La cantidad total, el aumento y la tasa de crecimiento de las finanzas sociales superaron las expectativas. En marzo, la escala de financiación social aumentó en 4,65 billones de yuan, 1,27 billones de yuan más que en el mismo período del año pasado, 10,6% en comparación con el mismo período del año pasado, el total, el aumento y la tasa de crecimiento superaron las expectativas. En términos generales, los principales aumentos provienen de préstamos en renminbi, bonos del Gobierno y financiación fuera de balance.
Desde el punto de vista de los datos crediticios, el volumen total de crédito del sector empresarial sigue recuperándose, la expansión del crédito del sector residencial se ve claramente afectada por las ventas inmobiliarias, pero la peor etapa de la propiedad ha pasado. El volumen total de préstamos al final de la empresa en enero - marzo fue mayor que en años anteriores, lo que indica una mejora gradual prevista. En la experiencia, la probabilidad de una mejora posterior de la estructura del crédito es mayor. Los préstamos del sector residencial se contrajeron en febrero en 336900 millones de yuan, lo que dio lugar a una nueva expansión de este mes de 753900 millones de yuan, pero la debilidad de la demanda de bienes raíces sigue retrasando un aumento de 394000 millones de yuan. Esperamos que la peor etapa de la propiedad haya pasado: una reciente política de aterrizaje frecuente, y el seguimiento o más ciudades emitirán políticas para apoyar la demanda razonable de vivienda comercial; En segundo lugar, la actual ronda de brotes se ha recuperado o ha mejorado aún más la demanda de vivienda.
La proporción de préstamos relacionados con la propiedad es uno de los indicadores de macro control o la principal razón para amplificar las fluctuaciones sociales y financieras recientes. Una de las implicaciones de la liberalización de los tipos de interés entre Japón y Alemania es que si no se puede controlar la proporción de préstamos relacionados con la propiedad, la crisis bancaria puede estallar en el proceso de liberalización de los tipos de interés. Las fluctuaciones crediticias de enero a marzo pueden indicar que hemos incluido la proporción de préstamos relacionados con la propiedad en el macro control, los préstamos para el desarrollo inmobiliario en marzo o se han recuperado.
¿Cómo mirar hacia el orden de aterrizaje de la política monetaria en la próxima etapa? Estructura primero, ventana total no cerrada
La política monetaria estructural está a punto de entrar en vigor: de conformidad con el espíritu de la reunión ordinaria del 6 de abril, además de aumentar el apoyo a la agricultura y el pequeño volumen de préstamos, la innovación tecnológica y el establecimiento de dos préstamos especiales de pensiones inclusivas también aclaran la importancia de los instrumentos de política monetaria estructural en la actualidad. Desde el punto de vista de la situación epidémica, los instrumentos de política monetaria estructural se han convertido en el Banco Popular de China para mantener un crecimiento estable del crédito.
Reducción de las tasas de interés, pero la ventana de tiempo o todavía tiene que esperar: desde la reunión del Comité Financiero del 16 de marzo hasta la reanudación del 11 de abril de la versión del juego muestra que el final de la política ha sido visible, la política inmobiliaria también se espera que sea más positiva. Los tipos de interés de los préstamos hipotecarios superiores a los tipos de interés de los préstamos ordinarios significan que los bancos comerciales siguen reduciendo sus tipos de interés de los préstamos hipotecarios de conformidad con su lógica comercial, as í como con el apoyo a la dirección política de la demanda racional de vivienda comercial, y se espera que los tipos de interés de las políticas se reduzcan. Por supuesto, la incertidumbre en el extranjero también puede perturbar el ritmo de la política china.
La reducción de la precisión no resuelve los problemas actuales: el entorno de liquidez del sistema bancario actual es abundante y la importancia de la reducción de la precisión es limitada. Desde el punto de vista de los ingresos y gastos crediticios, el cuello de botella de la expansión del crédito se encuentra actualmente en los bancos pequeños y medianos, pero después de la reciente reducción de la precisión, el crecimiento del crédito de los bancos pequeños y medianos no ha mejorado. Marzo más allá de las expectativas sociales y financieras para apoyar aún más el final de la política. 3.16 La reunión del Comité Financiero estableció la base normativa; Si la situación epidémica de China se enfría, la política de crecimiento estable se espera que se desarrolle simultáneamente, la economía también se formará; Las acciones a se enfrentarán al Fondo del mercado después de la crisis de liquidez global causada por la moneda apretada de la Reserva Federal. Aunque todavía se encuentra en el lado izquierdo del mercado, el exceso de previsión de la financiación social en marzo confirmó aún más la señal de fondo de la política.
Sugerencia de riesgo: el cambio fundamental de la economía exterior de China superó las expectativas; La política monetaria supera las expectativas
