El mercado se ajustó considerablemente en el primer trimestre de 2022 debido principalmente a los efectos de los acontecimientos externos. Las instituciones creen que la tendencia general, el mercado en su conjunto sigue siendo estable, la recuperación del sentimiento del mercado dará impulso al mercado, se espera que sea el tono principal del mercado en el segundo trimestre. También hay instituciones que creen que la valoración actual de la relación precio – beneficio del mercado de acciones a se encuentra en un nivel históricamente bajo, los fondos a largo plazo marcan el comienzo de un mejor momento de distribución.
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Las oportunidades de mercado superan los riesgos
El rendimiento de las acciones a está bajo presión, pero las políticas y la liquidez pueden superar las expectativas. El objetivo de crecimiento previsto del PIB de China de este año es de alrededor del 5,5%, con un seguimiento de la política monetaria, la infraestructura y los bienes raíces más allá de las expectativas, lo que no es pesimista sobre el mercado del segundo trimestre.
En el contexto de la mudanza del ahorro de los residentes chinos y la aceleración del sistema de registro de activos de alta calidad, las acciones a están marcando el comienzo de una nueva era. En la actualidad, la valoración de la relación precio – beneficio del mercado de acciones a se encuentra en un nivel histórico bajo, los fondos a medio y largo plazo marcan el comienzo de un mejor momento de diseño, se espera que el mercado se encuentre en la etapa de agitación en marzo – abril, teniendo en cuenta que las acciones a de este a ño tienen una mayor presión en el extremo de rendimiento, se espera que la tasa de mercado de este año muestre una tendencia en forma de U, la parte inferior es más plana.
En combinación con el entorno macroeconómico actual y los fundamentos de las acciones a, se prevé que la probabilidad de que se produzca una tendencia del mercado en el segundo trimestre de 2022 sea menor, haciendo hincapié en las oportunidades estructurales. Atención sugerida: 1. Activos en efectivo. Por ejemplo: carbón, bienes raíces, bancos, construcción, energía hidroeléctrica, operadores de telecomunicaciones y otros activos de alto dividendo; 2, independientemente del ciclo macroeconómico de la placa de inversión de la difícil situación. Por ejemplo, la inversión del ciclo industrial de la cría de cerdos; 3, la producción y las ventas de placas florecientes. En los próximos 1 – 2 trimestres, se prevé que la mejora del rendimiento de la industria de defensa nacional, los electrodomésticos, el transporte, las comunicaciones, las computadoras; 4, nueva energía y otras unidades de pista. La nueva energía y otras acciones de pista todavía están en la fase de estallido de la industria, todavía hay algunas oportunidades de inversión, centrándose en el rendimiento de las acciones de apoyo de la placa de pista.
Everbright Securities Company Limited(601788) :
El primer trimestre será la línea divisoria.
Desde el punto de vista de los beneficios, el primer trimestre todavía puede ser el máximo relativo de todo el año, después del segundo trimestre el crecimiento de los beneficios puede seguir disminuyendo. Se espera que la macroliquidez de China siga siendo floja, y el endurecimiento de las restricciones en el extranjero no es tan obvio para China. Sin embargo, los cambios en la microfinanciación en los mercados financieros son más preocupantes que la macroliquidez. La contracción en el extranjero puede crear una mayor incertidumbre sobre la liquidez de los mercados financieros a corto plazo, mientras que la continua debilidad de las emisiones de los fondos chinos y las amortizaciones a plazo pueden ejercer presión sobre la liquidez de las acciones en el segundo trimestre.
Un informe trimestral podría ser un hito. El mercado puede tener un rendimiento más positivo en abril, por un lado, los resultados trimestrales siguen siendo el factor de apoyo del mercado, por otro lado, la política y otros factores también impulsarán la reparación del apetito de riesgo. Pero después de un informe trimestral, el mercado puede enfrentar cierta presión a la baja. Bajo la presión a la baja de los beneficios, el mercado apenas puede tener un rendimiento positivo, el punto de inflexión puede esperar hasta el Fondo de la economía. Las oportunidades al alza provienen del aumento del apetito de riesgo causado por la relajación de las relaciones entre China y los Estados Unidos.
Se espera que la atención supere las expectativas. Los informes trimestrales a corto plazo sobre las acciones individuales pueden tener un buen rendimiento, la atención a medio plazo se espera que supere las expectativas de la industria. De acuerdo con el modelo bidimensional de exceso de expectativas de la industria, se sugiere seleccionar una industria estable en el período de recesión económica. Se recomienda prestar atención al crecimiento constante (construcción, materiales de construcción, bienes raíces, cadena inmobiliaria, etc.) y al consumo (licor, medicina, electrodomésticos, venta al por menor, etc.).
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Mercado desde el Fondo de la política hasta el Fondo del mercado
Se espera que la ventaja del efecto de sustitución de las exportaciones de China continúe con el proceso de restauración de la cadena de suministro mundial obstaculizado, pero la dificultad de “estabilizar las exportaciones” aumenta. Teniendo en cuenta que algunos países europeos y americanos todavía se encuentran en el intervalo de recuperación económica y que algunos países en desarrollo están relativamente atrasados en la vacunación, lo que da lugar a un lento proceso de recuperación de la cadena de suministro, se espera que la ventaja del efecto de sustitución de las exportaciones de China continúe a corto plazo. A medida que la demanda de los principales países desarrollados aumente gradualmente en el marco de la política de austeridad y se restablezca la cadena de suministro de los mercados emergentes, los conflictos geográficos superpuestos aumentarán los costos y tendrán un efecto negativo en las exportaciones futuras de China.
Se espera que la inversión en infraestructura mantenga una alta tasa de crecimiento en el segundo trimestre. Desde el punto de vista de los fondos, se espera que la emisión de bonos especiales locales, los fondos de crédito de apoyo bancario y los fondos de inversión del presupuesto central sean suficientes para apoyar la inversión en infraestructura. Desde el punto de vista del proyecto, la nueva deuda especial de enero a febrero se invirtió principalmente en proyectos de infraestructura antiguos, como el transporte ferroviario, junto con la inversión de 800000 millones de yuan en conservación del agua mencionada en la reunión ordinaria de marzo, que se espera promueva la formación de la carga de trabajo real de La inversión en infraestructura en el segundo trimestre.
El mercado inmobiliario todavía se ajustará, se espera que el cuidado de las políticas aumente. En el contexto del impacto de la epidemia, el riesgo de deuda de las empresas inmobiliarias no se ha liberado plenamente, se espera que la situación inmobiliaria siga siendo grave en el segundo trimestre. Teniendo en cuenta que la propiedad sigue siendo la variable clave de la estabilización económica, se prevé que en el segundo trimestre se intensifiquen los esfuerzos de atención de las políticas, que el marco regulador nacional de la propiedad sea difícil de cambiar y que las políticas locales se relajen aún más, haciendo hincapié en las declaraciones pertinentes de la reunión del Politburó celebrada en abril.
La política monetaria del segundo trimestre o el mantenimiento de la flexibilización estructural, los instrumentos de política cuantitativa siguen siendo viables. Dado que China no ha aplicado históricamente reducciones de los tipos de interés durante el ciclo de aumento de los tipos de interés de la Reserva Federal, la probabilidad de que los instrumentos basados en los precios se utilicen en el segundo trimestre ha disminuido. Con el espacio limitado para reducir las tasas de interés, la prioridad de la “potencia de precisión” aumentó en el segundo trimestre, y la Potencia de las herramientas cuantitativas sigue siendo deseable.
En el contexto de la continua debilidad de la demanda, es necesario que la política fiscal mantenga un cierto nivel de gasto en el segundo trimestre, y se espera que el ritmo de emisión de bonos locales especiales se mantenga estable. Además, se espera que la política fiscal estructural siga aplicándose.
El mercado de valores se redujo significativamente en el primer trimestre de la valoración en el contexto de la deducción desde el Fondo de la política hasta el Fondo del mercado de la fase de molienda. Los resultados de las empresas que cotizan en bolsa se vieron afectados trimestralmente por la presión a la baja, los cambios en las valoraciones se vieron afectados por la contracción de la Reserva Federal y la posterior expansión de las valoraciones se debió a la recuperación del crédito y a la baja confirmación económica. Las oportunidades estructurales se dividen en crecimiento estable, post – ciclo y crecimiento económico.
Reportero Zhang Wei
