Desde este año, el conflicto ruso - ucraniano y la situación epidémica se han visto afectados repetidamente por factores más allá de las expectativas, los mercados mundiales de capitales siguen siendo inestables. En un entorno de mercado sombrío, las organizaciones de capital privado generalmente han sufrido una gran presión de rendimiento, un grupo de iniciativas de capital privado, y los inversores eligen avanzar y retroceder juntos.
Recientemente, decenas de miles de millones de capital privado y gestión de activos celebraron una reunión estratégica en línea, el Presidente Shi Jianjun, en nombre de la empresa, se disculpó con los inversores por una mayor retirada del valor neto de los productos, al mismo tiempo, anunció que el valor neto unitario de los productos por debajo de 1 para la aplicación de los honorarios de gestión o los honorarios de consultoría de inversión fija una reducción temporal del 60%, la empresa también decidió suspender los nuevos productos extranjeros, centrarse en la reparación del rendimiento de los productos antiguos.
En la reunión de estrategia, Dun y Xu xiaoqing, Economista Jefe de gestión de activos, también compartieron las últimas ideas sobre la inversión en grandes categorías de activos. En su opinión, los rendimientos de la deuda de los Estados Unidos en los niveles actuales se estabilizarán gradualmente, o incluso disminuirán, pero después de que comience la contracción de la Reserva Federal en el segundo semestre del año, los rendimientos de la deuda de los Estados Unidos pueden seguir aumentando, lo que tendrá un impacto negativo en los precios mundiales de los activos. En cuanto a los productos básicos, los productos básicos en el extranjero también serán más fuertes, como el petróleo crudo, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) y el oro.
Productos "subacuáticos"
Una reducción del 60% en los honorarios de gestión
En nombre de la empresa, Shi Jianjun informó a los inversores sobre el rendimiento general de los productos en el primer trimestre, y expresó sus disculpas por la gran retirada del valor neto de los productos. Dijo que la empresa, al tiempo que se mantiene firme en la asignación de activos de categoría general, se enfrentará a un entorno económico y financiero exterior y a un cambio drástico con una mentalidad abierta y humilde, y se ajustará y mejorará activamente en la reflexión.
En particular, Shi Jianjun presentó tres reflexiones:
En primer lugar, debemos persistir en la asignación de activos de gran categoría. En los últimos años ha habido un número cada vez mayor de situaciones extremas en los mercados de capitales. Para servir bien a los clientes, Dunham está tratando de comprender y comprender cómo estos nuevos cambios afectarán a las inversiones, en particular para comprender y responder mejor a esos cambios estructurales a largo plazo y a los cambios en los paradigmas de inversión y comprender lo que significan para la cartera. En cualquier caso, la asignación descentralizada es la mejor opción para hacer frente a los nuevos entornos y desafíos.
En segundo lugar, con una mentalidad abierta y humilde frente a los cambios dramáticos en el entorno macroeconómico y del mercado financiero, desde el punto de vista de la raíz de la empresa "cuatro teorías + cinco sistemas" expuestos en el nuevo entorno y las deficiencias. Cabe esperar que los inversores en los mercados financieros no experimenten un entorno de inversión a largo plazo en el futuro. Pero por el contrario, este entorno complejo y desconocido es justo para todos los inversores. Quién puede enfrentar los errores y reveses actuales con una mente abierta, aprender activamente de la experiencia histórica a más largo plazo para reflexionar y resumir, quién puede obtener la primera oportunidad en la práctica de inversión futura y convertirse en el líder bajo el nuevo paradigma de inversión.
A continuación, el equipo de inversión e investigación de dunhe debe estudiar profundamente los problemas, las grandes variables y las grandes tendencias en el nuevo entorno, aprender de los expertos chinos y extranjeros, seguir el ritmo de los tiempos y mejorar e iterar el sistema teórico. También debemos repensar a Nivel mesoscópico, buscar y comprender las nuevas características y leyes de la Subdivisión de activos y la estructura mesoscópica en el nuevo entorno, y enriquecer la estrategia de inversión sobre esta base.
Por último, no se preocupe por los cambios ambientales externos, sino que se centre en la construcción de una plataforma de asignación de activos de gran categoría. En comparación con los países desarrollados en el extranjero, la práctica de la asignación de activos a gran escala en China se encuentra todavía en una etapa relativamente temprana. Las grandes clases de inversiones de asignación de activos son un sistema y un sistema completos, en lugar de depender de un gestor de fondos estrella o de un equipo. En los últimos años, dunhe ha formado inicialmente un sistema de inversión e investigación de "cinco más + cuatro teorías + cinco sistemas". Para apoyar este sistema, es necesario establecer una plataforma unificada de control de riesgos de gestión de inversiones, una plataforma unificada de Operaciones de fondos y una plataforma unificada de servicios al mercado de clientes. En los últimos años se han logrado grandes progresos en la construcción de los tres sistemas de plataformas. Este año no se ha ralentizado el ritmo, sino que también está avanzando en la construcción de manera sólida, de acuerdo con los problemas expuestos en el último período de este año, para hacer mejoras específicas.
Con el fin de avanzar y retroceder mejor con los inversores, Shi también introdujo una serie de ajustes decididos por la empresa. Desde el punto de vista de los intereses de los inversores, la empresa ha decidido reducir temporalmente los honorarios de gestión o los honorarios de los asesores de inversión fijos en un 60% durante el período en que el valor neto unitario sea inferior a 1.000 yuan para los fondos de capital privado emitidos y gestionados por la propia empresa y los Productos de gestión de capital gestionados por dunhe como asesores de inversión. Además, las tres series de productos de la empresa, además de los productos existentes de los clientes antiguos, as í como los productos que ya están en proceso de cooperación en el canal de recaudación de fondos, la empresa suspendió todos los nuevos productos extranjeros, se centró en la reparación del valor neto de los productos almacenados, y Los titulares avanzaron juntos.
Vale la pena mencionar que, en los últimos años, dunhoe ha seguido invirtiendo en sus propias líneas de productos con sus propios fondos. A finales del primer trimestre de este año, las empresas, los gestores de fondos y los empleados comunes de la empresa de inversión representaron el 29,81% de los productos de la empresa, lo que representa casi el 30% de la escala de gestión de la empresa, con una proporción de inversión en la industria líder.
"Estos ajustes sólo tienen un significado: nuestros intereses están vinculados a los intereses de los inversores. El único propósito de nuestro trabajo es crear valor para los inversores." "Shi Jianjun dijo.
Presión sobre los precios mundiales de los activos
relativamente optimista sobre
En esta reunión estratégica, Dun y Xu xiaoqing, Economista Jefe de gestión de activos, también compartieron las últimas ideas sobre la inversión en grandes categorías de activos.
Xu xiaoqing piensa, el conflicto ruso - ucraniano y la epidemia son dos grandes accidentes repetidamente este año, la perturbación del mercado a corto plazo o se acerca al final. Los rendimientos de la deuda de los Estados Unidos a los niveles actuales se estabilizarán por etapas, e incluso pueden caer, pero después de que la Reserva Federal comience a reducir el balance, es probable que siga aumentando, tendrá un impacto negativo en los precios mundiales de los activos.
"Si sólo se tienen en cuenta los aumentos de las tasas de interés y el Estado de la economía, el ciclo de recuperación de los rendimientos de las ventas de bonos en el extranjero está llegando a su fin. Hay dos puntos de riesgo potenciales que podrían hacer que los rendimientos de los bonos aumenten más de lo esperado: uno Es que los Estados Unidos podrían aumentar los tipos de interés neutrales a largo plazo; y el otro es que el impacto de esta ronda podría ser mayor, con la Reserva Federal pronosticando una escala de 3 billones de dólares, muy por encima de los Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) millones de dólares de la ronda anterior." Xu xiaoqing expresa.
Xu xiaoqing también señaló que, dado que los diferenciales de interés entre China y los Estados Unidos se encuentran en el Fondo de la historia, China no tiene mucho margen para reducir las tasas de interés, pero en la situación actual, los rendimientos de los bonos del Tesoro de China tienen pocas posibilidades de un aumento significativo. La continua reducción de los diferenciales de interés a corto plazo entre China y los Estados Unidos significa que el renminbi tiene una presión de devaluación gradual y, en general, el endurecimiento de la liquidez en el extranjero no tendrá mucho impacto en China.
En cuanto a los productos básicos, Xu xiaoqing cree que los productos relacionados con la demanda de China, después de que el optimismo se libere plenamente, también pueden enfrentar la presión de ajuste causada por la demanda insuficiente en el futuro. Los productos básicos en el extranjero también serán más fuertes, como el petróleo crudo, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061)
"En la actualidad, los ingresos y el balance de los residentes chinos son peores que en 2020, por lo que no se puede esperar que el repunte del consumo de represalias en el futuro sea demasiado alto. Los beneficios de la industria manufacturera derivados de las exportaciones de alto rendimiento después de la epidemia no se traducen en un aumento de los ingresos de los residentes. Los ingresos de los residentes están más relacionados con la industria de servicios, mientras que el auge de la industria de servicios se ha visto obstaculizado por la epidemia y la consolidación de la industria, lo que ha dado lugar a una disminución continua de los ingresos de los residentes." Xu xiaoqing dijo.
En el análisis de la economía china, también mencionó varios "nunca antes vistos": En primer lugar, el crecimiento de los ingresos de los residentes se ha reducido al mismo nivel que las tasas de interés hipotecarias; En segundo lugar, la nueva construcción inmobiliaria ha sido un crecimiento negativo durante tres a ños consecutivos, la primera aparición; En tercer lugar, el área de construcción de bienes raíces de este año puede tener el primer crecimiento negativo de la historia.
Hablando de los inversores más preocupados por el mercado de valores, Xu xiaoqing piensa que el ajuste de las acciones estadounidenses no ha terminado, las acciones de Hong Kong son relativamente positivas, las acciones a son cautelosas.
\u3000\u3000 "Las acciones de Hong Kong, tanto en la valoración de pe como en el valor de mercado / m2, han sido históricamente bajas. El aumento de las acciones de Hong Kong en el primer trimestre se centró en los sectores bancario, inmobiliario y energético con altos dividendos, el tema de los altos dividendos no ha terminado, con 265 acciones de Hong Kong con una tasa de dividendos de más del 4% en los últimos tres a ños, representando el 10% de todas las acciones de Hong Kong. En el mercado de acciones a, el Fondo de la política ha surgido, cuando la estabilización de los bienes raíces es crítica, y la epidemia ha hecho que las ventas de bienes raíces para impulsar M1 de nuevo insostenible. Desde el punto de vista de los valores, las valoraciones de las acciones a todavía no han vuelto a los mínimos históricos, y el estilo de este año es más propicio para las acciones infravaloradas. Históricamente, cuando la prima de riesgo de Shanghai y Shenzhen 300 alcanza más del 5%, se espera que el índice obtenga un rendimiento positivo del 20% ~ 30% en el próximo a ño y Medio, por lo que se espera que los inversores mantengan una actitud cautelosa y optimista en esta etapa. Dijo Xu xiaoqing.
