Situación actual de la industria
Desde marzo, el precio del petróleo crudo ha aumentado a más de 100 dólares de los EE.UU. / barril, y la cadena de la industria del poliéster, la olefina y otros productos químicos aguas abajo tienen una mala transmisión de precios debido a los efectos repetidos de la epidemia en la logística y la demanda. Creemos que la presión de los altos precios del petróleo sobre el costo de las materias primas o aparecerá gradualmente en el 2q22, esperamos que las refinerías o las empresas químicas se verán afectadas por los beneficios. Entre los principales productos de las empresas integradas de refinería y química, el petróleo refinado, los aromáticos (incluidos el px y el benceno puro) y el butadieno no se han visto afectados. Sin embargo, algunos productos químicos, como el filamento de poliéster, eo / EG, Poliolefina y estireno, han sufrido un gran impacto, y algunos de ellos han mostrado un precio invertido. Eva y acetato de vinilo han aumentado los beneficios en contra de la tendencia en muchos productos químicos de olefina aguas abajo que han reducido los beneficios. Seguimos siendo optimistas sobre los nuevos materiales relacionados con la energía, con una demanda cada vez mayor, y nos centramos en los cambios en la oferta de nuevas capacidades y en la estructura de la industria.
Comentario
En 2022, el Eva fotovoltaico corresponde a la demanda de millones de toneladas, y esperamos que siga siendo un patrón de equilibrio apretado. Esperamos que la demanda de Eva fotovoltaica aumente a más de 1 millón de toneladas en 2022, y que la demanda de resina Eva aumente a más de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas en 2023 en comparación con 2021, y que la demanda de rápido crecimiento se ajuste a la nueva capacidad.
China ha puesto en marcha 800000 toneladas de nueva capacidad de Eva en 2021 y 620000 toneladas en 2022, y Eva ha entrado en el período máximo de localización. Sin embargo, dado que no hay muchas nuevas instalaciones que puedan producir materiales fotovoltaicos de forma estable y que la producción en masa llevará tiempo, se espera que el Eva de grado fotovoltaico siga siendo un patrón de equilibrio apretado en 2022, y no ha llegado el momento de que la prosperidad disminuya. El aumento de los precios del Eva desde febrero también refleja la actual escasez de suministros. Las empresas que cotizan en bolsa pertinentes tienen una capacidad de producción de 300000 toneladas, 300000 toneladas y 150000 toneladas de Eva, respectivamente, y tienen capacidad de suministro de productos fotovoltaicos.
La expansión de la producción de acetato de vinilo es más lenta que la de Eva, y se espera que la prosperidad de 2022 sea alta. China no tiene planes de expansión de la producción de acetato de vinilo para 2016 – 2020. En 2021 – 2023, el volumen de producción de la primera ola de Eva alcanzó 1,69 millones de toneladas, lo que corresponde a la demanda de 340 – 510000 toneladas de acetato de vinilo. Esperamos que el acetato de vinilo prospere mejor, incluso erosionando algunos de los beneficios del Eva, antes de que al menos dos nuevos conjuntos de capacidades de acetato de vinilo estén disponibles en 2023. Esperamos que 1h21 – 1h23 sea la ventana de tiempo para el desajuste entre la oferta y la demanda de acetato de vinilo y Eva. Los principales métodos de producción de acetato de vinilo son el proceso de etileno y el proceso de acetileno de carburo de calcio. Los beneficios del proceso de etileno han aumentado en 2021, y el proceso de carburo de calcio se ve limitado por el alto precio del carburo de calcio y la fluctuación del “doble control del consumo de energía”. Después de la caída de los precios del carburo de calcio en 2022, los beneficios del método del carburo de acetileno también han aumentado considerablemente. Las empresas que cotizan en bolsa pertinentes Anhui Wanwei Updated High-Tech Material Industry Co.Ltd(600063) tienen una capacidad de producción de 450000 toneladas de acetileno de carburo de calcio, y Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited(600688) tiene una capacidad de producción de 90.000 toneladas de etileno.
Valoración y recomendaciones
Mantener sin cambios las previsiones de beneficios, los precios objetivo y las calificaciones de las empresas cubiertas.
Riesgo
La nueva instalación fotovoltaica no está a la altura de las expectativas; La nueva expansión de la capacidad y la velocidad de producción superaron las expectativas.
