El informe trimestral del Fondo 2022, que acaba de publicarse, muestra que el tamaño total del Fondo se ha reducido en un 5% en comparación con el trimestre anterior, excluyendo los fondos del mercado monetario, y el tamaño del Fondo de acciones se ha reducido por primera vez en casi tres años.
Los corresponsales chinos notaron que el tamaño de los fondos disminuyó en comparación con el mismo período, el efecto Matthew de la industria de la oferta pública es significativo, de pie en la parte superior de la cadena alimentaria de un pequeño número de fondos de cabeza para ocupar la mayor parte del mercado, mientras que un gran número de otras Empresas representaron menos del 9% de la cuota total.
Aunque el fondo principal casi come todo el pastel, pero la expansión de la escala también plantea desafíos a la inversión del Fondo, en el primer trimestre de este año el entorno de mercado débil, la operación a gran escala es más difícil de destacar, pero también hace que la gestión de la posición de la manera más eficaz de evitar el riesgo sea casi difícil de llevar a cabo, los ingresos del primer trimestre del Fondo principal son todos negativos.
Vale la pena mencionar que los datos también mostraron que los gerentes de fondos del primer trimestre aumentaron ligeramente sus posiciones en bonos, lo que permitió a los tres fondos asegurar el segundo lugar en 2018 para los fondos de sesgo de acciones, cuando los fondos incluso superaron al 99% de los gerentes de fondos a través de posiciones cortas de acciones.
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Los datos muestran que, al 22 de abril de 2022, un total de 148 empresas de fondos revelaron el informe del Fondo en el primer trimestre de 2022, el tamaño del mercado del Fondo disminuyó ligeramente, a 24,79 billones de yuan, una disminución del 0,99% en comparación con el mes anterior, si se excluyen los fondos del mercado monetario, el tamaño total del Fondo total 14,82 billones de yuan, una disminución del 5% en comparación con el mes anterior. La disminución de la escala total del Fondo se debe en gran medida a que el rendimiento de los fondos de capital social más grandes se enfrenta a los desafíos del mercado de acciones a este año, y las grandes pérdidas en los primeros cuatro meses del año afectan a la confianza de los tenedores de fondos.
Los datos muestran que la escala actual de los fondos de capital es de unos 2,26 billones de yuan, una disminución del 10,78% en comparación con el mes anterior; El tamaño del Fondo Mixto es de 5,23 billones de yuan, una disminución del 12,67% en comparación con el mes anterior; El tamaño del Fondo de bonos es de 6,81 billones de yuan, un aumento del 3,51%. El mayor aumento de la escala fue el Fondo fof, que aumentó un 9,74%. La mayor disminución se registró en otros fondos, con una disminución del 30,49% en comparación con el per íodo anterior.
La disminución de la escala total del Fondo durante el primer trimestre refleja la situación actual en la cantidad de liquidación del Fondo, el fracaso de la emisión del Fondo y el reembolso del Fondo. Las estadísticas muestran que durante el primer trimestre de este a ño, el número de liquidaciones de fondos hasta 41, al mismo tiempo, el fracaso de la emisión de fondos, el fenómeno de las dificultades de emisión es cada vez más prominente, las estadísticas muestran que en el primer trimestre de este año, un total de 386 nuevos fondos se establecieron fondos públicos, un total de 273800 millones de yuan recaudados, el modelo de emisión disminuyó un 74% año tras año, la cuota media de emisión del mercado de emisión de fondos alcanzó un nuevo mínimo en los últimos cinco años.
Es evidente que, en el contexto de la disminución general de las existencias de posiciones pesadas, el rendimiento de los gestores de fondos se ha convertido en la clave para influir en el tamaño del Fondo. En cuanto al desempeño de los diez fondos principales en 2021 en el primer trimestre de 2022, nueve fondos registraron pérdidas superiores al 10% durante el primer trimestre, con una disminución máxima del 24,83%.
La división entre ricos y pobres en la industria, la participación total de 84 empresas públicas es inferior al 9%.
Después de que el mercado de acciones a y el mercado de fondos se encuentren con un entorno de mercado débil, la empresa de fondos de cabecera formará una posición dominante en la competencia de todo el mercado.
Los datos muestran que, a finales del primer trimestre de 2022, en las estadísticas de la escala de eliminación de la base de bonos monetarios y financieros, había 8 empresas de fondos con una escala de más de 500000 millones de dólares, que representaban el 34,73%; Hay ocho empresas de 300 a 500000 millones de dólares, que representan el 20,17%, lo que refleja el grave efecto Matthew en el mercado de fondos, y las 16 principales empresas de fondos tienen una cuota de mercado del 54,90%.
En contraste, el 45,10% restante de la cuota de mercado de 132 empresas de fondos pequeños y medianos, 22 de las cuales representan entre 100000 y 300000 millones de empresas de fondos representan el 24,68%; 26 empresas de fondos con una escala de 50 a 100000 millones representaron el 11,89%; En la parte inferior de la cadena alimentaria de la industria de los fondos hay un gran número de empresas de fondos de menos de 50.000 millones de dólares, 84 de las cuales tienen menos del 9% de la cuota de mercado.
Además, en el mercado de fondos de capital que las empresas de fondos prestan más atención, la cuota de mercado de los fondos de capital pone de relieve la cruel División de la industria, y los productos de capital son la clave para que las empresas de fondos obtengan ingresos sustanciales por honorarios de gestión. A finales del primer trimestre de 2022, había 3 empresas de fondos con una escala de más de 400000 millones de dólares, lo que representaba el 19,33% de los fondos de capital. Seis empresas, de 250 a 400000 millones de dólares, representan el 24,28%, lo que refleja que el mercado de fondos de capital es más grave que el de Matthew, que tiene una cuota de mercado del 43,61%.
El 56,39% restante de la cuota de mercado es propiedad conjunta de 139 empresas de fondos, de las cuales 12 empresas de fondos con una escala de 100 a 250000 millones representan el 27,88%; 12 empresas de fondos con una escala de 50 a 100000 millones representan el 10,89%; Las otras 115 empresas de fondos de menos de 50.000 millones de dólares representaron el 17,62%.
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En cierta medida, la expansión de la escala de los fondos después de la inversión es difícil, pero también el comportamiento de pago de la iniciativa de los ciudadanos.
A través de la prosperidad de los fondos en los últimos tres a ños, la rápida expansión de la escala de los fondos también plantea un desafío a la inversión de los gestores de fondos. Aunque la empresa de fondos de cabecera tiene una ventaja significativa en la escala, la escala puede aportar una cuota de gestión asombrosa a la empresa de fondos, atraer a un mejor gestor de fondos para unirse a ella, algunas grandes empresas de fondos muestran una rentabilidad superior a muchas empresas que cotizan en bolsa. Sin embargo, en el primer trimestre de este a ño, el entorno de mercado débil, la escala demasiado grande causada por el fenómeno de las dificultades operacionales, se ha convertido en un gran número de empresas de fondos en la clasificación de los ingresos atrasados de un factor importante.
Las estadísticas de Tianxiang muestran que, a finales del primer trimestre de 2022, 148 empresas de fondos públicos han realizado estadísticas trimestrales de rendimiento (ponderadas por el tamaño del Fondo después de eliminar el Fondo Monetario), el rendimiento general de las empresas de fondos con una escala de gestión de más de 100000 millones de dólares de los EE.UU. Es negativo, de las cuales el rendimiento trimestral del Fondo industrial es de – 0,79%, ocupando el primer lugar; En comparación con las ofertas públicas a gran escala, los fondos de comunicación financiera encabezaron la lista con el 0,89% entre las empresas de fondos con una escala de gestión inferior a 100000 millones.
En general, hay 134 empresas de fondos en todo el mercado en el primer trimestre de ingresos negativos, sólo 14 empresas generan ingresos positivos, estas empresas de fondos que obtienen ingresos positivos en el primer trimestre, la mayoría de las cuales son pequeñas y medianas empresas que gestionan fondos a menor escala.
“El rápido crecimiento de la escala puede ejercer presión sobre los gestores de fondos”, dijo Zhang Long, Presidente del Comité de inversiones de capital de Boshi, en una entrevista exclusiva con corretaje de China, señalando que los límites de inversión pueden enfrentar algunos problemas debido a la escala excesiva. En primer lugar, el ajuste dinámico de La cartera de fondos se hace más difícil y es difícil obtener beneficios de la rotación de la industria a corto y mediano plazo y el precio de las acciones de la empresa. En segundo lugar, la configuración de la industria de inversión de fondos y la selección de acciones de tolerancia a fallos se reducen en gran medida, el ajuste de la cartera requiere una mayor tasa de éxito, más tiempo y mayores costos de transacción.
Zhang Long ha hecho una estadística, en 145 gerentes de fondos con una escala de gestión de más de 10.000 millones de dólares, para satisfacer la tasa de rendimiento anualizada de más del 15% de los resultados de cinco a ños, y 1 / 3 de los gerentes de fondos que ocupan el primer lugar cada año, la escala de gestión de los 20 gerentes de fondos, sólo 7 gerentes de fondos con un rendimiento a largo plazo excelente, representando el 35%; De los 50 principales gestores de fondos, sólo 11 tienen un excelente rendimiento a largo plazo, lo que representa el 22%; Sólo el 11% de todos los gestores de fondos que gestionan más de 10.000 millones de dólares han logrado buenos resultados a largo plazo.
¿Puedes ganar comprando menos acciones? Por qué el fondo principal no está dispuesto a elegir el momento
¿Cabe señalar que, en comparación con las acciones seleccionadas, el control de las posiciones se ha convertido en una operación clave de inversión de los gestores de fondos este a ño, pero por qué el control de las posiciones se ha convertido en un problema difícil?
“La elección de la posición puede ser la práctica de los fondos pequeños, los barcos pequeños dan la vuelta, los grandes fondos son difíciles de elegir el tiempo”, dijo Qian Hai, gerente de fondos de código abierto, el control de la posición en sí mismo requiere que los gestores de fondos tengan una fuerte capacidad de selección del tiempo, pero la mayoría de los gestores de fondos en realidad no están dispuestos a elegir el tiempo, la selección del tiempo en sí es muy difícil. Además, a medida que el tamaño de los fondos administrados por los principales gestores de fondos o por los principales gestores de fondos se hace cada vez más grande, la selección de posiciones se hace más difícil.
Li xiaoxing, un gestor de fondos estrella de casi 50.000 millones de dólares, ha mantenido una posición alta, y también cree que si se gestiona un fondo a gran escala, sólo se pueden identificar las buenas acciones de la empresa, prestar atención a la calidad de la empresa y hacer la selección de la posición en el tiempo es algo poco fiable, una parte considerable de la selección de la posición en el tiempo está relacionada con la suerte.
Aunque la selección de posiciones es difícil, las operaciones de los fondos en el primer trimestre de este año siguen reflejando la esperanza de los gestores de fondos de evitar el riesgo del mercado de valores mediante un poco de control de posiciones. Los datos muestran que las posiciones de los fondos mixtos en todo el mercado apenas han cambiado en el primer trimestre de 2022, de los cuales el promedio de las posiciones de los fondos mixtos parciales es del 68,47%, una disminución del 2,94% con respecto al período anterior; La posición media comparable del Fondo Mixto de deuda parcial fue del 22,61%, un aumento del 4,59% con respecto al período anterior. En combinación con el hecho de que el mercado cayó bruscamente en el primer trimestre, la mayoría de los gestores de fondos tienen una actitud firme hacia el mercado de acciones a, los fondos mixtos aumentarán las posiciones de los bonos.
Aumentar la posición de los bonos y reducir la posición de las acciones es casi la estrategia más eficaz de los gestores de fondos para hacer frente a los mercados débiles de este año, como puede verse en las operaciones del primer trimestre de 2022 de los campeones anuales de los fondos de capital parcial de 2018. Los corresponsales chinos señalaron que en 2018, el campeón del Fondo Mixto de acciones parciales – Boshi xinrui Fund, por ejemplo, el Fondo hasta el final del primer trimestre de este año, las 10 principales posiciones totales de acciones sólo el 5,16%, en comparación con el primer trimestre de las 10 primeras posiciones de acciones cayeron un 50%, lo que significa que los gestores de fondos pueden diversificar sus posiciones de concentración de acciones.
Al mismo tiempo, Boshi xinrui Fund también aumentó significativamente la posición de los activos de bonos, hasta el final del período que abarca el informe, la posición de los bonos mantenidos por el Fondo alcanzó el 85,32%, en comparación con la posición de los bonos a finales del cuarto trimestre del año pasado aumentó en cuatro puntos porcentuales, Mientras que la posición de los bonos aumentó, el Fondo redujo la posición de las acciones de la cartera.
Sobre la base de esta operación básica de control de posición, en muchos fondos una pérdida trimestral del 10%, 20% o incluso 30%, el Fondo Boshi xinrui en el primer trimestre de este a ño perdió menos del 3%, hasta el 24 de abril de 2022, el rendimiento de los productos del Fondo también perdió Sólo el 3,32%.
“El mejor efecto de prevención de riesgos es probablemente el control de posición más directo”, dijo Shibo, Director de inversiones de Southern Fund, en una entrevista con corretaje China, señalando que el mercado de acciones a durante el primer trimestre de 2022, la reducción del riesgo de la cartera de fondos, la estrategia más importante o El control de posición, pero diferentes períodos de tiempo para adoptar la estrategia de reducción de riesgos, hay una gran diferencia, como el mercado del a ño pasado, sólo una o dos industrias funcionan bien, El buen grado supera con creces al mercado en su conjunto, por lo que la mejora de la precisión de las acciones individuales y la industria puede ser aún más importante, pero el control de posición es más importante si se considera una combinación normal de control de riesgos.
De hecho, la lógica operativa anterior se ha demostrado significativamente en la clasificación de los resultados de los fondos en 2018, es decir, comprar menos acciones puede ganar.
Los corresponsales chinos señalaron que los tres primeros fondos de acciones parciales en 2018 fueron el Fondo Boshi xinrui, el Fondo jinying xinrui y el Fondo Changsheng chongsheng, con rendimientos anuales del 9,87%, el 9,06% y el 8,31%, respectivamente. En un entorno en el que las acciones individuales se desploman y los resultados de los fondos son generalmente deficitarios, los tres fondos mencionados anteriormente obtienen los tres primeros factores básicos de rendimiento, que son el control de las posiciones de las acciones y el aumento sustancial de las posiciones de los bonos. Según los informes periódicos publicados en ese momento, las posiciones de bonos de los tres fondos de la temporada de la Corona alcanzaron un máximo de 53%, 96% y 98%, respectivamente, y una gran proporción de las posiciones de bonos hizo que los tres fondos evitaran en gran medida el riesgo de una caída de las acciones, ganando así el ranking de rendimiento.
En particular, Changsheng Chong Fund, que alcanzó un máximo de casi el 98% de sus tenencias de bonos en 2018 y un mínimo de 0 en sus tenencias de acciones, lo que le dio el tercer lugar en el rendimiento de los fondos sesgados en todo el mercado ese a ño. En el mercado del primer trimestre de 2022, Changsheng Chong Fund aumentó su posición de acciones al 43% durante el primer trimestre de este año, y la posición de bonos al 23%.
La posición del 43% se ha convertido en una de las principales fuentes de pérdidas del Fondo desde principios de a ño. A partir del 24 de abril, el Fondo ha perdido más del 11% de su rendimiento anual. Sin embargo, cuando la posición del 43% ha causado más del 10% de sus pérdidas, esto significa que los gerentes de fondos que tienen más del 70% y el 80% de sus posiciones han perdido más del 20% o incluso más del 30% durante el año.
La volatilidad es la naturaleza de la inversión en acciones.
Sin embargo, en un mercado en el que los tenedores de fondos suelen preferir un mercado agresivo, los gestores de fondos son reacios y poco probables a optar por el control de las posiciones, lo que mantiene a la mayoría de los gestores de fondos en una posición alta y normalizada, aunque en general representa entre el 20% y El 30% de las pérdidas durante el primer trimestre.
En el funcionamiento normal de las posiciones altas, los gestores de fondos están claramente dispuestos a adoptar una estrategia de selección de acciones para hacer frente al mercado, aunque la eficacia de esta estrategia en relación con el control de las posiciones ha disminuido considerablemente. ¿Qué acciones seleccionaron los gestores de fondos para hacer frente al mercado durante el primer trimestre?
Los datos de Tianxiang muestran que en el primer trimestre de 2022, las tres empresas principales del valor total de mercado mantenidas por el Fondo de oferta pública (Fondo de sesgo activo) fueron Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Y Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) . Los gestores de fondos siguen prefiriendo Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Y Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) \ con más de 1.400 Además de Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) \ Desde abril de 2022, el rendimiento general de las acciones de posición pesada top10 ha sido débil, de las cuales Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Y Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) han disminuido un 18,93% y un 14,12%, respectivamente.
Si bien es probable que se produzcan grandes retrocesos sin tomar decisiones de posición, la confianza de los gestores de fondos en las inversiones a largo plazo no ha disminuido.
Zhang Kun, Director General Adjunto de Yi fangda Fund, dijo en su primer informe trimestral que la razón por la que muchos inversores fallan es que se preocupan demasiado por el funcionamiento actual del mercado de valores y el sistema de reflexión humana se preocupa demasiado por los cambios, por lo que es difícil darse cuenta de que mantener las cosas constantes. El precio de las acciones es como el clima, siempre cambiante e impredecible, difícil de entender, y el valor de las empresas como el clima, siempre está cambiando lenta y regularmente. Aunque a corto plazo parece que el clima es lo que determina el medio ambiente, a largo plazo es el clima lo que realmente determina el medio ambiente de una región.
El gerente de fondos de alto flujo subrayó que, a pesar de las dificultades a corto plazo, también ofrecía precios atractivos para los inversores a largo plazo, y creía que el flujo de caja libre que las empresas acumulaban diariamente reflejaría su acumulación de valor y que el aumento de los precios de las empresas se proyectaría en el crecimiento de Su valor de mercado.
“Más de un a ño de volatilidad del mercado ha golpeado la confianza de los inversores, la inversión en acciones comenzó a sospechar. De hecho, la volatilidad del mercado es la naturaleza de la inversión en acciones”, dijo Wang keyu, gerente de fondos estrella y Director de inversión e investigación de hongde Fund, el último año de volatilidad del mercado golpeó la confianza de los inversores, la inversión en acciones comenzó a sospechar. De hecho, la gran volatilidad del mercado es la naturaleza de la inversión en acciones, sobre la base de una selección estricta de los objetivos de inversión, el tiempo de tenencia es cada vez más largo para distinguir la volatilidad del mercado y el riesgo de pérdida de inversión. En la fase anormal de fluctuación descendente del mercado, los gestores de fondos a menudo significan un mejor momento para comprar; Mantener la cautela necesaria también ayudará a aumentar los rendimientos a largo plazo a medida que los mercados avancen.
