Macrocomunicación y reflexión: la depreciación del tipo de cambio, es hora de prestar atención a los precios
El tipo de cambio se ha depreciado y las exportaciones se han visto limitadas. ¿Recientemente, el tipo de cambio del RMB ha experimentado una gran depreciación. Hemos reportado anteriormente que el yen se deprecia. Será el próximo RMB? China ha expresado su preocupación por la evolución posterior del tipo de cambio del renminbi. En el período 2016 - 2020, cuando el índice del dólar de los Estados Unidos supere los 100, el tipo de cambio al contado del renminbi también superará el mínimo de 6,8. ¿La depreciación del tipo de cambio contribuye a las exportaciones? Aunque en teoría es posible, en la práctica, la fuerza de las exportaciones también afectará a la tendencia de los tipos de cambio. Desde el punto de vista de la macrodinámica, la depreciación de los tipos de cambio tiene un efecto relativamente limitado en la mejora del crecimiento de las exportaciones, especialmente bajo el impacto de la cadena de suministro mundial, la elasticidad de los precios puede disminuir.
Aumentar la presión de entrada y vigilar el aumento de la inflación. Se debe prestar especial atención a las presiones inflacionarias de entrada causadas por la depreciación de los tipos de cambio. Según nuestra estimación, el aumento de los precios de los productos básicos importados en un punto porcentual cada año, alrededor de 0,5 puntos porcentuales de la tasa de crecimiento del IPC, alrededor de 0,07 puntos porcentuales de la tasa de crecimiento interanual de los precios de los alimentos en el IPC. El riesgo al alza de los precios sigue siendo motivo de preocupación, incluso si la transmisión de los precios desde el exterior hacia el interior lleva tiempo.
El impacto de los precios de los alimentos es indirecto, pero también puede ayudar. La correlación entre los precios de los productos básicos importados y los precios de los alimentos en el IPC no es muy fuerte, pero en algunos Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061)
La presión de ajuste del mercado de bonos no disminuye, el mercado de valores se centra en la línea principal de beneficios. La devaluación del tipo de cambio tiene dos efectos en el mercado de capitales: En primer lugar, el cambio de comportamiento de las instituciones extranjeras se refleja directamente en el flujo de fondos, que se produce cuando se espera que se produzca la devaluación del tipo de cambio; En segundo lugar, el ajuste de la política monetaria afecta indirectamente al precio de los activos. Creemos que la relajación monetaria, representada por la reducción de las tasas de interés, ha llegado a su fin. Por un lado, la presión de ajuste del mercado de bonos no disminuye, la forma de resistir la salida de capital, tal vez sólo para ampliar el camino de los diferenciales de interés sino - estadounidenses en la medida de lo posible; Por otra parte, en el mercado de valores, el impacto de la devaluación es relativamente débil que el mercado de bonos, el aumento de los precios de importación causado por el aumento de los precios y las oportunidades de mejora de los beneficios de algunas industrias de exportación pueden recibir la debida atención.
Escaneo semanal:
Situación epidémica: la situación epidémica en China sigue siendo elevada y la situación epidémica en los Estados Unidos está aumentando. Al 22 de abril, más de 21.000 casos confirmados y 14.000 casos confirmados en la China continental, Hong Kong, Macao y Taiwán en una semana, respectivamente. En la actualidad, la situación epidémica en Hebei, Jiangsu, Zhejiang, Anhui, Guangdong, Fujian y Liaoning tiende a ser estable. La situación epidémica en la provincia de Jilin sigue mejorando, la situación epidémica en Shanghai sigue siendo elevada y el riesgo de transmisión comunitaria sigue siendo elevado. En la última semana, se registraron 4,76 millones de nuevos casos confirmados de neumonía por covid - 19 en todo el mundo, lo que representa una disminución del 27,1% con respecto a la semana anterior. La epidemia en los Estados Unidos se está calentando rápidamente. Alrededor de 15.000 nuevas muertes por neumonía covid - 19 en todo el mundo, una disminución del 25,3% con respecto a la semana pasada. Las nuevas muertes en Alemania cayeron bruscamente, mientras que Tailandia se opuso. Una nueva variedad de omicron barrió los Estados Unidos. En China, la tasa de vacunación es superior a la mitad, Pfizer fortalece la vacuna o produce un fuerte efecto inmunitario en los niños pequeños.
En el extranjero: el Banco Central Europeo aumentó las tasas de interés en julio. El libro marrón de la Fed muestra que la actividad económica se ha expandido a un ritmo moderado desde mediados de febrero. Esta semana, varios funcionarios de la Reserva Federal volvieron a hacer comentarios halcones, y el Comité de votación de la Reserva Federal Williams y Meister dijeron que un aumento de 50 puntos básicos en la próxima reunión sería una opción razonable. Los comités de votación de la Fed, Brad y Huck, dijeron que no descartan un aumento de 75 puntos básicos en las tasas de interés de la Fed en el futuro. El Banco de Japón reafirma su firme compromiso con la política monetaria ultraliberal. El BCE podría aumentar los tipos de interés en julio. El Presidente del BCE, Jean - Claude Lagarde, dijo que el Banco Central Europeo mantuvo los tres tipos de interés clave sin cambios. Kindos, Vicepresidente del BCE, y kaczak, Gobernador, dijeron que es probable que el BCE aumente las tasas de interés en julio. La UE impuso nuevas sanciones a Rusia y no se han logrado nuevos progresos en las negociaciones entre Rusia y Ucrania. El crecimiento del IPC en la zona del euro alcanzó un máximo histórico. El PMI manufacturero estadounidense alcanzó un máximo de casi siete meses.
Precios: los precios al por mayor bajaron y los precios internacionales del petróleo aumentaron. Esta semana, el índice de precios al por mayor del Ministerio de agricultura disminuyó, 28 tipos de monitoreo clave el precio medio de las verduras cayó, 7 tipos de monitoreo clave el precio medio de las frutas subió. Los precios medios del petróleo crudo Brent y WTI aumentaron esta semana, mientras que los precios medios del carbón se mantuvieron estables y los precios medios del acero roscado aumentaron.
Liquidez: los tipos de interés de los fondos disminuyen y el renminbi se deprecia considerablemente. Los tipos de interés de los fondos se redujeron esta semana, la media semanal de dr001 disminuyó 31,2 BP y la media semanal de dr007 disminuyó 16,6 BP. La tasa de shibor a tres meses y la tasa de emisión de certificados de depósito a tres meses se redujeron en promedio semanalmente. Los tipos de interés de los billetes se redujeron, mientras que el promedio semanal de los tipos de interés de descuento de 1 mes, 6 meses y 1 año disminuyó. Esta semana, el mercado abierto del Banco Central llevó a cabo un total de 50.000 millones de Operaciones de recompra inversa, esta semana el mercado abierto del Banco Central acumulado 60.000 millones de recompra inversa expira; La próxima semana, el mercado abierto del Banco Central tendrá 50.000 millones de dólares en recompra inversa y 5.000 millones de dólares en canjes de notas centrales. El índice del dólar aumentó esta semana y el yuan cayó.
Rendimiento de los activos de categoría general: las acciones de Hong Kong cayeron, el rendimiento de los bonos del Tesoro aumentó. Algunas acciones asiáticas se recuperaron ligeramente esta semana, con la mayoría del resto del mundo cayendo, con las acciones a y Hong Kong cayendo más. Las acciones de China aumentaron sólo en textiles y prendas de vestir esta semana, mientras que el resto cayó, mientras que los servicios públicos y el cuidado de la belleza cayeron menos. El rendimiento medio semanal de los bonos del Tesoro a 10 años aumentó 6,1 BP esta semana y el rendimiento medio semanal de los bonos del Tesoro a 10 años aumentó 5,7 BP.
Consejos de riesgo: cambio de política, recuperación económica menos de lo esperado.
