¿El índice de Shanghai cayó un 1,25% esta semana. Cómo funcionarán las acciones a la próxima semana? Hemos resumido las últimas estrategias de inversión de las principales instituciones para la referencia de los inversores.
Citic Securities Company Limited(600030) : el punto de inflexión de la epidemia está a punto de reparar el mercado
El punto de inflexión de la epidemia de Shanghái se acerca, y se espera que la limpieza social se haga realidad gradualmente. Esta ronda de epidemias ha arrastrado gravemente a la economía, el crecimiento en el primer semestre del año ha vuelto a ser difícil de alcanzar el nivel objetivo, y pronto se prevé que la expansión de las políticas relacionadas con la inversión en el segundo trimestre acelerará las políticas, la canalización de la cadena de suministro y el estímulo del consumo Se llevarán a cabo simultáneamente; Debido a la situación epidémica, el mercado de reparación a medio plazo se ha retrasado, pero el crecimiento constante del mercado será más claro y duradero. En primer lugar, se prevé que Shanghai alcance básicamente el objetivo de la limpieza social alrededor del 20 de abril, con una fuerte disminución del coeficiente de transmisión y un fuerte aumento de la capacidad de la cabina. En segundo lugar, se prevé que la situación económica en el primer trimestre de este año sea más débil que en el tercer trimestre de 2021, mientras que la situación epidémica sigue afectando a la economía en el segundo trimestre, el impacto negativo no es débil en el primer trimestre. Por último, se espera que las políticas de Estabilización de la industria inmobiliaria y de servicios aumenten la velocidad y que los departamentos se centren ahora en canalizar la cadena de suministro y la producción industrial en la región del delta del río Yangtze, y se espera que las políticas aumenten el consumo de acuerdo con los daños una vez que la epidemia esté bajo control. En la actualidad, es difícil aliviar directamente las preocupaciones de los inversores mediante la reducción de las tasas de interés y otras flexibilidades monetarias, el mercado todavía está esperando el punto de inflexión de la epidemia y la reanudación de la producción, la reparación del mercado a mediano plazo o se ha retrasado, pero las expectativas pesimistas se han liberado plenamente, el mercado está a la vuelta de la esquina, se recomienda un crecimiento firme y estable de la línea principal, el diseño de la evaluación de bajo nivel y las variedades bajas previstas.
Estrategia del monarca: el mercado de valores de cambio de posición está lejos de terminar
La revalorización de los activos físicos y de los sectores con flujos de efectivo estables no ha terminado. Dado que las expectativas de los residentes y del sector empresarial se han debilitado, las mismas medidas de flexibilización para lograr los mismos resultados previstos requerirán una mayor relajación, pero esto está en conflicto con las necesidades de desarrollo de alta calidad. Los inversores no deben confiar en suposiciones de demand a demasiado fuertes, inundaciones o una fuerte relajación de la gestión de brotes. Sin embargo, la transformación de la estructura económica, combinada con la presión a la baja, aumenta la Dependencia de los sectores económicos tradicionales, por el contrario, los bienes raíces, la economía de plataformas e incluso el consumo de precios de riesgo de cola (compresión de la valoración) deben converger, la tasa de éxito de la Placa de crecimiento estable carece de alternativas obvias. Desde el punto de vista de la inversión, lo que es más importante, la restricción de la oferta y el impacto de la epidemia hacen que la tasa de rendimiento de los activos de algunos ciclos y la industria de consumo aumente, y acortan la distancia relativa con la placa de crecimiento, que es la premisa importante de la revaluación de los activos. Además del ciclo, la industria de consumo también está experimentando una amplia y profunda compensación de la oferta, lo que significa que el "remanente" obtendrá más cuota y flexibilidad de los beneficios a largo plazo. De cara al segundo trimestre, las expectativas de la demanda siguen siendo inestables y la inversión en acciones se centra en las limitaciones de la oferta en lugar de en las hipótesis de la demanda.
Estrategia sino - financiera: la Dependencia a presta atención a las señales de las reuniones normativas
En los últimos meses, el índice de Shanghai en el intervalo de 3150 - 3300 puntos de consolidación de la conmoción, publicamos el 24 de marzo en el informe de investigación, creemos que el mercado a corto plazo todavía puede ser repetido, pero similar a la fase anterior de una fuerte caída puede haber terminado, el mercado de seguimiento puede entrar gradualmente en la fase de molienda. En la actualidad, todavía hay muchas incertidumbres internas y externas, pero teniendo en cuenta que el precio actual de los activos puede haber reflejado más expectativas pesimistas, el tiempo acumulado de devolución de llamada del mercado es más largo, el alcance del ajuste es mayor, la valoración general del mercado ha vuelto a la posición históricamente baja, no Hay necesidad de preocuparse demasiado por el rendimiento de las perspectivas de mercado, las oportunidades de mercado a mediano y largo plazo son mayores que los riesgos. Estructuralmente, creemos que en el entorno actual de incertidumbre, por un lado, controlar la posición; Por otra parte, en la configuración de las recomendaciones para encontrar una "certeza relativa" de la dirección, se puede prestar la debida atención a: "crecimiento estable" de las placas relacionadas; Las empresas con mejores resultados y posiblemente más allá de las expectativas pueden ser las más bajas de todo el año desde el punto de vista del crecimiento de los ingresos en el primer trimestre; Una empresa con una mayor participación de los ejecutivos y una mejor base. Además, el estilo de crecimiento de la fabricación, que sigue siendo de gran preocupación para el mercado, muestra signos de ajuste acelerado en los últimos tiempos. Creemos que aunque a corto plazo puede carecer de factores catalíticos, algunas empresas de alta calidad experimentan un ajuste más temprano, el valor de asignación a largo plazo se muestra gradualmente.
China Securities Co.Ltd(601066) Strategy: still Challenge to Wai
El próximo mes es un período crítico de observación, debido en gran medida a la situación epidémica en China, la prevención de epidemias y la política económica de China, la inflación mundial, los aumentos de los tipos de interés en el extranjero y las expectativas de contracción que siguen siendo negativas o caóticas. El próximo mes es un período crítico de observación para la claridad o la mejora marginal de estas condiciones, y el mercado puede estar en condiciones de confirmar la finalización del Fondo. Las cuestiones relativas a la situación epidémica de Shanghai, el cierre y la reanudación del trabajo, el ajuste de las políticas económicas de seguimiento en la reunión del Politburó a finales de abril, la inflación mundial y las expectativas de aumento de los tipos de interés también son observaciones importantes en el futuro. Antes de que estos factores sean claros o mejorados, el mercado se enfrenta a desafíos y presiones, los inversores deben ser cautelosos, observar y esperar. En general, creemos que el mercado se encuentra en el período de construcción del Fondo en forma de u a medio plazo y todavía se enfrenta a algunos desafíos y presiones a corto plazo. El tono y la configuración se centran principalmente en la espera y la defensa, la industria específica se centra en: bancos, agricultura, servicios públicos, cadena inmobiliaria, cxo, industria militar, etc.
¿Estrategia de Guosheng: Qué ayuda el apetito de riesgo?
A mediados de abril, la prima de riesgo de todo el índice a, excluida la financiación del petróleo, había superado la desviación estándar de + 1 veces, e incluso si la política de bonificación de precios se había reducido a la tierra, el sentimiento del mercado no se había fortalecido. En general, el nivel de riesgo macroscópico sigue siendo alto en esta etapa, ya sea el desarrollo de brotes epidémicos, las expectativas de estanflación causadas por Rusia y Ucrania, o incluso el ritmo de contracción de la Reserva Federal de los Estados Unidos, la previsibilidad es baja, por lo que no es difícil entender por qué el sesgo de riesgo sigue bajo presión. En el futuro, hay tres maneras de reparar el sesgo de riesgo de las acciones a: En primer lugar, la fuerza monetaria no es el punto clave, el núcleo de la etapa actual es si la expansión del crédito endógeno se puede lograr, el préstamo a largo plazo es la clave. En segundo lugar, un cambio en el entorno mundial de las tasas de interés (o en las expectativas de austeridad de la Reserva Federal). En tercer lugar, la situación de la epidemia y las políticas de control cambiaron.
¿Estrategia Guohai: Cuáles son las oportunidades de inversión en la fase de molienda del mercado?
En las últimas cinco políticas hasta el Fondo del mercado de acciones a, aunque la tasa de rendimiento del índice de base amplia sigue siendo negativa, pero la mayor pendiente de caída ha pasado, antes de que el pesimismo del mercado comience a recuperarse gradualmente de la parte inferior, el efecto de la política de crecimiento estable también gradualmente de La duda a la creencia de que las acciones a en el Fondo no carecen de oportunidades estructurales de inversión. En septiembre - noviembre de 2008, la fase de molienda del mercado, las grandes finanzas y el rendimiento de las placas anticíclicas dominan, la medicina, la biología, los servicios públicos y otros atributos de defensa prominentes de las industrias con ingresos relativos. En octubre - diciembre de 2012, la fase de molienda de fondo, la cadena de bienes raíces y los bancos tienen un rendimiento absoluto, el índice de GEM relativamente resistente a la caída anterior para compensar la caída, el consumo y el crecimiento de la placa de rendimiento lento. Durante el período de molienda de agosto de 2015 a enero de 2016, el mercado de valores y el estilo financiero dominaron, y los bancos, los bienes raíces, los bancos no bancarios y los servicios sociales de la industria tuvieron beneficios absolutos y relativos, mientras que esta etapa también fue el punto de partida para el cambio de estilo a largo plazo en el mercado de acciones a. En 2018, el estilo de la etapa de molienda del Fondo del mercado es obviamente dominante, la línea principal del mercado se inclina hacia el estilo de crecimiento, la placa de consumo aparece una corrección gradual. A principios de 2020, el índice de la fase de molienda del Fondo del mercado siguió una tendencia a la baja, con un estilo de crecimiento relativamente dominante y beneficios absolutos en las industrias de las comunicaciones, la agricultura, la silvicultura, la ganadería, la pesca y los materiales de construcción.
Estrategia occidental: la restauración de la confianza es más importante que la reducción
Mirando hacia el futuro, con el amanecer de la situación epidémica en China y la revisión prevista de la política monetaria, creemos que se espera que la confianza del mercado se restablezca gradualmente. A medida que los niveles de adopción de decisiones se ajusten a la situación epidémica de Shanghai, habrá una mayor certeza de que la situación epidémica de Shanghai se controlará eficazmente en abril. La señal de la política monetaria también significa que los responsables de la toma de decisiones han comenzado a hacer planes generales para la rehabilitación de la economía después de la epidemia. Aunque la economía todavía está bajo presión en el segundo trimestre, el riesgo de estancamiento económico a lo largo del año no es grande.
Para los mercados extranjeros, la repetición de brotes en el extranjero puede tener un impacto más negativo en la economía y los mercados de capital de lo que se esperaba en el cuadro de la Reserva Federal de aumentos y reducciones de las tasas de interés, que también se convertirá en una variable marginal para impulsar las entradas de capital extranjero. Desde el punto de vista del estilo de mercado, el estilo de valor desde finales del año pasado ha sido superior al mercado se ha deducido al máximo, el mercado volverá a equilibrarse en el segundo trimestre. La estructura se centra principalmente en: 1) la recuperación del rendimiento después de la epidemia se espera que sea fuerte logística Express, turismo de catering, aviación aeroportuaria, as í como los medios de comunicación y otras industrias relacionadas con la economía fuera de línea se espera que lideren el repunte del mercado; Con el aumento gradual de las expectativas de inflación, la agricultura relacionada con el IPC, la placa de consumo obligatoria sigue siendo el mercado principal durante todo el año; El informe anual y el informe trimestral cobran una mayor certeza de que los líderes de la pista de prosperidad (nueva energía, semiconductores, medicina, industria militar, etc.) se reparan por etapas.
Estrategia de subsistencia: el pensamiento marginal no lo es todo
Los datos económicos de esta semana, el Banco Central y otras series de información para la tendencia del mercado nos parecen "menos importantes". La variable central de la etapa del mercado futuro es "el cambio cognitivo de la epidemia". En nuestra opinión, como variante de alta "infectividad", el propio omedijon tendrá un impacto en el estado estacionario original de cada país, pero diferentes modos de prevención y control de la vía de transmisión y el tiempo son diferentes. En diciembre de 2021, el mercado de capitales presentó una lógica comercial de "choque epidémico" a "normalización". La volatilidad de los índices S & P 500 y NASDAQ aumentó en cierta medida durante el período, y la tasa de rendimiento disminuyó en cierta medida, pero el alcance fue mucho menor que cuando estalló la epidemia en 2020. China adopta la "compensación dinámica cero", hay muchos mecanismos de retroalimentación retardada en el modo de regulación, el impacto real del mercado de capitales comienza más tarde, la volatilidad y el tiempo son relativamente largos. Somos relativamente optimistas en cuanto a que cualquiera que sea el modelo, los mercados de capitales tienen un día de convergencia de volatilidad, impacto en el pasado. Sin embargo, nos gustaría recordar solemnemente a los inversores que si esperan "cambios en la política de prevención de epidemias" o observan un "efecto dinámico cero", si el comercio puede volver al mundo antes de la epidemia o al escenario de 2020 - 2021, entonces la tasa de movimiento de los fundamentos finales probablemente se desviará en gran medida de la percepción anterior.
Estrategia de China occidental: el chip Azul sigue ganando
Las expectativas de aumento radical de las tasas de interés de la Reserva Federal y la situación epidémica de China restringen la preferencia por el riesgo de mercado, el desarrollo sostenible de la situación epidémica conduce a la presión a corto plazo sobre la economía china, la logística y la perturbación de la cadena de suministro hacen que algunas empresas cierren la producción y el consumo de los residentes se vean afectados. Antes de que la situación epidémica se aclare, se espera que la unidad a siga siendo la principal base de molienda repetida. En abril, la reducción de la tasa de aterrizaje liberó la señal de "crecimiento constante" y siguió prestando atención a la aplicación de políticas en esferas clave y a la recuperación de los fundamentos. En segundo lugar, en lo que respecta al consumo, las políticas de promoción del consumo, como los bonos de consumo, se han introducido gradualmente; En tercer lugar, la política monetaria de China todavía tiene un espacio independiente, el crédito amplio todavía necesita un código adicional, 1 a ño y 5 años LPR puede reducirse. El estilo, la estrategia de dividendos, el valor de crecimiento constante del chip Azul sigue ganando. En cuanto a la configuración de la industria, la atención se centra en tres líneas principales: 1) infraestructura relacionada, como "Construcción, materiales de construcción"; Bienes relacionados, como "Finanzas, bienes raíces"; Se espera que las industrias en dificultades mejoren gradualmente las placas, como la "cría".
¿Estrategia de fidelidad: Cuánto tiempo durará el aumento de la propiedad financiera?
Desde noviembre de 2021, los bienes raíces financieros han seguido siendo fuertes por dos razones: En primer lugar, el giro del oso toro, el giro histórico del oso Toro (2008, 2011, el segundo semestre de 2015, 2018), traerá cambios de estilo. La segunda es la política de crecimiento constante, que ha dado lugar a la recuperación de los pedidos de infraestructura, la relajación de las políticas de control inmobiliario y la flexibilización monetaria. Históricamente, los períodos comparables fueron Q3 - principios de 2013, Q3 - 2016 y Q3 - 2019, respectivamente. De acuerdo con estas tres experiencias, el rendimiento excesivo de los bienes raíces financieros probablemente durará hasta que el índice se estabilice. En el orden de rotación, los bancos generan el primer exceso de rendimiento, seguido por la propiedad, y por último, los bancos pueden aumentar adecuadamente la proporción de asignación no bancaria. La visión del índice general sigue siendo la misma: estratégicamente, 2022 podría ser una gran conmoción en forma de V, similar a 2018 en el primer semestre y similar a 2019 en el segundo semestre. Tácticamente, el repunte desde mediados de marzo, la tasa probablemente ha terminado, el próximo repunte puede esperar hasta mayo, la necesidad de observar los datos de ventas de bienes raíces después de la epidemia.
