En abril, el MLF se renovó por igual y los tipos de interés se mantuvieron sin cambios, de acuerdo con nuestras expectativas. La forma de reducir los tipos de interés de los préstamos y los costos de financiación de las empresas mediante la Liberación del potencial de reforma de la LPR debe ser la principal fuerza motriz de la política monetaria en esta etapa. La reunión ordinaria de China sobre la orientación actual de la política monetaria es muy clara, reduciendo el costo de la deuda bancaria para promover la cotización de LPR hacia abajo debe ser la principal fuerza impulsora de la política monetaria en esta etapa. El MLF se ha mantenido sin cambios este mes, ya que la reunión ordinaria ha empujado a los bancos centrales a reducir la precisión y el papel limitado de los fondos del MLF en la reducción de los costos de capital de los bancos. Si el Banco Central implementa una caída general hoy, se espera que las cotizaciones de LPR caigan en abril. Mantenemos la opinión anterior de que, a continuación, el Banco Central ajustará el tipo de interés de referencia de los depósitos para aumentar la parte del potencial de reforma de la liberalización de los tipos de interés.
Recientemente, la liquidez del mercado es abundante, y la necesidad de renovar el MLF es menor. En las últimas dos semanas, el rendimiento al vencimiento de los certificados de depósito interbancarios y los bonos del Tesoro a 10 años se sitúa por debajo del tipo de interés del 2,85%, con un valor medio del 2,51% y el 2,77%, respectivamente. Al mismo tiempo, después de entrar en abril, el fenómeno de la escasez de liquidez en el extremo corto se alivió gradualmente, dr007 fluctuó en el nivel del 1,94%, ligeramente por debajo del tipo de interés de la política del 2,1%, por lo que en general, la liquidez a corto plazo es más abundante y la Necesidad de renovar el MLF es menor.
En la actualidad, la posibilidad de reducir los tipos de interés para promover la disminución de los costos de financiación de las entidades y promover la expansión del nuevo crédito es débil. De acuerdo con la Declaración de la reunión ordinaria del primer trimestre del Banco Central y la reunión ordinaria del Estado, la idea principal de la reciente operación de mercado abierto del Banco Central es garantizar una "liquidez razonable y abundante". El ritmo de austeridad de la Reserva Federal se acelerará aún más a medida que el IPC de los Estados Unidos supere el 8,5% y no alcance su máximo. Otros bancos centrales extranjeros, como el Reino Unido y Canadá, también están siguiendo rápidamente la austeridad. En comparación, los diferenciales de los bonos del Tesoro a 10 años de China a la UE, el Reino Unido y Alemania se están reduciendo rápidamente, con la excepción de los diferenciales inversos entre China y los Estados Unidos. Cómo mantener la estabilidad de la moneda china y formar una depresión de los fondos es el principal obstáculo para reducir las tasas de interés de China.
La forma de reducir los tipos de interés de los préstamos y los costos de financiación de las empresas mediante la Liberación del potencial de reforma de la LPR debe ser la principal fuerza motriz de la política monetaria en esta etapa. De acuerdo con las directrices de la reunión ordinaria del miércoles 13 de abril, "alentar a los grandes bancos con niveles de provisión más altos a reducir la cobertura de la provisión de manera ordenada y a utilizar instrumentos de política monetaria como la Reducción oportuna" tiene por objeto liberar más fondos para facilitar la concesión de préstamos bancarios y reducir Al mismo tiempo el costo de los fondos bancarios. La reducción de los tipos de interés de los préstamos y la orientación de los bancos para que entreguen beneficios a las empresas son los principales puntos de partida de la política actual. Si el Banco Central implementa una caída general hoy, se espera que las cotizaciones de LPR caigan en abril.
De acuerdo con el Banco Central en la reunión ordinaria del primer trimestre en la formación de tipos de interés de mercado y la expresión del mecanismo de transmisión del nuevo "esfuerzo por estabilizar el costo de la deuda bancaria", se espera que se ajusten aún más las medidas relacionadas con los tipos de interés de referencia de los depósitos. Desde junio de 2021, el Banco Central ha ajustado la política de tipos de interés de los depósitos, es decir, el límite superior de autorregulación de los tipos de interés de los depósitos se ha modificado para añadir puntos a los tipos de interés de referencia de los depósitos. En el documento de la reunión ordinaria del primer trimestre, el Banco Central actualiza la parte de los tipos de interés orientados al mercado, que se expresa como "perfeccionar el mecanismo de formación y transmisión de los tipos de interés orientados al mercado, optimizar el sistema de tipos de interés de la política del Banco Central, fortalecer la supervisión de los tipos de interés de los depósitos, hacer esfuerzos para estabilizar el costo de la deuda bancaria, dar pleno juego a la eficiencia de la reforma de los tipos de interés cotizados en el mercado de préstamos y promover la reducción del costo de la financiación integrada Al mismo tiempo, la reunión ordinaria del 6 de abril también propuso "promover la transferencia racional de beneficios de las instituciones financieras a la economía real mediante la comercialización y el Estado de derecho". En la actualidad, la reforma de la comercialización de los tipos de interés se ha ido perfeccionando gradualmente, y se prevé que la reunión ordinaria de las Naciones Unidas y los documentos del Banco Central ajusten las políticas relacionadas con los tipos de interés de referencia de los depósitos o el próximo despliegue de políticas del Banco Central.
Sugerencia de riesgo: la propagación de la epidemia supera las expectativas, la política exterior de China supera las expectativas
