En 2021, la rentabilidad de las empresas de la muestra disminuyó considerablemente. Las ventas de las empresas no son buenas, la mentalidad de inversión es muy cautelosa.
Las empresas inmobiliarias han pasado de ser obligadas a desapalancamiento a desapalancamiento activo. La industria se enfrenta a una serie de riesgos crediticios en medio de una contracción continua.
El patrón de competencia de la industria ha cambiado notablemente. El número de tierras adicionales en los últimos seis meses es un factor clave para verificar si los canales de financiación de las empresas están desbloqueados y si es probable que aumente la cuota de mercado en el futuro.
Los ingresos han aumentado constantemente, pero la rentabilidad ha disminuido considerablemente y el beneficio neto ha disminuido considerablemente año tras año. Las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa (elegimos las empresas inmobiliarias con un valor de mercado de más de 10.000 millones de dólares como muestra, en lo sucesivo denominadas empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa o empresas de muestra) registrarán un aumento del 17,0% en los ingresos de explotación en 2021 en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, con una tasa de crecimiento casi igual a la de 2020. Sin embargo, el margen de beneficio neto se redujo drásticamente al 10,0% y el margen bruto al 21,5%. Por consiguiente, el beneficio neto de las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa disminuyó un 19,3% año tras año. Además, la relación entre el capital social y la liquidación siguió disminuyendo y el rendimiento de las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa disminuyó un 23,5%.
Las ventas de las empresas son lentas, la mentalidad de inversión es muy cautelosa. Las ventas de las empresas de la muestra en 2021 aumentaron un 4% año tras año, el área de ventas disminuyó un 1% año tras año, ligeramente por debajo del nivel medio de la industria, la concentración de la cabeza de la industria disminuyó. Esto se debe a que algunas de las grandes empresas de riesgo no están vendiendo bien. Las turbulencias crediticias continúan, y la disminución de la concentración no cambiará en 2022 (aunque la cuota de mercado de las grandes empresas de crédito aumentará). Debido a la grave falta de oportunidades en el mercado de la tierra en el primer semestre del año, las ventas y la financiación en el segundo semestre del año son muy accidentadas, la mayoría de las empresas son muy cautelosas con respecto a la mentalidad de inversión. En 2021, las empresas de la muestra revelaron que la cantidad de tierra utilizada representaba el 31% de las ventas en el mismo per íodo, mientras que la superficie de tierra utilizada representaba el 78% de las ventas en el mismo per íodo. Las empresas también redujeron el progreso de los proyectos en construcción en diversos grados, lo que dio lugar a una disminución del 27% en el nuevo plan de construcción y del 11% en el plan de terminación elaborado por las empresas de la muestra bien informadas a principios de 2022. Algunas empresas han reducido drásticamente sus planes de empuje.
Desapalancamiento profundo, financiación de capital de emergencia. A finales de 2021, la ratio de deuda neta de las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa era del 52%, el balance, excluido el 68% de las cuentas por cobrar anticipadas, y el efectivo cubría el 186% de los pasivos con intereses en un a ño, y el proceso de desapalancamiento continuaba. La existencia de pasivos fuera de balance puede significar que la industria realmente está desapalancando más fuertemente de lo que los informes muestran. Los fondos de supervisión de la preventa y la congelación de los fondos por parte de los asociados hacen que el riesgo de crédito se intensifique a pesar de que hay muchos fondos monetarios en los libros de las empresas. Algunas empresas llevan a cabo “Financiación de capital de emergencia”, es decir, la emisión de acciones en puntos bajos para pagar sus deudas.
El patrón de competencia de la industria ha cambiado dramáticamente. Observamos que en 2022 se han producido cambios sin precedentes en las pautas de competencia de la industria, lo que significa no sólo la supervivencia del más apto, sino también la disminución de los proyectos de cooperación y la disminución del acceso al mercado privado. En general, creemos que la escala total de tenencia de la tierra de octubre de 2021 a marzo de 2022 determina en gran medida si la clasificación de la industria de la empresa en el futuro aumentará o disminuirá. Debido a que en los últimos seis meses la tierra suplementaria no sólo puede mejorar eficazmente la rentabilidad, sino también aumentar los recursos comercializables. Por supuesto, este comportamiento de reposición de tierras, en comparación con cualquier recompra de bonos y mejoras crediticias, puede demostrar una buena cadena de capital empresarial.
Consejos de riesgo: el riesgo de disminución de la rentabilidad de algunas empresas, el riesgo de que algunas políticas regionales no sean oportunas y eficaces, y el riesgo de que algunas ventas regionales se vean afectadas por la epidemia.
Estrategia de inversión – del crédito a la eficiencia. El mercado se ha centrado en el crédito en los últimos meses y estamos convencidos de que la cuota de mercado de las empresas de alto crédito aumentará considerablemente. Sin embargo, creemos que la próxima fase de eficiencia también volverá a la atención de los inversores, que se centrarán en todos los aspectos de la capacidad de desarrollo. Valoramos las oportunidades de inversión sostenible de las empresas inmobiliarias de chip azul en el contexto de una política más amplia, recomendamos Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) \
