Cuando la marea baja, sabes quién está nadando desnudo.
Desde 2019, el mercado de valores ha sido un buen escenario durante tres a ños consecutivos, con el fin de perseguir un alto rendimiento, tanto los inversores como los gestores de fondos, han estado probando estrategias de inversión agresivas, tres años de prueba y error, emergen como los tiempos requieren, fondos de deriva de estilo emergen una tras otra, se atreven a apostar, la búsqueda de un solo circuito de administradores de fondos se hizo famoso por un tiempo, la escala del Fondo también está creciendo.
Desde este a ño, el mercado ha acogido con satisfacción una gran corrección, una estrategia de inversión agresiva ha sido Alabarda, en el año más del 30% de la caída de los productos de los fondos en todas partes, los gestores de fondos de pista cayeron colectivamente “altar sagrado”, “fijo + se ha convertido en un” fijo – “. Y en todo tipo de perturbaciones fuera de China, esta situación es difícil de cambiar a corto plazo, muchos inversores también dijeron que este año para reducir las expectativas de inversión, la volatilidad del mercado de valores es difícil de revertir a corto plazo.
En condiciones extremas, el riesgo se ampliará indefinidamente y los productos del Fondo que pueden obtener un rendimiento excesivo sólido y un rendimiento absoluto sólido serán cada vez más escasos. ¿Cómo traer beneficios más allá del mercado a los inversores de fondos a largo plazo en un mercado complejo? Los productos cuantitativos que abandonan el sentimiento y dispersan la inversión están llegando a los ojos de los inversores.
La inversión cuantitativa comenzó en los Estados Unidos y ha durado más de 50 años. El primer producto de cuantificación de la oferta pública en China se estableció en 2004 y ha durado 18 años desde 2022, mientras que los datos muestran que el Fondo de cuantificación de la oferta pública en China tiene una escala de 227300 millones de yuan, lo que representa sólo el 1% de la escala total.
¿Por qué el fondo público de cuantificación con control de riesgos y ventajas sólidas de rendimiento excesivo se desarrolla lentamente? ¿Qué buenos cambios han experimentado? ¿Cuáles son las dificultades y los puntos dolorosos? ¿Se puede lograr un gran desarrollo en el futuro?
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Según la estrategia, los fondos cuantificados pueden dividirse en acciones largas, neutrales en el mercado y CTA. En la actualidad, los productos de cuantificación de la oferta pública China incluyen principalmente el Fondo de cuantificación activa, el Fondo de mejora del índice y el Fondo de cobertura cuantificado a corto plazo. Mirando el rendimiento de los tres tipos principales de productos, la capacidad general de resistir la caída y obtener un rendimiento excesivo es notable, y cada estilo es muy diferente, puede satisfacer las necesidades de inversión de diferentes grupos de personas.
Entre ellos, el Fondo de mejora del índice es el producto más notable del exceso de ingresos en el Fondo de cuantificación de la oferta pública. Según los datos, a partir del 21 de abril de este a ño, en los últimos tres años, los índices Shanghai – Shenzhen 300 y China Stock 500 aumentaron un 3,19% y un 3,82%, respectivamente. En este entorno de mercado, algunos fondos mejorados basados en índices basados en inversiones cuantitativas todavía han logrado un rendimiento excesivo significativo, como Furong Shanghai – Shenzhen 300 Enhanced a y UBS China Stock 500 Enhanced a aumentaron un 93,32% y un 55,83%, respectivamente, en los últimos tres años.
Lang Chengcheng, Director General del Departamento de investigación del Fondo Furong, cree que el producto “Index +” tiene las ventajas tanto del fondo activo como del Fondo pasivo, proporcionando a los inversores que desean invertir en el índice una oportunidad de inversión que no sólo puede cosechar los beneficios beta del índice, sino también obtener beneficios excesivos.
A largo plazo, los datos muestran que el 77% de los productos del Fondo de mejora del índice desde su creación, el rendimiento neto del producto superó el punto de referencia del producto. Entre ellos, 11 productos, como el Shanghai Shenzhen 300 Index Enhanced a, el Shanghai Shanghai 50 Enhanced a, UBS 500 Quantitative Enhanced a, etc., han obtenido más del doble de los ingresos de referencia (exceso de ingresos) desde su creación, y el número de fondos de mejora del índice de referencia del 10% sólo 6.
El rendimiento neto cuantificado de los fondos de cobertura a corto plazo es generalmente sólido. A partir del 15 de abril, seis fondos, incluyendo la estrategia de cobertura cuantificada de los países ricos, la estrategia de cobertura cuantificada de Huatai Berry, la estrategia de cobertura cuantificada de jingshun Great Wall, la estrategia de cobertura cuantificada de Shin Wan Ling Shin y la estrategia de cobertura cuantificada de Everbright Sunshine B, se han vuelto rojos este año. A largo plazo, en los últimos siete años (2015 – 2021) se han logrado beneficios anuales de los productos de los fondos en un total de cinco productos, respectivamente, haifutong Alpha Hedge a, huitianfu absolute Return Strategy a, huataiburi Quantitative Hedge, huataiburi Quantitative return and Southern absolute Return Strategy. 21 productos cuantificados de cobertura a corto y largo plazo hasta la fecha han cosechado un rendimiento positivo, representando hasta el 80%, desde el punto de vista de los ingresos anuales, el más alto no es superior al 7%, el más bajo no es inferior al – 7%. Desde el punto de vista de los rendimientos absolutos, la cuantificación de los fondos de cobertura a corto plazo puede decirse que los fondos de inversión en el mercado de valores son uno de los productos más sólidos.
La cuantificación activa del rendimiento del Fondo fluctúa mucho, la mayoría de los productos del Fondo pueden atacar la buena defensa. Por ejemplo, Dong Wu an Xin quantify a, Changsheng quantify Dividend Strategy, puyin ansheng quantify multi – Strategy a, Jiutai Tianyi quantify Value a and Ping An quantify Selected a year Performance only slightly dropped, but also six Initiative quantify funds dropped over 30%. A largo plazo, 20 fondos de cuantificación activa desde el establecimiento de más del doble de los ingresos de referencia, el 10% de los fondos de cuantificación activa para correr el número de referencia alcanzó 15. Más de 20 fondos de cuantificación activa desde el establecimiento de los retornos se han duplicado, en los que Morgan Alpha se estableció en 16 años, un aumento acumulativo del 660%, la selección de la cuantificación de las inversiones C se estableció en menos de 3 años, el rendimiento acumulativo hasta el 82,27%, lo que demuestra que Algunos fondos de cuantificación activa no son peores que el rendimiento de los fondos de capital activo.
Liu Zhao, Director Adjunto de inversiones y Gerente de fondos del Departamento de índices de fondos y cuantificación de inversiones de Boshi, dijo que después de 2017, el estilo de mercado de acciones a ha cambiado, la selección subjetiva de las acciones de los fondos públicos de oferta centralizada, el rendimiento es mejor, y los fondos de cuantificación que están acostumbrados a la propiedad descentralizada están en desventaja en este período de tiempo. Sin embargo, incluso durante este período, la mayoría de los fondos cuantificados lograron un rendimiento excesivo positivo en comparación con los parámetros de rendimiento. A partir de 2021, el modelo de inversión centralizada de la pista de carreras se ha desintegrado, y la ventaja de que el Fondo de cuantificación de la oferta pública sigue obteniendo un rendimiento excesivo positivo se ha puesto de relieve, lo que ha atraído la atención de los inversores.
El desarrollo del Fondo de cuantificación de la oferta pública en China se remonta al lanzamiento de Everbright Prudential en 2004. Pero lo que realmente se llama el primer año de inversión cuantitativa de China es 2010, en abril de ese año, el primer contrato de futuros de índices de acciones de China se cotiza en bolsa. Esto significa que el mercado de capitales de China puede funcionar en gran medida, lo que promueve el desarrollo de la inversión cuantitativa en China.
En este contexto, todos los fondos públicos recaudados han realizado esfuerzos para cuantificar la distribución de las inversiones, combinando las previsiones de las empresas de fondos sobre la tendencia de desarrollo de los productos cuantificados, la trayectoria de desarrollo adecuada de sus propios recursos y algunas nuevas exploraciones, como la mayor escala de productos de cobertura cuantificados del Fondo huitianfu, el Fondo Boshi se cuantificará en los productos de índice. Los productos de cuantificación de Western lide Fund y Broadway Fund desempeñan un papel muy importante en la empresa. Los datos muestran que casi 100 fondos públicos han emitido productos de fondos cuantificados. En la estructura organizativa de la empresa, muchos fondos públicos han establecido un Departamento de inversiones cuantitativas y han contratado a muchos talentos de inversión e investigación excelentes.
Boshi Fund in Quantitative product layout in accordance with multi – Assets, multi – Strategy, 24 / 7 Thinking. Según Huang ruiqing, Director General y Gerente de fondos de Boshi Fund Index and quantitative Investment Department, Quantitative Investment Department es un departamento altamente cooperativo e integrado de inversión e investigación, que se encarga de todo el proceso de inversión e investigación, desde el desarrollo de modelos de investigación hasta la gestión de carteras, y coopera con otros departamentos de inversión e investigación de la empresa, el Centro de tecnología de la información y las finanzas para construir el marco general de inversión e investigación de la empresa a través de la inversión interna y la investigación.
Morgan Stanley huaxin Fund utilizará productos activos como productos de puño. “En la actualidad, la disposición de nuestra línea de productos se basa principalmente en productos activos”, dijo Yu Bin, Director del Departamento de inversión cuantitativa de la empresa, que está relacionado con la filosofía de inversión de nuestra empresa y Morgan Stanley. Siempre hemos creído que la gestión activa puede crear valor a largo plazo y proporcionar soluciones a largo plazo a los clientes.
En la actualidad, la combinación de la cuantificación y la inversión activa sigue siendo la principal forma de financiación pública.
Huang ruiqing dijo que el Fondo Boshi ha estado aumentando continuamente la inversión, principalmente en el campo de la Ciencia y la tecnología financieras y la combinación de la iniciativa y la cuantificación de dos aspectos, en los productos también desde el punto de vista del índice y la cuantificación de la distribución general, para satisfacer a los inversores de los Ingresos relativos a los ingresos absolutos y otros objetivos de inversión y necesidades.
Lang Chengcheng toma como ejemplo el Fondo de mejora del índice Furong Shanghai – Shenzhen 300, que también es “cuantificación + iniciativa”. El aspecto cuantitativo utiliza principalmente el modelo macroscópico y el método tradicional de puntuación de factores, a través del cual el modelo cuantitativo produce el juicio sobre la economía actual y el grado de prosperidad de la industria, y por lo tanto guía la dirección de la sobreasignación y la baja asignación de la industria. Después de determinar la dirección de la configuración de la industria, y luego añadir la investigación activa, Lang Cheng par de posicionamiento de la investigación activa es eliminar el factor “Burr”, por lo que prestar más atención a la gestión de la empresa y el desarrollo empresarial, en la medida de lo posible para garantizar que los fundamentos de la empresa y los resultados de la puntuación del factor son coincidentes.
El desarrollo de la escala se enfrenta a un cuello de botella
Sin embargo, a juzgar por la escala de los productos, el desarrollo del Fondo de cuantificación de la oferta pública de China todavía debe acelerarse. Los datos muestran que la escala más reciente del Fondo de cuantificación de la oferta pública en China es de 227300 millones de yuan, lo que representa sólo el 1% de la escala total del Fondo.
Como una nueva Form A de inversión para romper el hielo, los productos de cuantificación de la oferta pública sin duda se enfrentan a muchos desafíos, el primero de los cuales es la relativa a otros productos de la oferta pública, la falta de comprensión de los inversores, y el otro punto muy impactante es la necesidad de competir con Los productos de cuantificación de la oferta privada que favorecen la estrategia de alta frecuencia. En los últimos dos años, el desarrollo cuantitativo de la colocación privada en China está en pleno apogeo y ha dado lugar a muchas empresas de colocación privada a escala de 10.000 millones. Sin embargo, los productos de cuantificación de la oferta pública parecen tener limitaciones naturales, ya que limitan el comercio inverso y el comercio automático.
“Estos dos puntos son principalmente para el Servicio de alta frecuencia, el comercio de alta frecuencia no es la dirección de desarrollo clave de la cuantificación de la oferta pública.” Liu Zhao dijo que, en comparación con la colocación privada, el modelo de cuantificación de la oferta pública pone más énfasis en la lógica a largo plazo del modelo y las leyes estadísticas y la experiencia subjetiva de inversión mutua “resonancia”.
Liu Zhao introduce que el propio fondo público tiene un gran equipo de investigación subjetiva, tiene un seguimiento a largo plazo de la macroeconomía, la dinámica de la cadena industrial, las características individuales de las empresas que cotizan en bolsa, y tiene una profunda comprensión de la lógica de la inversión. El equipo de cuantificación, que nace de la oferta pública, a menudo hace hincapié en la importancia económica del modelo de cuantificación, debe ajustarse a la Ley de inversión y tener coherencia lógica y estabilidad a largo plazo. En la actualidad, la colocación privada cuantitativa en el mercado chino se basa generalmente en la cuantificación de alta frecuencia, haciendo hincapié en las leyes estadísticas a corto plazo. Debido a las limitaciones de las leyes y reglamentos, los fondos públicos no pueden realizar transacciones inversas intradía, sino también menos transacciones inversas en un día o dos, por lo que hay menos investigación e inversión en estrategias de alta frecuencia, mientras que algunas estrategias de alta frecuencia cuantificadas de colocación privada tienen un excelente rendimiento, la diferencia entre La oferta pública y la cuantificación de colocación privada es obvia.
Yin ruifei, Vicepresidente de inversiones cuantitativas de UBS, dijo que la supervisión cuantitativa de la colocación privada era relativamente floja en comparación con la oferta pública, y que su mayor ventaja era su flexibilidad. En primer lugar, las variedades de inversión pueden ser más ricas, una variedad de productos básicos, opciones, e incluso variedades de inversión fuera del mercado. En segundo lugar, las estrategias de inversión son más diversificadas, como la cobertura cuantitativa, la mejora del índice, la CTA, el comercio intradía, etc. Además, su estrategia de inversión es más flexible, frente a algunas oportunidades de inversión a corto plazo, la cuantificación de la colocación privada puede cambiar rápidamente para obtener algunos beneficios a corto plazo.
¿Puede el Fondo de cuantificación adaptarse al suelo de la oferta pública?
Según estimaciones de Zheshang Securities Co.Ltd(601878) , la proporción de fondos cuantificados en los Estados Unidos ha alcanzado alrededor del 10%. Las perspectivas de desarrollo de los productos cuantitativos en China son igualmente amplias y distantes, lo que es algo que todos los profesionales creen firmemente. ¿Hay un lugar para los productos de cuantificación para los fondos públicos?
Liu Zhao piensa que la estructura de los participantes en el mercado de valores de China, que está dominada por los inversores minoristas, determina el amplio espacio de vida de la inversión cuantitativa. La cuantificación también ha dado buenos resultados en la esfera de la oferta pública. Por ejemplo, según las estadísticas de la base de datos, entre 2012 y 2016, el rendimiento acumulado de cinco años, el mayor aumento de los cinco fondos, tres de los fondos sólo cuantificados.
En opinión de Yu Bin, la cuantificación de la oferta pública es prometedora. En primer lugar, el método cuantitativo persigue naturalmente el efecto de interés compuesto y puede satisfacer las necesidades de gestión de activos a largo plazo. En segundo lugar, con más y más acciones en el mercado, la dificultad de seleccionar acciones individuales está aumentando, por lo que es difícil excavar plenamente el valor de inversión de cada empresa. China siempre ha sido un país con un sistema industrial especialmente completo, una rica cadena industrial, la integración de aguas arriba y aguas abajo se ha ampliado continuamente, lo que refleja las características del mercado de capitales es la aparición de empresas de crecimiento en sectores específicos. La metodología de cuantificación de la inversión tiene cada vez más ventajas en el mercado chino. Por último, la cartera cuantitativa está relativamente dispersa y puede contener una escala relativamente grande, lo que puede controlar eficazmente el impacto de los cambios de escala en la estabilidad del rendimiento.
Para los inversores que utilizan el índice de base amplia de Shanghai y Shenzhen 300 o el índice de base amplia de China 500 como instrumento de asignación a largo plazo, yinruifei considera que el Fondo de mejora del índice tiene el potencial de reemplazar completamente el Fondo del índice. Dijo que los datos históricos pueden ser muy claros, a largo plazo, la mejora del índice en relación con el índice tiene un rendimiento significativo del exceso. Aunque los fondos de mejora de índices pueden ser un poco más caros que las tasas de los fondos de índice, los rendimientos excesivos a largo plazo pueden cubrir plenamente esta parte de los costos, y los fondos de mejora de índices son sin duda una mejor opción que los fondos de índice.
¿Entonces, cómo puede el suelo público generar fondos cuantitativos? ¿Cómo hacer que esta estrella naciente del mañana sea más deslumbrante? La empresa de fondos públicos y el equipo de cuantificación deben seguir explorando y rompiendo en la práctica.
Yu Bin piensa, puede hacer bien el producto de cuantificación de la oferta pública, debe ser el resultado que el excelente equipo y la excelente empresa se promueven mutuamente, se empoderan mutuamente. Yu Bin dijo que en toda la industria de gestión de activos, el elemento central es el equipo, y el equipo necesita aprender a crecer en una excelente cultura y entorno empresarial. La industria de la oferta pública es una buena plataforma de crecimiento y aprendizaje, para cada empresa, es necesario establecer un sistema de evaluación más razonable y objetivo, debilitar la fluctuación del valor neto a corto plazo de los productos del Fondo y la clasificación, para ayudar a las personas destacadas a asentarse en ella.
Liu Zhao también transmitió a los periodistas su trabajo cuantitativo en el desarrollo de algunas reflexiones, la cuantificación de la contratación pública para un mayor desarrollo, el primer significado es la reserva y el cultivo de más talento. El requisito de la inversión cuantitativa en la calidad de los talentos es muy estricto, las finanzas, las matemáticas, la informática y otros aspectos del conocimiento deben tener, la capacidad de integración y la capacidad de dar un paso atrás también son fuertes. Por lo tanto, el talento es la mayor competencia fuera de la industria. Para que los fondos públicos se desarrollen de manera innovadora, también deben competir por talentos sobresalientes en Internet, chips y cuantificación privada.
Por otra parte, la cuantificación de la oferta pública debe tener la determinación y la capacidad de persistir a largo plazo para hacer un buen trabajo. Los buenos productos cuantitativos no sólo se refieren a los ingresos de inversión, sino también a los riesgos de inversión. El control de los errores de seguimiento de los parámetros de rendimiento es básicamente el flujo de trabajo necesario para cada buen equipo de cuantificación. El error de seguimiento es pequeño, el riesgo es pequeño, también decidió que el rendimiento a corto plazo del producto de cuantificación de la oferta pública no puede ser demasiado prominente, sólo después de un largo período de tiempo, alargar el rendimiento, los inversores pueden encontrar los beneficios. Por lo tanto, los fondos públicos que sólo persiguen resultados a corto plazo no pueden formar un buen equipo de cuantificación.
Por el contrario, el equipo de cuantificación de la oferta pública también debe hacer un buen trabajo en la inversión, al mismo tiempo, también debe hacer un buen trabajo en la educación de los inversores y la formación en el mercado, para que los clientes comprendan plenamente las ventajas y desventajas de los fondos de cuantificación, para guiar a Los clientes a diversificar la base, la base a largo plazo, persistir en la inversión fija.
Observación: seguir adelante, la cuantificación de la oferta pública debe mantenerse firme.
El método de gestión de la inversión cuantitativa puede aprovechar eficazmente las oportunidades de crecimiento, valor, ingresos, transacciones irracionales y reducir las pérdidas causadas por factores emocionales. Estas ventajas son beneficiosas para mejorar la eficiencia del mercado y se han demostrado en el mercado maduro.
¿Para el mercado de capitales de China, la inversión cuantitativa es un “producto extranjero”. Cómo hacer que la inversión cuantitativa sea ventajosa en la oferta pública? Ciertamente no puede copiar completamente el modelo americano, tampoco puede dejar que su cuantificación privada sea la misma, crecimiento bárbaro.
En primer lugar, para los gestores de fondos, los inversores deben ser buenos guardianes del mercado. Las inversiones cuantitativas a través del análisis estadístico matemático, la elección de los rendimientos más allá de la alta probabilidad de referencia para la inversión de valores, todo parece estar basado en la lógica digital, pero en la construcción del modelo, la selección de factores, la garantía de calidad de los datos sigue siendo inseparable de la elección subjetiva del gestor del Fondo, también necesita que el gestor del Fondo asuma la obligación de invertir con cautela.
En particular, en cuanto a las limitaciones de riesgo, los productos del Fondo de cuantificación pública son más estrictos que los fondos tradicionales. Los gestores de fondos no pueden, con el fin de lograr un alto rendimiento, apartarse de la intención inicial, a través de la concentración de acciones, el modelo iterativo de alta frecuencia y otros medios para relajar las restricciones de riesgo. Tenga en cuenta que, una vez que el estilo del mercado cambia, el impacto negativo de esta aventura se manifiesta inmediatamente, reflejado en el valor neto del producto es una gran retirada. Esto se desvía de la fuente y la intención original de cuantificar los productos de cobertura. Yin ruifei, Director General Adjunto de inversiones cuantitativas de UBS, dijo a los periodistas que la búsqueda de un mayor nivel de rendimiento sobre la base de garantizar la robustez del rendimiento excesivo es la mayor diferencia entre el Fondo de mejora del índice que administra y otros fondos, que puede ser la razón por la que los dos fondos de Mejora del índice que administra ganan la mayoría de los productos de sus pares.
En segundo lugar, los fondos públicos y privados se enfrentan a la cuantificación de la “competencia en el mismo campo”, deben complementar sus propias fortalezas y dar pleno juego a sus propias ventajas. En la actualidad, el producto de cuantificación de la oferta pública tiene algunas limitaciones en el comercio, y el sistema estandarizado también determina que la cuantificación de la oferta pública no puede tener suficiente flexibilidad como la cuantificación de la oferta privada, pero la oferta pública en el campo tradicional de la inversión y la investigación tiene una profunda acumulación, La dirección básica de cuantificación tiene una ventaja suficiente. En la frecuencia de las transacciones, no se debe perseguir el comercio de alta frecuencia, aunque en la actualidad el comercio de alta frecuencia es más rentable, pero a largo plazo, no es sostenible.
En segundo lugar, más de 9.000 productos de fondos públicos de China, la homogeneidad de los productos es muy grave, para los productos de cuantificación de la oferta pública, debe ir en la dirección de la diferenciación y las características. Liu Zhao, Director Adjunto de inversiones del Departamento de índices y cuantificación de fondos de Boshi, dijo que la disposición de la línea de productos, se puede probar en el nuevo mercado, hay un número considerable de colocación privada cuantitativa para hacer la estrategia CTA, es decir, la estrategia de futuros. El fondo público también tiene muchos intentos en el campo de la Cuenta Especial, pero está en blanco en el campo de la oferta pública. Por ejemplo, CTA también puede coincidir con la renta fija para hacer “CTA fixed Income Plus”, que también será un avance importante en la cuantificación de los productos de inversión.
Por último, fomentar la creatividad de los gestores de fondos. La creatividad es la vitalidad de los gestores de fondos cuantitativos. Yu Bin, Director del Departamento de inversiones cuantitativas de Morgan Stanley huaxin Fund, cree que los gestores de fondos cuantitativos no sólo necesitan tener fuertes habilidades de uso de herramientas y habilidades de pensamiento lógico, sino también la capacidad de interpretar la información de mercado, un amplio conocimiento sociológico, la capacidad de aprendizaje y la confianza en sí mismos después del pensamiento profundo. “De hecho, en este mercado que a menudo no somos más diligentes, porque la industria es en realidad un requisito relativamente básico, el verdadero núcleo es sobre esta base, que muestran diferencias en la capacidad de pensamiento profundo, si los datos existentes o la investigación basada en el pensamiento profundo, para hacer resultados innovadores”, dijo Yu Bin.
