Debido a la influencia de la geopolítica y la epidemia de covid - 19 este año, el mercado de valores se desplomó hacia arriba y hacia abajo, y el índice de acciones de Shanghái volvió a estar cerca de 3200, la altura del mercado es similar a la de hace cuatro años.
Los inversores en la ola de frío están sufriendo. En particular, los inversores institucionales que se ven afectados por la evaluación del desempeño a corto plazo están cansados, bajo la presión de algunas personas para elegir posiciones ligeras y lentas, no hay duda.
Pero los tiempos difíciles son una prueba de fuego para los grandes inversores. Como dijo Howard Marks, Presidente de Oak capital, los grandes inversores "se atreven a ser grandes", y cuando los mercados de valores colapsan, los grandes inversores se sientan cómodos cuando los clientes piden que se retiren, y cuando la mayoría de los inversores se centran demasiado en el rendimiento trimestral y anual, en realidad crean oportunidades para "grandes inversores" más visionarios.
De vuelta a las acciones a, no tienen miedo de las nubes actuales para cubrir los ojos, siempre están acostumbrados a pensar y los inversores a largo plazo tienen un grueso informe. Al igual que el mercado de fusibles de 2016 trajo el "límite de mil acciones", en 2018, las acciones a experimentaron una gran caída en la guerra comercial, a principios de 2020, la epidemia de covid - 19 causada por la propagación de la caída del pánico, el viento y la lluvia en la disposición audaz de Los inversores en los próximos dos a ños cosecharon grandes beneficios.
Zhong zhaomin, Presidente de la Maratón oriental, cree que la diferencia entre un gran hombre y un hombre común radica en la toma de decisiones en un momento crítico. Todos los inversores se enfrentan al mismo entorno de mercado. En primer lugar, la idea y la dirección de la inversión son las que abren la brecha, y en segundo lugar, la toma de decisiones y la acción en un momento crítico.
Un gran inversor es "atreverse a ser grande". Como dijo el difunto Director de inversiones de Yale, David Stevenson, "mantenga posiciones inusuales incómodas" y manténgase en un Estado tormentoso hasta que llegue la victoria final.
Lo mismo ocurre con las acciones a, donde las posiciones largas superan las opciones de cámara. Huaxia Market Selected a since its establishment in 2004, the maximum Accumulated Net Value reached 44 Times, recently with the return of the Market, the Accumulated Net value of the Fund returned to 23 Times, except in 2008, the stock position of the Fund are more than 70%. Esto hace que sea difícil para muchos de los grandes tomadores de decisiones, que a corto plazo parecen correctos, pero a largo plazo es difícil ganar una estrategia de inversión firme en acciones de alta calidad.
Los inversores que se atreven a ser grandes
"Atreverse a ser grande" es la diferencia entre un inversor ordinario y un gran inversor. Para los grandes inversores, el riesgo sistémico se refiere a la sobrevaloración sistemática del mercado de valores, es el riesgo de burbuja de que el precio de las acciones se eleve demasiado alto. Cuando la gente está inmersa en el carnaval, los grandes inversores a menudo están bajo presión, sienten que sus principios de inversión están siendo desafiados, Por lo que toman la iniciativa de alejarse del mercado.
Sin embargo, los factores incontrolables, como los precios bajos y la geopolítica, no son riesgos sistémicos. A los ojos de los inversores a largo plazo, estos factores negativos eventualmente se disiparán con el tiempo, y es el mercado pesimista el que traerá un buen precio y una gran comida para los inversores de valor real.
A los inversores de valor real no les importa la presión de la recesión. En su opinión, con el valor original de 1 Yuan de los productos básicos, el mercado cotiza ahora 0,6 Yuan, sobre esta base cayó un 20%, el valor de los inversores en este momento o comprar más, o ignorar la cotización del mercado, tranquilo. A menos que las ventas sean psicológicamente forzadas y financieramente forzadas, las bajas cotizaciones plantean un riesgo sistémico.
En 1969, el mercado de valores de los ee.u u. En el comercio a corto plazo prevaleció, las acciones temáticas florecieron en todas partes, las acciones de bajo precio ya no existen, Buffett anunció la retirada del mercado de valores en este momento. "Esta situación de inversión en el mercado de valores me deja perplejo, y no quiero jugar un juego que no entiendo en absoluto, lo que podría arruinar mi reputación de haber trabajado duro durante a ños", dijo.
Buffett regresó al mercado de valores en 1973 y compró en gran medida. Pero la construcción a gran escala también causó pérdidas temporales en los libros, y Buffett no se sintió mal al ver que las acciones de Berkshire Hathaway cayeron a la mitad de su valor neto de $87 a $40 en 1973.
Roger Lowenstein, autor de la biografía de Buffett, describió una caída del 25% en una acción como una dura prueba para los inversores que comenzaron a preguntarse si sus juicios eran correctos. Pero la acción de Buffett continuó durante todo un a ño, como una larga sequía en la vida de las lluvias, temiendo que su cubo se pierda cada gota de lluvia en el aire.
Además de no prestar atención a las fluctuaciones del patrimonio neto, los grandes inversores tienen el valor de no permitir que la guerra, la inflación, las altas tasas de interés y otras presiones para influir en sus inversiones, hasta que el ruiseñor llamó a la primavera pasada, es la falta de coraje de otros en la cima del pesimismo, el mercado de valores tiene un codiciado precio barato.
En 1974, la inflación en los Estados Unidos alcanzó el 11%, una nueva enfermedad de la economía que ni siquiera ocurrió en la década de 1930: la inflación y la recesión coexistieron. A medida que las tasas de interés alcanzan sus máximos desde el siglo XX, el Gobierno se ha vuelto impotente y se enfrenta a la obsesión de Watergate. Wall Street se quedó sin aliento. El tema político era la destitución, y el tema económico era la depresión.
Pero el Sr. Buffett ha hecho la vista gorda a los bajos precios y a las condiciones macroeconómicas estresantes. Dijo que estos acontecimientos, que una vez fueron sensacionales, nunca dañaron la filosofía de inversión de Benjamin Graham, ni hicieron que pareciera inapropiado comprar buenas empresas a un precio razonable. "Imaginen cuánto nos costaría posponer o cambiar nuestra actitud hacia el uso del dinero por miedo inexplicable. De hecho, normalmente utilizamos ciertos eventos históricos para encontrar la mejor oportunidad de entrar en juego cuando el pesimismo alcanza su punto máximo."
"El miedo es un enemigo de la obediencia ciega, pero un buen amigo de los creyentes fundamentales." Buffett era sin duda un gran inversor, y en la década de 1960, cuando se enfrentaba a un mercado de osos, estaba pensando en qué hacer en caso de que su inversión se metiera en problemas.
En los 57 años transcurridos entre 1965 y 2021, Buffett logró 36.000 veces más ingresos, y los grandes inversores eligieron "atreverse a ser grande".
"Por eso los principios se llaman principios"
Los grandes inversores todavía se adhieren a los principios de inversión en los momentos más difíciles, sólo entonces tienen una gran cosecha, Buffett los principios de inversión nunca cambian con el tiempo, esta es la verdadera esencia de la inversión, también es la razón por la que los principios se llaman principios.
A lo largo de los 57 años de inversión de Buffett, encontramos que Buffett siempre se adhiere a los siguientes principios:
En primer lugar, ignorar las tendencias macroeconómicas y las previsiones de otros, comprar acciones es comprar una empresa, comprar una empresa es comprar el descuento del flujo de caja futuro. Buffett dijo que las acciones no son un código de acciones con un precio, que fluctúa diariamente, causando ansiedad entre los inversores y la intención de venderlas en cualquier momento. Los verdaderos inversores se ven a sí mismos como una person a que realmente tiene parte de los activos de la empresa a largo plazo, al igual que usted y su familia comparten una granja o apartamento.
"Medimos el éxito a través del crecimiento a largo plazo de las empresas, no a través de los cambios mensuales en los precios de las acciones. De hecho, no nos importa en absoluto que las acciones de estas empresas no hayan sido negociadas durante años, ni siquiera cotizadas en el mercado.
".
"Seguiremos haciendo la vista gorda a las predicciones políticas y económicas", dijo Buffett. "Nadie puede predecir correctamente la continua expansión de la guerra de Vietnam, los controles salariales y de precios, las dos crisis petroleras, la renuncia del Presidente y la desintegración de la Unión Soviética, con rendimientos a largo plazo que oscilan entre el 2,8% y el 17,5%.
Buffett cree que cuando usted compra una acción del Washington Post, sus ganancias finales no se miden por el estallido de la guerra de Oriente Medio. Usted está comprando sólo una participación en el negocio, una participación en los beneficios futuros de la publicación y la televisión.
"El futuro siempre es incierto", dijo Buffett, pero lo que realmente se puede asegurar es que algunas acciones se pueden comprar por debajo o muy por debajo del valor de sus activos. Comprar acciones es el núcleo de la inversión de valor.
Tratar al Sr. Mercado racionalmente. A diferencia de los entusiastas del mercado de toros, Buffett prefiere el mercado de osos, diciendo que Berkshire y sus titulares a largo plazo se beneficiarán de la caída del mercado de valores, al igual que un consumidor que necesita comprar alimentos cotidianos se beneficiará de la caída de los precios de los alimentos. Así que cuando el mercado se hunde, no te preocupes, no te deprimas, es una buena noticia para Berkshire.
La razón es la cualidad más importante de un gran inversor. En una carta de 1990 a los accionistas, Buffett dijo: "Los inversores que buscan invertir para toda la vida no deben estar eufóricos por el aumento del mercado de valores, el nerviosismo por la caída del mercado de valores, la razón principal por la que el precio de las acciones no es fuerte es el pesimismo, a veces amplio, a veces limitado a las empresas y la industria. Esperamos hacer negocios en este entorno, no porque nos guste el pesimismo por naturaleza, sino porque podemos conseguir precios más baratos para comprar más buenas empresas, el optimismo es el enemigo de la inversión racional ".
En tercer lugar, buscar un margen de Seguridad y nunca utilizar el apalancamiento para invertir. No importa lo cauteloso que sea, cada inversionista no puede evitar cometer errores. Sólo adhiriéndose al principio de "margen de Seguridad" propuesto por Graham, no importa lo fascinante que parezca una inversión, nunca pague un precio demasiado alto, usted puede minimizar la probabilidad de cometer errores.
"Para comprar acciones en un mercado recalentado, los inversores deben estar preparados, es decir, para que las buenas empresas paguen un alto precio, deben tener un período de tiempo más largo antes de que puedan demostrar su valor." Como dijo Buffett.
Berkshire Hathaway utilizó la palanca cuidadosamente, y Buffett citó al ganador del Indianápolis 500 como diciendo: "para ser el número uno, primero tienes que terminar la carrera". La historia nos dice que todas las palancas generalmente resultan en cero, incluso si la gente que las usa es muy inteligente.
Inversión en el círculo de competencias. Buffett casi nunca compra empresas de alta tecnología. "Incluso si los productos y servicios de las empresas de alta tecnología cambian nuestra sociedad, nuestro problema es que no tenemos idea de qué jugadores en este campo son competitivos de manera sostenible, y no podemos resolverlo aprendiendo", dijo.
Los criterios de Buffett para comprar una empresa son claros: lo suficientemente grande, con una rentabilidad continua probada, con un rendimiento neto de los activos, una gestión competente, un negocio fácil de entender y un precio razonable con poca o ninguna deuda.
Después de elegir la empresa objetivo, Buffett se aferrará durante mucho tiempo, no importa la turbulencia en el camino. "Charlie y yo preferiríamos tener un 15% de volatilidad en lugar de un 12% suave. Si usted está en un colapso del mercado de valores y va a vender sus acciones en pánico, le sugiero que no invierta en acciones. Escuchar malas noticias y vender sus buenas acciones no suele ser una decisión inteligente."
(bibliografía: biografía de Buffett por Roger Lowenstein traductor: Jiang XuFeng Wang Liping)
