En los últimos a ños, en un mercado de toros de consumo espectacular, el caballo blanco de consumo una vez fue nombrado como "mentir para ganar" activos. Pero a medida que el nivel de valoración alcanzó un máximo, el caballo blanco líder, la inversión de consumo tradicional ya no es el ojo del mercado, e incluso el a ño pasado también contribuyó a los ingresos negativos.
¿En el contexto de un crecimiento económico estable, la placa de consumo que se ha ajustado durante más de un a ño puede asumir una gran responsabilidad? ¿Es el momento adecuado para el diseño actual? ¿Qué segmentos merecen atención?
De hecho, los gestores de fondos de capital activo que son claramente optimistas sobre el sector de los consumidores de este año no son muchos, e incluso los gestores de fondos que han mantenido posiciones pesadas en el pasado han cambiado su enfoque. Sin embargo, todavía hay algunos estilos de valor o gestores de fondos temáticos de consumo que siguen siendo optimistas sobre la oportunidad de que este sector caiga, as í como sobre el espacio de demanda a largo plazo creado por la mejora continua del consumo.
multiple Factors disturbed Recovery Logic
First Quarter Fund layout Consumption tended to be cautious
Desde 2022, debido a las expectativas de la Reserva Federal de los Estados Unidos de aumentar las tasas de interés, el aumento de la temperatura del incidente ruso - ucraniano, la relajación de la política inmobiliaria, el repunte de múltiples brotes epidémicos y otros factores de perturbación múltiple, el mercado de acciones en su conjunto mostró una tendencia unilateral a la baja, el índice Shanghai - Shenzhen 300 y el índice GEM cayeron más del 15% y el 20%, respectivamente. Al mismo tiempo, la División de la industria es evidente, más o menos. En las ocho industrias que han caído alrededor del 20% este año, los alimentos, las bebidas y los electrodomésticos ocupan dos puestos.
Wang Ran, Director General del Departamento de investigación de derechos e intereses del Fondo oriental, dijo que el desempeño de la placa de consumo en el primer trimestre fue inferior a las expectativas, principalmente debido al aumento de los precios de las materias primas debido al aumento de la temperatura en Rusia y Ucrania, as í como a la aparición de brotes epidémicos en muchos lugares, lo que socava la lógica anterior de la reducción de la presión de costos prevista y la relajación de los viajes.
Zhang weisheng, gerente de fondos de la industria de consumo de ICBC Credit Suisse, dijo que aunque el conflicto ruso - ucraniano y el aumento de la epidemia causaron perturbaciones en el crecimiento económico estable y la recuperación del mercado, pero a partir de los datos de consumo del Festival de primavera y el rendimiento de los datos sociales cero de Enero - febrero, el consumo en su conjunto todavía está en el canal de recuperación. Durante el primer trimestre, Zhang weisheng aumentó las tenencias de algunas variedades de valor significativamente subestimado, como alimentos y bebidas, electrodomésticos y algunas empresas de Internet de Hong Kong, reduciendo algunas de las cuales no estaban a la altura de las expectativas o los resultados a corto y mediano plazo estaban más perturbados por la epidemia, por ejemplo, Los resultados a corto plazo de las empresas de catering y turismo estaban más perturbados por el tráfico de pasajeros.
Wu Yue, Director de inversiones de alto consumo del Fondo jiashi, dijo que el mercado de acciones a había sido cauteloso en el primer trimestre de este a ño sobre la base de un juicio de que la macroeconomía China estaba en declive, la capacidad y la voluntad de los consumidores eran débiles y la inflación estaba en un ciclo ascendente. Al mismo tiempo, la guerra ruso - ucraniana, el brote de la epidemia de Shanghái en marzo y otros factores externos de Cisne Negro, como las finanzas sino - estadounidenses, aumentaron las preocupaciones a corto plazo sobre el mercado y la placa de consumo, por lo que en enero se estableció un nuevo Fondo para adoptar una estrategia de Construcción de posiciones muy cautelosa.
En opinión de Wu Yue, el caballo blanco de consumo en algún momento fue llamado "mentira gana" activos, pero desde 2020 la inversión de consumo ha dejado atrás la vieja era. "Mirando hacia el a ño 2022, incluso si hay un mercado al alza para el consumo, pero aparecerá en frente de todos con una inversión más difícil y compleja, puede necesitar 1 - 2 grandes cambios de activos a mediados de año, con el valor de mercado medio y pequeño caballo negro como representante de la nueva fuente de Alpha se convertirá en una importante mano ganadora y perdedora."
Por precaución, la cartera gestionada por tan Li, Director de inversión de valor y estilo de jiashi Fund, también ha mantenido un nivel de posición relativamente bajo desde principios de a ño. Estructuralmente, la cartera se ha ajustado dentro del consumo opcional, reduciendo las acciones de automóviles que aumentaron significativamente el año pasado, aumentando las acciones de electrodomésticos, aumentando al mismo tiempo la proporción de consumo necesario. La cartera se ha mantenido relativamente equilibrada dentro del gran consumo, incluyendo las acciones minoristas, textiles y prendas de vestir. En lugar de centrarse en el licor tradicional y los alimentos.
Durante el primer trimestre de este año, el Fondo yinhua Jiao Wei, que siempre ha Estado interesado en el consumo y la inversión, también ha cambiado su estrategia de inversión anterior, en lugar de centrarse únicamente en el consumo y la atención de la salud, sino que se ha convertido en un modelo de negocio de extremo C, complementado por un modelo de negocio de extremo B de alcance limitado.
\u3000\u3000 "La industria de consumo se ve afectada por el aumento de los costos aguas arriba y la debilidad de la demand a aguas abajo, la retirada de la inversión extranjera superpuesta, el peor desempeño en el primer trimestre, especialmente en la industria de alimentos y bebidas, donde el escenario de consumo se ve afectado. Configuración de la industria acuícola de menor importancia. En segundo lugar, la realidad a corto plazo a la que nos enfrentamos es que el impacto de la epidemia en el consumo durará mucho tiempo, por lo que debemos considerar racionalmente el crecimiento de las empresas de bienes de consumo y tener una expectativa razonable de revisión del rendimiento. El objetivo de la calidad a corto plazo no es ciego, a largo plazo no es pesimista. En tercer lugar, consciente de la importancia de las valoraciones y los cambios marginales para la combinación de la mayoría de las empresas, en lugar de aferrarse a la creencia de que las empresas no se venderán con firmeza, se convertirá en un equilibrio dinámico. "
Jiao Wei señaló que la industria alimentaria y de bebidas en un buen grado de prosperidad, debe ser estable y precisa para garantizar la flexibilidad de la combinación, pero en la actualidad el consumo se ve claramente afectado, la presión relativa sobre los alimentos y las bebidas, también debe desempeñar un papel activo en la búsqueda de otras oportunidades relativamente deterministas, en la medida de lo posible para controlar la retirada, suavizar las fluctuaciones del valor neto.
Vale la pena mencionar que muchos gestores de fondos que habían estado interesados en invertir en el sector de los consumidores también han comenzado a cambiar a otros sectores. Por ejemplo, como el licor Zhang Kun comenzó a aumentar la asignación de la industria tecnológica, como el licor Xiao Nan comenzó a aumentar la asignación de la placa de carbón.
Liberación del riesgo de valoración de las acciones de consumo
Current or opportunity for Strategic Layout
¿En el contexto de un crecimiento constante, puede la placa de consumo asumir una gran responsabilidad? Los gestores de fondos no están del todo de acuerdo.
Tan Li piensa, desde el año pasado, la valoración es el problema más grande que suprime la placa, superpone la demand a débil, la presión de valoración es más obvia. Sin embargo, después de la retrollamada en 2021, muchas acciones de consumo se ajustaron a un nivel de valoración razonable o incluso bajo, por lo que, aunque los fundamentos a corto plazo todavía carecen de puntos brillantes, pero a medida que la valoración tiende a ser razonable, más y más oportunidades de mercado futuro, el segundo trimestre aumentará adecuadamente una cierta posición para capturar algunas oportunidades de caída de las acciones.
En opinión de Wu, después de más de un a ño de caída, la mayoría de las empresas de consumo han liberado el riesgo de valoración, e incluso algunos de los precios volvieron a niveles históricamente bajos. En la actualidad, con la continua disminución de la relación riesgo - beneficio de los activos de consumo a medio y largo plazo, la relación riesgo - beneficio de los activos de consumo a medio y largo plazo sigue aumentando, muchos objetivos desde la perspectiva de la dimensión espacial, han garantizado un rendimiento compuesto del 30% anual, ahora un entorno de inversión sombrío y pesimista es el momento de establecer posiciones estratégicas.
Wu Yue también dijo que en 2022, aunque el incidente del Cisne Negro afectó el ritmo de recuperación, pero el punto de vista en la placa de consumo sigue siendo el mismo, se espera que este a ño se convierta en el punto de inflexión de la placa de consumo, el segundo trimestre se ve bien con la cría de cerdos vivos + bienes de consumo masivo como el núcleo de la placa de consumo obligatoria, la segunda mitad se centra en el consumo opcional en el evento catalizado por la posible inversión. Sobre la base del cálculo de la relación riesgo - beneficio a medio y largo plazo y de la posible inversión fundamental a corto y mediano plazo, las posiciones de las acciones aumentarán gradualmente en el segundo trimestre.
En cuanto a la dimensión temporal, en el año en curso se prestará especial atención a dos acontecimientos contingentes, uno es si la política de control de la situación epidémica de China puede relajarse, el otro es si la macroeconomía de China puede lograr una inversión de fondo impulsada por la política de crecimiento estable, y si uno de los Dos se materializa, se espera que el caballo blanco, el principal consumidor del núcleo representado por el licor, logre una inversión general.
"Wu Yue dijo.
Huitianfu Consumer Industry Hu xinwei believes that Short - term Factors do not affect the potential of Sustainable and Steady Growth of Chinese Consumer Industry, not affect the major Trend of sustainable consumption upgrade. Hu xinwei también dijo que sigue siendo optimista sobre las oportunidades de inversión en la industria china de consumo. "Siempre creemos firmemente que China necesita un gran mercado, un enorme potencial de consumo, junto con la mejora continua del nivel de vida de los residentes y el anhelo de una vida mejor, la industria de consumo China se espera que mantenga un crecimiento constante, que es una de las oportunidades de inversión más seguras de China. Al mismo tiempo, China está en una gran ola de mejora de la estructura de consumo, esta ola continuará durante muchos a ños."
Bo guanhui, gerente de fondos temáticos de consumo de yinhua, dijo que la estabilización de la economía en el segundo trimestre sigue siendo la variable central de la economía y el mercado, y que lo mejor que se puede hacer ahora es anticipar y responder con cautela. La guerra ruso - ucraniana y la incertidumbre de la epidemia hacen más hincapié en la necesidad de estabilizar la economía, la dirección del mercado debe ser coherente con el enfoque de estabilizar la economía, la baja emisión de carbono, la infraestructura, la propiedad y el consumo deben estar en el marco de la inversión. "Entre ellos, la oportunidad de inversión de la placa de consumo también vale la pena esperar. Junto con la construcción de capital, la fuerza de los bienes raíces para estabilizar la economía, el impacto de la epidemia se desvanece gradualmente, el crecimiento de los ingresos de los residentes se espera que mejore, el crecimiento del consumo se Espera que se restablezca. En la actualidad, el nivel de valoración de la placa de consumo es relativamente bajo, el hogar, los electrodomésticos, los alimentos, el licor de gama media y alta, la placa de plantación agrícola tiene muchas oportunidades de inversión."
Además, Cathay Pacific Fund Cheng chau dijo que valora los productos cárnicos, los principales productos lácteos y las empresas farmacéuticas especializadas en medicina de consumo, el Fondo de Europa central Yuan Weide también piensa que Internet, la computadora, el consumo como representante de la industria de servicios después de un ajuste reciente, la valoración es muy razonable e Incluso baja, entre las cuales las empresas de alta calidad también tienen un fuerte valor de inversión.
Sin embargo, para el consumo de este a ño vale la pena esperar la opinión, el Director General Adjunto del Departamento de inversiones de capital de una empresa de fondos del Norte no está de acuerdo. En su opinión, en primer lugar, en los dos últimos a ños, la tasa de crecimiento cero de la Sociedad China ha mostrado una tendencia trimestral a la baja, aunque ha habido un pequeño repunte trimestral, pero no ha vuelto a los niveles de 2019 desde que se produjo la epidemia. "Sólo a partir de estos datos, todavía no veo el poder del consumo chino para aliviar esta tendencia. En segundo lugar, en los dos últimos a ños, el nivel de ingresos de todos los sectores de la vida ha mejorado notablemente sólo en las industrias relacionadas con los recursos, la mayoría de las demás industrias en los últimos 1 y 2 años se prevé que los ingresos se reduzcan trimestralmente, en particular el año pasado, la plataforma de Internet y la educación y la capacitación en las dos industrias de la rectificación y la gobernanza, el consumo básico de China es una piedra de lastre relativamente grande. No se ha observado si en los próximos cinco a diez años se producirán grandes industrias que apoyen el volumen de consumo. Por lo tanto, cree que el consumo es difícil de hacer bien este año.
