En general, el beneficio neto aumentó ligeramente y la provisión de reservas tuvo un efecto significativo.
En 2021, los activos totales de cinco empresas de seguros cotizadas (excluida China Taiping) ascendieron a 19,48 billones de yuan (+ 9,39% año tras año); El activo neto es de 2,20 billones de yuan (+ 7,92% año tras año); El beneficio neto total de la empresa matriz fue de 215958 millones de yuan (14,41%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, debido principalmente a la gran proporción de beneficios netos de la empresa matriz y a la grave disminución. Con la excepción de Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) (- 28,99%), todas las demás compañías de seguros lograron un crecimiento positivo de los beneficios netos de la matriz. Los principales factores que influyen en el beneficio neto de la matriz son los siguientes: 1) los ingresos de inversión contribuyen al crecimiento constante del beneficio neto; Reducción del tipo impositivo real resultante de la inversión exenta de impuestos; El aumento general de las reservas y las prestaciones de seguro retrasa el crecimiento de los beneficios netos.
El crecimiento de las primas de seguros de vida se ha reducido y el valor de las nuevas empresas ha disminuido considerablemente.
En 2021, debido a la epidemia, la disminución de la escala de mano de obra y la falta de demanda, el crecimiento de las primas de seguros de vida se desaceleró considerablemente y algunas empresas de seguros aumentaron negativamente. Desde el punto de vista de la escala de las primas de seguros de vida: China Life Insurance Company Limited(601628) (601920 millones de yuan)
Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) (490290 millones de yuan) China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) (211685 millones de yuan) New China Life Insurance Company Ltd(601336) (163470 millones de yuan) China Taiping (148695 millones de yuan) The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) (132663 millones de yuan); Desde el punto de vista de la tasa de crecimiento de las primas de seguros de vida, China Pacific (+ 3,0%) The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) (+ 3,3%) New China Life Insurance Company Ltd(601336) (+ 2,5%)
China Life Insurance Company Limited(601628) (+ 1,0%) China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) (- 0,1%) Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) (- 4,1%), de los cuales The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) se beneficiaron de la promoción activa de la transformación del valor del canal bancario.
En 2021, el valor de las nuevas empresas de seguros cotizadas disminuyó significativamente en comparación con el año pasado, con la excepción del crecimiento positivo de China Taiping, el crecimiento de otras empresas de seguros cotizadas nbv disminuyó más del 20%, especialmente en el segundo semestre del año en que la nbv disminuyó considerablemente. La tasa de crecimiento de la nbv Taiping en China fue de + 3,64%, en comparación con + 20,07 PCT el año pasado; Otras empresas de seguros que cotizan en bolsa nbv han disminuido considerablemente, las principales razones son: 1) las empresas de seguros toman la iniciativa de eliminar la deficiencia, el tamaño de los agentes se ha reducido considerablemente, 2) los canales de seguros se han visto arrastrados por el aumento de la dificultad de las ventas de seguros de enfermedad grave, las empresas de seguros toman la iniciativa de llevar a cabo la transformación de los canales y el ajuste de la estructura empresarial. La tasa de crecimiento interanual del valor de las nuevas empresas de seguros cotizadas fue de: China Life Insurance Company Limited(601628) (- 23,29%) Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) (- 23,55%) China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) (- 24,82%) New China Life Insurance Company Ltd(601336) (- 34,87%)
The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) (- 34,90%).
El punto de inflexión del seguro de automóviles ya está en marcha, liderado por el crecimiento no automático
Desde 2021, la epidemia de covid – 19 ha tenido un impacto repetido, el impacto de la reform a integral del seguro de automóviles continúa, en enero de 2020, debido al impacto de la epidemia, la base de ventas de automóviles de pasajeros es baja, las ventas en febrero de 2021 aparecieron un aumento interanual de hasta 409,9%, desde marzo, las ventas se recuperaron gradualmente. En 2021, los ingresos por primas de las compañías de seguros de propiedad de toda la industria ascendieron a 1,37 billones de yuan, un ligero aumento del 0,68% con respecto al mismo período del a ño pasado – 3,68 PCT. En 2021, los ingresos de las primas de seguros de automóviles de la industria ascendieron a 777268 millones de yuan, un 5,7% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, mientras que con la profundización de la reforma, la disminución se redujo mes a mes; Los ingresos anuales por primas de seguros no automotores ascendieron a 590800 millones de yuan, un + 11% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales el seguro médico, el seguro de responsabilidad civil y el seguro agrícola ocuparon los tres primeros lugares, y el seguro médico aumentó más rápidamente, un + 23,68% en comparación con el mismo per íodo del año pasado.
La tasa de rendimiento de las inversiones disminuyó en general y la proporción de activos de capital se dividió
En 2021, bajo la influencia de la conmoción del mercado de valores (el índice Shanghai – Shenzhen 300 cayó un 5,3%), el rendimiento total de la inversión de las empresas de seguros cotizadas se mantuvo estable, excepto Pingan, que se vio afectado por China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) \ depreciación, etc. China Life Insurance Company Limited(601628) \ \ \ \ \ \ \ \ (- 0,05 PCT).
Afectados por la presión a la baja de la economía, el rendimiento de los bonos del Tesoro a diez años se redujo en el Centro, el rendimiento de los intereses se vio afectado, el rendimiento neto de la inversión disminuyó en su conjunto. El rendimiento neto de la inversión (rango de variación) de las seis compañías de seguros cotizadas fue de 4,38% (+ 0,04 PCT), 4,6% (- 0,5 PCT), 4,5% (- 0,2 PCT), 4,3% (- 0,3 PCT), 4,8% (- 0,2 PCT) y 4,07% (- 0,14 PCT), respectivamente.
Desde el punto de vista de la asignación de activos de la gran categoría de fondos de seguros, las empresas de seguros que cotizan en bolsa todavía están dominadas por la inversión de renta fija en 2021, pero la proporción fluctúa. La proporción de activos de renta fija de Life, Ping An, Xinhua, taibao, PICC y Taiping Es de 77,86 (+ 2,77 PCT), 72,33% (- 1,5 PCT), 80,9% (+ 4,1 PCT), 75,7% (- 2,6 PCT), 62,9% (+ 0,4 PCT) y 77,6% (- 0,8 PCT), respectivamente. La proporción de inversión en acciones + fondos se dividió en 8,79% (- 2,54 PCT), 11,59% (+ 0,04 PCT), 15,42% (+ 0,8 PCT), 12,38% (+ 1,01 PCT) y 14,88% (+ 1,84 PCT), respectivamente. La inversión en proyectos no estándar tiene en cuenta tanto los ingresos de inversión como la gestión y el control de riesgos, y la proporción de inversiones no estándar ha disminuido ligeramente.
2022q1 perspectivas de rendimiento
Aunque el seguro de vida se encuentra todavía en el período de transición, se enfrenta a la influencia continua de la epidemia y a la presión de las nuevas ventas, pero el peor punto de tiempo ha pasado, los datos actuales reflejan la tendencia de mejora marginal se ha realizado, la escala de mano de obra en los últimos años Después de una fuerte disminución, en la actualidad los primeros signos de estabilización. Se espera que la capacidad de los agentes aumente constantemente con el aumento de los umbrales de acceso, el fortalecimiento de la capacitación y el apoyo a los recursos. Se prevé que el crecimiento de las primas mejore considerablemente en marzo y que la tasa de crecimiento de la nbv q1 se reduzca. Sin embargo, a lo largo del año, la difícil situación de las ventas de seguros de vida y los factores de la estructura del producto siguen afectando, todavía se enfrentan a nuevas órdenes y a la presión negativa del crecimiento de la nbv.
Después de experimentar la incertidumbre de la reforma integral del seguro de automóviles en 2021, el negocio de seguros de propiedad ha mostrado una tendencia a mejorar. Según los últimos datos, los seguros de propiedad de la industria siguen aumentando, las empresas de seguros que cotizan en bolsa tienen un fuerte crecimiento de los seguros de propiedad.
Con la recuperación gradual de la prima media de los vehículos y el crecimiento constante de las existencias de seguros de vehículos y las nuevas empresas (nuevos vehículos energéticos), el crecimiento anual de las primas de seguros de vehículos ha mostrado un punto de inflexión definido, se espera que el crecimiento anual de las primas se mantenga en un nivel de dos dígitos. Debido a los frecuentes desastres naturales y a la intensificación de la competencia en la industria, el rendimiento general de los seguros no automotores en 2021 no es satisfactorio. Sin embargo, debido a la naturaleza procíclica del negocio de seguros no automotores, se espera que el crecimiento económico en 2022 sea estable.
A corto plazo, la volatilidad del mercado de valores en el lado de los activos crea incertidumbre sobre los ingresos de las inversiones, que se beneficiarán de la estabilización de los tipos de interés actuales y de la liberación gradual del riesgo de la placa inmobiliaria. Se espera que en el futuro aumente la asignación de activos de capital, que la industria preste atención a las pistas de carreras que se ajusten a la dirección de la política, que se subestimen los sectores de crecimiento estable y que tengan oportunidades de inversión en temas de crecimiento estable. En la actualidad, la valoración del sector de los seguros se encuentra en un nivel históricamente bajo, y la principal empresa de seguros cotizada P / EV se encuentra entre 0,37 y 0,55 veces, que es la parte inferior de la valoración del seguro de vida y tiene espacio para la reparación. En 2021, la tasa de dividendos de las empresas de seguros que cotizan en bolsa se ha ajustado en comparación con el período anterior, pero el nivel general de dividendos sigue siendo alto, con atractivo para la inversión.
Valoración y recomendaciones de inversión:
En la actualidad, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 a ños a medio plazo oscila entre el 2,8% y el 2,8%. En comparación con los fundamentos económicos estables a largo plazo de China, el precio actual de las acciones refleja el pesimismo de las expectativas de los tipos de interés libres de riesgo, los reguladores siguen impulsando la reforma del mercado, el valor de asignación de las acciones de seguros con un alto valor infravalorado de los dividendos es prominente, el mercado actual “alto y bajo cambio”, las acciones de seguros marcan el comienzo de un período difícil de reparación de la valoración, la valoración a medio y largo plazo es optimista sobre la reparación de la valoración, todavía se debe prestar atención al valor de Al mismo tiempo, es necesario seguir de cerca el desarrollo de la epidemia en el extranjero, la tasa de interés de la Reserva Federal y la tendencia de las relaciones entre China y los Estados Unidos. Además, desde el punto de vista de las transacciones, la placa de seguros ha mostrado básicamente un valor infravalorado, en el contexto del cambio de estilo de mercado, la placa de seguros se ajusta a la estrategia de tiempo por espacio. En el futuro, la industria de las pensiones y la salud se convertirá en una importante fuente de ingresos y beneficios, y se espera que las empresas de seguros se beneficien a largo plazo de la distribución de la industria de la salud.
Desde el ángulo de las acciones individuales, se recomienda principalmente Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , China Life Insurance Company Limited(601628) , China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) , New China Life Insurance Company Ltd(601336) .
Risk Suggestion: sino – U.S. Friction exacerbates Risk; Riesgo de reducción continua de los diferenciales de interés entre China y los Estados Unidos; Riesgos geopolíticos; Riesgos macroeconómicos a la baja; Evergrande event waits to deal with Unexpected Risk; Riesgo sistémico de caída del mercado de valores; Riesgo de endurecimiento de la supervisión; Riesgo de propagación continua de neumonía.
