Discusiones diarias de estrategia temática, resumen de los ocho principales puntos de vista de las empresas de valores, revelar la situación actual de la industria, observar la tendencia del mercado, por adelantado para su pulso una acción.
Hasta ahora, los dos factores básicos que restringen el mercado todavía no han cambiado significativamente, e incluso la fuerza de restricción que produce todavía se está fortaleciendo, por lo que se espera que el mercado siga siendo débil en el corto plazo, la etapa de molienda de fondo: uno de los factores básicos es que las expectativas de austeridad monetaria de la Reserva Federal todavía se están fortaleciendo. Recientemente, los funcionarios de la Reserva Federal se han vuelto cada vez más halcones, impulsando las expectativas del mercado de una contracción monetaria cada vez mayor, aumentando las tasas de interés en la reunión de mayo y reduciendo el lanzamiento inmediato, los rendimientos de la deuda de los Estados Unidos siguen aumentando rápidamente e incluso provocando la inversión de los diferenciales de interés entre China y los Estados Unidos, lo que, por una parte, ha dado lugar a una disminución continua de las acciones de los Estados Unidos y, por otra, ha restringido el margen de relajación de la política monetaria a corto plazo de China.
El segundo factor clave es que el tiempo y la fuerza de la política de crecimiento estable son inferiores a las expectativas del mercado, lo que hace difícil invertir las expectativas pesimistas del mercado sobre las perspectivas económicas futuras. La situación epidémica ha restringido el consumo e incluso ha causado un impacto en algunas industrias manufactureras, el auge inmobiliario sigue siendo débil y el impacto en la economía aún no se ha manifestado plenamente, la moderación de la reducción de la precisión, la caída de la tasa de interés, el ritmo de crédito más lento y amplio, la débil demanda de crédito y otras presiones, las expectativas económicas se han vuelto persistentemente pesimistas.
Por lo tanto, se espera que el apetito de riesgo de mercado siga siendo débil a corto plazo y que el mercado siga siendo débil hasta que al menos uno de estos dos factores básicos mejore significativamente. La debilidad a corto plazo no cambia el patrón de la excelente relación calidad – precio a medio y largo plazo del mercado, después de un ajuste más profundo, la valoración del índice principal de acciones a se ha reducido considerablemente a la posición central inferior, e incluso algunas industrias han sido absolutamente subestimadas.
¡Shenyin Wanguo Securities: March Economic data performance is poor! Los fundamentos económicos del segundo trimestre siguen dependiendo en gran medida de la situación epidémica.
Los datos económicos de marzo en su conjunto no son buenos, en comparación con enero – febrero débil obvio, sólo el crecimiento de la inversión en infraestructura al alza, el impacto de la epidemia y el deterioro de la situación de los bienes raíces y otros impactos fundamentales significativos. Pero enero – febrero el rendimiento económico es más fuerte, superponiendo el efecto de base baja, el crecimiento del PIB en el primer trimestre del 4,8%, en comparación con el cuarto trimestre del año pasado aumentó 0,8 puntos porcentuales, todavía se mantiene en un intervalo razonable, si se deduce el factor de base, el crecimiento real del PIB en el primer trimestre es ligeramente superior al tercer trimestre del año pasado y inferior al cuarto trimestre del año pasado.
Desde el punto de vista actual, los fundamentos económicos del segundo trimestre siguen dependiendo en gran medida de los cambios en la situación de la epidemia, la epidemia de abril se espera que siga teniendo un impacto en la economía, pero juzgamos que el impacto se está debilitando gradualmente: por una parte, el nivel de políticas para promover la Protección de las comunicaciones, reanudar el trabajo y reanudar la producción, el impacto de la epidemia en el lado de la oferta se espera que se debilite; En segundo lugar, desde el punto de vista de los datos, el número de nuevos centros de diagnóstico de un solo día en todo el país está disminuyendo. Además de la situación epidémica, todavía hay que prestar atención a las medidas de crecimiento estable, los objetivos económicos son más difíciles de alcanzar, se espera que las medidas de crecimiento estable del segundo trimestre aumenten, se espera que formen un cierto apoyo a la economía. Además, desde el punto de vista de la diferencia de expectativas, la actual diferencia económica se ha convertido en una expectativa unánime del mercado, bajo múltiples restricciones, la moneda amplia no tiene espacio para la imaginación a corto plazo, los fundamentos económicos y la política monetaria ya no pueden convertirse en factores evidentes de múltiples beneficios.
Dongxing Securities Corporation Limited(601198) \ :
La reducción del 15 de abril llegó según lo previsto, pero no tan fuerte como se esperaba. Después de la reunión ordinaria de la nación, superponer la reciente recaída de la situación epidémica causa la presión a la baja de la economía para aumentar el entorno, el mercado se relaja la expectativa extremadamente fuerte. La reducción no sólo fue inferior a las expectativas del mercado (la más baja de la historia, antes de al menos 50 BP), sino que no se produjo ninguna reducción de los tipos de interés de la política. La política china – Estados Unidos es contraria a la inflación China o a la flexibilización del Banco Central. Las acciones de crecimiento serán más débiles que el valor durante este período, tanto para las acciones a como para las acciones estadounidenses.
En un contexto en el que el apetito de riesgo no se ha corregido plenamente, la recuperación de beneficios / fundamentos es más dominante. Por ejemplo, la reciente escasez de recursos debido a los conflictos en la periferia y el consumo fuera de línea dominante debido a la fase de recuperación de la epidemia la semana pasada son esencialmente la lógica del mercado para encontrar las industrias más rentables.
A – Share Quarterly News se enfrenta a una gran presión a la baja y la industria manufacturera se enfrenta a un “doble ataque”.
Frente al impacto de los costos (factores a largo plazo) y la epidemia (factores a corto plazo), los informes trimestrales de las acciones a se enfrentan a una presión a la baja considerable. En el contexto del aumento de los precios a granel en el primer trimestre y del repunte de la situación epidémica en China, no sólo se agravaron los beneficios de la industria de servicios, sino que también se produjo un “doble ataque” en la industria manufacturera.
Al mismo tiempo, el aumento de los beneficios aguas arriba, la reparación de los tramos medio e inferior se retrasa, la contradicción de “aumentar los ingresos sin aumentar los beneficios” sigue siendo prominente, mostrando la situación de “comer demasiado en los tramos superiores, el hambre en los tramos inferiores”, el aumento de las existencias En los tramos medio e inferior de la demanda es motivo de preocupación, se prevé que en el primer semestre de este año haya una presión a la baja sobre la tasa bruta de ventas y la tasa de rotación de activos, pero lo que es más importante es que el balance final de la empresa muestre signos de contracción “no intencionales”. Esta es la mayor preocupación de los fundamentos actuales de las acciones a.
En este sentido, mantenemos las acciones a en la primera mitad de la fase de disminución de los beneficios, se espera que el informe trimestral de todos los beneficios a siga siendo la presión. Al mismo tiempo, mantenemos el final de la actual ronda económica en el segundo trimestre, a – Share Profit Bottom High Probability in Q3 Forecast.
Soochow Securities Co.Ltd(601555) : presión o aumento de las salidas transfronterizas de capital en el segundo trimestre
La presión sobre las salidas transfronterizas de capital aumentará en el segundo trimestre. Esta presión proviene principalmente de cuatro aspectos: En primer lugar, en el contexto de la reducción de las tenencias de bonos por parte de las instituciones mundiales de inversión, la reducción de los diferenciales de interés entre China y los Estados Unidos e incluso la inversión, la presión sobre la salida de fondos del mercado de bonos continuará, y En febrero y marzo de 2022 el capital extranjero reducirá las tenencias de bonos en el mercado interbancario en unos 192000 millones de yuan, que continuará en el segundo trimestre.
En el segundo y segundo trimestre, la presión de pago de la deuda externa de las empresas inmobiliarias chinas aumentó significativamente en comparación con el primer trimestre. Según los datos de Bloomberg, la escala de pago en el segundo trimestre fue de unos 18.000 millones de dólares de los EE.UU. (alrededor de 55.000 millones de dólares de los EE.UU. En 2022). Teniendo en cuenta la dificultad actual de las empresas inmobiliarias chinas para emitir nuevos bonos y devolver los antiguos en el extranjero, además de la realización de activos en el extranjero, parte de la deuda puede ser pagada a través de la conversión de fondos chinos en dólares de los EE.UU.
En el tercer y segundo trimestre, los dividendos de las empresas chinas suelen estar más concentrados, por ejemplo, el índice Mao, que tiene una mayor proporción de capital extranjero, se concentra principalmente en mayo a julio. También es probable que el capital extranjero cambie a dólares estadounidenses y salga de China después de recibir dividendos.
En cuarto lugar, debido a la reducción de los diferenciales de interés entre China y los Estados Unidos, el tamaño de los depósitos a plazo en renminbi Offshore puede disminuir significativamente. Las instituciones y los particulares extranjeros también utilizan a menudo depósitos a plazo en el extranjero para cubrir intereses y arbitrajes, y parte de los depósitos se convierten en dólares a medida que las tasas de interés de los depósitos en renminbi disminuyen y se prevé una depreciación.
Valores de Joaquim: Se espera que el ligero aumento de la relación precio – ganancias y la propagación de la ruptura de nuevas acciones influyan en el nuevo entusiasmo por las nuevas acciones
Desde el punto de vista de los datos de las nuevas acciones, se espera que el pequeño aumento de la relación precio – beneficio y la propagación de la ruptura de las nuevas acciones todavía afecten el entusiasmo de las nuevas acciones, y la tendencia de retorno de la prima de valoración de la placa de las nuevas acciones más cercanas al mercado secundario también frenará en cierta medida la actividad de la placa de las nuevas acciones más cercanas, por lo tanto, tendemos a pensar que el sentimiento general de inversión en nuevas acciones o todavía en el intervalo relativamente bajo.
A corto plazo, la inversión en nuevas acciones o la búsqueda de oportunidades estructurales; Por un lado, en el caso de las nuevas acciones que cotizan en bolsa, puede haber un breve repunte debido a la catálisis de eventos o a la catálisis de emociones, ya que el sentimiento de las nuevas acciones se enfría y se rompe con frecuencia, y algunas de las nuevas acciones básicas caen en el rango de valor de inversión relativo después de la apertura. Por otra parte, aunque las nuevas acciones en el extremo cercano están en el rango de prima en comparación con la placa de creación de capital riesgo en su conjunto, el rango medio de ajuste desde el nivel más alto ha sido superior al 40%, entre las cuales no hay escasez de acciones populares de la industria de alta prosperidad, en el contexto de la política monetaria y la relajación del Código, el entusiasmo por el comercio y la inversión tiene una posibilidad de calentamiento a corto plazo.
Valores iniciales: la geopolítica, la epidemia de China, el aterrizaje de la política de crecimiento constante y el aumento de la deuda estadounidense tienen algunas variables.
La tasa de crecimiento del PIB en el primer trimestre se ajusta básicamente a las expectativas del mercado, y la lógica de la operación económica reflejada en los datos es más clara: la epidemia es la variable central que afecta a la recuperación económica en la actualidad, y la fuerza de las políticas protege contra la recesión económica. Además, la debilidad de los bienes raíces no ha cambiado significativamente, y la industria manufacturera sigue siendo resistente debido a la demanda externa, pero es necesario observar los efectos negativos de los continuos brotes epidémicos en la cadena de suministro de China.
A corto plazo, la geopolítica, la tendencia de la epidemia China, el aterrizaje de la política de crecimiento estable y el alcance ascendente de la deuda de los Estados Unidos tienen algunas variables, se sugiere que el seguimiento de la espera y la respuesta flexible. Los valores infravalorados siguen siendo relativamente dominantes, pero la diferenciación estructural puede entrar en una etapa posterior. Los centros de rendimiento de los bonos del Tesoro pueden permanecer bajos en el intervalo actual, y la recuperación de las expectativas económicas puede tardar algún tiempo.
Haitong Securities Company Limited(600837) : aprender de la historia para ver Acciones de alto dividendo índices acciones de posición pesada del Fondo
Desde principios de este a ño, bajo la influencia de factores negativos como el aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos, el conflicto de la situación periférica y la perturbación de la situación epidémica de China, el mercado de acciones a en su conjunto no ha funcionado bien, y sobre la base de La revisión de la historia de los principales índices, el tiempo y el espacio de fluctuación y la situación de valoración, podemos ver a qué paso se ajustan los índices en la actualidad.
La actual ronda de ajuste de Shanghai y Shenzhen 300 ha sido relativamente obvia, la evaluación se ha acercado al nivel de principios de 2019, a mediados de marzo de este año casi regresó al nivel de finales de marzo de 2020. Esta ronda de ajuste del tiempo y el espacio menos que la historia, pero la evaluación ha estado en un nivel bajo, a mediados de marzo de este a ño, cerca del nivel de finales de marzo de 2020. GEM significa que las valoraciones actuales son históricamente bajas. En comparación con otros índices, GEM se estableció en un tiempo relativamente corto, la volatilidad es mayor, el ajuste del tiempo y el espacio de referencia no es significativo, principalmente desde el punto de vista de la valoración de la situación de ajuste del índice GEM. Desde el punto de vista del PE y la tasa de prima de riesgo, el actual índice GEM es ahora más atractivo que a finales de marzo de 2020.
Análisis de orden de fondo, acciones de alto dividendo índice acciones de posición pesada del Fondo. Repasamos la historia de estabilización del mercado de acciones a desde 2010, y seleccionamos 12 / 01, 16 / 01, 19 / 01 tres segmentos de la región inferior del mercado, podemos encontrar que la característica de la estructura del mercado en la etapa de estabilización es que las acciones de alto dividendo toman la iniciativa en la estabilización horizontal, luego el índice llega al Fondo, mientras que las acciones de posición pesada del Fondo se estabilizan después de la compensación. En la actualidad, el proceso de fondo del mercado, los altos dividendos de las acciones hasta el Fondo, las acciones del Fondo de posiciones pesadas para compensar las dos características principales han surgido. Las acciones de alto dividendo alcanzaron su punto más bajo en agosto de 2021 y luego comenzaron a oscilar hacia arriba. El mercado en su conjunto se estabilizó a mediados de marzo de este año, las acciones del Fondo de posiciones pesadas también han aparecido recientemente, lo que se ajusta a la historia del mercado cuando la Ley de fondo.
