Aunque las exportaciones chinas siguen siendo relativamente fuertes en la actualidad, las exportaciones de seguimiento corren un cierto riesgo a la baja ante el impacto de la epidemia China, la disminución de los nuevos pedidos de exportación y la incertidumbre geopolítica.
Teniendo en cuenta el impacto de la situación epidémica, la presión de la cadena de suministro causada por el cierre de la producción y la logística terrestre y portuaria ha mostrado signos de fermentación, lo que no puede excluir la posibilidad de presión de la entrega de las exportaciones. Teniendo en cuenta la proporción de las exportaciones de Shanghai, el delta del río Yangtze y otras regiones afectadas por la epidemia en China, la cadena industrial relacionada con el comercio exterior y su importante posición en la logística, la presión puede no ser pequeña.
Teniendo en cuenta la disminución de los nuevos pedidos, la proporción de las exportaciones chinas en los mercados extranjeros ha disminuido. Si la producción china sigue siendo limitada y la ventaja de la cadena industrial China sobre el extranjero se debilita, tal vez no pueda descartarse la posibilidad de que los pedidos de exportación sigan disminuyendo.
En cuanto a la geopolítica, además de los aranceles, los Estados Unidos están restringiendo las actividades económicas y comerciales entre China y los Estados Unidos mediante el fortalecimiento de la aplicación de la Ley de propiedad intelectual, las sanciones financieras y el control estricto de las fuentes de fondos cotizados en el extranjero, lo que puede limitar las exportaciones chinas. Por lo tanto, el riesgo sigue existiendo.
Mirando hacia atrás en 2021, la razón principal por la que las exportaciones chinas siguen siendo fuertes es que la demanda externa sigue siendo fuerte, especialmente como resultado de la expansión de la demanda en las economías desarrolladas de los Estados Unidos y Europa.
Mirando hacia 2022, la energía cinética que impulsa las exportaciones chinas en el pasado comenzó a mostrar un impulso cada vez más débil. La tasa de crecimiento de las exportaciones de China probablemente seguirá disminuyendo este año, ya sea a nivel de los productos básicos o subregional, a medida que la demanda en el extranjero se reduzca gradualmente.
Esperamos que la tasa de crecimiento anual de las exportaciones de China sea de alrededor del 1%. La tasa global de seguimiento de las exportaciones es probablemente más débil que la estacionalidad. El ritmo es más alto y más bajo en comparación con el año anterior. La tasa de disminución de las exportaciones puede ser más rápida. Las exportaciones pueden caer en el rango negativo en el segundo semestre del año.
¿Es posible impulsar la depreciación del renminbi en este momento?
La devaluación no es mala para las exportaciones chinas. Sin embargo, a menos que el renminbi se deprecie considerablemente (por ejemplo, en comparación con el cambio de 811 tipos de cambio en 2015), puede ser muy difícil apoyar las exportaciones chinas.
También deben tenerse en cuenta las limitaciones de la propia política monetaria y las cuestiones geopolíticas. La balanza de pagos y la estabilidad de los tipos de cambio son requisitos previos para la independencia de la política monetaria. Por lo tanto, en esta etapa del fortalecimiento del dólar y el aumento de las fricciones geopolíticas en el contexto de la devaluación moderada del Banco Central puede ser la dirección más probable.
Para el mercado de bonos, debemos tener en cuenta: por un lado, las exportaciones son la mayor fuerza de crecimiento de la economía china después de la epidemia; Por otra parte, también es la base material para mantener la balanza de pagos. En el contexto del aumento de la presión a la baja sobre las exportaciones este año, por una parte, la presión sobre el crecimiento económico de China ha aumentado aún más, lo que ha dado lugar a la necesidad de una mayor cobertura de las políticas; Por otra parte, es necesario tener en cuenta los posibles efectos del equilibrio externo y observar cómo el Banco Central tiene en cuenta el equilibrio interno y externo.
El resumen final, o la combinación de políticas específicas y la elección de instrumentos, en la actualidad mantenemos la posibilidad de reducir los tipos de interés después de la reducción, la aplicación del mercado de bonos, los tipos de interés tienen espacio, el ritmo necesita atención.
Los riesgos sugieren que el crecimiento económico exterior de China supera las expectativas, la inflación exterior de China supera las expectativas, el ajuste de las macropolíticas Exteriores de China supera las expectativas, el desarrollo de las relaciones entre China y los Estados Unidos supera las expectativas y el desarrollo de epidemias externas de China supera las expectativas.
