Eventos: En dólares estadounidenses, las exportaciones de China aumentaron un 14,7% en marzo y un 16,3% en enero - febrero. Las importaciones chinas aumentaron un - 0,1% año tras año y un 15,5% en enero y febrero. El superávit comercial fue de 47.380 millones de dólares, frente a 30.584 millones de dólares en febrero y 85.372 millones de dólares en enero.
Conclusión básica: la tasa de crecimiento de las exportaciones siguió disminuyendo ligeramente en marzo en comparación con enero y febrero, pero se mantuvo en torno al 15%, lo que concuerda con nuestra determinación anterior de "una disminución resiliente". El crecimiento de las exportaciones de China a las principales economías emergentes disminuyó ligeramente, mientras que las exportaciones a Brasil e India aumentaron ligeramente, incluidas las exportaciones a Rusia. Las exportaciones a los principales países desarrollados han aumentado o disminuido, entre ellos a los Estados Unidos y Japón, y a la Unión Europea; Desde el punto de vista de los productos, el aumento de la tasa de crecimiento de las exportaciones de materiales de lucha contra las epidemias, aluminio, equipo general, teléfonos móviles y piezas de automóviles; En cuanto a las razones, la disminución de la resiliencia de las exportaciones está relacionada con la demanda externa y el apoyo a los precios, y la epidemia local no ha arrastrado las exportaciones chinas, las exportaciones de materiales de prevención de epidemias siguen siendo resilientes. La tasa de crecimiento de las importaciones disminuyó considerablemente, por una parte debido a la débil demanda de China, por otra parte debido al conflicto ruso - ucraniano en la oferta y el transporte internacionales de productos básicos, lo que dio lugar a una gran disminución de las importaciones de China, como Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) , fertilizantes químicos, etc. En cuanto al seguimiento, el entorno externo de las exportaciones chinas a corto plazo es relativamente estable, y mantenemos un juicio de resistencia a la disminución de las exportaciones. Sin embargo, también debe prestarse atención a la repetición de la epidemia local y a los efectos del crecimiento económico de Europa y los Estados Unidos en las exportaciones chinas.
Resumen de los datos comerciales de marzo: las exportaciones siguieron disminuyendo resilientemente, la mayoría de las exportaciones a las principales economías emergentes disminuyeron ligeramente, las exportaciones rusas disminuyeron y las exportaciones a los principales países desarrollados aumentaron y disminuyeron. La tasa de crecimiento de los productos mecánicos y eléctricos disminuyó ligeramente, mientras que la tasa de crecimiento de las exportaciones de materiales de lucha contra las epidemias, aluminio, equipo de uso general, teléfonos móviles y piezas de automóviles aumentó. En cuanto a las razones, la demanda externa, los precios siguen apoyando las exportaciones, la epidemia local no ha arrastrado significativamente las exportaciones; La mayor disminución del crecimiento de las importaciones puede deberse a la debilidad de la demanda interna y a los conflictos geográficos que obstaculizan el transporte de productos básicos.
1. En términos de exportaciones, en dólares de los EE.UU., las exportaciones aumentaron un 14,7% en marzo, un 16,3% en enero y febrero, un 19,4% en diciembre del a ño pasado en comparación con dos años, y la tasa de crecimiento de las exportaciones siguió disminuyendo en marzo en comparación con la tendencia anterior, Pero la tasa de disminución mantuvo una fuerte resistencia.
La prosperidad mundial ha disminuido ligeramente, las exportaciones de Corea del Sur siguen siendo fuertes y, en general, la demanda externa sigue siendo fuerte, y el entorno externo de las exportaciones de China se mantiene estable. En marzo, el PMI de la industria manufacturera mundial de JPMorgan cayó ligeramente en comparación con febrero, 53,0% en marzo, 0,6% en comparación con febrero, pero todavía se encuentra en el rango de expansión. La tasa de crecimiento de las exportaciones de Corea del Sur sigue siendo alta, con una tasa de crecimiento del 18,2% en marzo y del 15,5% y el 20,6% en enero y febrero, respectivamente. Por lo tanto, en general, aunque la economía mundial ha disminuido ligeramente, todavía se encuentra en un rango más alto, y el entorno externo de las exportaciones chinas sigue siendo relativamente estable.
En cuanto a los diferentes países, la tasa de crecimiento de las exportaciones de China a las principales economías emergentes disminuyó ligeramente, mientras que las exportaciones a Brasil e India aumentaron ligeramente, incluidas las exportaciones a Rusia; El crecimiento de las exportaciones a las principales economías desarrolladas ha aumentado y disminuido, entre ellas a los Estados Unidos y Japón, y a la Unión Europea. En comparación con la tasa de crecimiento regional acumulativo de enero a marzo y la tasa de crecimiento acumulativo de enero a febrero, la tasa de crecimiento de las exportaciones a la ASEAN, Corea del Sur y Hong Kong (China) disminuyó entre las economías de mercado emergentes. La tasa de crecimiento de las exportaciones a Brasil e India aumentó, mientras que la tasa de crecimiento de las exportaciones a Rusia disminuyó considerablemente (25,9% en marzo, 41,5% en enero - febrero); Entre las economías avanzadas, las exportaciones a los Estados Unidos y el Japón aumentaron y las exportaciones a la UE disminuyeron. Desde el punto de vista de la demanda externa, la mayoría de las PMI manufactureras de otros países / regiones, excepto el Brasil y el Japón, disminuyeron, de las cuales las PMI manufactureras de la zona del euro, los Estados Unidos y Rusia disminuyeron 1,7 puntos porcentuales, 1,5 puntos porcentuales y 4,5 puntos porcentuales en marzo en comparación Con febrero, respectivamente, y las PMI manufactureras de Brasil aumentaron 2,7 puntos porcentuales en comparación con febrero.
Sub - products: Anti - Epidemic Materials, Aluminium, General equipment, Mobile Phones, Automobile parts Export increase. En comparación con la tasa de crecimiento acumulativo de enero a marzo y enero a febrero, la tasa de crecimiento de las exportaciones de los productos básicos aumentó ligeramente en comparación con la tasa de crecimiento acumulativo de enero a febrero, en los que las variedades de materiales resistentes a las epidemias (textiles), aluminio, equipo general, teléfonos móviles y piezas de automóviles aumentaron 3,19%, 5,91, 4,42, 4,16, 0,69 puntos porcentuales a 14,97%, 64,7%, 17,94%, 5,33% y 5,75%, respectivamente. El crecimiento de las exportaciones ha disminuido en las variedades de fertilizantes, cereales, chasis de automóviles y automóviles, circuitos integrados, juguetes, productos petrolíferos. Además, la tasa de crecimiento de las exportaciones de productos mecánicos y eléctricos disminuyó al 11,92% en comparación con enero - febrero y diciembre del año pasado, lo que concuerda con nuestra opinión anterior de que la disminución de la demanda externa de este año podría arrastrar las exportaciones de productos mecánicos y eléctricos.
Las razones de la disminución de la resistencia de las exportaciones: Aunque la tasa de crecimiento de las exportaciones siguió disminuyendo ligeramente en marzo, la tasa de disminución fue más lenta, las principales razones son las siguientes: 1) Las PMI de la industria manufacturera de los países desarrollados, como Europa y los Estados Unidos, se mantuvieron en un alto nivel del 55% al 60%, las PMI de la industria manufacturera de Japón y Brasil se recuperaron, el consumo de bienes duraderos de los Estados Unidos aumentó en relación con el ciclo, lo que apoyó las exportaciones de productos relacionados con China; El repunte de la situación epidémica en China no ha obstaculizado gravemente las exportaciones de materiales y productos de lucha contra la epidemia en China, en los que la tasa de crecimiento acumulativo de las exportaciones de hilados, tejidos y productos textiles es del 14,97%, lo que sigue aumentando; El precio sigue apoyando algunos productos. Dividimos la cantidad de exportación de las principales variedades de la tasa de tracción del precio unitario y la tasa de tracción de la cantidad, además de automóviles, electrodomésticos, productos petrolíferos, teléfonos móviles, acero, como la contribución de los precios de exportación es obvia, formando un fuerte apoyo a la exportación.
2. En términos de importaciones, en dólares de los Estados Unidos, las importaciones en marzo fueron de - 0,1% en comparación con el mismo período del mes anterior, las importaciones acumuladas de enero a febrero fueron de 15,5% en comparación con el mismo período del año anterior, y la tasa de crecimiento compuesto de dos años fue de 13,4% en diciembre del año pasado, lo que dio lugar a una gran disminución. Además de la Alta base, creemos que la disminución del crecimiento de las importaciones en marzo está relacionada con la repetición de los brotes actuales en China, lo que da lugar a una demanda interna más débil. Además, el conflicto ruso - ucraniano ha dado lugar a una fuerte fluctuación de la oferta internacional de productos básicos, lo que ha dado lugar a una fuerte disminución de las importaciones de China, como China. En marzo, el índice de nuevos pedidos de PMI de la industria manufacturera China cayó 1,9 puntos porcentuales al 48,8%, por debajo del umbral de prosperidad y decadencia; El índice de importaciones de PMI disminuyó 1,7 puntos porcentuales hasta situarse en el 46,9%, lo que refleja la debilidad de la demanda interna en marzo. En cuanto a la tasa de crecimiento interanual del mes en curso, las importaciones de cereales, soja, aceite refinado, fertilizantes, plásticos, aluminio, acero, cobre, pulpa, caucho y otras importaciones aumentaron considerablemente, de las cuales el fertilizante disminuyó 90,27 puntos porcentuales hasta el 18,48%, la soja y el aceite refinado disminuyeron 12,45 puntos porcentuales hasta el 1,42%, el 20,65%, respectivamente. La tasa de crecimiento de las importaciones de petróleo crudo aumentó 8,63 puntos porcentuales hasta el 36,01%, y la tasa de crecimiento de las importaciones de petróleo crudo también aumentó 5,22 puntos porcentuales.
Creemos que las razones de la debilidad de las importaciones son: 1) la debilidad de la demanda interna, los nuevos pedidos de PMI por debajo de la línea de auge y caída, el índice de importación de PMI cayó aún más, la epidemia de China en marzo repetidamente también causó un cierto impacto en la demanda; El conflicto ruso - ucraniano y las sanciones europeas y estadounidenses contra Rusia tienen un gran impacto en el suministro internacional de productos básicos, Rusia y Ucrania son las principales zonas productoras de alimentos en el mundo, Rusia es también un importante productor mundial de fertilizantes químicos, el estallido del conflicto causó la correlación Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061)
En marzo, la tasa de crecimiento de las exportaciones disminuyó de manera resiliente en comparación con la anterior, y la situación del entorno externo es relativamente estable en la actualidad.
Aunque la tasa de crecimiento de las exportaciones de China siguió disminuyendo en marzo, la tasa de disminución fue más lenta y la resiliencia se mantuvo, lo que concuerda con nuestro informe anterior. En el seguimiento, la situación externa de las exportaciones chinas es relativamente estable. Los brotes locales repetidos pueden perturbar las importaciones y exportaciones de China en abril, pero se espera que las importaciones y exportaciones se reanuden cuando se controlen los brotes posteriores. En la actualidad, la recuperación económica de Europa y los Estados Unidos y otros países continúa, y la demanda conexa sigue siendo fuerte, lo que constituye un cierto apoyo a las exportaciones chinas.
1. El brote repetido puede perturbar las importaciones y exportaciones de China en abril. Desde marzo, los brotes epidémicos en Shanghai y Changchun han ocurrido repetidamente, y los dos lugares son importantes ciudades productoras de automóviles y piezas de repuesto en China. El puerto de Shanghái es un puerto importante en China. El bloqueo del tráfico urbano causado por los brotes epidémicos, por un lado, hará que la cadena industrial pertinente se enfrente a dificultades, lo que dará lugar a un aumento de los costos de producción y a una disminución de la producción. Por otra parte, el transporte portuario de mercancías puede verse obstaculizado en cierta medida, lo que retrasa las importaciones y exportaciones de China. A finales de marzo, el caudal de contenedores de los tres puertos del río Yangtze disminuyó un 15,8% año tras año, por lo que las importaciones y exportaciones de China podrían verse afectadas en abril. Sin embargo, se prevé que la situación de las importaciones y exportaciones se restablezca una vez que se haya controlado la epidemia.
2. En la actualidad, los países desarrollados, como Europa y los Estados Unidos, se están recuperando mejor, lo que constituye un apoyo a las exportaciones chinas a corto plazo. En la actualidad, las economías de Europa y los Estados Unidos siguen recuperándose constantemente y la energía cinética sigue siendo fuerte. A partir de los datos, el índice de PMI de la industria manufacturera de markit en los Estados Unidos fue del 58,8% en marzo, un aumento continuo con respecto al 57,3% en febrero, y el índice de PMI de la industria manufacturera de markit en la zona del euro fue del 56,5%, que se ha mantenido en El rango de expansión durante muchos meses consecutivos. Según los datos de empleo de los Estados Unidos en marzo, el mercado laboral de los Estados Unidos es muy fuerte, los nuevos puestos de trabajo siguen siendo altos, y los salarios siguen aumentando rápidamente año tras año, el ahorro privado total de los Estados Unidos sigue siendo muy superior al nivel anterior a la epidemia, lo que constituye un fuerte apoyo a la demanda. Aunque es probable que la Reserva Federal comience a aumentar y reducir las tasas de interés debido a la inflación, se espera que el impacto a corto plazo sea limitado. En Europa, la política monetaria del BCE sigue siendo floja para apoyar el desarrollo económico de la zona del euro, y no se prevé una fuerte contracción a corto plazo. En este caso, se espera que la demanda externa de los países europeos y americanos a corto plazo siga siendo estable, lo que constituye un cierto apoyo a las exportaciones chinas.
Indicación del riesgo
La evolución de la situación epidémica superó las expectativas y la necesidad externa disminuyó más allá de las expectativas.
