El PIB en el primer trimestre es débil, y el segundo trimestre es más grave debido a la epidemia.
En el primer trimestre, el PIB de China aumentó un 4,8% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y el PIB en su conjunto sigue siendo débil, por debajo del PIB anual P5. Objetivo de crecimiento del 5%. En cuanto a la industria secundaria, la contribución de la industria secundaria es mayor, que se ve afectada principalmente por las finanzas, la infraestructura y otras fuerzas de suministro. Desde marzo, la situación epidémica de China ha sido más esporádica, el crecimiento económico ha disminuido de nuevo, la situación epidémica de abril es aún más grave, aparecerá en el segundo trimestre. Producción: la recuperación de la producción se ha ralentizado y la industria de extracción y separación de metales energéticos ha mantenido su resistencia
La producción disminuyó significativamente año tras año. En marzo, el valor añadido de la industria fue del 5%, lo que representa una fuerte disminución del 2,5% con respecto a enero - febrero (7,5%), y la utilización de la capacidad industrial y manufacturera se desplomó a la baja, la más baja desde el segundo trimestre de 2020. La resistencia de la industria de materias primas aguas arriba es mejor que la de la industria aguas abajo. En marzo, el valor añadido de la industria de la minería del carbón y el lavado, la industria de la minería del petróleo y el gas natural, la industria de la minería y el aderezo de metales ferrosos, la industria de la minería y el aderezo de metales no ferrosos aumentó un 16,70%, un 5,70%, un 12,20% y un 11,40%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año pasado, manteniendo una tasa de crecimiento relativamente alta. Además, la política de crecimiento constante de los proyectos de infraestructura se refleja en primer lugar en la parte superior de la cadena industrial.
La política impulsó la inversión en infraestructura a un ritmo más rápido, mientras que la industria manufacturera y los bienes raíces eran débiles. En el primer trimestre, la inversión en activos fijos (excluidos los agricultores) aumentó un 9,3% año tras año, lo que representa una disminución del 2,9% con respecto a febrero. Después de eliminar el impacto de los precios, el crecimiento de la inversión en activos fijos será menor en el primer trimestre. La inversión en infraestructura aumentó un 10,48% año tras año, un 1,86% más rápido que en febrero, y se vio afectada principalmente por la política de crecimiento estable. La inversión en activos fijos en la industria manufacturera fue del 15,6%, una disminución del 5,3% con respecto a la tasa de crecimiento de febrero. La tasa de crecimiento de la inversión en activos fijos en la industria manufacturera disminuyó: En primer lugar, la baja base de enero a febrero del año pasado dio lugar a una tasa de crecimiento más rápida en enero y febrero de este año, y el aumento de la base de marzo del año pasado condujo a la disminución de la Tasa de crecimiento en marzo de este año; En segundo lugar, el impacto de la epidemia, la disminución de la demanda social, la disminución de la voluntad de inversión empresarial; En tercer lugar, el aumento de los precios de las materias primas reduce la voluntad de las empresas de invertir en la expansión de la producción. La inversión inmobiliaria se desaceleró. La inversión inmobiliaria creció un 1,8% en el primer trimestre, un 2,9% menos que en febrero, pero no se estancó.
El consumo se vio afectado negativamente por la epidemia y no fue optimista en el segundo trimestre. La situación epidémica causó un grave impacto en el consumo social, el total de ventas al por menor de bienes de consumo social disminuyó un 3,53% en marzo en comparación con el mes anterior, el valor de febrero aumentó un 1,70%, el cambio del consumo social desde julio de 2020 disminuyó de nuevo. La venta al por menor de alimentos y bebidas y productos básicos se ha visto gravemente afectada por la epidemia. En marzo, las ventas al por menor de productos básicos ascendieron a 3.129800 millones de yuan, una disminución del 2,1% con respecto al a ño anterior; Los ingresos por alimentos y bebidas ascendieron a 293500 millones de yuan, lo que representa una disminución del 16,4%. En abril, la gravedad de la epidemia en todo el país fue mayor que en marzo, mayo - junio la epidemia puede controlarse o no caer de nuevo en la situación de distribución de múltiples puntos sigue siendo incierta, se espera que el consumo social en el segundo trimestre siga recibiendo la represión de la epidemia.
Tipos de interés: disminución de los tipos de interés de mercado y reducción de los diferenciales de crédito
En abril, los tipos de interés a un año y a cinco años de LPR se mantuvieron sin cambios, siendo el 3,7% y el 4,6%, respectivamente. El tipo de interés del LPR se mantuvo sin cambios durante tres meses consecutivos. Al 27 de abril, los precios de los fondos a largo y corto plazo de este mes mostraron una tendencia general a la baja, los diferenciales de crédito se redujeron
Tipo de cambio: caída a corto plazo, todavía hay espacio para la devaluación del renminbi
La rápida devaluación a corto plazo del tipo de cambio del renminbi y la inversión de los diferenciales de interés son el detonante. La devaluación actual del tipo de cambio del renminbi y la reducción de los diferenciales de interés entre China y los Estados Unidos están básicamente en sincronía, los diferenciales de interés entre China y los Estados Unidos se han invertido desde el 19 de abril para acelerar la devaluación de los incentivos.
El aumento de la presión sobre las salidas de capital limita los instrumentos de política de crecimiento estable. La reducción de los diferenciales de interés entre China y los Estados Unidos ha dado lugar a una disminución de los precios de los activos chinos y a una mayor presión sobre las salidas de capital. En marzo, la salida de capital extranjero de las acciones continentales fue de 45.083 millones de yuan, y en abril (A partir del 27 de abril) Aunque la entrada neta total, la cantidad ha disminuido considerablemente. La reducción o incluso la inversión de los diferenciales de interés entre China y los Estados Unidos obstaculizarán la política monetaria y la política de reducción de los tipos de interés se utilizará con cautela.
El Banco Central mantiene el tipo de cambio estable y el renminbi todavía tiene margen para la devaluación. El 25 de abril, el Banco Central anunció una reducción de 1 punto porcentual de las reservas de divisas a partir del 5 de mayo. Al reducir los tipos de interés de las reservas de divisas, el Banco Central transmite su determinación de controlar los riesgos al mercado, pero controla los riesgos derivados de la rápida depreciación del renminbi en lugar de la propia depreciación. En el contexto de la elevada tasa de inflación de los Estados Unidos en China, las expectativas de aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos se han ido fortaleciendo gradualmente, y la reciente epidemia China ha aumentado el impacto negativo en la economía, el renminbi todavía tiene cierto margen de depreciación.
Precio: "bajo la grasa de cerdo" se espera que se convierta en "manteca de cerdo lo mismo", la presión inflacionaria futura es mayor
El IPC aumentó un 1,5% año tras año. El mayor aumento de este mes se debió principalmente al fuerte aumento de los precios del combustible para el transporte. La crisis geopolítica ha dado lugar a un aumento de los precios internacionales de la energía y a la transmisión a toda la cadena industrial, y el combustible para vehículos como el automóvil y el gasóleo son los más afectados. Los precios del combustible para vehículos aumentaron un 24,1% en marzo, un 7,1% en enero y un 22,6% en marzo, el mayor aumento. Los precios de la carne de cerdo siguieron bajando, cayendo un 9,3% mes tras mes y un 41,4% año tras año, todavía en la parte inferior del ciclo de la industria. Afectados por la epidemia y la disminución de la demanda después del Festival de primavera, los precios de los servicios disminuyeron un 0,2% mes tras mes y aumentaron un 1,1% año tras año. Se espera que el IPC siga aumentando moderadamente a medida que los precios de la energía y los productos básicos se transmitan a toda la cadena industrial.
El aumento de los precios de los productos básicos fue el principal factor que contribuyó al aumento de los precios de los productos básicos. En marzo, el PPI aumentó un 8,3% año tras año y un 1,1% mes tras mes. El aumento de los precios internacionales de los productos básicos fue el principal factor que impulsó el aumento de los precios de los IPC en relación con el ciclo, con aumentos del 14,1% y el 7,9% en los precios del petróleo y el gas, el carbón y otros combustibles, respectivamente. El aumento interanual del PPI disminuyó durante cinco meses consecutivos, principalmente debido a la Alta base del mismo período del año pasado.
La diferencia de cizallamiento PPI - IPC se redujo durante 5 meses consecutivos. En marzo, la diferencia de cizallamiento entre el PPI y el IPC se redujo al 6,8%, y disminuyó por quinto mes consecutivo. La disminución de la "brecha de Corte" ayudará a aliviar la presión de costos de las empresas industriales causada por el aumento de los precios de los productos básicos, y es un ajuste benigno del mercado. Con la introducción de la política de crecimiento constante, el entorno empresarial, especialmente las pequeñas y medianas empresas, mejorará en cierta medida.
Las presiones inflacionarias siguen siendo altas este año. Esperamos que, a medida que la carne de cerdo salga del ciclo descendente, se debilite la inhibición del aumento del IPC. Los precios de la energía son sensibles a los cambios en la situación política internacional y no muestran signos de disminución a corto plazo. El aumento de los precios del petróleo crudo, los metales no ferrosos y otros productos básicos se transmitirá gradualmente a aguas abajo, la situación actual de la "manteca de cerdo" ha cambiado a la "manteca de cerdo como la misma" probabilidad, la presión inflacionaria de este año sigue siendo mayor.
Comercio exterior: el impulso de desarrollo del primer trimestre es bueno, se espera que el recp amplíe el espacio de comercio exterior
El comercio exterior siguió creciendo constantemente en el primer trimestre. El valor total de las importaciones y exportaciones de bienes chinos aumentó un 13,00% en el primer trimestre. Entre ellos, las exportaciones aumentaron un 15,80%; Las importaciones aumentaron un 9,60%. En el primer trimestre, las importaciones y exportaciones de comercio exterior mostraron cinco características principales: En primer lugar, la proporción de importaciones y exportaciones de comercio general aumentó; En segundo lugar, el crecimiento de las importaciones y exportaciones con los principales socios comerciales; En tercer lugar, las principales empresas de comercio exterior tienen suficiente resistencia a la importación y exportación; En cuarto lugar, las principales categorías de exportaciones de productos mantienen una buena situación; En quinto lugar, los productos mecánicos y eléctricos, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) importados funcionan sin problemas. Las importaciones y exportaciones de comercio exterior de China mantuvieron un crecimiento positivo durante siete trimestres consecutivos, sentando una buena base para lograr un crecimiento estable durante todo el a ño.
La desaceleración se vio afectada por la Alta base del año pasado. La tasa de crecimiento de las importaciones y exportaciones totales de China a los cinco principales socios comerciales disminuyó en el primer trimestre de 2022 debido a la elevada base de 2021; Sin embargo, la tasa de crecimiento aumentó considerablemente en comparación con antes de la epidemia. En el primer trimestre, las importaciones y exportaciones totales de China a los cinco principales socios comerciales de la ASEAN, la Unión Europea, los Estados Unidos, Corea del Sur y el Japón aumentaron un 10,70%, un 12,20%, un 12,20%, un 14,60% y un 3,90%, respectivamente. Las exportaciones de productos mecánicos y eléctricos y productos intensivos en mano de obra han mantenido un rápido crecimiento. En la actualidad, el entorno exterior de China es más complejo de lo esperado, pero la economía mundial todavía se encuentra en la etapa de recuperación, la recuperación de la cadena industrial internacional no ha detenido la expansión de la demanda de productos chinos.
El recp desempeñará un papel importante en el comercio exterior de China. En el primer trimestre, la tasa de crecimiento de las exportaciones a los países miembros del pcre es mucho mayor que la de las importaciones, y el pcre ayudará a las exportaciones a desempeñar un papel importante en la estabilización del crecimiento. En el primer trimestre, China importó y exportó 2,86 billones de yuan a otros 14 países miembros del rcep, un aumento del 6,9% con respecto al a ño anterior, lo que representa el 30,4% del valor total del comercio exterior de China. Entre ellos, las exportaciones ascendieron a 1,38 billones de yuan, un 11,1%; Las importaciones ascendieron a 1,48 billones de yuan, un aumento del 3,2%. El 1 de enero de este año, el recp entró en vigor oficialmente, el mercado de la ASEAN se abrió aún más, se espera que siga ampliando las perspectivas de comercio exterior de China. En marzo, la ASEAN superó a la UE y regresó a China como su principal socio comercial.
Indicación del riesgo
El efecto de la aplicación de la política es menor de lo esperado, el empeoramiento de la situación epidémica, el deterioro de las relaciones internacionales y la concentración del riesgo de la deuda local.
