Punto de vista básico
La inversión manufacturera es la variable de crecimiento más fuerte en 2022, con una tasa de crecimiento anual del 11,1%. ¿Cómo apoya la política fiscal y fiscal la inversión en la industria manufacturera? Se presta especial atención a dos aspectos: 1) los fondos financieros apoyan proyectos importantes para atraer o estimular la inversión en la industria manufacturera, y los gobiernos locales utilizan la tierra, los impuestos, el crédito y otros aspectos preferenciales para impulsar la inversión en la industria manufacturera. Utilizar los medios cuasi financieros, como la empresa de propiedad exclusiva del Gobierno, el Fondo de orientación del Gobierno y el Fondo de capital inicial, etc., para utilizar el apalancamiento de los fondos financieros para ayudar a la inversión en la industria manufacturera.
La inversión manufacturera es la mayor diferencia prevista para 2022
La mayor diferencia esperada en el mercado actual es la subestimación de la contribución de la inversión manufacturera al crecimiento constante. Después de que la economía central fije un crecimiento constante, el mercado todavía está buscando las señales tradicionales de infraestructura y bienes raíces de acuerdo con la teoría de tusuoji. En el informe anual de estrategia publicado en noviembre de 2021, el avance de la industria primero y luego romper el cerco de la industria, propusimos que la industria manufacturera será el apoyo básico para un crecimiento estable en 2022, y que la inversión en la industria manufacturera aumentará un 20,9% año tras año en enero - febrero. Continuamos sugiriendo que la inversión en la industria manufacturera es la principal contribución al crecimiento económico en 2022. Se espera que el crecimiento anual alcance el 11,1%.
Nos centramos en el futuro "crecimiento constante de la nueva fabricación", la inversión manufacturera reemplazará la inversión tradicional en infraestructura y bienes raíces, se convertirá en la fuerza motriz central de la economía, hay dos lógicas principales: En primer lugar, el lado de la oferta de la industria manufacturera para compensar la escasez, la principal manifestación de la cadena de suministro de la industria manufacturera para complementar la cadena, el sistema de longitud de la cadena como agarre, la participación del Gobierno en la coordinación y derivar una gran cantidad de inversión manufacturera. En segundo lugar, la reconstrucción de la base industrial en el proceso de transformación de la estructura económica, que se manifiesta principalmente en la "transformación de dos transformaciones" de la industria, es decir, la nueva energía de la industria y la intelectualización de la industria, la reconstrucción de la base industrial impulsará los cambios profundos en el comportamiento de inversión de las empresas, y los gastos de capital de las empresas ya no se limitarán a los beneficios de la industria original, sino que en mayor medida se verán impulsados por la tendencia de la transformación industrial a realizar inversiones interprofesionales.
¿En el proceso de desarrollo de la industria manufacturera, cómo apoya la política fiscal?
El Gobierno promueve el desarrollo de la industria manufacturera mediante políticas fiscales y cuasi fiscales. ¿La industria manufacturera es la base del establecimiento de la industria en China y desempeña un papel importante en el crecimiento económico, el empleo, las finanzas y los impuestos, etc. como base y medio de la gobernanza nacional, cómo puede la política fiscal y fiscal apoyar el desarrollo de la industria manufacturera? Creemos que la esencia detrás de la política fiscal y fiscal es el comportamiento del Gobierno, China es un gran gobierno típico y un gran sistema financiero, la frontera entre el Gobierno y el mercado es más difusa, el Gobierno no sólo se queda en proporcionar bienes públicos, sino que participa en el proceso de desarrollo de la industria manufacturera de manera directa o indirecta a través de la política fiscal y cuasi financiera.
Concretamente, en primer lugar, el apoyo a la política fiscal puede dividirse en dos categorías: 1) los fondos financieros coinciden directamente con los principales proyectos centrales o locales, y los principales proyectos están subordinados a la dirección de la modernización industrial, principalmente la industria manufacturera y las industrias estratégicas emergentes; Como medio importante de atraer inversiones de los gobiernos locales, la política fiscal y Fiscal alienta a las empresas manufactureras a ampliar sus inversiones mediante concesiones en tierras, impuestos y créditos. En segundo lugar, los medios cuasi financieros se centran en el uso de los atributos de apalancamiento del Gobierno y los fondos financieros, principalmente en tres aspectos: 1) la inyección de capital del Gobierno para establecer una empresa de propiedad total, similar a la "Plataforma de inversión urbana", la empresa participa en el desarrollo de la industria manufacturera mediante la comercialización; En 1999, el Gobierno Municipal de Shenzhen financió y dirigió el capital social. Los gobiernos locales confían fondos a los gestores de fondos básicos orientados al mercado, como Shengshi Investment Group.
¿Cómo apoya la política fiscal la nueva fabricación?
Los fondos financieros ayudan a proyectos importantes y aumentan directa o indirectamente la inversión en la industria manufacturera. En el informe sobre la labor del Gobierno se aclara que los fondos financieros deben satisfacer las necesidades de financiación de los principales proyectos. Los principales proyectos son los proyectos de inversión en activos fijos dirigidos por el Gobierno central y los gobiernos locales, que tienen una gran escala de inversión, se ajustan a la orientación del desarrollo industrial y tienen una gran influencia e impulso en la economía y la sociedad. Las características típicas de la inversión en proyectos importantes en 2022 son la mejora de la escala y el ritmo de avance. A principios de abril, la tasa de crecimiento de la inversión en proyectos importantes alcanzó el 7,8% y la escala superó los 10 billones de acuerdo con el calibre comparable de 19 provincias en 2022. Con el fin de lograr un crecimiento estable en todas las regiones, el tiempo de inicio de la concentración en 2022 se adelantó significativamente de 1 a 2 meses en comparación con años anteriores. En nuestra opinión, los fondos financieros para proyectos importantes desempeñan un papel importante en el aumento de la inversión en la industria manufacturera:
El proyecto de modernización industrial está estrechamente relacionado con la reconstrucción de la base industrial, el fortalecimiento de la cadena y la escasez de suministros, etc. la inversión del Gobierno desempeña un papel rector y puede promover directamente la inversión en la industria manufacturera. El proyecto de modernización industrial es una importante dirección de inversión de proyectos importantes, que incluye principalmente la industria manufacturera, la industria estratégica emergente y la industria tradicional ventajosa. Tomando como ejemplo la provincia de Zhejiang, en el 14º plan quinquenal se indica claramente que se invertirán 100000 millones y 150000 millones de dólares para completar 70 proyectos industriales modernos y 25 proyectos de innovación científica y tecnológica, respectivamente, y se hará hincapié en la reestructuración de la base manufacturera y la mejora de la cadena industrial, se construirá una plataforma industrial importante y se construirán diez cadenas industriales emblemáticas centradas en la nueva energía industrial y la intelectualización. Creemos que el apoyo directo de los fondos financieros a la construcción de grandes proyectos desempeña un papel importante en la promoción de la inversión en la industria manufacturera en lugar de la exclusión de la inversión, especialmente el apoyo financiero a la infraestructura industrial o a la creación de plataformas, contribuye a la aglomeración industrial y a mejorar el nivel de modernización de la cadena industrial, impulsando así la reestructuración de la base manufacturera y la inversión relacionada con la cadena.
Los proyectos de infraestructura complementan las deficiencias y aprovechan el potencial para promover indirectamente la inversión en la industria manufacturera. La infraestructura es también una dirección importante de la inversión en proyectos importantes, creemos que el apoyo financiero a los proyectos importantes para mejorar la infraestructura, a través de una mejor infraestructura para promover el aumento del gasto de capital de las empresas, formando un impulso indirecto. En particular, la infraestructura tradicional es beneficiosa para compensar las deficiencias y aprovechar el potencial de la demanda, mejorar el entorno empresarial y reducir los costos de funcionamiento; En los últimos años, con el avance de la nueva energía industrial y la intelectualización industrial, la nueva infraestructura energética y la nueva infraestructura conexa también han aumentado considerablemente, como se indica claramente en el 14º plan quinquenal de Zhejiang, por una parte, acelerando activamente la infraestructura digital, la intelectualización de la infraestructura y la construcción de infraestructuras innovadoras, por otra, promoviendo activamente el desarrollo de la energía nuclear, la energía eólica marina, la energía de almacenamiento bombeada, el carbón limpio, etc. Creemos que el rápido desarrollo de la nueva infraestructura y la nueva infraestructura energética ayudará a consolidar la base de la cadena industrial y a impulsar mejor la inversión de las empresas manufactureras.
Como medio importante de atraer inversiones, las políticas fiscales ayudan al Gobierno a promover el desarrollo de la inversión en la industria manufacturera. El sistema político y económico de China determina que la participación del Gobierno en el desarrollo económico no se limita a proporcionar bienes públicos, sino que impulsa el desarrollo económico o crea un entorno para el desarrollo económico, lo que se refleja en la profunda participación del Gobierno en la asignación de recursos, el uso de la tierra, los impuestos y el crédito para atraer inversiones, la reducción de los costos de las empresas y la promoción de los gastos de capital en la industria manufacturera, que se ha aplicado en diversas zonas económicas especiales, zonas de desarrollo y zonas de alta tecnología de China. Las zonas de libre comercio, etc. tienen un desempeño destacado, las zonas de desarrollo son típicas, las empresas que pueden entrar en las zonas de desarrollo disfrutarán de ciertas políticas preferenciales, como la concesión preferencial de tierras industriales y la reducción de impuestos, mientras que las zonas de alta tecnología promueven el desarrollo de industrias específicas para llevar a cabo ciertos recursos y preferencias, todo tipo de inversiones relacionadas con los impuestos, la tierra, la innovación, los gastos de funcionamiento, el mercado y otras políticas preferenciales pueden encontrarse en los departamentos de promoción de las inversiones de las zonas pertinentes. Después de establecer el objetivo de desarrollar un sistema industrial moderno y construir un país manufacturero fuerte, el 14º plan quinquenal de cada provincia ofrece muchas ventajas financieras y fiscales en el campo de la atracción de inversiones.
Al mismo tiempo, algunas políticas fiscales preferenciales aplicadas con normalidad también pueden ayudar a alentar la transformación y la innovación de las empresas, y luego aumentar la inversión. China comenzó a aplicar la política de cálculo y deducción de los gastos de I + D a partir de 2015, y luego aumentó la proporción de cálculo y deducción. En 2021, se pidió a las empresas manufactureras que aumentaran los gastos de I + D en las actividades de I + D. Si no se formaban activos intangibles, Los activos intangibles se amortizarían antes de impuestos en un 100%, y los activos intangibles se amortizarían antes de impuestos en un 200%. En nuestra opinión, teniendo en cuenta el entorno externo cada vez más complejo, la demanda de China de control independiente, sustitución nacional y fortalecimiento de la cadena de suministro, la política de deducción de los gastos de I + D ayudará a alentar a las empresas a seguir innovando, transformando y mejorando, afectando así el comportamiento de los Gastos de capital de las empresas.
Una de las formas en que los instrumentos cuasi financieros apoyan la nueva fabricación
El Fondo de orientación del Gobierno es un fondo de política financiado por el Gobierno para compensar la brecha de capital y orientar la dirección de la inversión mediante la operación orientada al mercado. El Fondo de orientación del Gobierno es establecido por los gobiernos a todos los niveles mediante arreglos presupuestarios, ya sea por separado o conjuntamente con el capital social, invirtiendo en esferas clave y puntos débiles del desarrollo económico y Social. El establecimiento del Fondo de orientación puede desempeñar un papel de orientación cuasi financiera y apalancamiento para superar las deficiencias del mercado de financiación de la industria manufacturera.
Desde el punto de vista de la estructura operacional, el Fondo de orientación del Gobierno consiste principalmente en la estructura de un solo nivel del Fondo maestro y la estructura de dos niveles del Fondo Maestro - hijo. La estructura de una sola capa del Fondo principal se refiere a la inversión directa del Fondo principal en el proyecto objetivo; En la estructura de dos niveles del Fondo principal y el Fondo subsidiario, el Fondo subsidiario se establece total o parcialmente mediante la aportación de fondos del Fondo principal, y este modelo moviliza plenamente los fondos sociales. En la provincia de Anhui, por ejemplo, en 2021 se crearon diez nuevas industrias, a saber, la "doble contratación y doble citación" para orientar el fondo principal, la promoción de productos financieros innovadores como el "préstamo de Ciencia y tecnología" y el fortalecimiento de la evaluación de las instituciones gubernamentales de garantía y garantía de La financiación. Como la primera empresa piloto de la empresa de inversión y operación de capital de propiedad estatal de la provincia de Anhui, el Grupo de inversión ha inyectado 11.300 millones de yuan en el Fondo de desarrollo industrial durante cuatro años consecutivos, lo que ha dado lugar a una inversión de capital social de 30.400 millones de yuan y a una relación de apalancamiento de 1∶ 2,69. A través de la inversión directa del Fondo "triple one Creation", la provincia de Anhui zhongcang invirtió en un gran número de grandes proyectos, como Weilai automobile, Changxin Storage, etc.
Desde el punto de vista del modelo de distribución, los ingresos del Fondo de orientación del Gobierno se dividen en dos tipos: la estructura horizontal y la estructura multicapa. La estructura de nivel es la misma para todos los inversores. La estructura de varios niveles significa que los inversores de diferentes niveles disfrutan de diferentes órdenes de distribución y esquemas de distribución, y la estructura de dos niveles es la más común. Desde el punto de vista de la práctica anterior, la parte prioritaria de los fondos orientados por el Gobierno suele ser suscrita por bancos e instituciones financieras no bancarias, y las empresas estatales o las entidades designadas por el Gobierno suscriben la parte inferior de los fondos prioritarios.
La segunda forma de apoyar la nueva fabricación con instrumentos cuasi financieros: el gran Fondo ayuda a realizar la autocontrol de la cadena industrial
El 24 de septiembre de 2014, el Ministerio de Industria y tecnología de la información estableció el Fondo Nacional de inversión en la industria de circuitos integrados (en adelante, el "gran fondo"). Los principales accionistas son el Ministerio de Finanzas, guokai Finance, China Tobacco, China Mobile, ziguang communication, etc., que se divide en el período de inversión, el período de amortización y el período de prórroga de cinco años, cada uno con un plan de inversión de 15 años. Con el fin de reducir la brecha entre la industria china de circuitos integrados y el nivel internacional líder y realizar el control independiente de la cadena industrial China, el gran fondo invierte principalmente en la industria de fabricación de chips de circuitos integrados y presta atención al diseño de chips, pruebas de paquetes, equipos y materiales.
Desde el punto de vista de la proporción de inversiones subdivididas, la primera fase del gran fondo se centra en el diseño de chips, el sellado de pruebas, los materiales y otros vínculos. Esperamos que la fase II del Fondo acelere la distribución de materiales y equipos semiconductores, como equipos de película fina, equipos de ensayo, equipos de limpieza, equipos de molienda mecánica química y otros equipos domésticos, as í como fotorresistente, objetivos, obleas de silicio y otros campos de cuello de botella.
Indicación del riesgo: la inflación mundial supera las expectativas; La política monetaria mundial se ha endurecido más de lo esperado; El juego estratégico sino - estadounidense supera las expectativas
