Punto de vista básico
El 6 de abril de 2022, la reunión ordinaria del Estado liberó una serie de información importante, creemos que el cuerpo principal del mercado debido a los cambios epidémicos en el aumento de las dificultades, la estabilidad del cuerpo principal del mercado es proteger el empleo. En la actualidad, la política monetaria se centra en el crédito, que es el medio más eficaz para ampliar el crédito y promover la expansión de los gastos de capital de las empresas y prevenir el ralentí financiero. En la reunión se propusieron varios instrumentos de crédito amplio, entre ellos el apoyo a la agricultura, el apoyo a los pequeños reembolsos de préstamos proporcionará fondos de bajo costo a las instituciones financieras, el fortalecimiento de la evaluación de los préstamos a la industria manufacturera por el MPa promoverá el rápido crecimiento de los préstamos a la industria manufacturera, El crédito especial de reembolsos de préstamos para apoyar la innovación científica y tecnológica y las pensiones inclusivas, además, la reunión también creó la demanda de préstamos mediante medidas de crecimiento constante para estimular la inversión en crédito. Creemos que los instrumentos de política monetaria tienden a reducir las tasas de interés en el segundo trimestre, pero la probabilidad es baja.
Aumento de las dificultades de los agentes del mercado debido a los cambios en la situación epidémica
Recientemente, las epidemias de China se han vuelto más frecuentes y las epidemias agregadas en todo el país se han producido con frecuencia, lo que ha sido el mayor brote local desde la epidemia de Wuhan. Bajo la Guía de la política de "limpieza cero", todas las ciudades han adoptado medidas estrictas de cierre y control para hacer frente a las epidemias, y el consumo y los principales agentes del mercado pertinentes se han visto gravemente afectados. En la reunión ordinaria se señaló que "deben reforzarse las salvaguardias, como los rescates y el Fondo de empleo", y creemos que se hizo más hincapié en ayudar a los agentes del mercado a aliviar las dificultades, con el fin de dar una señal positiva de que se estaba prestando asistencia sostenida a las empresas para que rescataran el Desarrollo.
En segundo lugar, estabilizar el cuerpo principal del mercado es garantizar el empleo
Una vez más, la reunión ordinaria de los Estados ha dejado claro que el empleo se garantiza mediante la estabilización de los principales agentes del mercado. A finales de 2021, bajo la triple presión de la contracción de la demanda, el impacto de la oferta y el debilitamiento de las expectativas, el cuerpo principal del mercado se enfrenta a muchos desafíos, por lo que el informe de trabajo del Gobierno requiere que las políticas macroeconómicas movilicen una serie de políticas, como las finanzas, el Empleo, la moneda y los impuestos, para estabilizar el cuerpo principal del mercado y garantizar el empleo. Desde el primer trimestre de 2022, la expansión de la situación epidémica local ha afectado aún más la producción industrial y el funcionamiento de la industria de servicios, ha ejercido presión sobre los principales agentes del mercado y ha afectado al empleo, y el nivel de adopción de decisiones ha adoptado muchas medidas para hacer frente a la situación de manera positiva. En la reunión ordinaria de este país se pide que se intensifiquen los esfuerzos de rescate y seguridad del empleo, que se suspenda el pago de las primas del seguro de dotación, que se amplíe la política de cobertura del seguro de desempleo y que se aumente la proporción de reembolsos estables del seguro de desempleo para las pequeñas y medianas empresas. Mientras tanto, las provincias con mayor impacto epidémico también han introducido activamente políticas de rescate, Shenzhen publicó "30 artículos" de rescate de mercado el 25 de marzo, Shanghai publicó "21 artículos" de rescate de mercado el 29 de marzo, centrándose en la aplicación de una serie de medidas de reducción de impuestos, reducción de alquileres, aplazamiento del pago de la seguridad social y el Fondo de previsión de la vivienda, reducción del costo del agua y la electricidad, as í como en el aumento del apoyo a determinadas industrias.
La política monetaria se centra en el crédito
Esta reunión ordinaria del país propuso: "el uso oportuno y flexible de una variedad de instrumentos de política monetaria, un mejor juego de la cantidad total y la estructura de la doble función, aumentar el apoyo a la economía real". Creemos que la intención de la política actual de crecimiento estable a través del crédito amplio sigue siendo clara y que el énfasis de la política monetaria sigue siendo el crédito amplio. El crédito es el medio más eficaz de ampliar el crédito, y es una forma eficaz de promover la expansión de los gastos de capital de las empresas y prevenir el ralentí financiero. Este año, la "ampliación de la escala de nuevos préstamos" también apareció por primera vez en el informe de trabajo del Gobierno, reflejando la determinación de los niveles políticos de estabilizar el crédito y el crédito.
Apoyo a la agricultura
En la reunión ordinaria del Consejo de Estado se señaló la necesidad de "aumentar el apoyo a la agricultura y el apoyo a los pequeños reembolsos". Creemos que esta medida consiste principalmente en proporcionar fondos de bajo costo a las instituciones financieras y aumentar el apoyo crediticio a la agricultura, las pequeñas y medianas empresas y las empresas privadas, y también es una medida importante para estabilizar el mercado y garantizar el empleo. En la actualidad, el tipo de interés del préstamo a un año es del 2%, mientras que el tipo de interés del MLF a un año es del 2,85%. Refiriéndose a la situación epidémica en 2020, el Banco Central aumentó la cantidad especial de redescuento de préstamos por valor de 500000 millones de yuan, redujo el tipo de interés de los préstamos a la agricultura y aumentó el saldo de los préstamos a la agricultura por valor de 309800 millones de yuan a finales del segundo trimestre, y se prevé que la cantidad de préstamos a la agricultura aumente significativamente después de la reunión ordinaria.
Creación de demanda de préstamos mediante medidas de crecimiento constante
En la reunión se señaló que "el crecimiento estable se situará en una posición más destacada, el crecimiento estable en su conjunto, el ajuste de la estructura y la promoción de la reforma para estabilizar el mercado macroeconómico". En nuestra opinión, la diferencia entre las expectativas de crecimiento constante de esta ronda radica en que su enfoque será diferente del pasado, no sólo en la construcción de capital tradicional como fuerza motriz principal, sino también en el fortalecimiento de la cadena y la reestructuración de la base industrial (nueva energía industrial e inteligencia industrial) como portador de La inversión manufacturera, la renovación urbana como fuerza principal del crecimiento constante. Por lo tanto, además de los préstamos de infraestructura, la demanda de préstamos hipotecarios se liberará en las medidas de crecimiento estable, la demanda de préstamos a mediano y largo plazo para la industria manufacturera, la demanda de préstamos para la reducción del carbono superará las expectativas. Vale la pena señalar que en esta reunión ordinaria del país se pide "mejorar el nivel de los servicios financieros a los nuevos ciudadanos". Creemos que los nuevos ciudadanos atraen a los miembros de la familia de los trabajadores migrantes, como los ancianos y los niños, a través de medidas de equiparación de los servicios públicos para promover la urbanización y crear necesidades de vivienda para la educación, la atención médica y las pensiones, y luego a través del apoyo crediticio para garantizar la vivienda, las escuelas, los hospitales, los hogares de ancianos, etc.
Fortalecimiento de la evaluación de los préstamos para la industria manufacturera por el MPA y promoción del rápido crecimiento de los préstamos para la industria manufacturera
El requisito explícito de la reunión nacional para promover el rápido crecimiento de los préstamos a medio y largo plazo en la industria manufacturera se ajusta a nuestro juicio anterior de que la inversión en la industria manufacturera es una parte importante del crecimiento constante, pero la mayor diferencia prevista en el mercado es subestimar la contribución de la inversión en la industria manufacturera. El informe sobre la aplicación de la política monetaria de China en el segundo trimestre de 2019, publicado por el Banco Central en agosto de 2019, añade la evaluación de los préstamos del Banco Central a la industria manufacturera de los bancos comerciales. En el primer trimestre de 2020, la evaluación del Banco Central de los préstamos a medio y largo plazo y los préstamos de crédito a la industria manufacturera se hizo más estricta, incluida la nueva escala, la proporción de nuevos préstamos y la tasa de crecimiento interanual de tres dimensiones. En nuestra opinión, la reunión ordinaria de China propuso "promover el rápido crecimiento de los préstamos a mediano y largo plazo en la industria manufacturera", seguir fortaleciendo la evaluación macroprudencial de los préstamos del Banco Central a la industria manufacturera, cooperar con los gobiernos locales para llevar a cabo el "sistema de longitud de cadena" impulsado por El fortalecimiento de la cadena y la transformación estructural, y aumentar el apoyo a la transformación de la nueva energía y la intelectualización en la industria manufacturera. Sugerimos que, con un crecimiento constante de la nueva fabricación, la inversión en manufactura es el principal apoyo al crecimiento económico, con una tasa de crecimiento anual del 11,1%.
Apoyo a la innovación científica y tecnológica y a las pensiones inclusivas
En la reunión se propuso que se establecieran dos préstamos especiales para la innovación científica y tecnológica y la pensión inclusiva, y que el Banco Popular de China prestara apoyo al principal del préstamo, respectivamente. La promoción de la innovación científica y tecnológica, la promoción de la optimización y modernización de la industria, el avance de la limitación de la oferta y la mejora de la calidad del desarrollo mediante la innovación son la orientación de la política de China. Los instrumentos de política monetaria para la reducción de las emisiones de carbono y los instrumentos estructurales para apoyar el uso limpio y eficiente del carbón, como los préstamos especiales para la orientación y el apoyo, ayudan a desempeñar la doble función de la cantidad total y la estructura de la política monetaria. Con el aumento del envejecimiento de China, la demanda de servicios de pensiones asequibles y accesibles está aumentando día a día, pero los servicios de pensiones para las empresas tienen una gran inversión, un largo período de recuperación y una baja tasa de beneficios, y la creación de un préstamo especial de pensiones inclusivas es útil para aumentar el entusiasmo de las instituciones financieras por participar en los proyectos de pensiones inclusivas, as í como para responder a la Conferencia sobre "mejorar el nivel de los servicios financieros para los nuevos ciudadanos", para resolver los puntos débiles en las esferas prioritarias.
Sesgo de los instrumentos de política monetaria hacia la reducción del segundo trimestre
En la reunión se señaló que los diversos instrumentos de política monetaria debían utilizarse de manera oportuna y flexible para dar pleno juego a la doble función de la cantidad total y la estructura y aumentar el apoyo a la economía real. Creemos que "jugar a la doble función de la cantidad total y la estructura" es la continuación del ajuste del informe de trabajo del Gobierno, el Banco Central seguirá adoptando una variedad de instrumentos de política, como el Banco Central dijo en la Conferencia de prensa de datos financieros el 18 de enero de este a ño, "suficiente Fuerza para abrir la Caja de herramientas de política monetaria más grande" y nuestro informe publicado el 19 de enero, "Qué otros instrumentos de la Caja de herramientas de política monetaria?" Creemos que el objetivo principal del Banco Central es mantener un crecimiento estable, mantener el tono de la política monetaria estable y ligeramente laxa, y adoptar medidas para mantener un crecimiento estable en el futuro. Teniendo en cuenta la incertidumbre sobre el impacto de la epidemia en los fundamentos económicos de China, creemos que los instrumentos de política monetaria están a favor de una reducción del segundo trimestre. En cuanto a la reducción de las tasas de interés, creemos que la probabilidad no es grande, el enfoque de la reducción de las tasas de interés es el crédito amplio, el enfoque de la reducción de las tasas de interés es la reducción de los costos, este último no es el núcleo de la demanda actual, y los diferenciales de interés entre China y los Estados Unidos se enfrentan a una presión gradual, la probabilidad de una mayor reducción de las tasas de interés es limitada.
Indicación del riesgo: aumento de la incertidumbre sobre la situación epidémica del virus covid - 19; El conflicto ruso - ucraniano se intensificó de nuevo; Los desastres naturales superan las expectativas.
