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Li Keqiang, Primer Ministro del Consejo de Estado, presidió la reunión ejecutiva del Consejo de Estado el 13 de abril y desplegó medidas de política para promover el consumo a fin de ayudar a estabilizar la base económica y garantizar la mejora de los medios de vida de las personas; Decide seguir aumentando el apoyo a las políticas, como las rebajas de impuestos a la exportación, para promover el desarrollo estable del comercio exterior; Determinar las medidas para aumentar el apoyo financiero a la economía real y reducir los costos de financiación de los agentes del mercado.
Comentarios:
1. Tasa aproximada de caída esta semana, la tasa de corte todavía está disponible
En la reunión se propuso "el uso oportuno de instrumentos de política monetaria, como la reducción de las normas", y creemos que la previsión de la reunión ordinaria significa que se espera que el Banco Central caiga lo antes posible, que es el contenido más preocupante de la reunión.
Desde marzo, el conflicto geopolítico internacional y la epidemia China han ejercido una presión generalizada sobre el funcionamiento económico de China. En marzo, tanto las PMI oficiales como las no manufactureras cayeron por debajo de la línea de falla, y la economía china se enfrentó a presiones triples de contracción de la demanda, perturbaciones de la oferta y debilitamiento previsto. En la reunión ejecutiva del Consejo de Estado celebrada el 6 de abril se señaló que la complejidad del entorno exterior de China era cada vez más incierta y que algunas de ellas superaban las expectativas. La epidemia ha perturbado en cierta medida el despliegue económico anual, la mayor probabilidad de que el crecimiento del PIB se reduzca a menos del 5% en el primer trimestre y la dificultad de alcanzar el objetivo de crecimiento económico anual de alrededor del 5,5% ha aumentado considerablemente, por lo que recientemente hemos hecho hincapié en que la política de crecimiento estable seguirá aumentando, incluida una mayor relajación de la política monetaria, es de esperar.
Sobre la base de los datos financieros de marzo y de los resultados recientes de los tipos de interés interbancarios, creemos que la principal resistencia al crédito amplio radica en la demanda de financiación, no en la oferta de financiación de los bancos. La función de la reducción de la precisión y la propuesta de "alentar a los grandes bancos a reducir la tasa de provisión de manera ordenada" en esta reunión se refleja más en el lado de la oferta de financiación, es decir, a través de la relajación de la superficie de los fondos de los bancos comerciales, aumentar la capacidad de los bancos para poner crédito. Y la reducción de los tipos de interés conduce a la disminución de los tipos de interés de los préstamos, puede aumentar directamente la demanda de crédito de las empresas y los residentes, el efecto positivo se refleja más en la demanda de financiación. Aunque la reducción de la tasa de interés de la política de reducción de la tasa de interés de la LPR es útil para reducir la tasa de interés de la LPR en cierta medida, el efecto de la reducción de la tasa de interés de la política es más directo y significativo. Por lo tanto, creemos que la reducción de las tasas de interés sigue siendo viable mientras se aproxima el aterrizaje.
El mercado puede temer que la inversión de los tipos de interés a 10 años entre China y los Estados Unidos impida a China reducir los tipos de interés, por lo que creemos que la inversión de los tipos de interés entre China y los Estados Unidos se debe principalmente a las restricciones indirectas de la política monetaria China a través de las corrientes internacionales de capital y el tipo de cambio del renminbi. A pesar de las recientes salidas de capital tanto de las acciones a como de los mercados de bonos, el tipo de cambio del renminbi se ha mantenido estable y fluctuante, en gran medida debido a las entradas de capital por cuenta corriente que proporcionan resistencia al renminbi. La estabilidad del tipo de cambio del RMB proporciona las condiciones para que la política monetaria de China siga siendo "Yo primero" mientras que la Reserva Federal aumenta los tipos de interés, mientras que los tipos de interés de la política a corto plazo de China y los Estados Unidos siguen siendo altos, lo que también proporciona cierto margen para que China reduzca los tipos de interés. Sin embargo, a medida que la Reserva Federal aumente rápidamente las tasas de interés, los diferenciales de corto alcance entre China y los Estados Unidos se reducirán rápidamente, y la ventana de tiempo para que China reduzca las tasas de interés se cerrará gradualmente, por lo que los recortes deben hacerse lo antes posible.
2. La prevención y el control eficaces de las epidemias son la condición previa para que las políticas de consumo y comercio exterior sean eficaces.
Además de aumentar el apoyo financiero a la economía real, el contenido de la Conferencia se centró principalmente en la promoción del consumo y la estabilización del comercio exterior. En cuanto a la promoción del consumo, la Conferencia propuso una serie de beneficios, que abarcaban esferas como el consumo de "sabiduría +", la atención médica y la salud, la vejez, el apoyo a la educación, los automóviles, los electrodomésticos, los vehículos de nueva energía, etc. creemos que el aumento de las subvenciones al consumo será un medio importante de apoyo financiero al consumo. En cuanto a la estabilización del comercio exterior, el contenido principal de la Conferencia es la ampliación y el aumento de la tasa de reducción de impuestos a la exportación.
Creemos que la actual situación epidémica en todas partes es el mayor factor chino que afecta al consumo y al comercio exterior, por lo que las políticas mencionadas deben ser plenamente eficaces, siempre que la situación epidémica en China se controle rápidamente y el flujo y la logística, la producción y el consumo vuelvan a la normalidad lo antes posible. Sólo cuando la epidemia alcanza su punto máximo, las expectativas del mercado para la economía pueden llegar a su punto más bajo.
