Desde este a ño, impulsada por la postura agresiva de la Reserva Federal de aumentar las tasas de interés, el rendimiento de los bonos de los Estados Unidos ha aumentado rápidamente, y la curva de rendimiento entre China y los Estados Unidos parece una "doble inversión": En primer lugar, la curva de rendimiento de los bonos de Los Estados Unidos está parcialmente invertida, y los diferenciales de interés a plazo parcial se han vuelto negativos; En segundo lugar, la curva de rendimiento entre los dos países se invierte a gran escala, y el diferencial de intereses de la deuda de los Estados Unidos a mediados de 2 a 10 años se vuelve rápidamente negativo (figura 1). En este contexto, en marzo, las salidas netas de capital extranjero en el marco de las acciones continentales ascendieron a 46.100 millones de yuan, y los datos de fideicomiso muestran que el capital extranjero vendió 112500 millones de yuan de bonos chinos. En abril, la devaluación del renminbi frente al dólar de los Estados Unidos y la aproximación gradual del tipo de cambio del dólar de Hong Kong frente al dólar de los Estados Unidos a la posición de garantía del lado débil indican una cierta salida de capital de China.
A partir de los bonos del Tesoro a 10 años, el rendimiento de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos aumentó 121bp a 2,93% a principios de marzo al 20 de abril, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro de China fluctuó ligeramente entre 2bp y 2,82% durante este período. Por lo tanto, el cambio relativo de la curva de rendimiento entre los dos países se ve impulsado por la actitud agresiva de los Estados Unidos hacia el aumento de las tasas de interés, y la política monetaria de China está a la defensiva y está sujeta a ciertas restricciones objetivas.
