Evento: el 7 de abril a las 2 am hora de Beijing, la Reserva Federal anunció el acta de la reunión FOMC de marzo.
Conclusiones básicas:
1. La escala de encogimiento se llevará a cabo en mayo más rápido, más rápido y más fuerte. Aunque no se adoptó ninguna decisión sobre el plan de reducción de la escala en la reunión en curso, los participantes consideraron que se habían logrado progresos sustanciales en la reducción de la escala y estaban dispuestos a hacerlo después de la reunión de mayo. En cuanto a la escala, los participantes consideraron apropiado que el límite máximo de amortización se aplicara gradualmente durante tres meses o más, si las condiciones del mercado lo permitían. La reducción se produjo dos meses después del primer aumento de los tipos de interés, más tiempo que la ronda anterior antes de alcanzar el límite máximo de la reducción puede completarse en tres meses, la tasa general de reducción también se aceleró significativamente en comparación con la ronda anterior.
2. La incertidumbre del proceso de reducción de la tabla es fuerte, la forma cambia ligeramente, puede vender MBS activamente. En el resumen se indicaba que había acuerdo general en que no estaba claro a qué escala debía reducirse la escala y que la Comisión debía estar dispuesta a ajustar los detalles de la metodología de reducción a la luz de los acontecimientos económicos y financieros. La Reserva Federal se enfrenta ahora a un entorno macroeconómico complejo, y mantener la flexibilidad del proceso de reducción de la deuda le ayudará a alcanzar mejor sus objetivos de política monetaria. El enfoque adoptado por la Reserva Federal en la última ronda de reducción fue la redención automática al vencimiento, pero el resumen muestra que si la reducción se lleva a cabo sin problemas, se puede considerar la posibilidad de vender MBS (después de la reducción de la deuda se venderá por iniciativa propia). La posible venta proactiva de MBS es una gran diferencia en esta contracción, ya que los participantes creen que los pagos anticipados del principal de MBS pueden estar por debajo de los límites mensuales en una serie de escenarios de tasas de interés razonables, y la venta proactiva de MBS también refleja en parte la voluntad de la Reserva Federal de reducir El balance lo antes posible si quiere mantener su balance dominado por bonos del Tesoro.
3. El aumento de las tasas de interés será más rápido, posiblemente más de 50 BP. El acta muestra que muchos participantes consideran que la inflación actual es elevada, muy por encima de los objetivos establecidos por la Comisión, y que existe un riesgo al alza. Los fondos federales, que están muy por debajo de los tipos de interés a largo plazo, deberían aumentar los tipos de interés en 50 BP esta vez. Debido a la incertidumbre sobre la situación entre Rusia y Ucrania, algunos participantes consideraron que debía aumentarse la tasa de interés en 25 BP. Sin embargo, en futuras reuniones, sería apropiado aumentar la tasa de interés objetivo en 50 BP una o más veces, especialmente si las presiones inflacionarias son altas o aumentan.
4. El resumen de la reunión se ajusta básicamente a las expectativas del mercado, la presión inflacionaria actual de los Estados Unidos es alta, el mercado de Trabajo también ha alcanzado el nivel de pleno empleo, la Reserva Federal actuará más rápidamente. Esperamos un aumento de las tasas de interés de 50 BP en la reunión del FOMC en mayo y una reducción inmediata de la escala. Básicamente mantenemos el juicio original sobre el ritmo específico de la tabla de reducción. A la luz de la experiencia de la ronda anterior, al comienzo del ciclo de contracción (octubre de 2017 - septiembre de 2019), la Reserva Federal tenía 2,47 billones de dólares en bonos del Tesoro y 1,77 billones de dólares en MBS, lo que representa una disminución total de 602700 millones de dólares, de los 6.000 millones de dólares iniciales mensuales en bonos del Tesoro, 4.000 millones de dólares en MBS (aproximadamente 0235% de las tenencias de valores) a los 30.000 millones de dólares mensuales en bonos del Tesoro y 20.000 millones de dólares en MBS (aproximadamente el 1,2% de las tenencias de valores). Representa el 13,5% del tamaño del balance. En la actualidad, la Reserva Federal posee alrededor de 5,75 billones de dólares en bonos del Tesoro y 2,69 billones de dólares en MBS, casi el doble que la ronda anterior, por lo que el límite mensual de 60.000 millones de dólares en bonos del Tesoro y 35.000 millones de dólares en MBS establecido en las actas de la reunión se ajusta a la experiencia de la ronda anterior, pero el proceso de aceleración más rápido es de sólo tres meses, más corto que la ronda anterior de 12 meses, lo que indica que la Reserva Federal no sólo se reducirá de manera más rápida. También se prevé que aumente la proporción de valores mantenidos en la escala de contracción. Sin embargo, dado que la Reserva Federal no alcanzó su tamaño inicial durante el último ciclo de contracción, el tamaño final de la contracción seguirá dependiendo del desempeño económico de los Estados Unidos.
5. Después de que se publicara el resumen, las acciones estadounidenses cayeron completamente, la tasa de interés de la deuda estadounidense a 10 años una vez superó el 2,6%, el precio del petróleo crudo cayó, el oro, el índice del dólar aumentó. Creemos que a medida que la Reserva Federal se endurece más rápidamente, las acciones estadounidenses siguen bajo presión de ajuste. En cuanto a la deuda de los Estados Unidos, los niveles de inflación de los Estados Unidos siguen aumentando debido a la situación entre Rusia y Ucrania, la Reserva Federal acelerará los esfuerzos de austeridad para aumentar los tipos de interés reales, a corto plazo, la deuda de los Estados Unidos a 10 años seguirá aumentando la presión, o Se mantendrá alta.
Indicación del riesgo
Las tensiones internacionales provocaron una inflación superior a las expectativas y el brote de covid - 19 se deterioró considerablemente.
