Citic Securities Company Limited(600030) \ : captar el mercado
Refiriéndose a la experiencia de Xi ‘an, Shenzhen y Jilin, se espera que a mediados de abril sea el punto de inflexión de la actual ronda de brotes de Shanghai, as í como la ventana clave de la política de crecimiento constante de la fuerza secundaria, el mercado de reparación de acciones a medio plazo se extenderá a través de los tres trimestres. Por un lado, se espera que los nuevos casos confirmados en Shanghai lleguen a un punto de inflexión a mediados de abril, y se espera que las políticas locales reequilibren la prevención y el control de la epidemia y el desarrollo económico para aliviar la presión económica. Por otra parte, se espera que la divulgación de datos económicos conduzca a una segunda concentración de la política de crecimiento estable, en la que la política de “paquete” de bienes raíces seguirá aumentando, y que a mediados de abril sea una ventana clave para la reducción de los tipos de interés de la política.
En resumen, si el punto de inflexión de la situación epidémica y la fuerza motriz de la política se superponen como se esperaba, el mercado de reparación a medio plazo de las acciones se extenderá a lo largo de los dos trimestres tercero y tercero, se recomienda que se mantenga la línea principal de crecimiento constante, se establezca firmemente la “baja valoración” y la “baja expectativa” de las variedades, y se preste especial atención a la cadena de bienes raíces e infraestructura en el segundo trimestre.
Haitong Securities Company Limited(600837) : la política de crecimiento constante se espera que impulse la recuperación del mercado, y se espera que el crecimiento sea gradual.
Los datos históricos muestran que el aumento de la tasa de interés de la deuda estadounidense tiene poco impacto en la tendencia y el estilo de las acciones a, y el beneficio es la variable determinante del estilo. La política de crecimiento constante se espera que impulse la reparación del mercado, el estilo de este año es similar a 12 años, el valor anual es ligeramente superior, el crecimiento se espera que sea superior en etapas. En la actualidad, sigue centrándose en la línea principal del crecimiento estable, como los bienes raíces financieros, la nueva infraestructura, que es más flexible y se centra en la línea principal de la recuperación en el segundo semestre del año.
Valores: fase de molienda, paciencia.
El mercado se encuentra en el período de molienda de fondo en la perspectiva a medio plazo, pero se enfrenta a algunos desafíos: la economía entra en la etapa de eliminación activa del inventario, y la situación epidémica perturba la economía; El rápido aumento de los tipos de interés de la deuda estadounidense no ha sido estable, y el conflicto ruso – ucraniano y la situación geopolítica son inciertos. En este momento, los inversores deben ser pacientes, no temerarios, a la espera de los fundamentos de la base, la mejora del entorno externo o la oportunidad de una política fuerte y relajada, si el mercado se ajusta en gran medida, también puede ser gradual, la dirección de la distribución se centra en las variedades de ciclo temprano (cadena inmobiliaria, etc.), si la tasa de interés de la deuda estadounidense se estabiliza, China puede considerar la posibilidad de aumentar gradualmente la asignación del crecimiento.
Valores: la inversión actual es como “conducir en un día nublado”, y se recomienda seleccionar acciones alrededor de la certeza del rendimiento.
La inversión en esta etapa es como “conducir en un día nublado”, los visionarios avanzan constantemente, ganan y luego luchan. Antes de que las rutas crediticias sean claras, comprar acciones es como “conducir en un día nublado”, la visibilidad disminuye y se sugiere que las acciones se elijan en torno a la certeza del rendimiento. Además de la fabricación de ciclos, también debemos ver que la continuación de la epidemia hará que la oferta de algunas industrias de consumo disminuya y aumente el valor de la configuración. Recomendar tres direcciones: 1) Estrategia de dividendos: carbón, recursos químicos, finanzas; Dirección de la inversión pública: energía eólica, red eléctrica, construcción, etc.; Reversión de la situación: cerdo, licor y servicio al consumidor, prestando atención a la elasticidad inferior de los materiales de construcción de consumo, el acero y la industria ligera en la parte media de Q2.
Seguir intercambiando posiciones y prestar atención a la revaluación de los activos y el valor de la corriente de efectivo. Aunque los activos de crecimiento, como las acciones de pista, se han visto sometidos a una mayor presión de valoración, todavía sugerimos que los inversores sigan cambiando de posición, en un repunte más para cambiar de posición, no codiciosos por una victoria temporal. La velocidad de ajuste de la ronda actual es rápida, la concentración de chips de los inversores institucionales no se ha reducido eficazmente, los activos de crecimiento necesitan un período más largo para digerir la estructura de las transacciones microscópicas; En segundo lugar, la contracción de los balances del sector privado está desestabilizando la demanda descendente de crecimiento, con expectativas de beneficios “buenas pero difíciles de mejorar”. Sin embargo, el mercado no carece de oportunidades de inversión: en la fase de desaceleración económica del período de transición estructural, la Dependencia del crecimiento de los sectores tradicionales aumenta en lugar de disminuir, lo que da lugar a una convergencia de los precios de los riesgos de cola, como los bienes raíces y la economía de plataformas. Lo que es más importante, la reforma del lado de la oferta y el doble control del consumo de energía están aumentando el rendimiento de los activos en algunos sectores económicos tradicionales. Esto significa que las empresas con activos físicos y flujos de efectivo estables tienen un valor de inversión muy alto en la actualidad, y el estilo de valor se mueve internamente, pero la revaluación no ha terminado.
Creemos que todavía hay un valor de asignación relativo por etapas en el campo de crecimiento estable de la infravaloración actual. En la actualidad, la atención se centra en tres direcciones: 1) en la etapa de “molienda del Fondo” del mercado, la placa de crecimiento estable con una valoración relativamente baja todavía puede tener ingresos relativos en el entorno macroeconómico actual, como la construcción de infraestructura tradicional, la cadena industrial relacionada con la demanda de bienes raíces estables (bienes raíces, materiales de construcción, construcción, electrodomésticos, vivienda, etc.); Se han liberado los riesgos de los nuevos vehículos energéticos, los nuevos vehículos energéticos y los semiconductores de hardware tecnológico, pero el cambio radica en la mejora marginal del riesgo de “estanflación”, la liquidez mundial y el sentimiento del mercado; En 2021 se ajustará más, la valoración no es alta, las perspectivas a medio y largo plazo siguen siendo claras en el consumo de aguas abajo, de abajo hacia arriba, la selección de acciones, incluidos los electrodomésticos, los hogares industriales ligeros, los automóviles y las piezas de repuesto, la agricultura, la silvicultura, la ganadería y la pesca, la medicina, etc.
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) \ : seguir centrándose en el crecimiento
Los datos más recientes muestran que la inversión en activos fijos en enero – febrero de este año, el nuevo plan de inicio de la escala de crecimiento se disparó a su nivel más alto desde 2010, confirmando y fortaleciendo aún más la lógica de un crecimiento estable a largo plazo. De acuerdo con los datos del ajuste de la Conferencia, la orientación de la política, la inversión de bonos especiales PPP y la aprobación de proyectos de inversión en activos fijos, se puede encontrar que la dirección clave del crecimiento constante de este año incluye el transporte, la conservación del agua, la reconstrucción de la red de tuberías urbanas, el proyecto de Seguridad de la vivienda, etc. Bajo la influencia de la situación epidémica, la necesidad y urgencia de aumentar el Código de políticas para apoyar un crecimiento estable se han mejorado aún más, por lo que se propone seguir centrándose en el crecimiento estable, prestando atención a los recursos aguas arriba, el consumo de bienes raíces después del ciclo, la nueva infraestructura energética, etc.
0 Gf Securities Co.Ltd(000776) : el crecimiento continúa cortando el valor y el crecimiento constante impulsa las acciones inmobiliarias.
Mantener el “pensamiento cauteloso”, “el crecimiento constante afecta el valor, la deuda estadounidense afecta el crecimiento”, “el estilo de valor es superior”, el crecimiento constante impulsa el punto de vista de las acciones inmobiliarias.
Desde el punto de vista del marco de “probabilidades de éxito”, mantenemos la visión de la estrategia de primavera de que el valor es superior. Tasa de éxito: la tasa de éxito del estilo de valor actual sigue siendo mayor – un gran número de inversores se equivocan al pensar que la tasa de éxito del estilo de crecimiento de la inversión de la tasa de crecimiento social aumentará significativamente, la tendencia de la tasa de interés de la deuda estadounidense también es incierta; ¡Sin embargo, creemos que la tasa de interés real de la deuda de los Estados Unidos es dominante en el crecimiento de las acciones a, y el cambio marginal de la estructura social es más importante que la dirección total! En la actualidad, la Reserva Federal sigue siendo firme y firme, y el momento de pasar a la paloma relativa depende de si o cuándo la economía de los Estados Unidos caerá en recesión; Por otra parte, los cambios marginales de la capacidad de crédito a 22 años en la dirección tradicional, como la construcción de infraestructura inmobiliaria, apuntan a la superioridad del valor. Probabilidades: las probabilidades de estilo del valor actual siguen siendo mejores – aunque creemos que el diseño de alto nivel de desarrollo de alta calidad establecido por China a principios de 19 a ños será más propicio para el estilo de crecimiento del mercado a largo plazo, debido a la División excesiva entre el valor del mercado y el crecimiento del mercado, y 22 años marcamos el comienzo de una rápida contracción de la Reserva Federal + china de un crédito ajustado a un crédito estable, impulsará la División de planificación de los recursos institucionales en los últimos 3 años hacia un cierto grado de convergencia, este proceso puede no ser más de la mitad; A juzgar por la valoración, aunque las acciones de crecimiento han experimentado una mayor digestión, la valoración no ha sido muy atractiva.
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) \ : consolidación de
El mercado de etapas sigue siendo el mercado estructural de la consolidación de la volatilidad del índice y el juego de las existencias de capital. La epidemia ha intensificado la presión a la baja de la economía, pero también ha aumentado el espacio y la fuerza motriz de la relajación monetaria y crediticia de seguimiento. La determinación de los niveles de adopción de decisiones de “crecimiento constante” se ha confirmado reiteradamente, desde las dos conferencias hasta las reuniones del Comité Financiero y las reuniones ordinarias de los Estados. Se espera que el seguimiento de la relajación de la política monetaria y crediticia acelere el aterrizaje, proporcionando un fuerte apoyo para estabilizar el mercado macroeconómico. El riesgo de crédito inmobiliario también ha sido “desmantelado”. 16 de marzo seis departamentos conjuntamente para fortalecer las expectativas de relajación marginal de la política inmobiliaria. El 1 de abril se aprobó la prórroga de los bonos rongchuang y se levantó la crisis de impago de los bonos rongchuang. La determinación del nivel de adopción de decisiones de mantener la estabilidad del mercado de capitales es clara. En la reunión del Comité Financiero se hizo hincapié en “mantener el funcionamiento estable del mercado de capitales”, y en la reunión ordinaria se siguió haciendo hincapié en “mantener la estabilidad del mercado de capitales” y se pidió “prevenir y corregir la introducción de políticas contrarias a las expectativas del mercado” y mantener la estabilidad de la confianza del mercado. Sin embargo, en general, la preferencia por el riesgo de mercado sigue siendo débil y las características del juego de las existencias de capital son obvias. En el primer trimestre, la nueva emisión de fondos de acciones parciales se redujo en un 82% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y los fondos de las instituciones de ingresos absolutos, como los seguros y las empresas privadas, también son limitados. Mientras tanto, los diferenciales de interés entre China y los Estados Unidos, que se acercan a la inversión por primera vez desde julio de 2010, también han ralentizado las entradas de capital extranjero. Además, los factores externos en el extranjero, como la inflación al alza, las expectativas de la Reserva Federal de aumentar y reducir las tasas de interés, la volatilidad de las acciones estadounidenses y el conflicto ruso – ucraniano, seguirán perturbando. Por lo tanto, en el caso de las tasas aproximadas, el índice seguirá consolidando las oscilaciones.
Estructuralmente, se centra en el crecimiento constante + bienes raíces + un informe trimestral de alta prosperidad en las tres direcciones, al mismo tiempo que se presta atención a la difusión de los efectos secundarios del mercado inmobiliario. En primer lugar, para el sector inmobiliario, aunque después de un aumento continuo de la volatilidad de las etapas. Pero a medio plazo, ya sea desde el punto de vista temporal o espacial, el mercado puede no haber terminado. De acuerdo con nuestro informe del 6 de abril, “cuatro indicadores para ver el tiempo y el espacio del mercado inmobiliario”, el juicio, al menos en los precios de la vivienda para aliviar la presión a la baja, 70 ciudades grandes y medianas antes de que los precios de la vivienda sean más positivos, la placa inmobiliaria o todavía disfrutará de un rendimiento excesivo. El aumento y la valoración, ya sea como un “crecimiento constante” de la mano importante, o desde el punto de vista de la prevención y la solución de los riesgos financieros sistémicos, el seguimiento de la política inmobiliaria tiene el espacio y la motivación para relajarse, o conducir a un mayor aumento de la placa. En segundo lugar, en el entorno del juego de las existencias, se hace hincapié en la difusión de los efectos indirectos de la situación del mercado de bienes raíces a la placa de “crecimiento constante”. Después del gran aumento de la propiedad, y el atributo de estilo inmobiliario similar, también se benefició de la relajación de las expectativas de calentamiento de la política, y el aumento relativamente atrasado del “crecimiento constante” de la configuración de la placa relacionada con la relación calidad – precio prominente. Al mismo tiempo, el mercado mundial sigue estando en un caos de preferencias de alto riesgo y bajo riesgo. Los materiales de construcción, la construcción, los bancos, las empresas de valores y otras placas tienen la seguridad y el impulso de la política, puede atacar y retirarse puede defender. Informe trimestral más allá de las expectativas y se espera que continúe la prosperidad de las placas fotovoltaicas, químicas, farmacéuticas, semiconductores y otras placas: el rendimiento trimestral más allá de las expectativas se convertirá en un apoyo importante para el rendimiento de las placas. En la actualidad, la divulgación anticipada de un informe trimestral y las ganancias anticipadas de las acciones, la fotovoltaica, la química, la medicina, los semiconductores y otras tasas de divulgación más altas, la probabilidad general de que la placa supere las expectativas es mayor.
Valores ATC: alrededor de las expectativas políticas, suposiciones audaces, verificación cuidadosa
Ver al dragón en el campo en marzo, el índice compuesto de Shanghai 3000 puntos de apoyo tienen confianza. Al mismo tiempo, mantenemos el pronóstico anterior de que el final de la actual ronda de la economía en el segundo trimestre, el punto de inflexión de la mejora de los fundamentos moleculares se acerca cada vez más, el impacto negativo de los factores externos (conflicto ruso – ucraniano, aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos, inflación mundial) se debilita, el mercado de valores es similar a 2012 para entrar en una baja probabilidad unilateral, las acciones del segundo trimestre o saltar en el abismo, esperando “Nike”. En este sentido, mantenemos el juicio de que actualmente estamos en una “guerra de posiciones” (fase de estancamiento estratégico, fuerza constante, no apta para el cambio de ida y vuelta). En cuanto a la estructura, en la etapa de “política de fondo a mercado de fondo”, el mercado se enfrenta a la depresión de la economía y a la supresión de la incertidumbre de la política, y las industrias infravaloradas, de valor y anticíclicas (como la construcción de capital, la propiedad inmobiliaria) y de ciclo débil son mejores que las industrias de crecimiento. Sin embargo, después de la fase de molienda, la preferencia por el riesgo se recuperará, el mercado volverá al estilo de crecimiento, se espera que la placa de preferencia de alto riesgo funcione mejor. Desde el punto de vista de la lógica comercial actual: En primer lugar, el crecimiento constante no puede permitirse, la prosperidad es difícil de prosperar; En segundo lugar, el crecimiento constante se materializa y la prosperidad cambia. En la actualidad, estamos en el proceso de “lograr un crecimiento constante, cambiar la oportunidad de una alta prosperidad”, nuestra configuración propuesta es un crecimiento constante (cadena inmobiliaria, infraestructura, Banco) inflación mundial (carbón, agricultura, ganadería, petroquímica), prosperidad alta (inteligencia digital, fotovoltaica, industria militar, semiconductores, energía eólica, nuevos vehículos energéticos) reparación post – epidemia.
La esencia del exceso de precios de los bienes raíces en esta ronda es que el mercado se centra en la expectativa de la política, la lógica de transacción completa el proceso de acercarse a la expectativa de la realidad primero, pero también aparecerá el proceso de acercarse a la realidad de la expectativa finalmente, “hipótesis audaz, verificación cuidadosa” se convierte en la mentalidad de muchos inversores institucionales principales. A corto plazo, el exceso de precios de los bienes raíces puede persistir hasta que las expectativas de las transacciones en el mercado se eleven gradualmente a los objetivos económicos previstos, es decir, para cumplir la Misión de “crecimiento constante”. En consecuencia, en el informe semanal anterior también propusimos que el efecto de crecimiento estable y la mejora fundamental de la relajación marginal de la ronda actual de bienes raíces deben pasar por la epidemia, la financiación de las empresas inmobiliarias y la prueba múltiple del apalancamiento de los residentes, lo que significa que la volatilidad de la ronda actual del exceso de precios inmobiliarios aumentará en comparación con antes. Una observación más Direct a es que los fondos del Norte se recuperaron a mediados de marzo sin una fuerte afluencia de bienes raíces, una perspectiva lateral refleja la vacilación en la validación de los fundamentos inmobiliarios.
Huaxi Securities Co.Ltd(002926) \
A petición de la política de “avanzar y aumentar la fuerza a tiempo”, el entorno monetario seguirá siendo flojo y se prevé que se reduzcan las tasas de interés, y la reunión del Politburó de abril seguirá centrándose en el “crecimiento constante”. En la actualidad, a – Share todavía se encuentra en el proceso de molienda repetida, el estilo, la estrategia de dividendos, el valor de crecimiento constante del chip Azul sigue siendo superior. En cuanto a la configuración de la industria, hay tres líneas principales de preocupación: 1) la construcción de infraestructura, como la “Construcción, materiales de construcción”; Bienes relacionados, como “Finanzas, bienes raíces”; Se espera que las industrias en dificultades mejoren gradualmente las placas, como la “cría”.
