¿Puede damisela China convertirse en el próximo "universo extraño"?
Recientemente, el franquiciado general exclusivo de China, Dashi Co., Ltd. (en lo sucesivo denominado "Dashi") presentó un folleto a la bolsa de Hong Kong para su inclusión en la lista de la placa base y el Banco de América actuó como patrocinador exclusivo.
La compañía de pizza más grande del mundo, conocida por los cibernautas como "Cosmos First Strange shares", ha visto sus acciones más de 20 veces en la última década desde que se hizo pública en 2004. Hoy en día, Dashi afirma ser la "compañía de pizza número uno de China".
Según el folleto, al 31 de diciembre de 2021, Dashi tenía 468 tiendas de propiedad directa y tenía previsto aumentar el número total de tiendas a 768 a finales de 2023. Sin embargo, las acciones de Dashi han estado "quemando dinero" tienda de extensión, ha sido una pérdida de tres a ños consecutivos y la pérdida siguió aumentando, una pérdida neta total de tres años 928 millones de yuan.
Resumen de los ingresos por acciones de Dashi. Fuente: folleto de Dashi
Los ex ejecutivos de McDonald 's lideraron la expansión y planean abrir 300 tiendas en dos años.
En 1960, Thomas Mona, un estudiante universitario estadounidense, y su hermano James bajaron de una pizzería Dominick 'S.5 a ños después de 9.000 dólares, la compañía cambió su nombre a Domino' s Pizza.
Después de 62 años de desarrollo, Delta pizza tiene más de 18.800 tiendas en más de 90 mercados en todo el mundo, con pizza asequible y entrega rápida como características, el lema "30 minutos para llegar".
Delta PISA entró en China por primera vez en 1997, y desde entonces ha estado en Beijing, Shanghai y los mercados circundantes como base. Dashi fue fundada en 2008 y adquirió pizzavest China Ltd (entonces franquiciado en Beijing, Tianjin, Shanghai, Jiangsu y Zhejiang) a finales de 2010, convirtiéndose en franquiciado en China.
Dashi se expandió lentamente después de tomar el control del negocio de Delta hasta 2016, cuando abrió su primera tienda fuera de Beijing y Shanghai. El a ño 2017 fue un punto de inflexión cuando Wang Yi, un ex Ejecutivo chino de McDonald 's, se unió a Dashi como CEO. En virtud de Wang yizhi, la reestructuración de las acciones de Dashi y la renovación del contrato global con Delta, Delta China desde entonces ha puesto un pie en el camino de la expansión de la escala.
El folleto muestra que el número de tiendas en Dashi se ha triplicado desde 2017. Al 31 de diciembre de 2021, Dashi tenía 468 tiendas de pizza de Delta, un aumento del 28,9% con respecto al a ño anterior (en comparación con el mismo período del año anterior) y del 149% con respecto a 188 al 1 de enero de 2019.
Para fines de recaudación de fondos, Dashi dijo que planea gastar parte de su dinero en la expansión de la tienda, la necesidad de reparar las tiendas existentes de moda, y mejorar la utilización de la cocina central. Dashi tiene previsto abrir 120 nuevas tiendas en 2022 y aumentar el número total de tiendas a 768 a finales de 2023.
En el modo directo, la tasa de expansión de Delta no ha sido lenta en los últimos años. En comparación con la pizza le Caesar, que se basa en la pizza Durian, la pizza le Caesar, fundada en 2010, tiene más de 110 tiendas.
Sin embargo, todavía es difícil ponerse al día con los competidores que dependen de la línea directa y se unen a la rápida expansión. En la actualidad, Pizza Hut tiene más de 2.000 tiendas en China y casi 2.000 tiendas de pizza de marca local.
Beijing y Shanghai siguen siendo los principales mercados de Delta en China, con alrededor del 57% de las 468 tiendas ubicadas en el norte y el Sur, según el folleto. Desde 2018, Delta entró en Shenzhen y Guangzhou, la expansión más radical en 2020, las tiendas de Guangzhou aumentaron un 200% en comparación con las 7 tiendas en 2019, y en 2021, un total de 41 tiendas en Guangzhou, la tasa de crecimiento interanual se desaceleró al 95%. El mercado de Shenzhen ha aumentado a 64 en 2021 a una tasa anual de 20 nuevas tiendas.
Distribución de tiendas de acciones Dashi. Fuente: folleto de Dashi
Burning Mone
La financiación es el combustible para la expansión de Delta China.
Desde su creación, Dashi ha completado un total de 10 rondas de financiación, hasta 2020, Dashi ha acumulado más de 90 millones de dólares en financiación. Desde 2020, la empresa matriz de Delta también ha seguido invirtiendo en franquiciados chinos. En mayo de 2020, Delta PISA invirtió 40 millones de dólares en acciones potenciales y añadió 40 millones de dólares y 9,1 millones de dólares en enero y diciembre de 2021, respectivamente.
Dependiendo de la expansión, los ingresos de Delta China también están creciendo rápidamente. De 2019 a 2021, los ingresos de explotación de Dashi shares ascendieron a 837 millones de yuan, 1.104 millones de yuan y 1.611 millones de yuan, respectivamente. Los ingresos totales de pizza hut en China en 2021 ascendieron a 2.109 millones de dólares (unos 13.400 millones de yuan), según los resultados de yum China.
Incluso si hay un aumento de capital, las acciones de Dashi en los últimos tres a ños una pérdida acumulada de más de 900 millones de yuan. Según el folleto, de 2019 a 2021, las pérdidas netas de las acciones de Dashi ascendieron a 182 millones de yuan, 274 millones de yuan y 471 millones de yuan, respectivamente, y las pérdidas netas ajustadas ascendieron a 168 millones de yuan, 199 millones de yuan y 143 millones de yuan, respectivamente. En respuesta, Dashi dijo que las acciones se deben principalmente a la empresa para la expansión de la tienda de una gran cantidad de inversión inicial.
Situación de la pérdida de acciones de Dashi. Fuente: folleto de Dashi
Según el folleto, la mayoría de las nuevas tiendas de Delta en China tardan entre 1 y 3 meses en llegar a fin de mes por primera vez, mientras que las de North y Home se reducen a entre 1 y 2 meses. El período general de rendimiento de la inversión en efectivo de las tiendas es de 3 a 4 años, mientras que las tiendas del Norte y de puerta a puerta son de 2 a 3 años.
De hecho, el costo de la mano de obra de Delta, que se caracteriza por una velocidad rápida, sigue siendo elevado. El folleto muestra que en 2021, más del 73% de los ingresos procedentes de las acciones de Dashi provienen de órdenes de entrega, más del 91% de las órdenes de entrega se completan en 30 minutos, el tiempo medio de entrega es de 23 minutos. Desde el punto de vista de los costos, el costo de los alimentos representó el 26,4% de los ingresos totales el año pasado, el costo de la mano de obra representó el 43,7% y la amortización de los derechos de uso representó el 10,1%.
El crecimiento de la misma tienda (al menos 18 meses) es un indicador importante de la Fuerza General del negocio. El folleto muestra que las ventas en la misma tienda de Dashi aumentaron un 9,0% en 2020 y un 18,7% en 2021. Entre ellos, el crecimiento de las ventas de la misma tienda en el norte y el 14,2% en Shanghái, mientras que el crecimiento de las ventas de la misma tienda en el nuevo mercado de crecimiento fue de 18,0% y 37,7%, respectivamente.
Desde el punto de vista de la tienda, de 2019 a 2021, el valor medio de venta de cada pedido de acciones de Dashi aumentó de 80 yuan a 90 yuan; El margen de beneficio operativo a nivel de tienda fue de 4,4%, 4,0% y 9,2%, respectivamente. Los márgenes de Ebitda de las tiendas fueron del 10,6%, 10,6% y 15,0%, respectivamente.
Dashi dijo en el folleto que su modelo de economía de tiendas es altamente reproducible. Pero para una marca de pizza que no tiene "dinero caliente", puede ser difícil lograr el objetivo de "China primero" simplemente mediante una rápida expansión.
Dashi Stock Store level operation. Fuente: folleto de Dashi
