Después de la reunión del Politburó, es probable que la protección del empleo ocupe un lugar más destacado debido a la triple presión y a la perturbación de la situación epidémica, por lo que la política fiscal debe seguir desarrollándose: la emisión de una nueva ronda de bonos especiales contra las epidemias, el aumento de la reducción de impuestos y tasas, la mejora de la prevención de epidemias y la inversión en seguridad social, la garantía de los recursos financieros básicos.
Triple presión superpuesta situación epidémica, necesidad urgente de aumentar la fuerza financiera
La triple presión sigue existiendo y la perturbación de la epidemia está aumentando, por lo que se necesita urgentemente más financiación. En diciembre de 2021, la Comisión Central de trabajo económico propuso que China se enfrentara a la triple presión de la contracción de la demanda, el choque de la oferta y el debilitamiento previsto. Desde este año, China se ha enfrentado al aumento de los riesgos geopolíticos en el extranjero, el aumento vertiginoso de los precios de los productos básicos y el endurecimiento acelerado de la liquidez en las economías desarrolladas, y el efecto de la política de crecimiento estable de China se ha enfrentado a la perturbación de la epidemia una vez más. Las perturbaciones epidémicas en Jilin y otras regiones provocaron un crecimiento del PIB del 4,8% en el primer trimestre, la tasa de desempleo de la encuesta de marzo del 5,8% superó el umbral anual, los bienes raíces, el consumo, las importaciones y otros datos de nuevo. Creemos que la triple presión económica sigue existiendo y se enfrenta a perturbaciones epidémicas. Después de la reunión del Politburó celebrada en abril, es probable que la protección del empleo ocupe un lugar más destacado, haciendo hincapié en la prioridad del empleo, la protección de los principales agentes del mercado y la protección del empleo de los residentes.
Puede emitir una nueva ronda de bonos especiales contra epidemias. En 2020, China ha emitido 1 billón de bonos especiales del Tesoro para luchar contra las epidemias, y la economía se enfrenta a un impacto epidémico y a daños secundarios debido a la triple presión. Creemos que se puede emitir una nueva ronda de bonos especiales contra las epidemias, teniendo en cuenta que el impacto epidémico es inferior a 2020 y el espacio de deuda del Gobierno central es limitado, la escala de emisión prevista es ligeramente inferior al nivel de 2020.
Seguir aumentando la reducción de impuestos y tasas. En 2022, la aplicación de la política fiscal de reducción de impuestos y tasas a gran escala se utilizó para hacer frente a la triple presión, que se vio afectada por la situación epidémica en la actualidad, los datos macroeconómicos sobre la industria de servicios y el empleo se deterioraron considerablemente y la presión operacional de las empresas aumentó considerablemente. Aumentar la reducción de impuestos y tasas para las empresas de la región. Aumentar la reducción de impuestos y tasas a las industrias logísticas, aeronáuticas, turísticas y hoteleras afectadas por la epidemia. Desde abril se han desplegado reuniones nacionales ordinarias y otras reuniones, y el seguimiento puede centrarse en la aplicación de las medidas pertinentes.
Aumentar la inversión en prevención de epidemias y seguridad social. Sobre la base de la experiencia de 2020, la política fiscal ha respondido positivamente al impacto de la epidemia y a la cobertura de las lesiones secundarias, centrándose en el aumento de los gastos en el empleo y la salud de la seguridad social, el aumento de la estabilidad del seguro de desempleo y la concesión de subsidios salariales. Creemos que la política fiscal actual debe fortalecer aún más los esfuerzos de gasto en las esferas mencionadas, garantizar "tres garantías" y apoyar los medios de vida de las personas.
Aumentar los pagos de transferencia y apoyar las finanzas de base. Bajo el impacto de la epidemia, el desequilibrio entre los recursos financieros y el poder de las finanzas de base se ha vuelto aún más prominente, y el pago de transferencias del Gobierno central a las localidades en el presupuesto público general en 2022 ha alcanzado un nuevo máximo histórico de 9,8 billones de yuan. Creemos que bajo el impacto de La epidemia, debemos mejorar aún más el pago de transferencias para fortalecer el apoyo a las áreas débiles, aumentar los recursos financieros para inclinarse hacia las bases, y utilizar el mecanismo financiero directo normalizado para promover los medios de vida de las bases. El 14 de abril, el Ministro de Relaciones Exteriores Liu Kun dejó claro que "este año continuaremos incorporando transferencias estrechamente relacionadas con el funcionamiento financiero de los condados y distritos en el alcance de los fondos directos, el total de fondos directos aumentó a más de 4 billones de yuan".
El gasto fiscal se aceleró considerablemente, prestando atención a la inversión del Gobierno y al poder adquisitivo
Los gastos financieros se mantuvieron altos y se lograron aumentos constantes. En el primer trimestre, los gastos del presupuesto público general ascendieron a 6358700 millones de yuan, lo que representa un aumento del 8,3% con respecto al a ño anterior. Mientras tanto, los gastos presupuestarios de los fondos gubernamentales nacionales ascendieron a 24.787700 millones de yuan, lo que representa un aumento del 43% con respecto al a ño anterior. El gasto fiscal se aceleró notablemente y ayudó a lograr un crecimiento estable. Hemos analizado en detalle el informe publicado en marzo sobre el aumento significativo del gasto fiscal, el consumo del Gobierno y la fuerza de inversión. Con el fin de cumplir el objetivo de crecimiento estable, la escala del gasto fiscal en 2022 se amplió y el ritmo Se adelantó. La escala del nuevo aumento del gasto fiscal en sentido amplio superó los 4,5 billones en 2021, y el ritmo del gasto se aceleró significativamente. En el primer trimestre, el gasto en el presupuesto público general y el presupuesto de los fondos gubernamentales alcanzó el 23,9% y el 17,8%, respectivamente, lo que fue superior al de 2020 y 2021. Después de aumentar y adelantar el gasto del Gobierno, se hace hincapié en el apoyo a la inversión y el consumo del Gobierno:
Prestar atención a la función de apoyo del consumo público. El consumo del Gobierno se divide principalmente en dos partes: En primer lugar, el propio consumo del Gobierno, que se refleja principalmente en los gastos de los servicios públicos generales de las finanzas públicas y otros temas; en segundo lugar, el consumo social, que incluye principalmente el consumo público de servicios públicos y bienes públicos, como la Educación, la atención médica, las pensiones, la crianza de los hijos, la cultura y otros gastos de seguridad social y servicios sociales. El aumento del gasto fiscal promueve el consumo del Gobierno y ayuda a apoyar la economía: 1) desde 2011, el consumo del Gobierno representa el 30% del gasto en consumo final, y la proporción del consumo del Gobierno ha aumentado en 2018 y 2020 durante la mayor presión a la baja. Según los datos de 2017, los gobiernos del Tíbet, Xinjiang, Qinghai y Ningxia están muy por delante, y la escala de los pagos de transferencia del Gobierno central a los gobiernos locales en 2022 alcanzó los 9,8 billones de yuan, que se utilizan principalmente para beneficiar a las empresas, beneficiar a la población, financiar a nivel de Base y esferas débiles. En 2022, el gasto público en consumo fue positivo. En cuanto a la proporción del consumo del Gobierno en todas las industrias en 2017, la seguridad social, el transporte, la investigación científica y tecnológica, la salud y otros aspectos de la Dependencia del consumo del Gobierno es mayor, enero - febrero de 2022, el gasto financiero del Gobierno en el consumo es positivo, el empleo de La seguridad social, la salud, el transporte y el gasto en salud han progresado rápidamente, alcanzando el 19%, el 15,3% y el 15%, respectivamente.
El Gobierno invirtió y la situación epidémica afectó menos a la infraestructura. En los datos económicos de marzo y el primer trimestre publicados el 18 de abril: objetivo o cambio a empleo garantizado, proponemos que la inversión en infraestructura se mantenga a un ritmo más rápido en el primer trimestre bajo la influencia del aumento de los gastos financieros, la emisión acelerada de bonos especiales y el aumento del apoyo a los préstamos de apoyo de amplio crédito, y que la perturbación de la situación epidémica sea relativamente limitada. Al mismo tiempo, en otras zonas no se prevé que la epidemia se acelere para evitar futuras perturbaciones de la propagación de la epidemia. Seguimos manteniendo el juicio de que la inversión en infraestructura está aumentando positivamente debido a la fuerza fiscal y cuasi fiscal previa.
Los ingresos fiscales siguen siendo elevados, seguidos o sometidos a presiones periódicas, sin temor a perturbaciones del gasto
El aumento de los ingresos financieros se debe principalmente al fortalecimiento de la recaudación y gestión de impuestos. En el primer trimestre, los ingresos del presupuesto público nacional general ascendieron a 6.203700 millones de yuan, un aumento del 8,6% con respecto al año anterior, y los ingresos fiscales nacionales aumentaron un 7,7% con respecto al año anterior. El impuesto sobre el valor añadido, el impuesto sobre el consumo, el impuesto sobre la renta de las empresas y el impuesto sobre la renta de las personas físicas en China ascendieron a 19.231, 5.968, 10.673 y 464500 millones de yuan, con tasas de crecimiento del 3,6%, el 15,8%, el 9,8% y el 16,5%, respectivamente. Creemos que el aumento de los ingresos fiscales se debe principalmente a dos razones:
Reforzar la recaudación y gestión de impuestos para aumentar los ingresos fiscales. El proyecto Golden Tax es uno de los proyectos de gobierno electrónico a nivel nacional aprobados por el Consejo de Estado, cuyo objetivo es construir un sistema unificado de información de gestión tributaria que abarque todo el país. La promoción general de la cuarta fase del impuesto sobre el oro ayudará a mejorar la eficiencia de la recaudación y gestión de impuestos y la inspección mediante medios técnicos de mayor nivel, reduciendo así la "evasión fiscal razonable". Por lo tanto, el crecimiento de los ingresos fiscales es más positivo cuando el crecimiento de los ingresos de los residentes es relativamente estable.
Las finanzas públicas promueven continuamente la política del cuerpo principal del mercado de seguros, lo que ayuda a proteger la base impositiva y a estabilizar los ingresos fiscales.
Los pronósticos anteriores confirman que los ingresos fiscales subsiguientes o la presión gradual, pero no hay necesidad de preocuparse por perturbar los gastos. En marzo, "el gasto fiscal aumentó significativamente, el consumo del Gobierno, la fuerza de la inversión" en el informe para señalar la preocupación por la propagación de la epidemia de la industria de servicios y el riesgo de empleo, cuando se mira hacia abajo en la anticipación temprana, la propagación de la epidemia tiene un fuerte efecto de impacto, la tasa de desempleo de la encuesta de marzo se disparó hasta el 5,8%, referencia a la experiencia histórica de 2020, esperamos que en el impacto de la epidemia y la reducción de impuestos y la reducción de las tasas de aumento de código, los ingresos financieros o la presión por etapas en el segundo trimestre. ¿Además, debido a la disciplina fiscal de China, la presión sobre los ingresos frenará el gasto? Sugerimos que no se preocupe, el presupuesto financiero 2022 organiza el saldo arrastrado central y local y la transferencia de fondos a 2,3 billones de yuan para proteger el gasto fiscal, por ejemplo, el 18 de abril el Banco Central dejó claro que "a mediados de abril se han entregado Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) millones de yuan... Todo el año se entregará un total de más de 110000 millones de yuan en beneficio del saldo".
La tasa de crecimiento de los ingresos procedentes de la venta de tierras es baja, y la política de Estabilización de la propiedad está en camino.
En el primer trimestre, los ingresos presupuestarios de los fondos gubernamentales nacionales ascendieron a 1.384200 millones de yuan, lo que representa una disminución del 25,6% con respecto al a ño anterior. Entre ellos, los ingresos procedentes de la venta de derechos de uso de la tierra de propiedad estatal ascendieron a 1.195800 millones de yuan, lo que representa una disminución del 27,4% con respecto al a ño anterior. ¿El crecimiento de los ingresos procedentes de la venta de tierras es lento, y el mercado presta más atención a dos cuestiones: 1) en el contexto del crecimiento constante, la disminución de los ingresos procedentes de la venta de tierras se convertirá en un obstáculo para el gasto? ¿Puede el crecimiento de los ingresos procedentes de la venta de tierras recuperarse gradualmente?
En primer lugar, la transferencia de fondos puede compensar la disminución de los ingresos procedentes de la transferencia de tierras causada por la brecha de fondos. ¿En el informe del presupuesto financiero de 2022 no se publicó la escala de ingresos de la venta de tierras. Teniendo en cuenta la rehabilitación gradual del mercado inmobiliario, esperamos que la escala de ingresos de la venta de tierras se mantenga por encima de 8 billones en 2022, lo que representa una disminución de unos 700000 millones de dólares en comparación con las cuentas finales de 2021. Cómo puede compensarse la disminución de los ingresos de la venta de tierras? Principalmente a través de la transferencia de fondos para apoyar, a través de las instituciones financieras estatales específicas y los beneficios entregados a las instituciones especializadas transferidas al Fondo del Gobierno central en 20221650.000 millones de yuan, de modo que los ingresos totales del Fondo del Gobierno central ascendieron a 210713 millones de yuan. Creemos que la transferencia de fondos puede compensar eficazmente la disminución de los ingresos procedentes de la transferencia de tierras, lo que no dará lugar a que la falta de ingresos se convierta en un obstáculo para acelerar los gastos.
¿En segundo lugar, el crecimiento de los ingresos procedentes de la venta de tierras puede repararse gradualmente? En el informe de marzo "gastos fiscales notablemente más rápidos, consumo del Gobierno, poder de inversión", propusimos que la reunión de la Comisión de Finanzas del 16 de marzo anunciara el final de la política, y que el seguimiento de la relajación de la política inmobiliaria ayudaría al mercado inmobiliario a volver a un círculo virtuoso. En combinación con los datos del primer trimestre sobre bienes raíces, aunque el mercado de la tierra en su conjunto sigue siendo bajo, ha habido un cambio marginal relativamente obvio en los últimos a ños. Después de la reunión de la Comisión Financiera celebrada el 16 de marzo, se espera que la política aclare aún más que la confianza del mercado se ha fortalecido notablemente, y que la oferta concentrada de múltiples ciudades ha mostrado un mejor rendimiento: la tasa de ritmo de flujo de las ciudades de Hefei, Xiamen y Chongqing se ha reducido al 0%, mientras que la proporción de tierras de propiedad estatal se ha mantenido por debajo del 50%. La actividad de las empresas privadas ha aumentado considerablemente. En la actualidad, la presión para hacer frente a la situación epidémica es mayor, es probable que se adopten nuevas medidas de crecimiento estable a corto plazo, y se espera que en el futuro el sector inmobiliario dé lugar a una mayor relajación de las políticas y aumente el mercado de la tierra para que siga recuperándose, y que los Ingresos procedentes de la venta de tierras se restablezcan de manera ordenada.
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