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Los miembros del Comité de política monetaria de la Reserva Federal (FOMC) votaron unánimemente a favor de aumentar las tasas en 50 puntos básicos y a partir del 1° de junio se redujeron en un máximo de 47.500 millones de dólares mensuales durante la fase inicial, y el límite máximo mensual de reducción se elevó a 95.000 millones de dólares tres meses después. Seguimos manteniendo nuestra opinión anterior de que la Reserva Federal podría aumentar las tasas de interés a cerca del 2,5% a finales de este año.
Puntos clave de los comentarios:
Aumento de los tipos de interés en 50 puntos básicos, reducción de junio
El aumento de los tipos de interés de 50 puntos básicos se ajusta a las expectativas. En la fase inicial, se fijó un máximo de 30.000 millones de dólares mensuales en bonos del Tesoro de los Estados Unidos, y tres meses después, el límite máximo mensual de reducción se elevó a 60.000 millones de dólares; La fase inicial fijó un máximo de 17.500 millones de dólares mensuales en bonos institucionales y MBS institucionales, y tres meses después, el límite mensual se elevó a 35.000 millones de dólares. Una declaración importante a ñadida a la Declaración de mayo, en la que se hacía referencia al posible impacto del bloqueo de China en la cadena de suministro, preocupaba al Comité el riesgo de inflación resultante. En una conferencia de prensa posterior a la reunión, Powell dijo que las próximas dos reuniones podrían aumentar los tipos de interés en 50 puntos básicos, a ñadir un tipo de interés neutral antes de fijar un punto final de aumento.
Principios, métodos y ritmo de la contracción de la Reserva Federal
La forma de la tabla de encogimiento de la ronda actual es similar a la de la ronda anterior. La Reserva Federal continuará su actual modelo de reservas adecuadas, por lo que el balance final seguirá siendo significativamente mayor que en la era de las reservas escasas antes de la crisis financiera de 2008. En la actualidad, las estimaciones conservadoras de la escala total de la contracción serán de al menos 4 billones de dólares de los EE.UU., a una tasa mensual de 95.000 millones de dólares de los EE.UU. Se estima que la contracción durará unos tres a ños. La escala de este a ño es de 522500 millones de dólares, aproximadamente la misma que esperábamos, lo que equivale a un aumento adicional de las tasas de interés. En comparación con el ciclo anterior, el ritmo de la escala actual es más rápido y más grande.
Estructura de las tenencias de bonos del Tesoro y MBS de la Reserva Federal
La Reserva Federal posee principalmente bonos del Tesoro, que representan aproximadamente el 70% de los bonos del Tesoro y el 30% de los MBS. La estructura de vencimiento de los bonos del Tesoro mantenidos por la Reserva Federal es de aproximadamente el 20% de los bonos del Tesoro de menos de un año y el 80% de los bonos del Tesoro de más de un año. Entre ellos, la proporción de 1 - 5 años y más de 5 años es de alrededor del 40%.
Indicación del riesgo
Brotes repetidos que superan las expectativas, riesgos geopolíticos que superan las expectativas
