Principales puntos de vista:
Desde el punto de vista macroeconómico de China, esta semana se hará hincapié en la promoción del consumo, la estabilización del comercio exterior y la reducción de la precisión, lo que acelerará el aumento de las políticas; El Banco Central redujo el nivel general de 25 BP + el nivel de orientación de 50 BP, la amplitud es más restrictiva, la tasa de interés puede reducirse de nuevo después de la reducción, de la cual el LPR a un año puede reducirse en 5 BP, el MLF todavía tiene la posibilidad de reducir, el punto de tiempo a observar; El efecto de la reducción a corto plazo en el rescate de las entidades es mayor que el aumento de la demanda interna, y debe protegerse contra el ralentí de los fondos y los préstamos nuevos o antiguos; En general, la reducción de los derechos e intereses, pero el alcance es limitado, los tipos de interés pueden subir después de la conmoción cerebral. Además, los ministerios respondieron a las políticas nacionales de prevención y control de epidemias para garantizar la fluidez de la logística, y para la logística relacionada con la prórroga del plazo de reembolso del apoyo financiero.
1. Li Keqiang presidió la reunión ejecutiva del Consejo de Estado (denominada en lo sucesivo "la reunión"), desplegó medidas de política para promover el consumo, ayudó a estabilizar el disco económico básico y garantizó la mejora de los medios de vida de las personas. Después de los dos períodos ordinarios de sesiones de los Estados, en torno al crecimiento constante, la política monetaria, la política fiscal y la troika para impulsar la economía se despliegan plenamente. La aplicación de la Organización de los trabajos de este año también refleja el conflicto ruso - ucraniano en el extranjero, la perturbación repetida de la situación epidémica en el interior, la política puede acelerar el avance de la ampliación. En general, los dos períodos de sesiones de los Estados a menudo emiten varias señales: En primer lugar, el aumento de las preocupaciones económicas, pero "la fijación de objetivos no se relaja", la tasa aproximada del 5,5% todavía debe alcanzarse; En segundo lugar, se ha establecido una política de salida anticipada, más allá de las expectativas de la formulación de planes de problemas, señalando que la moneda y las finanzas del segundo trimestre acelerarán la fuerza, y la próxima reunión del Politburó en abril, la relajación puede aumentar el Código; En tercer lugar, la política se centra en la aceleración de la emisión de bonos, la retención de la parte principal del mercado de devolución de impuestos, el rescate de la industria especialmente afectada por la epidemia, el reembolso de préstamos y la reducción de la precisión, etc. En cuarto lugar, el crecimiento constante es, en primer lugar, la infraestructura (incluida la conservación del agua), además de centrarse en la promoción del consumo, la estabilidad del comercio exterior, etc. En vista del crecimiento constante, la estabilización de la deuda bancaria, la coordinación de la emisión de bonos y el rescate de las empresas en situaciones epidémicas, as í como de la reunión de la Comisión de Finanzas y la reunión ordinaria de las Naciones desde marzo para responder activamente a las necesidades de la política monetaria, la reducción se ajusta a las expectativas. (para más detalles, por favor consulte el informe "drop to go, and then?"
2. El Banco Popular de China anunció su decisión de reducir el coeficiente de reserva de depósitos de las instituciones financieras en 0,25 puntos porcentuales el 25 de abril de 2022. La reducción global de 25 BP + la reducción direccional de 50 BP, la amplitud de la moderación, menos de lo esperado por el mercado, puede ser debido a la liquidez, el espacio de políticas, el entorno periférico y otras consideraciones. Las políticas reflejan las características de los rescates estructurales y epidémicos, tienen un efecto limitado en la demanda a corto plazo y son cautelosas con respecto a los fondos ociosos y los préstamos nuevos o antiguos. El Banco Central se refiere a la preocupación por los precios y el equilibrio interno y externo, pero creemos que el rendimiento de los precios, excluyendo el costo de las materias primas, sigue siendo la deflación del IPC + inflación del PPI, "el núcleo de la estanflación es la deflación", señalando que la demanda agregada es pobre, la moneda de seguimiento todavía puede trotar suelto, las estimaciones indican que el LPR puede disminuir (3,8 + 0,5 + otros \uf0b1 5 BP) en el mes más rápido, si no disminuye, la ventana de seguimiento todavía está en; MLF todavía tiene la posibilidad de reducir, el punto de tiempo debe ser observado; El espacio total de calibración posterior puede ser de 310 BP, el espacio de calibración global es más limitado, y el paso de calibración también puede ajustarse a 25 BP. Se espera que esta reducción sea beneficiosa para los derechos e intereses, pero limitada; Neutralidad del mercado de bonos, vigilancia de los tipos de interés de seguimiento al alza. (para más detalles, consulte "el núcleo de la estanflación es deflación, todavía puede ser un pequeño trote suelto")
3. El Banco Popular de China celebró una conferencia de prensa sobre estadísticas financieras en el primer trimestre de 2022. Haciendo hincapié en el mantenimiento de la estabilidad básica del tipo de cambio del renminbi a un nivel razonable y equilibrado, haciendo hincapié en el establecimiento de nuevos préstamos para la innovación científica y tecnológica y de nuevos préstamos especiales para las personas de edad inclusivas, haciendo un buen uso de los instrumentos de apoyo a los microcréditos inclusivos, aumentando el Apoyo a los pequeños préstamos para la agricultura, aplicando los instrumentos de apoyo a la reducción de las emisiones de carbono y apoyando los nuevos préstamos especiales para el uso limpio y eficiente del carbón, insistiendo en que la vivienda se utiliza para la vivienda y no para la especulación, centrándose en los objetivos de estabilizar los precios de la tierra, estabilizar los precios Debido a que la política de la ciudad coopera con el gobierno local para cumplir la responsabilidad de la buena propiedad, mejor satisfacer la demanda de vivienda razonable de los compradores de viviendas; El Banco Popular de China hará un buen trabajo en la gestión macrocíclica y microcíclica y se esforzará por estar por delante de la curva de riesgo financiero.
En el extranjero, la política monetaria de los principales bancos centrales extranjeros se ha endurecido esta semana debido a la alta inflación. En cuanto a la energía, la AIE redujo la demanda de petróleo crudo y gas para 2022, y Rusia dijo que trabajaría para reorientar sus exportaciones de energía hacia el este.
1. El Banco Central de Canadá, el Banco de Corea del Sur y la Reserva Federal de Nueva Zelanda aumentaron las tasas de interés, el Banco Central Europeo confirmó que aceleraría la retirada del plan de compra de bonos, el Banco de Japón endureció la política monetaria y el Banco de Japón mantuvo la flexibilización monetaria. El Banco de Canadá emitió una resolución sobre los tipos de interés para aumentar los tipos de interés en 50 puntos básicos, dos semanas después del comienzo de la contracción; El Comité de política monetaria del Banco de Corea aumentó el tipo de interés de referencia en 25 puntos básicos al 1,5%; La HKMA restableció el nivel medio de la zona de política del tipo de cambio efectivo nominal del dólar de Singapur y aumentó ligeramente la pendiente de la zona, pero mantuvo la misma anchura de la zona de política. El Comité Monetario de la Reserva Federal de Nueva Zelandia anunció un aumento de 0,5 puntos porcentuales en las tasas de interés y un aumento de la tasa oficial de efectivo (OCR) del 1% al 1,5%; El Banco Central Europeo reiteró su plan de compra de activos de salida acelerada establecido el mes pasado y, a juicio de la Comisión, los datos desde su reunión de marzo han reforzado sus expectativas de completar la aplicación en el tercer trimestre, manteniendo sin cambios los tres tipos de interés principales, a saber, el tipo marginal de interés de los préstamos del 0,25%, el tipo principal de refinanciación del 0% y el tipo de interés de facilidad de depósito del 0,5%. Al mismo tiempo, el Comité de Gestión reiteró que el aumento "gradual" de las tasas de interés tendría lugar "en algún momento". Además, el programa de compra de bonos de emergencia (PEPP) reinvertirá al menos hasta finales de 2024. Kuroda, Gobernador del Banco de Japón, señaló que la inflación impulsada por los costos causada por el aumento de los costos de importación era un factor negativo que arrastraba a la economía, y que el Banco Central seguiría aplicando una política monetaria firme para apoyar la recuperación económica de los efectos de la epidemia.
2. La AIE publicó su informe mensual sobre el petróleo en abril y su informe trimestral sobre el gas natural, reduciendo las expectativas de la demanda mundial de petróleo crudo para 2022. En cuanto al petróleo, la demand a, en un contexto de brotes frecuentes en China, un nuevo bloqueo severo ha llevado a la AIE a reducir sus expectativas de demanda mundial de petróleo para el segundo trimestre y el a ño 2022. La disminución se vio exacerbada por una demanda más débil de lo esperado en los países de la OCDE a principios de este a ño. Así pues, la estimación de la AIE de la demanda mundial de petróleo de este año ha disminuido entre 260000 y 99,4 millones de barriles diarios en comparación con el informe del mes pasado, lo que representa un aumento de 1,9 millones de barriles diarios con respecto a 2021. En cuanto a la oferta, la oferta mundial de petróleo aumentó entre 450000 y 99,1 millones de barriles diarios en marzo, impulsada por fuentes no pertenecientes a la OPEP +. Se prevé que el suministro de petróleo ruso disminuya en 1,5 millones de barriles diarios en abril y que el cierre se acelere a unos 3 millones de barriles diarios a partir de mayo. A pesar de la interrupción de la oferta rusa de petróleo, la disminución prevista de la demanda, el crecimiento constante de la producción en los Estados miembros de la OPEP + y en los Estados Unidos y otros países no pertenecientes a la OPEP + y la liberación de grandes existencias en los Estados miembros de la AIE deberían prevenir déficits significativos. Se prevé que el caudal mundial de refinerías aumente en 4,4 millones de barriles diarios entre abril y agosto debido a la capacidad adicional y al crecimiento estacional normal. Esto permitirá que las existencias de productos aumenten por primera vez en dos años, proporcionando un respiro para los mercados tensos. En general, se prevé que las operaciones de 2022 aumenten en 3 millones de barriles diarios en comparación con el mismo per íodo del año anterior, pero seguirán estando por debajo de los niveles de 2017. En cuanto a las existencias, las existencias mundiales de petróleo disminuyeron durante 14 meses consecutivos, 714 millones de barriles menos en febrero que a finales de 2020, y los países de la OCDE representaron el 70% de la disminución. Se prevé que la producción no perteneciente a la OPEP + aumente en 2 millones de barriles diarios en 2022, 100000 barriles diarios por debajo de lo que se informó el mes pasado. En cuanto al gas, la AIE dice que el conflicto ruso - ucraniano ha ejercido una presión considerable sobre el mercado del gas y ha aumentado la incertidumbre en un contexto ya tenso.
Europa ha estado en el Centro de las tensiones del mercado desde el comienzo de la temporada de calefacción. La consiguiente escasez de suministro, los elevados precios y la creciente incertidumbre del mercado han dado lugar a una corrección a la baja del crecimiento del consumo mundial de gas, por lo que la AIE espera que el crecimiento del consumo de gas se convierta en un valor negativo en 2022.
3. El Presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, respondió a los datos del IPC y las ventas al por menor publicados esta semana en los Estados Unidos. En cuanto a las ventas al por menor, se observaron algunas señales tempranas de un cambio en el paradigma del consumo de los consumidores (de bienes a servicios). Se espera que el cambio de paradigma continúe este año a medida que el impacto de la epidemia disminuya y los consumidores regresen a patrones de gasto más normales. En cuanto al IPC, no se prevé que la inflación alcance su punto máximo, ya que los precios de los alimentos y la energía son volátiles y siguen viéndose afectados por la situación en Rusia y Ucrania. La política monetaria puede aliviar el desequilibrio entre la oferta y la demanda y el desequilibrio entre los bienes y los servicios. Se cree que la tendencia subyacente a la inflación podría alcanzar rápidamente su punto máximo y comenzar a disminuir a finales de este año. En general, las presiones inflacionarias a corto plazo en los Estados Unidos son mayores, pero el aumento posterior será menor. Dado que el mercado de trabajo de los Estados Unidos está ahora en pleno empleo y en auge, esperamos que la Reserva Federal anuncie un aumento de las tasas de interés en la reunión del FOMC de mayo - junio, que podría aumentar las tasas de interés en 50 BP en mayo, y que se reduzca rápidamente. Los fundamentos de la economía estadounidense son fuertes y el aumento de las tasas de interés no provocará una recesión a corto plazo. ¿(para más detalles, véase el informe "Aceleración de la inflación en el contexto del conflicto geográfico - revisión de los datos del IPC de marzo de los Estados Unidos", "profundidad | marcará el comienzo de un" momento Volcker "en los Estados Unidos?
Además, esta semana se publicaron importantes documentos de los gobiernos locales y los ministerios:
1. Circular sobre la respuesta positiva a la situación epidémica y la mejora de la labor para garantizar el empleo estable de las empresas y beneficiar a la salud pública
2. Circular de Guangxi sobre algunas medidas para hacer frente activamente a los efectos de la epidemia de neumonía covid - 19 y consolidar y ampliar los logros de la lucha contra la pobreza
3. Circular sobre la publicación de la lista de servicios de asistencia social adquiridos por el Gobierno
4. Puntos clave de la revitalización y el desarrollo de las antiguas zonas revolucionarias en 2022
5. Plan de protección de la gran muralla de la región autónoma de Mongolia Interior (2021 - 2035)
6. Plan de aplicación del sistema de incentivos para el crecimiento de ríos y Lagos en la provincia de Sichuan en 2022
7. Algunas opiniones sobre el fomento y la promoción del desarrollo de alta calidad de las pequeñas y medianas empresas "especializadas y especialmente nuevas"
8. Plan de trabajo del Grupo de Trabajo Especial sobre Internet industrial para 2022
9. Circular sobre la aplicación de la adquisición y el uso simultáneos de marcapasos y balones de medicamentos coronarios en la Alianza de compra de medicamentos "3 + n" de Beijing, Tianjin y Hebei
10. Circular sobre la aplicación del proyecto de demostración de vehículos de pilas de combustible de Beijing 2021 - 2022
11. Políticas y medidas para promover la recuperación del consumo
12. Guidelines for the Care Service of dispersed support for Special Poor People in Anhui Province
13. Plan de aplicación para acelerar la construcción de un sistema logístico de envío y entrega en las zonas rurales de Tianjin
14. Plan de aplicación de la reforma de la División de competencias y responsabilidades financieras entre las provincias y los condados de la provincia de Sichuan en la esfera de la cultura pública
15. Circular sobre la promoción de la política preferencial del impuesto sobre el uso de la tierra en las ciudades y pueblos del impuesto sobre la propiedad inmobiliaria
16. Circular sobre cuestiones relativas a la adquisición del primer conjunto de viviendas y la retirada del Fondo de previsión para la vivienda
17. Medidas para fortalecer la prevención y el control de las epidemias y el apoyo científico y tecnológico al desarrollo económico y Social
18. Circular sobre la realización de la acción especial de acoplamiento de la financiación bancaria y empresarial para las pequeñas y medianas empresas de Ciencia y tecnología
19. Medidas para promover el desarrollo de alta calidad de la industria de la prospección y el diseño de proyectos en toda la provincia
20. Medidas para seguir fortaleciendo la supervisión y el estímulo de la construcción de recursos hídricos
21. Circular sobre el fortalecimiento de la supervisión y gestión de la calidad y la seguridad de los proyectos de reconstrucción de las antiguas zonas urbanas de toda la provincia
22. Plan de aplicación para seguir mejorando el mecanismo de vinculación entre las normas de asistencia social y seguridad y el aumento de los precios
23. Plan de construcción de una zona de demostración de desarrollo de alta calidad en la antigua zona revolucionaria de Ganzhou
24. Plan de construcción de una zona de demostración de desarrollo de alta calidad en la antigua zona revolucionaria de Fujian Occidental
25. Plan de aplicación de Beijing para acelerar el desarrollo de viviendas de alquiler asequibles
26. Medidas para mejorar la aplicación del intercambio de información crediticia a la financiación de las pequeñas y medianas empresas
Consejos de riesgo: la recesión económica supera las expectativas, la aplicación de políticas no es tan fuerte como se esperaba.
