El mercado de acciones a se intensificó en el primer trimestre, lo que es sin duda una gran prueba para los productos de “ingresos fijos +” que dependen de los activos de capital para mejorar los ingresos de la cartera en el último a ño.
A partir del último informe trimestral, algunos fondos de “ingresos fijos +” adoptaron la estrategia de reducción de posiciones, y algunos fondos en el primer trimestre para ajustar activamente la estructura de las posiciones, mejorar las finanzas, los bienes raíces y otras industrias procíclicas como proporción de los ingresos positivos.
Frente al aumento de la volatilidad del mercado de valores, en los últimos seis meses se ha establecido un nuevo Fondo de “ingresos fijos +” la tasa de construcción de las posiciones de los fondos se ha diferenciado claramente, el Fondo se estableció en unos cuatro meses, la posición de capital ha aumentado al 45%, y el Fondo sigue manteniendo una posición de capital cero.
De pie en el momento actual y mirando hacia el futuro, muchos gestores de fondos creen que las oportunidades de bonos a tipo de interés siguen siendo relativamente limitadas, en comparación con la actual política de acciones a y el Fondo emocional básico, la prima de riesgo de acciones ha estado en el 90% de la historia, no debe ser demasiado pesimista sobre el mercado de valores.
Fondo de alto rendimiento aumentó sus
Parte de “ingresos fijos +” Fondo de cobertura
Las acciones cayeron bruscamente en el primer trimestre, el principal índice de acciones, Shanghai y Shenzhen 300 Index cayó 14,53 por ciento, GEM se refiere a una caída del 19,96 por ciento, el mercado de bonos también se tambaleó tres veces, el rendimiento de los bonos del Tesoro a diez a ños se tambaleó hacia abajo, bonos convertibles por el impacto de un ajuste significativo del mercado de valores, el índice de bonos convertibles de China cayó 8,36 por ciento en un solo trimestre.
Los cambios repentinos en el mercado ponen a prueba la capacidad de asignación de activos de los gestores de fondos de “ingresos fijos +”. En términos de resultados del primer trimestre, casi 70 de los fondos de bonos mixtos y secundarios de deuda parcial establecidos durante tres meses mantuvieron ingresos positivos, de los cuales, el crecimiento constante del valor neto de Anxin alcanzó el 6,12% en el primer trimestre, la celebración de un a ño, el aumento del equilibrio de Anxin, jingshun Great Wall Anxin Return, Los ingresos del primer trimestre de los cuatro fondos también superaron el 3%. Los informes trimestrales también han abierto estos “ingresos fijos +” Fondo de alto rendimiento de las operaciones de inversión.
Zhang Yifei, Gerente del Fondo de crecimiento estable de Anxin, recordó en el primer informe trimestral que, en términos de deuda pura, la estrategia de duración siempre ha mantenido la configuración de la duración a corto y mediano plazo, la dirección actual de los tipos de interés en la última etapa, sigue siendo prudente. La estrategia de crédito siempre se adhiere a la estrategia de alto nivel y alta liquidez. En cuanto a los bonos convertibles, en el primer trimestre anterior, con el aumento del mercado, una parte de la reducción de las variedades sobrevaloradas, y un cambio adecuado a algunas variedades de deuda parcial. A finales del primer trimestre, el mercado de bonos convertibles se redujo significativamente en el proceso también se vio afectado, pero el impacto es relativamente controlable. Las posiciones de capital a la energía, los bienes raíces, las finanzas, el consumo de electrodomésticos, los materiales de construcción, la fabricación química y otras placas principales, durante el período también se produjo una mayor retirada, pero la tendencia general del primer trimestre es mejor.
El primer informe trimestral muestra que el crecimiento constante de Anxin en el primer trimestre se redujo en un alto porcentaje de las acciones de carbón, como Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , China Shenhua Energy Company Limited(601088) \ \ \
Zhang Qinghua, gerente de fondos mixtos de un a ño de yifangda Yuexing, también dijo en el informe trimestral que la cartera de acciones del primer trimestre mantiene una posición neutral alta, con un pequeño cambio de posición pero un ajuste de la estructura de posición, reduciendo la proporción de la industria fotovoltaica, farmacéutica, alimentaria y de bebidas, aumentando la proporción de la industria procíclica financiera, y una configuración más equilibrada.
Dacheng Zun disfruta de 18 meses para abrir el Fondo en el informe trimestral, dijo que el primer trimestre en la inversión de capital aumentó el carbón, la banca, los bienes raíces y el transporte marítimo, la reducción de las nuevas posiciones relacionadas con la energía.
Además, los gestores de fondos tienden a reducir sus posiciones en el primer trimestre para evitar riesgos, mientras que las posiciones de los fondos mixtos de un a ño en manos de Merchants Ruize disminuyen del 12,95% al final del cuarto trimestre al 3,63% al final del primer trimestre, lo que explica el informe trimestral del Fondo. “En el primer trimestre de este a ño, el entorno macroeconómico se deterioró aún más, el conflicto internacional ruso – ucraniano, la epidemia China desenfrenada, el mercado de valores sufrió una gran conmoción, especialmente la caída de las acciones de crecimiento, nuestra cartera también sufrió un impacto relativamente grande, con el fin de controlar el riesgo y retroceder, hemos reducido la exposición al riesgo de tipo de interés, y la variedad ha sido optimizada.”
La diferencia entre la posición de capital y la posición de capital es de 45 puntos porcentuales.
Frente a un mercado complejo y cambiante, algunos nuevos fondos se centran en las oportunidades de inversión a medio y largo plazo, en el proceso de caída del mercado “más y más compras”, mientras que algunos nuevos fondos se adhieren a la “cabeza firme”, mantener posiciones bajas, seguir esperando la oportunidad de construir posiciones.
Los datos trimestrales muestran que el 10 de diciembre del a ño pasado se estableció un fondo de aumento de los beneficios del equilibrio de la Carta, a finales del primer trimestre de este año, las posiciones de las acciones han alcanzado el 45,50%, la relación entre el valor de mercado de los bonos convertibles y el valor neto de Los activos del Fondo también alcanzó el 32,03%, y el contrato del Fondo para la proporción de inversión en acciones de 15% – 65%, se puede decir que el primer trimestre ha alcanzado una mayor proporción de inversión en acciones.
A principios de diciembre del a ño pasado, la venta de un solo día de cientos de miles de millones de “fondos de explosión” – Rui yuan en la configuración del primer informe trimestral de divulgación, los datos muestran que el Fondo al final del primer trimestre de las posiciones de capital a 32,34%, las posiciones convertibles también Tienen 6,34 puntos porcentuales. Rao Gang, Gerente del Fondo, dijo en el informe trimestral que el Fondo ha construido gradualmente posiciones y mantenido posiciones de capital relativamente altas durante el período que abarca el informe, en las que la proporción de la asignación de acciones de Hong Kong también se encuentra en un nivel más alto dentro de la gama acordada en el contrato. En cuanto al estilo de posición, se asignaron principalmente acciones de valor con una valoración más baja y un patrón de competencia relativamente estable. Esta parte de la posición tuvo un beneficio relativo obvio en el primer trimestre y obtuvo un cierto beneficio absoluto. Sin embargo, debido a la retirada a corto plazo de algunas empresas de consumo y manufactura, el valor neto de la cartera global se retrasó en cierta medida. En cuanto a los bonos convertibles, a medida que la tasa de prima de los bonos convertibles se comprime gradualmente a medida que disminuye el mercado, el Fondo construye gradualmente posiciones y mantiene principalmente bonos convertibles de mercado infravalorados. Los bonos puros se asignan principalmente a los bonos de tipo de interés y a los bonos de crédito de alto nivel, y la duración se mantiene neutral.
Fundado a finales de enero de este año, el Banco Nacional de inversión UBS Aetna también es más activo, sólo 2 meses o así las posiciones de las acciones han alcanzado el 26,01%. “Al principio del Fondo, sólo teníamos una posición de un dígito, pero la caída del mercado a mediados de enero todavía causó daños al patrimonio neto. A finales de enero, con la caída del mercado, aumentamos gradualmente la posición de las acciones, y a finales de febrero disminuimos gradualmente la posición de las acciones. Después de La caída del mercado en marzo, aumentamos gradualmente la posición de las acciones. Sobre la base de la prudencia con respecto a los bonos convertibles, no hemos configurado los bonos convertibles.” El Fondo también examinó en detalle las operaciones de inversión en sus informes trimestrales.
El nuevo Fondo Mixto de 6 meses de duración se estableció el 24 de diciembre del año pasado y terminó el primer trimestre con una posición de acciones nula. “La cartera del segundo trimestre seguirá manteniendo posiciones de menor interés, en el período de acumulación de almohadillas de Seguridad, un control estricto de la retirada de productos. Los gestores de fondos dicen que seguirán construyendo lentamente posiciones en los próximos meses.
A finales de enero de este a ño, el Fondo Mixto de 6 meses de duración establecido para aumentar los beneficios de manera constante también tiene una posición de acciones inferior al 3,5%. Los gestores de fondos dijeron en el informe trimestral que las acciones cayeron a principios de este año en gran medida, en respuesta a la operación Stop Loss, ha mantenido una posición baja en la última etapa, esperando una oportunidad más clara.
Se ha establecido durante más de tres meses el Fondo haiying de valores del Mar de China Oriental, la posición de capital al final del primer trimestre es sólo del 0,31%, el informe trimestral del Fondo también dijo que este producto completó la parte de bonos de la construcción de posiciones, y mantener una posición de acciones bajas en funcionamiento, la dirección de configuración de las acciones de Baima principalmente.
Los activos de capital de alto rendimiento entran en el rango de valor asignado
Las probabilidades en el mercado de bonos ya no son dominantes.
En cuanto al valor actual de las inversiones en los principales tipos de activos, varios gestores de fondos dijeron que la relación entre el rendimiento y el precio del mercado de bonos seguía siendo insuficiente, en términos relativos, el riesgo de los activos de capital se liberó en cierta medida, algunos activos de alto rendimiento entraron en el rango de valor de asignación más alto.
Yi fangda está seguro de que el gerente del Fondo Lin Sen habla francamente, desde el punto de vista fundamental, en este momento no debe ser pesimista. “El alcance de la epidemia está más allá de nuestras expectativas iniciales, pero creemos que se controlará. La mayoría de las empresas manufactureras de esta cartera compensarán la interrupción de la producción causada por brotes a corto plazo mediante una programación más agresiva. A largo plazo, ni la epidemia ni la geopolítica cambiarán la tendencia a largo plazo de Los fabricantes chinos a aumentar su participación en la cadena de suministro mundial. Otro factor que frena a las empresas manufactureras en el primer trimestre es el costo final Un fuerte aumento. A partir de marzo, los precios globales de las grandes masas mundiales han disminuido en cierta medida debido a la política monetaria halcone de la Reserva Federal. Al mismo tiempo, un dólar fuerte podría ayudar a aumentar la competitividad mundial de las empresas manufactureras chinas. En general, creemos que el momento más difícil para la industria manufacturera en general está pasando.
Rao Gang, Gerente del Fondo de asignación de Rui Yuan, dijo que el aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal y el conflicto ruso – ucraniano siguen siendo fuentes externas de incertidumbre del mercado en el segundo trimestre a nivel descendente, pero a medida que el nivel de valoración de las acciones a y las acciones de Hong Kong vuelva gradualmente a una región razonablemente baja, los cambios de riesgo más favorables o más características de “Yo primero”, el factor chino será la contradicción central del mercado chino en el segundo trimestre. Aunque las medidas de prevención de epidemias de “limpieza dinámica” a corto plazo retrasarán la aplicación de algunas políticas de “crecimiento estable”, la paciencia y la confianza en la verificación de los efectos del crecimiento estable deben mantenerse en el pensamiento de la línea de base. Dijo que el Fondo será estrictamente rentable, la distribución gradual de los próximos 2 – 3 años tiene un crecimiento más corto y una valoración razonable o incluso subestimada de las variedades como los activos subyacentes a través del ganado y los osos.
En la próxima etapa, debido a la superposición de factores externos, la presión a la baja de la economía china sigue siendo alta, y la demanda de crecimiento constante, se espera que la política monetaria amplia caiga en el suelo, proporcionando apoyo a la deuda de los tipos de interés, pero debido al entorno monetario en el extranjero es apretado, y con el efecto acumulativo del crecimiento constante de la política crediticia amplia, el espacio de rendimiento de la deuda de los tipos de interés será relativamente limitado; El tipo de interés general de la deuda de crédito fluctuará con la deuda de tipo de interés, pero la deuda de crédito de baja calidad todavía se enfrenta a un mayor riesgo de crédito en el proceso de recesión económica. En el nivel de los activos de capital, después de un gran ajuste desde este a ño, el riesgo de los activos de capital se libera en cierta medida, los principales índices y muchos activos de alto rendimiento entran en un rango de valor de asignación más alto, pero factores como la situación geográfica, la situación epidémica, etc., es difícil predecir con precisión la tendencia y el impacto sostenible, en la situación general incierta, se espera que la preferencia por el riesgo de mercado siga siendo baja, a la espera de que la situación sea clara. Después de ajustar los bonos convertibles, el valor de asignación de variedades de bajo precio y baja prima es mayor.
Yin peijun, analista de bonos de aumento de ingresos de huafu, señaló que las perspectivas para el segundo trimestre, los principales bancos centrales aceleraron el endurecimiento de la política monetaria, las sanciones rusas y ucranianas en el conflicto siguen aumentando para perturbar aún más los mercados financieros y comerciales mundiales, la recuperación económica mundial se enfrentará a mayores dificultades, la presión económica a la baja sigue siendo mayor. En cuanto a la economía china, se prevé que, debido a la perturbación de la situación epidémica y a la disminución de la confianza en los mercados financieros, se intensificarán las políticas en el segundo trimestre, y la probabilidad de que se reduzcan las tasas de interés sigue siendo elevada, y que se adopten nuevas políticas de apoyo al consumo y la inversión. Se espera que la economía china se recupere.
En su opinión, el mercado de bonos en su conjunto todavía tiene mejores probabilidades de ganar, pero las probabilidades no tienen ventaja. En cuanto a los derechos e intereses y el mercado de bonos convertibles, bajo la presión de la estanflación, el conflicto geográfico, el endurecimiento de la moneda extranjera y la situación epidémica de China, el riesgo está gradualmente en el precio de los activos de las acciones a, y la probabilidad de las acciones se optimiza gradualmente. En la actualidad, el PE que excluye las finanzas y el petróleo y la petroquímica es de alrededor de 26x, que se encuentra en la posición del 30% en la historia, mientras que la prima de riesgo de las acciones se encuentra en la posición del 90% en la historia, que está cerca del nivel bajo el impacto de La epidemia en marzo de 2020, por lo que el espacio hacia En la actualidad, el Fondo de la política de acciones a y el Fondo del Estado de ánimo aparecen básicamente, junto con el conflicto ruso – ucraniano que conduce a la relajación de la aversión al riesgo de los fondos extranjeros, la situación epidémica de China mejora gradualmente, el mercado de derechos e intereses tiene cierto espacio para la reparación, el segundo trimestre comienza, la política de crecimiento estable de China aterriza gradualmente, el crédito amplio se realiza gradualmente, se espera que el mercado de la segunda mitad aparezca el Fondo de beneficios. En cuanto al mercado de bonos convertibles, con el ajuste del mercado de valores, la relación calidad – precio vuelve al margen superior de un intervalo razonable. Para el entorno actual de bajos tipos de interés y la escasez de ingresos fijos y activos, los bonos convertibles han entrado gradualmente en el intervalo disponible, pero debido a que la relación precio – rendimiento de la evaluación sigue siendo baja, se espera que el futuro siga siendo la principal oportunidad estructural.
