Bajo la influencia de los acontecimientos geopolíticos internacionales y la continua propagación de la epidemia en China, la presión a la baja de la economía se incrementó obviamente, y el impacto de la epidemia fue el más obvio en marzo. La tasa de crecimiento de la producción, la inversión y el consumo disminuyó. El impacto en el lado de La demanda fue mayor que en el lado de la producción, mientras que el lado de la inversión mostró una fuerte resistencia con el apoyo de la política de crecimiento constante. Esperamos que el impacto de la epidemia en el crecimiento económico se concentre en gran medida en el segundo trimestre, si la propagación de la epidemia conduce a la continuación de las medidas de prevención y control, el crecimiento económico de Q2 puede tener un gran retraso. La disminución de las expectativas en el lado de la demanda sigue siendo el mayor problem a para la economía, con un aumento estacional del desempleo en la encuesta nacional de ciudades y pueblos en marzo y una fuerte disminución del PMI en el sector de los servicios, lo que hace que las expectativas de debilidad del sector residencial sean difíciles de revertir. Sin embargo, la dirección de apoyo de las políticas recientes ha cambiado gradualmente de la oferta a la demanda, y la política inmobiliaria de varias ciudades también se ha relajado parcialmente, y esperamos que la política de crecimiento estable forme un mayor impulso.
La tasa de crecimiento económico de q1 es inferior al 5%. El PIB aumentó un 4,8% en el primer trimestre de 2022 en comparación con el mismo per íodo del año pasado y aumentó un 0,8% en comparación con el cuarto trimestre del año pasado, pero después de eliminar el efecto de la base, disminuyó en comparación con el cuarto trimestre del año pasado. Desde el punto de vista de la tasa de crecimiento interanual, el PIB en el primer trimestre de 2022 aumentó un 1,3% en comparación con el cuarto trimestre del año pasado también disminuyó.
La producción se ha ralentizado, lo que equivale al nivel de la escasez de electricidad. El crecimiento del valor añadido de las empresas industriales por encima del primer trimestre registró el 6,5%, mientras que el crecimiento del valor añadido de la industria en marzo registró el 5% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, con una ligera disminución de 2,5 puntos porcentuales en comparación con el crecimiento de enero a febrero, y el índice de producción de servicios también se redujo de positivo a negativo a - 0,9%. Desde el punto de vista medio, el crecimiento del valor añadido de las 20 principales industrias aumentó menos o más, excepto la minería del carbón aguas arriba, los minerales no metálicos, el hierro y el acero y el aumento del valor añadido no ferroso, el crecimiento del valor añadido de otras industrias disminuyó en comparación con el crecimiento de enero a febrero, en el que las industrias de bebidas alcohólicas, el té, el automóvil y el equipo general disminuyeron significativamente. A nivel microeconómico, la tasa de crecimiento de la producción de carbón crudo, fibra química, metales no ferrosos, acero y cemento aumentó en comparación con enero - febrero, y la tasa de crecimiento de la producción de cemento fue la mayor, mientras que la tasa de crecimiento de la producción de electricidad, etileno y automóviles disminuyó, y la tasa de crecimiento de la producción de automóviles volvió a ser negativa, poniendo fin a la mejora de la situación desde el tercer trimestre del año pasado.
La tasa de crecimiento de la inversión se ha reducido de un aumento a un descenso, y la inversión en infraestructura es única. En el primer trimestre, la inversión nacional en activos fijos aumentó un 9,3% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales el crecimiento de marzo disminuyó significativamente al 6,7% en comparación con el mismo período del mes anterior, mientras que la inversión privada disminuyó al 5,7% en comparación con el mismo período del año anterior. Entre los tres tipos de inversiones, el crecimiento de la inversión en manufactura disminuyó considerablemente al 11,9% en marzo; La tasa de crecimiento de la inversión inmobiliaria en marzo también cambió de positivo a negativo a - 2,4%; Mientras que la emisión de bonos especiales del gobierno local mantiene una velocidad más rápida y la política fiscal depende de la fuerza motriz, en marzo, el antiguo calibre y el nuevo calibre del crecimiento de la inversión en infraestructura siguen aumentando. En general, debido a la perturbación de la situación epidémica, la tasa de crecimiento de la inversión tiende a debilitarse en marzo, en la que tanto la industria manufacturera como la inversión inmobiliaria disminuyen, y la tasa de crecimiento de la inversión en infraestructura se recupera en contra de la tendencia, lo que apoya el fuerte crecimiento de la Inversión, pero cabe señalar que la tasa de crecimiento de la inversión privada se ve afectada en cierta medida por el efecto de exclusión.
El impacto de la epidemia en el consumo negativo, debe ser más fuerte que opcional. En el primer trimestre, la tasa de crecimiento de las ventas al por menor de consumo social y las ventas al por menor por encima de la cuota se registró en el 3,3% y el 5,4%, respectivamente, de las cuales la tasa de crecimiento mensual en marzo fue de - 3,5% y - 1,4%, respectivamente. Afectados por las medidas de control adoptadas en todo el país para hacer frente a la situación epidémica, la tasa de crecimiento interanual de los ingresos por alimentos y bebidas en marzo pasó de positivo a negativo a - 16,4%. En cuanto a las categorías, la tasa de crecimiento de los bienes de consumo necesarios y opcionales disminuyó en marzo, mientras que el consumo opcional disminuyó aún más. En particular, el crecimiento de los cereales, los aceites y los alimentos, los medicamentos chinos y occidentales y las bebidas entre los bienes de consumo esenciales mejoró ligeramente, mientras que el crecimiento de otras necesidades disminuyó, y la disminución de las prendas de vestir y los productos básicos superó el 10%. La tasa de crecimiento de los bienes de consumo opcionales disminuyó en comparación con enero y febrero, y la disminución de las joyas de oro y plata, los cosméticos, los productos petrolíferos y los automóviles fue mayor.
Las ventas siguieron siendo bajas y el nuevo comienzo cayó bruscamente. En marzo de 2022, la tasa de crecimiento de las ventas de bienes raíces en todo el país fue de - 17,7% en comparación con enero - febrero. Por un lado, la disminución de las ventas de bienes raíces se vio afectada por una base más alta en el mismo período del a ño pasado, por otro lado, La situación epidémica local de China se repitió una y otra vez, la debilidad de las ventas de bienes raíces siguió disminuyendo, lo que confirma el aumento negativo de los préstamos a mediano y largo plazo en el sector residencial. En marzo, la tasa de crecimiento de la nueva zona de construcción se amplió a - 22,2% y la tasa de crecimiento de la zona de construcción se redujo de positivo a negativo a - 21,5%. En marzo, la tasa de crecimiento de la adquisición de tierras se redujo ligeramente, pero la base del mismo período del año pasado se redujo, en general, la prosperidad del mercado de la tierra sigue siendo baja. Y el área terminada en marzo de este año también se expandió.
La presión a la baja sobre la economía ha aumentado y el impacto de la epidemia se ha profundizado gradualmente. Debido a los acontecimientos geopolíticos internacionales y a la continua propagación de la epidemia China en el primer trimestre, la tasa de crecimiento del PIB disminuyó en comparación con la tasa media anual de crecimiento de dos años en el cuarto trimestre del año pasado, y los principales indicadores económicos, como la producción, la inversión y el consumo, también disminuyeron, lo que dio lugar a un aumento significativo de la presión a la baja de la economía. El impacto de la situación epidémica en marzo es especialmente evidente, desde el punto de vista de la demanda, el crecimiento del consumo en marzo cayó a un intervalo negativo, el consumo de servicios representado por la restauración fue severamente suprimido, las ventas de bienes raíces también continuaron la tendencia descendente; Desde el punto de vista del lado de la producción, bajo la orientación de la política general de "compensación dinámica", se adoptan muchas medidas de control de sellos o gestión silenciosa, lo que causa cierta interferencia en el lado de la producción, y el valor añadido industrial ha terminado la situación de reparación desde el tercer trimestre del año pasado. Sin embargo, los datos económicos de marzo todavía tienen dos puntos brillantes, en primer lugar, la política depende de la fuerza motriz, el crecimiento de la inversión en infraestructura se recupera en contra de la tendencia, para formar un fuerte apoyo a la inversión; En segundo lugar, la resistencia de los bienes de consumo esenciales es más fuerte, el alcance de la disminución es obviamente menor que la disminución general de la venta al por menor de consumo social. A juzgar por la situación actual, el impacto de la epidemia en la economía o durará un período de tiempo, la recuperación económica del segundo trimestre todavía se verá obstaculizada, por una parte, la tasa nacional de desempleo urbano aumentó al 5,8%, la industria de servicios PMI en marzo en comparación con enero - febrero cayó bruscamente por debajo de la línea de prosperidad, el sector residencial se espera que siga siendo débil. Por otra parte, a pesar de los continuos avances en el control de las ventas de bienes raíces "debido a la política urbana" desde febrero, el crecimiento de las ventas de bienes raíces sigue disminuyendo, lo que puede dar lugar a un mayor apoyo a la economía o a una mayor necesidad de políticas.
Consejos de riesgo: cambio de política, recuperación económica menos de lo esperado.
