Introducción: Chu yufeng, Maestría en Matemáticas financieras de la Universidad de Columbia, actualmente es investigador de la estrategia del Fondo de construcción de crédito, responsable de la investigación de la estrategia de mercado de acciones a, análisis de liquidez de cobertura, investigación impulsada por eventos, etc.
¿Todo el tiempo, la lógica de inversión de Buffett es muy buscada por el mercado, cómo juzgar a una empresa valiosa? ¿Cómo se entiende la tenencia a largo plazo? ¿Qué necesita notar la inversión en acciones a? A este respecto, el analista del Fondo de construcción de la Carta Chu yufeng comparte con todos los puntos de vista maravillosos.
El Sr. Chu dijo que lo más importante para los inversores era el valor, el juicio correcto sobre lo que valía la pena y sólo el momento en que la empresa se materializara. El concepto de inversión de valor en sí mismo no necesita depender del entorno general, lo que se discute es el precio equivocado del mercado, en el mercado fluctuante, la necesidad de un buen control de posición.
Aquí está la esencia del texto:
1. Chu yufeng of Jianxin Fund: Long – term Holding Based on the value of the company
¿La Junta General de accionistas de Buffett en 2022 ha sido convocada. Alguna cita de la Junta General de accionistas a lo largo de los años le ha impresionado?
La Junta General de accionistas de Buffett ha sido un foco en el campo de la inversión de valor. Los inversores generalmente tienen una comprensión más profunda de la idea de Buffett.
Lo que me gustaría compartir es que en 1984, cuando la Universidad de Columbia invitó a Buffett a dar un discurso, el 50 aniversario de la publicación del An álisis de valores de Graham, el concepto de inversión de valor ya estaba en auge en los Estados Unidos en 1984. En este contexto, Buffett dio una explicación clara de su concepto de inversión y estableció la posición de Buffett como heredero de la inversión de valor.
En cuanto a las citas más profundas, me gustaría citar el ejemplo que Buffett citó en ese momento, diciendo que si todo el mundo estuviera lanzando monedas, siempre habría un genio lanzando 10 veces seguidas, pero si todos los que lanzaban monedas procedían de la misma escuela, entonces la idea del valor tendría un significado superior, que es lo que la inversión de valor siente por nosotros.
En los últimos 50 a ños, ha habido una serie de inversores de valor tras otra, que han logrado un rendimiento superior al mercado, lo que constituye una importante contribución del Buffett a la esfera de la inversión.
Buffett dijo que hacer inversiones de valor es comprar acciones de empresas valiosas y mantenerlas a largo plazo. ¿Pero la realidad es bastante complicada, cómo crees que los inversores ordinarios entienden mejor el concepto de inversión de valor?
Esta cita es muy famosa, extrajimos las dos palabras más importantes. En primer lugar, las empresas valiosas, y en segundo lugar, las tenencias a largo plazo. ¿En primer lugar, respondemos a dos preguntas: Cuál es el valor de la empresa y cuánto tiempo se tarda en mantener la empresa?
Para Buffett, la gente está familiarizada con una palabra llamada margen de Seguridad, que dice que el valor real intrínseco de la empresa es mucho menor que el precio que negocia en el mercado, y a largo plazo está directamente relacionado con el margen de Seguridad. Para los inversores en general, es difícil entender a dónde pueden llegar las acciones, pero cuando el margen de Seguridad es lo suficientemente profundo, la tenencia continua producirá beneficios.
En resumen, lo más importante para los inversores es el valor, para determinar correctamente qué empresa es valiosa, y sólo para mantener la empresa en efectivo en el momento adecuado. A largo plazo no es necesariamente el tiempo absoluto, 5 o 8 años, de hecho, sólo hasta el día en que se puede cumplir. Si la compra de hoy después de tres meses en efectivo directo también cuenta, a largo plazo siempre está estrechamente relacionada con el valor.
2. Chu yufeng of Jianxin Fund: Value Investment is not fully dependent of the big Environment
¿El concepto de inversión de valor de Buffett ha inspirado su trabajo de investigación?
Soy estratega, pero en realidad soy diferente de los investigadores de la industria. Los investigadores de la industria suelen prestar más atención a las acciones específicas y buscar fuentes de precios erróneos en las acciones.
Mi trabajo es estudiar la rotación entre industrias. Tomemos el mercado de este a ño, por ejemplo, en la actualidad algunas industrias que han sido muy buscadas por todos han caído mucho, no hay escasez de nuevas pistas de energía que todos están muy preocupados.
Como estratega, la pregunta más importante que queremos responder es si estas industrias, como dijo Buffett, han formado un valor marginal, un margen de Seguridad de Beijing Zhidemai Technology Co.Ltd(300785) .
En nuestro trabajo diario, un elemento muy importante es la comparación de la industria. La llamada comparación de la industria es ver si la valoración real de cada industria coincide con la madurez de los fundamentos, si el mercado es demasiado pesimista o demasiado optimista, lo que conduce a precios inexactos o incompletos.
La filosofía de Buffett ha guiado en gran medida nuestro trabajo diario y nuestra investigación. Aunque muchas de las herramientas que utilizamos son diferentes de las que escribimos en el libro de análisis de valores, la idea es la misma.
¿También hay algunos argumentos sobre el mercado de inversión de valor, algunos inversores dicen que Buffett puede seguir superando al mercado, con las acciones estadounidenses a largo plazo esta característica del ganado tiene una gran relación, esto y nuestro entorno de inversión es diferente, cómo lo ves?
El problema se puede discutir desde dos ángulos. ¿Cómo es Buffett primero? Es cierto que las acciones estadounidenses son un mercado de toros a largo plazo, especialmente a la edad de Buffett, que ha experimentado básicamente todo el mercado de toros estadounidenses, pero su rendimiento no es sólo el mismo que las acciones estadounidenses, sino que también ha obtenido un gran número de resultados más allá del punto de referencia de rendimiento.
Podemos dividir cuidadosamente el desempeño de Buffett en dos partes. En primer lugar, cuando era relativamente joven, las acciones estadounidenses no habían salido de un mercado Bull completo en ese momento, especialmente en la década de 1970, cuando el período de estanflación en los Estados Unidos, como las acciones a de hoy, había muchas subidas y caídas.
Por lo tanto, el concepto de inversión de valor en sí mismo no necesita depender del entorno general, lo que se discute es el precio equivocado del mercado. El mercado, por casualidad, venderá algo que sólo tiene un gran valor a un precio muy bajo, mientras que los inversores inteligentes encontrarán la oportunidad de este llamado mercado.
Combinado con el contexto general, Buffett realmente en todo el proceso de los accionistas estadounidenses, hizo más de lo que los inversores ordinarios pueden lograr, los ingresos deben estar relacionados con el concepto general de control de posición. ¿Por qué dices eso? Porque en un mercado a largo plazo, la posición no es particularmente importante, pero en un mercado muy volátil, la necesidad de un control relativamente bueno de la posición.
Por lo tanto, creemos que si realmente queremos aprender el concepto de inversión de valor, es más importante aprender su esencia, en lugar de copiar todos los principios de Buffett, o Buffett en sí mismo.
Hay muchas diferencias en el mercado de acciones a con las acciones estadounidenses, pero debemos ver que bajo la condición de que los participantes en el mercado sean similares, siempre que el mercado sea inadecuado o irracional, siempre habrá un vínculo de precios erróneos. Buffett nos ha dicho en gran medida que aprovechemos las oportunidades de precios erróneos en lugar de un concepto de inversión estereotipado, por lo que su propio concepto tiene una fuerte referencia para las acciones a. Centrándose en la Junta de accionistas de Buffett
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