Macrocategoría:
Los datos financieros de China mejoraron ligeramente en marzo, el crecimiento de las existencias de financiación social se estabilizó y se recuperó en marzo, y la relación entre los préstamos a mediano y largo plazo de los residentes y las empresas también mejoró. Sin embargo, la política de crecimiento constante se encuentra todavía en la fase de transmisión, bajo el impacto de la epidemia, los tres principales índices de la industria manufacturera oficial, la industria no manufacturera y el PMI integrado de China cayeron en marzo, y la grave situación epidémica de Shanghai también retrasará las exportaciones de China. A nivel medio, las empresas nacionales de vivienda en marzo cayeron casi un 50% año tras año, las ventas de excavadoras y camiones pesados siguen disminuyendo considerablemente año tras año. A nivel microeconómico, hasta la semana del 7 de abril, la producción de hilos, el almacén de la fábrica, el almacén de la sociedad son todos de abajo a arriba, el almacén de la sociedad antes del final de cuatro semanas consecutivas de tendencia decreciente, y nuestra última investigación muestra que la semana pasada la construcción nacional aguas abajo sólo mejoró ligeramente año tras año y la relación de la cadena, la temporada alta no es característica de la prosperidad significativa. A corto plazo, la situación de la "realidad débil" de China continúa.
El 11 de abril, los diferenciales de los bonos del Tesoro a 10 años entre China y los Estados Unidos aparecieron por primera vez desde julio de 2010, a partir de la actual tendencia a la División de la política monetaria entre China y los Estados Unidos, se espera que el seguimiento de la inversión de los tipos de interés de Los bonos del Tesoro a 10 años entre China y los Estados Unidos continúe. Desde 2007 hasta la fecha, hemos visto tres rondas de la fase de inversión de la diferencia de interés entre China y los Estados Unidos, el rendimiento de los activos en la fase de revisión puede ver que los activos chinos se enfrentan a una cierta presión de venta, la probabilidad de que el índice de acciones de China aumente sólo un 33%, la probabilidad de que el dólar de los Estados Unidos aumente frente al 66% del Yuan, la probabilidad de que los productos básicos de Wind también aumente sólo un 33%, entre los cuales el rendimiento de los aceites y grasas es el más débil, las tres muestras registraron una caída, el rendimiento de los Productos Químicos y de color es más débil para el 33% de la probabilidad. Sin embargo, también es necesario señalar que las muestras mencionadas se centraron en el período 2008 - 2010, la diferencia de tiempo entre las muestras es pequeña, el número es pequeño, el rendimiento general es sólo una referencia.
Las expectativas de austeridad de la Reserva Federal amenazan los mercados mundiales de capital. El acta de la reunión de marzo de la Reserva Federal elevó la probabilidad de un aumento de 50 BP en la reunión de mayo, y el proceso de reducción fue mucho mayor de lo esperado, con planes para reducir las tenencias de activos en hasta 95.000 millones de dólares al mes, en comparación con un máximo de 50.000 millones de dólares al mes en la última ronda. En la última ronda de la contracción de los activos de renta variable, los activos de renta variable se redujeron significativamente, el seguimiento de la necesidad de vigilar el riesgo de ajuste de los índices bursátiles mundiales. Desde 2007, la correlación entre el balance de la Reserva Federal y los activos de capital es significativa, y la correlación positiva con las acciones de los Estados Unidos es de hasta 0,9, y la correlación negativa con los tipos de interés de los bonos de los Estados Unidos es de hasta - 0849, y Shanghai y Shenzhen 300 registraron una correlación positiva de 0,68; Sin embargo, la correlación entre el balance de la Reserva Federal y los productos básicos fue inferior a 0,56.
Desde el punto de vista de la División de productos básicos, en el juego de la fuerte expectativa y la débil realidad, todavía es necesario observar la señal de estabilización y mejora de la demanda interna, y mantener la neutralidad de los productos industriales de la demanda interna; Además, el 6 de abril la AIE informó de que sus Estados Miembros habían arrojado un total de 240 millones de barriles, suponiendo que también se liberaran en un plazo de seis meses, lo que equivalía a un suministro adicional de aproximadamente 1,3 millones de barriles diarios, mientras que, por otra parte, el mercado preveía en general una Pérdida de suministro de entre 2 y 3 millones de barriles diarios para Rusia (el alcance real de las pérdidas sigue estando por confirmar en los datos futuros). Por lo tanto, los Estados miembros de la AIE no pueden llenar completamente la brecha de suministro causada por las sanciones rusas. Bajo la influencia de la situación de Ucrania y Rusia, los precios mundiales de los fertilizantes químicos siguen aumentando, la lógica alcista basada en el cuello de botella de la oferta y la transmisión de costos sigue siendo relativamente suave, y los productos básicos blandos como el algodón y el azúcar blanco también merecen atención bajo el apoyo del clima árido y la transmisión de la inflación mundial. El primer aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal se sumó a la inflación de los Estados Unidos y las posiciones mundiales de ETF de metales preciosos siguieron aumentando casi a un máximo histórico en el contexto de una deuda de 10 y 2,7 por ciento.
Estrategia (orden de fuerza): Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) (algodón, azúcar blanco, soja, harina de soja, etc.), la caza de gangas de metales preciosos; Los productos industriales de demanda externa (petróleo crudo y productos relacionados con el costo de la cadena, nueva energía y metales no ferrosos), los productos industriales de demanda interna (materiales de construcción negros, aluminio no ferroso tradicional, productos químicos, carbón) son neutrales;
Futuros sobre índices bursátiles: neutrales.
Punto de riesgo: riesgo geopolítico; Riesgo de brotes epidémicos mundiales; El deterioro de las relaciones sino - estadounidenses; La situación en el Estrecho de Taiwán; La situación en Ucrania y Rusia.
