Citic Securities Company Limited(600030) \ : el punto de inflexión de la epidemia se acerca, el mercado de
El punto de inflexión de la epidemia de Shanghái se acerca, y se espera que la limpieza social se haga realidad gradualmente. Esta ronda de epidemias ha arrastrado gravemente a la economía, el crecimiento en el primer semestre del año ha vuelto a ser difícil de alcanzar el nivel objetivo, y pronto se prevé que la expansión de las políticas relacionadas con la inversión en el segundo trimestre acelerará las políticas, la canalización de la cadena de suministro y el estímulo del consumo Se llevarán a cabo simultáneamente; Debido a la situación epidémica, el mercado de reparación a medio plazo se ha retrasado, pero el crecimiento constante del mercado será más claro y duradero.
En primer lugar, se prevé que Shanghai alcance básicamente el objetivo de la limpieza social alrededor del 20 de abril, con una fuerte disminución del coeficiente de transmisión y un fuerte aumento de la capacidad de la cabina. En segundo lugar, se prevé que la situación económica en el primer trimestre de este año sea más débil que en el tercer trimestre de 2021, mientras que la situación epidémica sigue afectando a la economía en el segundo trimestre, el impacto negativo no es débil en el primer trimestre. Por último, se espera que las políticas de Estabilización de la industria inmobiliaria y de servicios aumenten la velocidad y que los departamentos se centren ahora en canalizar la cadena de suministro y la producción industrial en la región del delta del río Yangtze, y se espera que las políticas aumenten el consumo de acuerdo con los daños una vez que la epidemia esté bajo control.
En la actualidad, es difícil aliviar directamente las preocupaciones de los inversores mediante la reducción de las tasas de interés y otras flexibilidades monetarias, el mercado todavía está esperando el punto de inflexión de la epidemia y la reanudación de la producción, la reparación a mediano plazo del mercado o se ha retrasado, pero las expectativas pesimistas se han liberado plenamente, el mercado está a la vuelta de la esquina, se recomienda un crecimiento constante, la distribución de las variedades de baja valoración y baja expectativa.
Haitong Securities Company Limited(600837) : el nivel del índice muestra que el ajuste del mercado ha sido significativo
Los datos históricos muestran que el orden de fondo del mercado: acciones de alto dividendo índice de base amplia acciones de posición pesada del Fondo, las acciones de alto dividendo 21 / 8 han tocado fondo, las acciones de posición pesada del Fondo en el futuro cercano en la compensación. Compare la historia, esta ronda de Shanghai y Shenzhen 300 cae el espacio – tiempo es muy obvio, la valoración ya se acerca a principios de 19 años, la valoración del índice de GEM ya está por debajo del final de la epidemia de marzo de 20 años. El estilo de este a ño es similar a 12 años, el valor anual es ligeramente superior, el crecimiento se espera que sea en una etapa superior, en la actualidad sigue centrándose en la línea principal de crecimiento estable, como la propiedad financiera, la nueva infraestructura, esta última es más flexible.
Valores: esperando la construcción del Fondo en forma de U, todavía hay desafíos a corto plazo
¿Cómo se ve esta reducción? En primer lugar, esta vez la liquidez es más abundante bajo la reducción de la precisión, el significado de la señal principalmente. En segundo lugar, los instrumentos basados en los precios no son la primera opción y las políticas a corto plazo seguirán centrándose en la estructura. En tercer lugar, el mercado ha tenido en cuenta las expectativas de mayor relajación, a corto plazo se enfrenta a desafíos y presiones. En cuarto lugar, no es apropiado que esta pequeña reducción se convierta en una nueva ronda de “armas de fuego”, la recuperación de la epidemia será la clave. La situación epidémica es un problem a importante en la actualidad, antes de que mejore la situación epidémica, también influirá en el enfoque y el ritmo de la política económica. Y esta reducción, independientemente de su magnitud, puede no convertirse en una nueva ronda del mercado “arma de fuego”, la tasa de molienda del mercado seguirá siendo probablemente la tasa más baja.
Creemos que el mercado se encuentra en el período de construcción del Fondo en forma de u a medio plazo y todavía se enfrenta a algunos desafíos y presiones a corto plazo. El tono y la configuración se centran principalmente en la espera y la defensa, la industria específica se centra en: bancos, agricultura, servicios públicos, cadena inmobiliaria, cxo, industria militar, etc.
Valores: continuar cambiando posiciones, el mercado de valores está lejos de terminar.
La reducción del tamaño del paso pequeño ilustra la limitación de la flexibilización monetaria. Los índices 3100 – 3400 oscilaron, y la revaluación de los activos físicos y las empresas con flujos de efectivo estables no terminó.
La reducción de la precisión no puede promover eficazmente la reducción de los tipos de interés libres de riesgo en el mercado de valores. El viernes, el Banco Central anunció una reducción del 25% en el coeficiente de reservas de las instituciones financieras, liberando alrededor de 530000 millones de yuan en fondos a largo plazo. Sin embargo, para los inversores en acciones, la noticia de la reducción de la precisión es difícil de aumentar la confianza del mercado, si la reunión ordinaria efectiva del 16 de abril después del índice debería aumentar como un arco iris. Por el contrario, la magnitud de la reducción de los “pequeños pasos” indica exactamente que el margen para la relajación de la política monetaria se ve limitado por la inversión del ciclo de austeridad monetaria en el extranjero y el diferencial de tipos de interés entre China y los Estados Unidos, que no se ha visto en una década. En segundo lugar, en cierta medida, esto también refleja el debilitamiento del efecto marginal de la moneda amplia, la recompra inversa y la reducción continua de los tipos de interés de los certificados de depósito interbancarios, la liquidez macroscópica ha estado en una situación muy floja. La reducción de la tasa de interés no significa que la tasa de interés libre de riesgo del mercado de valores disminuya, la clave radica en la voluntad de los inversores de mantener la moneda. La falta de políticas crediticias, la presión inflacionaria y el impacto de la epidemia han aumentado la voluntad de los residentes y las empresas de mantener monedas.
Continuar cambiando de posición: las placas de estilo giran dentro del valor en lugar de crecer / cambiar de valor. En la comunicación, todavía hay muchos inversores que esperan que el valor y el crecimiento cambien de nuevo. Incluso si es así, creemos que la oportunidad de un repunte del crecimiento es fugaz, y sugerimos que los inversores cambien activamente sus posiciones en el repunte. La tormenta a – Share en junio de 2015, el apagón de semiconductores en julio de 2020, el colapso de los precios de las acciones de los activos básicos en marzo de 2021 y el colapso de las placas de crecimiento a principios de 2022 indican que el colapso de los precios de las acciones causado por el deterioro de la estructura de las micro – Transacciones requiere una reparación muy larga. En la combinación macroeconómica de una disminución de las expectativas económicas y una alta volatilidad de las expectativas de las tasas de descuento, ya no se aplica la estrategia de crecimiento / valor. Subestimar el valor, el rendimiento, la determinación del Rendimiento es la solución óptima actual, el mercado de valores está lejos de terminar, pero el valor interno se moverá. Oportunidades de inversión en acciones de bajo riesgo: acciones infravaloradas, con rendimiento, con rendimiento definido. Es necesario señalar que la placa infravalorada no es igual a la placa con características de bajo riesgo, por lo que es muy fácil caer en la trampa de la valoración. La incertidumbre económica y política, la disminución de las expectativas de beneficios y la disminución del apetito por el riesgo hacen que invertir en acciones sea tan importante como “conducir en un día nublado” antes de que las rutas de crédito sean claras. Recomendación de la industria: 1) mantener activos físicos y tener una dirección de flujo de caja estable, el alto dividendo es sólo uno: carbón, recursos químicos, bienes raíces estatales centrales de segunda línea, bancos ( Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) / Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) / Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ); Dirección de la inversión pública dirigida por el gasto público: construcción, red eléctrica, energía eólica y eólica ( Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) / Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) ); Reversión del dilema: cerdos vivos, licores y servicios al consumidor ( Muyuan Foods Co.Ltd(002714) / Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) / Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ), prestando atención a la elasticidad inferior de los materiales de construcción de consumo Q2 y el acero ( Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) / Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) \ ).
Huatai Securities Co.Ltd(601688) \ : la reducción es un “suministro” pero no un “antídot
La fuerza de la actual ronda de reducción de la precisión es más débil de lo esperado, centrándose en dos consideraciones políticas: 1) la liquidez macroscópica actual no es escasa → el costo del capital y el entorno de financiación o no constituyen un factor restrictivo de las acciones a; 2) el equilibrio interno y externo de la mejora de la secuencia de políticas → La dislocación del ciclo de beneficios entre China y los Estados Unidos no debe sobrevalorar el espacio de mayor relajación. La variable clave de la recuperación a la inversión es la visibilidad del punto de inflexión del rendimiento no financiero a, que se describe en términos de “lenguaje” de los tres diferenciales, es decir, el diferencial entre China y los Estados Unidos es la principal contradicción, en lugar del diferencial a plazo y el diferencial de crédito; El punto de inflexión de la estructura social y financiera es la principal contradicción en la descripción del “lenguaje” de la sociedad y la economía, y el punto de inflexión M1 – m2 en marzo ha comenzado a aparecer, esperando que los préstamos a mediano y largo plazo se recuperen.
En cuanto a la configuración, el valor sigue siendo superior, la idea de comparación de la industria es que la prosperidad es excelente y no se negocia adecuadamente + el impacto de la situación epidémica es pequeño o se beneficia de la situación epidémica: Banco / cxo / construcción / agricultura / alimentos y bebidas.
0 Gf Securities Co.Ltd(000776) : el crecimiento continúa con el valor tangencial
Las acciones a todavía necesitan “pensar cuidadosamente y actuar”, el crecimiento sigue siendo tangencial al valor, la asignación de la cadena de beneficios de inflación + crecimiento constante. Antes de que la oferta y la demanda de bienes raíces se obstruyan y la política de prevención de epidemias no haya cambiado significativamente, la parte inferior de los beneficios de las acciones a no puede formarse una expectativa unánime, por lo que las acciones de valor pueden haber oscilado principalmente, mientras que las acciones de crecimiento todavía se verán atrapadas En la tendencia al alza de los tipos de interés reales de la deuda estadounidense y los cambios en el patrón de la oferta y la demanda.
Por lo tanto, a – Share todavía necesita “pensar cuidadosamente y actuar duro”, el estilo de valor seguirá siendo dominante, la configuración de la industria: 1. “Brecha entre la oferta y la demanda” Recursos / materiales que se benefician de la inflación (carbón / cobre / potasa); 2. La “vieja” capacidad de crecimiento constante lleva el papel de “estabilizador” de la economía (bienes raíces / materiales de construcción de consumo / electrodomésticos); 3. Consumo “crecimiento constante” y expectativas de recuperación después de la epidemia (servicios de ocio / hoteles).
Securities: Policy additional term, recommended Allocation of stable Growth Global Inflation, High Boom post – Epidemic Remediation
En cuanto al Banco Central en el 15 “no reducir las tasas de interés” comportamiento, la reducción en el momento en que se ajusta a las expectativas del mercado, pero el alcance de la reducción es muy limitado; En cuanto a la reducción de las tasas de interés, en la reunión ordinaria del país se hace hincapié en la “Reducción oportuna de las tasas de interés” después de que el mercado comience a reducir las expectativas de “reducción simultánea de las tasas de interés”. Creemos que el alcance de la “reducción” de las expectativas económicas para la reparación y mitigación de la tensión de las acciones a es limitado. Sin embargo, lo que es más importante, la actual ronda de “reducción de la precisión” sigue siendo una señal clara y positiva de una política de crecimiento estable, y el seguimiento del “nuevo plan” merece más expectativas.
Desde el punto de vista de la lógica comercial actual: Todavía creemos que: En primer lugar, el crecimiento estable no puede permitirse, la prosperidad es difícil de prosperar; En segundo lugar, el crecimiento constante se materializa y la prosperidad cambia. En la actualidad, se encuentra en el proceso de “efectivo de crecimiento constante, cambio de alta prosperidad” (en el proceso de efectivo de crecimiento constante, probablemente habrá una ola de exceso de precios en bienes raíces o acciones de consumo, antes de que la transición gradual a la dirección de alta prosperidad.), Nuestra configuración propuesta es un crecimiento constante (cadena inmobiliaria, infraestructura, banca, alimentos y bebidas) inflación global (carbón, agricultura, ganadería, petroquímica), prosperidad alta (inteligencia numérica, fotovoltaica, industria militar, semiconductores, energía eólica, nuevos vehículos energéticos) rehabilitación post – epidemia (hoteles, aviación, restaurantes, Turismo, etc.).
Huaan Securities Co.Ltd(600909) : el efecto de crecimiento constante del primer trimestre está a punto de ser “revelado” y la asignación sigue teniendo prioridad sobre el equilibrio.
En la segunda semana de abril, la epidemia China y la Reserva Federal en el extranjero aceleraron el endurecimiento de los riesgos para sofocar los mercados. El 15 de abril, el Banco Central redujo el nivel general de 25 BP, la política monetaria es más restrictiva, la probabilidad de un estímulo adicional a corto plazo es menor, “crecimiento estable” se espera que la política siga siendo la infraestructura, los bienes raíces y los gastos de promoción, el efecto todavía necesita datos macroscópicos para verificar, seguir de cerca los datos macroscópicos publicados el 18 de abril.
Se recomienda continuar la asignación equilibrada para hacer frente a las fluctuaciones. En cuanto a la configuración, la cadena de crecimiento estable es la más segura, por lo que se sugiere seguir participando. Bajo la política de promoción del consumo, la certeza de la recuperación del consumo ha mejorado; La liquidez es razonable y abundante, a medio y largo plazo todavía puede participar en la tercera fase del crecimiento del mercado.
Tianma Microelectronics Co.Ltd(000050) \ : en la actualidad, las acciones a todavía están en el
En la actualidad, las acciones a se encuentran todavía en un período de desgaste, por una parte, la política China ha experimentado una serie de cambios positivos, incluida la primera reducción en el a ño, una mayor relajación de la política inmobiliaria en todas partes, el impacto de la cadena de suministro de China se está reduciendo gradualmente, por otra parte, se espera que la Reserva Federal aumente las tasas de interés de 50 BP y la escala de contracción también caiga en el suelo a principios de mayo. Sin embargo, la confirmación final de la señal de fondo del mercado requiere que la macroeconomía alcance el Fondo y se estabilice, as í como que las perturbaciones negativas en el extranjero se mitiguen significativamente.
En cuanto a la configuración de la industria, sigue siendo optimista sobre la infraestructura relacionada con el crecimiento constante, los bienes raíces y otras esferas, el ciclo posterior a la participación gradual y las medidas de prevención y control de epidemias que se benefician de la relajación marginal de algunos sectores de consumo. La placa de crecimiento estable es la dirección actual de la menor resistencia, centrándose en la relajación marginal de las expectativas de la política inmobiliaria, la infraestructura y los bancos que se benefician de la estabilización de la cadena inmobiliaria. En la placa posterior al ciclo se presta especial atención al aumento previsto de los precios del carbón, el petróleo y la petroquímica, la agricultura, la silvicultura, la ganadería y la pesca. El sector de los consumidores se centra en las industrias de alimentos y bebidas, el turismo y la venta al por menor, que se ajustan plenamente y se benefician de la relajación marginal de las medidas de prevención y control de epidemias.
Yuekai Securities: The Bank of China Moderately dropped the Standard, the Market shock repair
Aunque la reducción general del Banco Central es inferior a las expectativas, pero para reducir los costos de financiación social y mejorar la preferencia por el riesgo de mercado todavía tiene un cierto papel en la promoción. Además, la próxima reunión del Politburó en abril es la reunión más alta para desplegar el foco de la labor económica de seguimiento, con mayor atención al mercado. La tasa de esta reunión del Politburó probablemente continuará el tono principal de la Conferencia Central de trabajo económico del año pasado y la reunión del Politburó, y apoyará el funcionamiento de La economía en un rango razonable.
Mirando hacia el futuro, creemos que en el Fondo de la política y el impacto de la reunión de peso pesado se acerca, la tasa de acciones a es probable que continúe la tendencia de la reparación de la conmoción cerebral, el mercado se basa principalmente en el mercado estructural, se recomienda centrarse en tres líneas principales. En primer lugar, prestar atención a la línea principal de crecimiento constante de la fuerza de la política. La perturbación interna y externa hace que la presión a la baja de la economía aumente, el crecimiento constante como línea principal de la política, seguirá siendo la línea principal del mercado a largo plazo, se recomienda que se preste atención a las nuevas y antiguas infraestructuras que se benefician directamente de la regulación anticíclica, as í como a los Objetivos de rendimiento sobresaliente y baja valoración en el sector inmobiliario. En segundo lugar, prestar atención a la línea principal del gran consumo. En el aspecto de la política, el país a menudo despliega medidas de política para promover el consumo y aplica políticas integrales para liberar el potencial de consumo; En cuanto a los fondos, la reciente emisión de fondos públicos temáticos de consumo se está calentando y se espera que aumente la entrada de fondos; A nivel de la empresa, la presión del lado de los costos de las principales empresas se ha aliviado gradualmente, se espera que disfruten de beneficios a medio y largo plazo para reparar los dividendos de la flexibilidad. En tercer lugar, prestar atención a la política de reducción de la precisión de la gran placa financiera. La reducción de la precisión es útil para optimizar la estructura de capital de las instituciones financieras, para el sector bancario, la reducción de la precisión es útil para reducir el costo de la deuda bancaria, apoyar el rendimiento, prestar atención a la alta calidad de los activos de las acciones básicas infravaloradas. Para la placa de corretaje, un entorno de liquidez fácil puede ayudar a aumentar el apetito de riesgo del mercado, la placa de corretaje de bajo nivel se espera que comience a valorar el mercado de reparación.
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