En marzo de 2022 se añadieron 4,65 billones de nuevos préstamos sociales y 3,3 billones de nuevos préstamos RMB, con un saldo social del 10,6% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, con una tasa de crecimiento de 0,4 puntos porcentuales superior a la del mes anterior, lo que representa un aumento sin precedentes desde el año pasado, superando en gran medida las expectativas del mercado.
El crédito se amplió principalmente en el lado del Gobierno (bonos del Gobierno) y el lado de la empresa (préstamos a corto plazo, facturas y préstamos a largo plazo) en marzo, la nueva financiación social aumentó en 1,3 billones de yuan, de los cuales los bonos del Gobierno (unos 400000 millones de yuan), los préstamos a corto plazo y las facturas intra - balance (unos 760000 millones de yuan) y las facturas fuera de balance (unos 260000 millones de yuan) contribuyeron casi a todos los aumentos de la financiación social este mes.
Al mismo tiempo, la tasa de crecimiento de los préstamos a largo plazo de las empresas es positiva, pero también la reparación social y financiera es un motor muy importante de la dirección del viento.
Sin embargo, el crédito de los residentes sigue siendo débil, el crédito de los residentes en marzo todavía se contrae alrededor de 390000 millones de yuan, de los cuales el préstamo a largo plazo de los residentes se contrae en 250000 millones de yuan, el préstamo a corto plazo de los residentes se contrae en 139400 millones de yuan.
En la actualidad, el objetivo de ampliar el crédito es ampliar la infraestructura y estabilizar las pequeñas y medianas empresas.
En primer lugar, los préstamos confiados y los préstamos fiduciarios aumentaron año tras año, de los cuales 153200 millones de yuan aumentaron casi un mes desde la nueva regulación de la gestión de activos en 2018. Los préstamos confiados y los préstamos fiduciarios se dirigen principalmente a la infraestructura y los bienes raíces, por lo que la mejora de las dos formas de financiación no estándar significa que la financiación de la infraestructura o los bienes raíces se está reparando marginalmente. En segundo lugar, los préstamos a largo plazo de las empresas mejoraron significativamente en marzo en comparación con febrero. Más de la mitad de los préstamos a largo plazo de las empresas se destinan a la infraestructura, junto con el rápido ritmo de la emisión de bonos especiales del Gobierno en marzo, o indican que en marzo de este año el presupuesto de infraestructura y la financiación extrapresupuestaria han aumentado considerablemente. Al mismo tiempo, la combinación del crédito de los residentes y la financiación de las empresas privadas de vivienda no ha mejorado, este mes se encargó a los préstamos fiduciarios y a la mejora o al mismo tiempo confirmó el volumen de financiación de la infraestructura en marzo.
Además, el volumen neto de financiación de 1,5 billones de billetes y préstamos a corto plazo en el balance se mantuvo casi sin cambios en marzo de 2020, superando en gran medida otros períodos de la historia, y el objetivo de este ritmo anormal de volumen también puede compararse con el del primer trimestre de 2020, es decir, en El caso de que la epidemia afecte a la economía, para apoyar la liquidez específica de las PYME.
¿Qué espera el crédito? Esperando la recuperación del crédito inmobiliario
El crecimiento constante de China tiene tres vínculos obvios: la infraestructura, los bienes raíces y el consumo. La línea principal del crecimiento constante a principios de este año radica en el volumen sustancial de la infraestructura. La política inmobiliaria se está relajando aún más y los datos se están cumpliendo gradualmente. Mirando hacia atrás en la actual expansión del crédito, el repunte de las finanzas sociales en el primer trimestre fue apoyado por la financiación de la infraestructura, pero en comparación con enero, marzo, las finanzas sociales todavía tienen el apoyo de facturas dentro y fuera de la escala, para estabilizar el flujo de caja de las pequeñas y medianas empresas. Esto coincide con el efecto de la política de reembolso del impuesto sobre el valor añadido, que es esencialmente una especie de operación financiera. Así que el crecimiento constante que hemos visto hasta ahora sigue centrándose en las finanzas.
Mirando hacia el futuro, esperamos con interés un mayor seguimiento de la flexibilización inmobiliaria en el segundo trimestre hasta que se estabilicen los datos inmobiliarios. Después de todo, la propiedad es una parte importante del sistema de China, la liquidez en el extranjero se está endureciendo, el impacto de la epidemia China, bajo la doble presión de este a ño China no puede soportar una desaceleración inmobiliaria.
Sugerencia de riesgo: el desarrollo de la epidemia superó las expectativas; El crédito de la propiedad es inferior a lo esperado.
