La esperanza nace en la desesperación, pero el proceso no se hace de la noche a la mañana.
Desde 2022, bajo la influencia de la resonancia de los factores internos y externos desfavorables, el mercado de acciones a ha abierto un ajuste drástico, el 15 de marzo, el índice de acciones de Shanghái cayó un 4,95% durante todo el día, el 16 de marzo, el índice de acciones de Shanghái siguió bajando a 302330 puntos, un nuevo bajo desde el a ño. GEM se refiere a principios del 9 de marzo en un a ño bajo 2462 puntos. En este punto, el índice compuesto de Shanghái, GEM se refiere a la caída de los máximos a los mínimos a principios de año de 15,6%, 22,9%, respectivamente.
El 16 de marzo, en la reunión temática de la Comisión de Finanzas sobre “estudiar la situación económica actual y los problemas del mercado de capitales”, el personal directivo superior transmitió una señal muy clara de “Fondo de la política”, respondiendo a las preocupaciones actuales del mercado inmobiliario, las acciones de riesgo medio, la economía de la Plataforma, el mercado de servicios portuarios y otras cuestiones, el mercado también se disparó. Al cierre del día, el índice de Shanghái aumentó un 3,48%, el índice GEM aumentó un 5,2%. Posteriormente, el mercado volvió a entrar en conmoción cerebral. ¿Entonces, cómo se deduce el mercado después del final de la política?
El estudio de China Merchants Securities Co.Ltd(600999) muestra que las acciones a han sufrido siete grandes caídas históricas (más del 20%) desde 2005, casi siempre en un entorno de contracción de la liquidez, disminución de los beneficios y presiones externas de liquidez. Sobre la base de la experiencia histórica, cuando el exceso de liquidez se superpone con el aumento de la tasa de crecimiento de la economía social, la valoración se reduce a un nivel históricamente bajo, la mejora marginal de la liquidez externa, la disminución de la tasa de volumen de Negocios y la combinación de la línea k es la señal más baja del mercado. En la actualidad, las acciones a han ido apareciendo gradualmente una serie de señales de fondo, con la nueva aceleración de la mejora de las finanzas sociales, la mitigación de los factores externos negativos, la tasa de cambio de manos y el volumen de negocios disminuyó significativamente, se espera que las acciones a comiencen una nueva ronda de ciclo ascendente.
Anxin Securities has also studied the characteristics of the six rounds of sustainable Falling period experienced by a share since 2005. From Historical Statistics, the core Index of a share has fallen more than 25 per cent from the previous High Level. Al final de cada ronda, las acciones a muestran un proceso evolutivo de “política – mercado – economía – Fondo de beneficios”. En términos generales, el intervalo entre el final de la política y el final del mercado es de aproximadamente 2,5 meses, el intervalo entre el final del mercado y el final de la economía es de 4 meses, y el final de los beneficios y el final del mercado están básicamente sincronizados o retrasados por 3 meses.
0 Sealand Securities Co.Ltd(000750) \ \ El final de la economía suele estar a la zaga del final de la política de 3 a 6 meses, lo que indica que los factores negativos de la represión temprana del mercado han sido fundamentalmente mitigados, después de lo cual las acciones a también comenzaron a estabilizarse desde el Fondo.
Fondo de la historia
A partir de los máximos del 12 de diciembre de 2021, el 15 de marzo de 2022, el índice Wind full a había caído un 19,2%, mientras que el 16 de marzo, el punto más bajo intradía, la mayor retirada fue del 21,2%. China Merchants Securities Co.Ltd(600999) este punto ajustado La capacidad de sostener la parte inferior de los tres grandes niveles es crucial para la inversión – una caída de más del 20% antes de la parte inferior y una recuperación de más del 30% después de la parte inferior.
¿Entonces, cómo se refina el Fondo de la historia?
Según las estadísticas de China Merchants Securities Co.Ltd(600999) \ \ \ \ \ \ Si puede aumentar significativamente la posición de las acciones en esta posición, en los próximos seis meses el rendimiento es muy alto.
La opinión es que las caídas históricas y los mercados de osos casi siempre se producen en un entorno similar, con una liquidez más estricta, beneficios a la baja y riesgos financieros externos o endógenos.
Entre ellos, en abril de 2004 comenzó una ronda de caídas, debido al recalentamiento de la economía y a la contracción de la política de crédito, la tasa de crecimiento de las ganancias de las acciones a disminuyó, debido a eventos icónicos internos: el 25 de abril de 2004, el Banco Central aumentó 50 BP, comenzó a apretar, desde entonces la tasa de crecimiento de las ganancias todo el camino hacia abajo en el cuarto trimestre de 2004 comenzó a convertirse en un crecimiento negativo; La causa externa es el comienzo del ciclo de aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos, un acontecimiento simbólico: 30 de junio de 2004, la Reserva Federal aumentó las tasas de interés por primera vez, las tasas de interés en 2004 aumentaron cinco veces, las tasas de interés en 2005 aumentaron ocho veces.
La caída de enero de 2008 se debió al recalentamiento de la economía en 2007, al endurecimiento de la política monetaria y a la disminución de la tasa de crecimiento de los beneficios. La causa externa es la crisis de las hipotecas de alto riesgo de los Estados Unidos, la causa externa del evento icónico: el 16 de marzo de 2008 Bear Stearns colapsó.
La caída comenzó en abril de 2010, debido al endurecimiento de la política monetaria en el primer trimestre de 2010, la tasa de crecimiento de los beneficios se redujo, debido a eventos icónicos internos: de enero a mayo de 2010, el Banco Popular de China tres veces consecutivas; La causa externa es el estallido de la crisis de la deuda europea, la causa externa de los acontecimientos emblemáticos: 23 de abril de 2010, Grecia solicitó ayuda a la Unión Europea y al FMI, la crisis de la deuda soberana griega estalló.
La caída comenzó en abril de 2011, debido al aumento de la inflación en 2011, la política monetaria se ha endurecido continuamente, la tasa de crecimiento de los beneficios se ha reducido, los acontecimientos emblemáticos: a partir de octubre de 2010, el Banco Central aumentó 9 veces la tasa de interés, 5 veces; La razón externa es que la crisis de la deuda Europea sigue deduyendo en profundidad.
La caída comenzó en junio de 2015 debido a la desapalancamiento del mercado de valores y a la disminución de la tasa de crecimiento de los beneficios. Eventos icónicos internos: el 12 de junio de 2015, los reguladores pidieron a las empresas de valores que no utilizaran la interfaz de intercambio de valores en línea para facilitar las actividades de asignación de fondos extrabursátiles y las empresas de valores ilegales de ninguna organización o persona; La razón externa es que la Reserva Federal de los Estados Unidos entra en el ciclo de aumento de las tasas de interés, la devaluación del tipo de cambio del renminbi causa la salida de capital, la causa externa es un evento icónico: 8.11 cambio de divisas, una devaluación significativa del tipo de cambio.
La caída comenzó en enero de 2016 debido a la desapalancamiento del mercado de valores, el mecanismo de negociación superpuesto, la tasa de crecimiento de los beneficios a la baja, eventos icónicos: el sistema de fusión comenzó a aplicarse; La causa externa es la presión de liquidez externa, el tipo de cambio del RMB sigue depreciándose, el evento icónico: el índice del dólar estadounidense superó los 100.
La caída comenzó en enero de 2018 debido al desapalancamiento financiero y a la disminución del crecimiento de las ganancias. La razón externa es que la Reserva Federal entró en la última parte del ciclo de aumento de las tasas de interés, un evento icónico: en marzo de 2018, la Reserva Federal siguió aumentando las tasas de interés.
En resumen, las acciones a sufrieron una caída del 20%, básicamente debido a los fundamentos y la liquidez, y a menudo acompañadas de eventos de riesgo en el extranjero o presiones externas de liquidez. De lo contrario, las acciones a son básicamente muy resistentes.
En cuanto a la liquidez de China, en las últimas siete caídas, se ha observado que el crecimiento excesivo de la liquidez se ha acelerado a la baja, mientras que el crecimiento social y financiero se ha acelerado a la baja. En términos de ganancias, las últimas siete caídas, independientemente del punto de partida de las ganancias, el crecimiento final de las ganancias cayeron a un crecimiento negativo.
Desde el punto de vista del modelo DDM, los factores que influyen en el precio de las acciones se dividen en los fundamentos, la liquidez y la preferencia por el riesgo. Mirando hacia atrás en las últimas seis rondas de cambio de mercado en la historia, ninguno de los tres factores puede liderar independientemente la tendencia del mercado. Al menos dos de los tres factores se deterioran obviamente, lo que conduce a un cambio general del mercado a una gran caída.
Entre ellos, en 2004, 2007 y 2011, las continuas caídas del mercado se debieron principalmente al recalentamiento económico y a la inflación al alza causada por la contracción del crédito monetario, el endurecimiento de la liquidez y la disminución de las expectativas fundamentales sobre los precios de las acciones y el denominador de la supresión. Después de 2011, el crecimiento económico potencial de China ha experimentado un cambio de tendencia, la política se enfrenta a compensaciones entre el crecimiento económico, la transformación industrial y la prevención de riesgos, y el cambio de política o la supervisión estricta a menudo conducen directamente a la debilidad del mercado.
2004 – 2005: reforma de las acciones divididas + endurecimiento de las políticas + disminución de los beneficios empresariales. En 2004, la inversión en la industria pesada se recalentó, el transporte de carbón, electricidad y petróleo y otros medios de producción importantes fueron insuficientes, la inflación se calentó y se introdujeron muchas políticas para frenar el recalentamiento económico. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años aumentaron a un máximo histórico del 5,4% a medida que la economía se enfrió después del segundo semestre de 2004. El pesimismo y el pánico en el mercado se extendieron a medida que las ganancias corporativas disminuyeron y la preocupación por la “reforma de las acciones” condujo a una fuerte expansión de la capacidad de las acciones en circulación, con el índice de Shanghai cayendo de 1780 en abril de 2004 a 1.000 a mediados de 2005.
2008: crisis de las hipotecas de alto riesgo + alta valoración + alta inflación. En 2007, la economía se calentó de nuevo, el enorme superávit comercial y la afluencia de dinero caliente generaron un exceso de liquidez, el mercado de valores, el mercado inmobiliario se recalentó en general, la política siguió siendo estricta. A principios de 2008, la crisis de las hipotecas de alto riesgo en el extranjero fermentó, el mercado mundial de valores se debilitó, las exportaciones cayeron bruscamente, la situación económica de China se desplomó hacia abajo, las acciones a luego giró la cabeza y cayó rápidamente, el índice compuesto de Shanghai de finales de 2007 a finales de 6.000 puntos en todo el camino a 1.800 puntos en noviembre de 2008.
2011 – 2012: ajuste de políticas para frenar la inflación + cambio de impulso económico. A medida que la economía china se aleja del “punto de inflexión Lewis” y del “estímulo de cuatro billones”, el crecimiento potencial de la economía china se convierte en una tendencia después de 2010. El exceso de liquidez causado por el estímulo económico a principios de 2011 se sumó a la resonancia de la “manteca de cerdo”, China adoptó una política monetaria restrictiva para frenar la inflación, el crecimiento del PIB disminuyó rápidamente, la economía entró en el Estado de “cuasi – estanflación”, las acciones a cayeron durante todo el a ño, la valoración de los beneficios se deterioró, el índice de Shanghai cayó de 3050 en abril de 2011 a finales de 2012 a 2000.
2013 – mediados de 2014: “escasez de dinero” + deflación de productos industriales + expectativas políticas poco claras. Los problemas estructurales, como el exceso de capacidad, se han vuelto cada vez más prominentes debido al estímulo de la política de flexibilización anterior y a la recesión económica mundial. A principios de 2013 se produjo un cambio en la política monetaria, junto con una mayor supervisión de los bancos en la sombra, y en junio estalló la “escasez de dinero”. La contracción de la liquidez, el aumento de los tipos de interés libres de riesgo y la incertidumbre de las expectativas de política, las acciones a cayeron rápidamente durante la “escasez de dinero”, y la tendencia general a la baja de la conmoción en 2013 – 2014, el índice compuesto de Shanghai cayó de la conmoción de 2300 puntos en mayo de 2013 a 2000 puntos en 2014.
Mediados de 2015 – principios de 2016: liquidación de la asignación + valoración elevada. En mayo de 2014, los “nueve nuevos países” marcaron el comienzo de la reforma del mercado de capitales, y en el primer semestre de 2015 la política monetaria entró en una relajación general; Las ganancias corporativas siguieron disminuyendo, pero las acciones a salieron de un gran mercado Bull impulsado por la liquidez, el apalancamiento y las reformas del mercado de capitales. En junio de 2015, la Comisión Reguladora de valores de China pidió a las empresas de valores que examinaran el acceso externo al sistema de información y aclararan la asignación de fondos fuera del mercado. La caída de los precios de las acciones y la salida de apalancamiento formaron una estampida, y el índice de Shanghai se desplomó de 5.150 en junio de 2015 a 2.500 en agosto.
2018: fricciones comerciales sino – estadounidenses + desapalancamiento financiero. En 2017 – 2018, China experimentó una ronda de “desapalancamiento financiero”, en la que las dificultades de financiación de las empresas se sumaron a los altos precios de las materias primas y a las fricciones comerciales entre China y los Estados Unidos, la diferenciación de los beneficios aguas arriba y aguas abajo, las dificultades de funcionamiento de las empresas privadas y la rápida disminución de los beneficios empresariales. En marzo de 2018, estallaron las fricciones comerciales entre China y los Estados Unidos, y el rápido deterioro de las relaciones entre China y los Estados Unidos se convirtió en un factor importante para suprimir el apetito de riesgo del mercado durante todo el a ño. Al mismo tiempo, los ciclos financieros y económicos de China y los Estados Unidos están fuera de lugar, el aumento de las tasas de interés de los Estados Unidos hace que el renminbi se enfrente a una continua presión de devaluación, la política monetaria más amplia del espacio se ha comprimido. El índice de Shanghái bajó de 3.580 en febrero de 2018 a 2.500 a finales de año.
En términos generales, la tendencia general del índice del mercado de acciones a está básicamente relacionada con los beneficios empresariales, la tasa de interés libre de riesgo y la valoración de las acciones a cayeron al mismo tiempo, el crecimiento económico y la disminución continua de los beneficios empresariales es la razón principal de la continua caída del mercado, que se refleja más claramente en la caída de 2011 – 2012.
Big Bottom signal 23457
Se resumieron las cinco señales que aparecieron en los siete primeros períodos de 2005 a 2019, que disminuyeron más del 20% y se recuperaron más del 30%.
Señal 1: punto de inflexión de las expectativas de liquidez y rentabilidad. La combinación del exceso de liquidez y el aumento de la tasa de crecimiento de las finanzas sociales se está recuperando. El exceso de liquidez se convierte en positivo, y la aceleración de la mejora de la nueva sociedad es a menudo la señal clave para que las acciones a lleguen al Fondo. Para entrar en el ciclo ascendente, la mejora de las expectativas de beneficios y la mejora de las expectativas de liquidez son indispensables.
Señal 2: el nivel de estimación se redujo a un nivel históricamente bajo. Tomando como criterio estadístico la petroquímica no financiera a, en un entorno de influencia externa débil, la valoración estática de la parte inferior es aproximadamente 20 veces mayor sólo debido a la política monetaria estricta de China y al rápido deterioro de los beneficios. Sin embargo, si hay un impacto externo global y significativo en China, el nivel histórico de valoración de fondo será inferior a 20 veces.
Señal 3: mejora marginal del entorno de liquidez externa. La liquidez del dólar tiene un gran impacto en los mercados de capital mundiales y emergentes, y cuando el rendimiento ajustado de la deuda estadounidense es superior a 1, a menudo causa riesgos. Por el contrario, trae oportunidades de inversión, para las acciones a, seis de los siete fondos históricos en la historia de los Estados Unidos después del ajuste del rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años están por debajo de – 1, es decir, el llamado “período de oportunidad”. La única vez que no estaba por debajo de – 1, al menos estaba fuera de peligro.
Señal 4: el volumen de negocios es bajo, la tasa de cambio de manos disminuye obviamente, la cantidad de contracción. Los inversores a menudo experimentan un proceso de “suerte – ansiedad – pánico – desesperación” durante las caídas a gran escala, lo que conduce a una disminución significativa de la actividad comercial. La reducción de la tasa de cambio de manos es una condición importante para ver el Fondo. La tasa media de cambio de manos fue del 1,5% y la tasa media de reducción fue del – 52%.
Señal 5: combinación clásica de K – line, K – line parece una combinación similar a “W”. Las suelas dobles son una base más sólida.
Para el Fondo del mercado actual, China Merchants Securities Co.Ltd(600999) piensa que han aparecido
En primer lugar, el aumento de la tasa de crecimiento de la financiación social, especialmente a medio y largo plazo, se ha acelerado y mejorado. En enero – febrero, la tasa de crecimiento de la nueva sociedad y la financiación ha experimentado una mejora marginal y la tasa de crecimiento de la nueva sociedad y la financiación se ha convertido en positiva, pero la tasa de crecimiento de la sociedad y la financiación a mediano y largo plazo es muy débil. Por consiguiente, se necesitan más datos para demostrar que el volumen y la estructura de la financiación social siguen mejorando. Sin embargo, hay razones para creer que, después de las dos conferencias, el Gobierno y el sector empresarial en el contexto de un crecimiento constante, se espera que el nuevo crecimiento social y financiero a mediano y largo plazo se recupere aún más.
En segundo lugar, la valoración ha alcanzado el nivel más bajo de la historia, el espacio para una mayor disminución es limitado.
Desde el punto de vista del nivel de valoración, el punto más bajo del 15 de marzo de 2022, hasta el 30 de abril, corresponde al petróleo no financiero a 22 veces, muy cerca de las expectativas pesimistas de 2005 y 2012, y debido a que no hay crisis financieras mundiales importantes y conflictos entre China y los Estados Unidos y otros choques externos clave, en teoría, el 15 de marzo de 2022 corresponde al punto A, ya es un precio pesimista.
En tercer lugar, la Reserva Federal aumentó las tasas de interés y redujo el aterrizaje de las botas, las tasas de interés de los Estados Unidos y el índice del dólar cayeron. En la actualidad, la probabilidad esperada de que la Reserva Federal aumente las tasas de interés siete veces en 2022 se eleva al 86,9%, pero depende del nivel de inflación de los Estados Unidos, la situación económica, etc. si los datos del IPC disminuyen a medida que aumenta la base de inflación o los datos económicos de los Estados Unidos comienzan a ser significativamente inferiores a las expectativas, es probable que se produzcan aumentos de las tasas de interés más bajos. En una reunión de la Fed, cualquier declaración Palomar que reduzca las expectativas de los mercados de aumentos de las tasas de interés posteriores podría conducir a una caída máxima en los rendimientos de los bonos y el índice del dólar, que se han tenido plenamente en cuenta en siete aumentos de las tasas de interés.
En cuarto lugar, en el futuro, a medida que la situación de conflicto geográfico se modere, la comunicación reglamentaria entre China y los Estados Unidos reducirá gradualmente los riesgos financieros derivados.
En quinto lugar, el volumen de Negocios y el volumen de negocios se han reducido considerablemente. El 18 de marzo, el volumen de Negocios de las acciones a fue de 998500 millones de yuan, la tasa de reducción correspondiente fue de – 5,4% y la tasa de cambio de manos fue de 2,7%. El volumen de negocios correspondiente de la tasa media de cambio de manos con referencia a la historia fue de 550000 millones de yuan, y la tasa media de reducción con referencia a la historia fue de 507100 millones de yuan. Es decir, si el volumen de Negocios de esta ronda se reduce a 500000 millones de Yuan – 550000 millones de yuan, es una señal de fondo bastante sólida.
La investigación de Dongxing Securities Corporation Limited(601198) \ El mercado ha comenzado a recuperarse ligeramente desde el 16 de marzo, y todavía se encuentra en su punto más bajo en la historia. La primera razón es que la tendencia de molienda de la parte inferior de la conmoción cerebral, o bajo. En segundo lugar, el volumen de negocios al final del período de molienda, la tasa de cambio no aumentará significativamente, o incluso puede disminuir.
Y fuera de los signos del período de molienda inferior: En primer lugar, al final del período de molienda inferior, los cambios en el volumen de negocios tienden a ser estables, la desviación estándar de los cambios en la relación de anillo se reducirá considerablemente. En segundo lugar, la emisión de acciones de los fondos públicos aumentó. En comparación, la desviación estándar del volumen de negocios reciente fluctúa mucho, la desviación estándar del volumen de negocios del 25 de marzo sigue siendo superior al 15 de marzo; A partir de la fecha de inicio de la suscripción, 21 – 25 de marzo de una semana de acciones parciales de la cuota de emisión de fondos no se ha recuperado, el mercado está todavía en el período de molienda inferior.
Yuekai Securities seleccionó cuatro niveles de 11 indicadores, incluyendo el nivel de negociación (caída, volumen de negocios, tasa de cambio), el nivel de valoración (PE, ps, PEG), el nivel de capital (nuevo Fondo de desarrollo, actividad financiera), el nivel básico (tasa bruta de interés, PIB, crecimiento Social) después de la observación de los indicadores, los cuatro niveles de indicadores muestran que la historia actual es difícil de decir “el Fondo”: el nivel de negociación del Estado de ánimo no alcanzó el punto de congelación; El valor absoluto de la evaluación es bajo, pero el punto más alto de la evaluación debe ser digerido. Los fondos incrementales muestran un fuerte ambiente de espera y espera; La respuesta del mercado a los fundamentos es “de rápido a lento” y la lógica se deduce de “de lento a rápido”.
En el nivel de negociación, yuekai Securities selecciona tres índices, a saber, la disminución, el volumen de Negocios y la tasa de cambio, y utiliza el valor relativo, a saber, el cuantil, para describir la “temperatura” de un índice más alto en la actualidad. Wandequan a Index for the Representative of the Market, Last 20 Years of History in the Bottom of the previous: The Drop range of 30% – 70%, The Current Round has nearly 20%; El volumen de negocios varía mucho, pero el volumen de negocios “termómetro” alrededor del 30% – 50%, todavía más del 80% en la actualidad; La tasa de cambio de manos “termómetro” alrededor del 40% – 70%, todavía está por encima del 90%. En general, los tres indicadores del nivel de negociación no han caído en el intervalo anterior, lo que indica que el nivel de negociación del Estado de ánimo no ha alcanzado el punto de congelación.
A nivel de valoración, yuekai Securities selecciona tres índices de pe, ps y Peg para medir, y también utiliza el valor relativo, es decir, los cuantiles, para caracterizar la “temperatura” de un índice con diferentes valores altos. Tomando el índice wandequan a como representante del mercado, el valor de pe – ttm está en el rango de 11,88 – 17,72 veces, y el punto más bajo de esta ronda es 16,39 veces. El valor de PS – ttm está en el rango de 0,88 – 1,48 veces, el punto más bajo de esta ronda es 1,29 veces; En la actualidad, la predicción de Peg es sólo 0,59, la relación rendimiento – precio es mejor que el nivel histórico. En general, los tres índices absolutos del nivel de evaluación están en el rango histórico, pero el punto más alto de la evaluación todavía necesita ser digerido.
A nivel de capital, yuekai Securities selecciona la escala del nuevo Fondo de desarrollo y la actividad de financiación para medirlo. La cuota del nuevo Fondo de desarrollo de acciones y el nuevo Fondo de desarrollo Mixto se utilizan para observar la voluntad de los fondos incrementales de entrar en el mercado, y la proporción de la compra de financiación en El volumen de Negocios de las acciones a se utiliza para medir la actividad del Fondo apalancado. Mientras tanto, la temperatura relativa se caracteriza por cuantiles. En los últimos 20 a ños, el índice wandequan a ha representado el mercado más amplio: el valor absoluto del Fondo de desarrollo de las Naciones Unidas para el desarrollo de la nueva generación ha cambiado considerablemente, y el rango de cuantiles del Fondo de desarrollo de las Naciones Unidas para el desarrollo de la nueva generación (en comparación con El máximo anterior) oscila entre el 2% y el 15%, que en la actualidad es un cuantil del 3%; El nivel de cuantiles de la actividad financiera está entre el 50% y el 80%, y actualmente es del 60%. En general, los dos indicadores de “termómetro” a nivel de los fondos muestran que han caído en el intervalo, el aumento de la atmósfera de espera de los fondos es fuerte.
Sobre la base de los fundamentos, yuekai Securities selecciona dos índices: el PIB macroscópico y el crecimiento de la economía social, y el índice de tasa bruta de interés microcósmico. Indicadores básicos: la respuesta del mercado a los indicadores básicos, como la tasa bruta de interés, el PIB, etc., ha pasado de la prevención temprana a la verificación de la importancia, es decir, el mercado sólo ha recuperado la tendencia ascendente después de confirmar el punto de inflexión de los fundamentos, y los indicadores básicos son Indicadores sincrónicos. En general, la respuesta del mercado a los fundamentos es “de rápido a lento” y la deducción lógica es “de lento a rápido” por adelantado.
Reverse condition
En respuesta a la inversión del mercado actual, Anzhen Securities cree que el núcleo del juicio futuro sobre la dirección del mercado es el juicio sobre el punto de inflexión esperado de los fundamentos moleculares, ya sea a finales de 2012 o 2018, detrás de la inversión, hay expectativas básicas de recuperación, la mejora de la confianza de los empresarios y los inversores.
De acuerdo con la observación y las estadísticas de los valores de anzen, el mercado se desplomó de manera continua o significativa, lo que significa que durante el período de caída continua, el mercado a menudo tiene algunas contradicciones a medio plazo profundas que no se resuelven. Sólo cuando estas contradicciones básicas muestran una clara señal de mejora, el patrón de caída continua puede ser fundamentalmente invertido. Si el deterioro de los beneficios se produce en el contexto de una caída sostenida, la confianza de los fundamentos es a menudo la más importante para la inversión posterior a la caída del mercado de valores, ya sea de la tendencia del crecimiento de los beneficios de las empresas que cotizan en bolsa o de los cambios en las políticas, Los datos económicos y las relaciones externas importantes, por ejemplo, a finales de 2012 y 2018 para determinar el punto de inflexión de las expectativas de rentabilidad de los fundamentos moleculares.
Las contradicciones básicas se resolvieron en 2004 – 2005: la reforma de las acciones se puso en marcha y la política de inversión se relajó después de que se controlara el sobrecalentamiento. En 2004 – 2005, la economía se recalentó continuamente y las políticas se contrajeron drásticamente, mientras que la reforma de la estructura de las acciones divididas se retrasó en suprimir el apetito de riesgo. En 2005, el recalentamiento económico se controló eficazmente, y a mediados de año se promovió la reforma de las acciones y los tipos de cambio, lo que dio lugar a una clara recuperación del sentimiento del mercado y a un repunte del mercado en agosto.
2008 Core Conflict Resolution: pre – Estimation digestion, “Four trillions” Reverse Basic Expectations. En 2007, la economía se recalentó una vez más, las políticas se endurecieron de manera preventiva, y en 2008 estalló la crisis de las hipotecas de alto riesgo, la economía china se desplomó hacia abajo, superponiendo la burbuja de precios de las acciones, el mercado cayó bruscamente. Con la introducción de la política de mantenimiento de la estabilidad, el estímulo económico de cuatro billones de dólares, la rápida caída de la valoración y el rápido repunte de la economía, los mercados han llegado a un consenso sobre la liquidez y el crecimiento económico para iniciar una nueva ronda de aumentos.
Las principales contradicciones de 2011 – 2012 se resolvieron: la inflación disminuyó, la infraestructura siguió impulsando la débil recuperación económica. En 2011, la economía digerió “cuatro billones” de secuelas, la Reserva Federal de los Estados Unidos en el extranjero qe impulsó el aumento de los precios de los productos básicos a la inflación importada, la inflación China siguió aumentando, el crecimiento del PIB siguió disminuyendo, y la política siguió endureciéndose, la economía entró en “cuasi – estanflación”. A finales de 2011, con la disminución de la inflación, la política se relajó rápidamente y la infraestructura siguió aumentando, lo que permitió que la economía se estabilizara en el segundo semestre de 2012 y que las empresas se recuperaran a principios de 2013.
Resolver las contradicciones básicas de 2013 – 2014: mantener el crecimiento y la fuerza, transformar la estructura y promover el “aterrizaje estable” de los fundamentos económicos. La caída del mercado comenzó con una “escasez de dinero” en 2013, pero las razones más profundas son que el impulso del crecimiento sigue siendo incierto, que los mercados dependen en gran medida de la flexibilización de las políticas y que el sistema financiero es inmaduro. Después de 2011, el crecimiento económico disminuyó en forma de l junto con el crecimiento de la inversión, y el Gobierno inició una ola de infraestructura para lograr un aterrizaje económico estable, pero al mismo tiempo, los bancos en la sombra se expandieron rápidamente y los riesgos financieros comenzaron a acumularse. En el segundo semestre de 2014, la política general de flexibilización, la introducción de bienes raíces para el inventario y la reforma del cobertizo. Después de 2013, el Gobierno hizo hincapié en que la economía china había entrado en la “superposición de tres etapas” y en la “nueva normalidad”, y las ideas políticas comenzaron a cambiar más de la cantidad total a la estructura, y apoyó firmemente el desarrollo de nuevas industrias. Al mismo tiempo, el rápido desarrollo de la industria de internet móvil, la transformación económica se ha convertido en un consenso en todo el mercado, la reforma del mercado de capitales para acelerar la confianza en el mercado.
En 2015 se resolvieron las principales contradicciones del mercado: se despejaron los fondos apalancados, se resolvió el exceso de capacidad mediante la reforma del lado de la oferta y se impulsó la recuperación económica mediante la mejora de los beneficios en el segundo semestre de 2016. En 2015, la economía se enfrentó a una enorme presión a la baja, la deflación de los productos industriales, la disminución continua de los beneficios empresariales, la reforma del mercado de capitales y el anhelo de transformación económica para promover el tema de la especulación, pero el desarrollo de la industria emergente y la reforma del mercado no pueden lograrse de la noche a la mañana, el rápido avance del capital apalancado causó fluctuaciones anormales en el mercado de valores. En el segundo semestre de 2015, los fondos apalancados se liquidaron y las valoraciones disminuyeron rápidamente. En 2016, la reforma del lado de la oferta resolvió el exceso de capacidad y el beneficio ascendente impulsó la recuperación económica, al mismo tiempo, produjo la lógica de la mejora de la concentración de la industria tradicional y abrió el mercado estructural de “caballo blanco líder” durante muchos años.
Las principales contradicciones del mercado se resolvieron en 2018: de la desapalancamiento a la estabilización del apalancamiento a finales de 2018, de las fricciones comerciales entre China y los Estados Unidos a la primera moneda estadounidense a finales de año, se llegó a un consenso, y las expectativas de beneficios a finales de 2018 se invirtieron. Después de 2017, China inició una ronda de “desapalancamiento”, el crecimiento económico tradicional y el modelo de expansión del crédito fueron desafiados, la fricción comercial sino – estadounidense superpuesta, la contracción continua del crédito, el crecimiento económico y las dificultades de funcionamiento de la economía real. A finales de 2018, la política pasó de la desapalancamiento a la estabilización del apalancamiento, la aplicación de la política de mantenimiento de la estabilidad y la reducción de las fricciones comerciales, haciendo hincapié en el apoyo al desarrollo de las empresas privadas y en la autonomía y el control de las tecnologías básicas.
A través de un estudio retrospectivo de la historia, Anxin Securities dijo que el final de cada caída de acciones a mostró el proceso de evolución de “Fondo de la política – Fondo del mercado – Fondo de la economía – Fondo de beneficios”, el Fondo del mercado se encuentra principalmente entre el Fondo de la política / Fondo de crédito (punto de inflexión de los datos sociales) y el Fondo económico (excepto el “ganado apalancado” en 2015), formando una fuerte correlación positiva entre los datos sociales y la valoración de las acciones a en la historia. En términos generales, desde el final de la política hasta el final del mercado: el final de la política / el Fondo de crédito – el final del mercado (2,5 meses con el primero) – el final de la economía (4 meses con el primero) – el final de los beneficios (básicamente sincronizado o rezagado durante 3 meses con el primero), es decir, se prevé que el final de la actual ronda se produzca en el segundo trimestre.
Desde 2022, los factores centrales del ajuste del mercado han sido los siguientes: En primer lugar, hay una gran duda sobre la fuerza y el agarre del crecimiento estable de China; en segundo lugar, existe una gran preocupación por el fuerte endurecimiento de la Reserva Federal de los Estados Unidos; en tercer lugar, la perturbación de la preferencia por el riesgo causada por el conflicto geográfico y el riesgo derivado causado por el conflicto a largo plazo, lo que refleja principalmente el aumento de los precios del petróleo causado por las sanciones y las expectativas de un aumento de la estanflación mundial.
La reunión de la Comisión de Finanzas es un acontecimiento histórico que se confirma al final de la ronda actual de políticas, y los supervisores han respondido positivamente a la reorientación de los temas candentes de la macroeconomía, la política monetaria, los bienes raíces y la economía de plataformas. Tomando como referencia la historia, después de la confirmación de la señal de fondo de la política en las últimas rondas, ya sea para rectificar la política de Supervisión anterior demasiado estricta, o en el ámbito monetario, la política de estímulo fiscal en el Código, todos tienen un rastro que seguir. Por lo tanto, en el contexto de la actual estabilización económica incierta, los reguladores de seguimiento seguirán emitiendo señales de política eficaces para mejorar las expectativas, como la expansión del gasto fiscal y el aumento de los instrumentos cuantitativos de política monetaria. En general, el ascenso y la caída de la economía china y el avance y la retirada de las políticas en general muestran una tendencia de “baile de salón”. Cuando la economía se encuentra en un ciclo descendente, es justo que las políticas aumenten el cuidado para lograr el apoyo, pero a menudo hay un cierto retraso en La aplicación de las políticas.
En la actualidad, las acciones a se encuentran todavía en la etapa de molienda del Fondo. La confirmación de la señal del Fondo del mercado necesita ver la fuerza de la política ultraconvencional o la estabilización del Fondo macroeconómico, as í como la mitigación de las perturbaciones negativas en el extranjero. ¿Cuáles son las condiciones necesarias para la formación del Fondo del mercado?
En primer lugar, el impulso sostenido de las políticas ultraconvencionales ha dado lugar a cambios orientadores en las expectativas y la confianza de los inversores, como la reducción continua de las tasas de interés en febrero y marzo de 2020, la reducción de las expectativas en enero de 2019 y el lanzamiento del estímulo fiscal de “cuatro billones” en noviembre de 2008. En segundo lugar, la macroeconomía alcanzó su punto más bajo y se estabilizó, y la mejora de la certeza de las expectativas de beneficios determinó la inversión del mercado, como la recuperación gradual de la economía a principios de 2016 y finales de 2012.
0 Sealand Securities Co.Ltd(000750) En primer lugar, las expectativas económicas de China siguen siendo inciertas, la desaceleración inmobiliaria, la propagación de brotes epidémicos locales, el riesgo de colapso del crédito sigue existiendo y otras restricciones para suprimir la estabilización económica no se han aliviado sustancialmente. En segundo lugar, las perturbaciones en el extranjero no muestran signos de inversión ni de una fuerte mejora esperada, ya sea en el conflicto geográfico o en la reducción de los tipos de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos tienen una tendencia a la deducción a largo plazo. Los mercados sólo pueden confirmarse a un nivel inferior si la plena aplicación de las políticas da lugar a un consenso sobre las expectativas de estabilización económica y a la mitigación de las perturbaciones externas negativas.
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El estudio de la historia pasada muestra que, después de que el mercado alcanza su punto más bajo, la probabilidad de que la tecnología de la información, los materiales (ciclo) y el consumo opcional obtengan un rendimiento excesivo es la más alta en la dimensión de tiempo de tres meses para el índice de gran categoría. En la dimensión temporal de seis meses, la probabilidad de que la tecnología de la información, los materiales (ciclo) y el consumo opcional obtengan un rendimiento excesivo es la más alta.
Desde el punto de vista del rendimiento de la industria de primer nivel, desde la perspectiva de tres meses después de llegar al Fondo, las industrias de mejor rendimiento son el equipo eléctrico y la nueva energía, la agricultura, la silvicultura, la ganadería y la pesca, los materiales de construcción, la informática, la electrónica, la industria de defensa nacional, la industria química básica y los metales no ferrosos, que pueden dividirse en tres categorías: equipo eléctrico, informática, electrónica, industria militar, estas industrias se benefician más de la mejora de la liquidez y la promoción de la preferencia por los riesgos; Los materiales de construcción, la industria química básica y los metales no ferrosos se benefician de la mejora económica causada por el crecimiento constante. La agricultura, la silvicultura, la ganadería y la pesca, que pertenecen a una categoría separada, se benefician más de la mejora de la demanda después del ciclo porcino.
Las industrias de bajo rendimiento son el acero, el transporte, los servicios públicos, los bancos, la decoración de la construcción, el petróleo y las industrias petroquímicas, las características típicas de estas industrias son valores infravalorados, fuertes defensivas, a menudo en la preferencia de riesgo de mercado en la etapa baja de la resistencia a la caída, en el Fondo antes de la aparición de mayores rendimientos excesivos, pero una vez que el mercado se encuentra en el Fondo, en la tendencia de ataque, el interés de los inversores en estas placas infravaloradas ha disminuido.
En opinión de la Comisión, las acciones a tienen una ley periódica: cada 3 a ños a unos 3 años y medio de aumento de la tasa de crecimiento de la financiación social se convierte en positivo, las acciones a también entrarán en el ciclo ascendente en un trimestre, la duración del ciclo ascendente es de 2 a 2 años y Medio, a medida que la tasa de crecimiento de la financiación social disminuye, los beneficios empeoran, las acciones a entran en el ciclo descendente, el tiempo de caída es de 6 meses a 1 año.
El punto de partida del último ciclo ascendente es enero de 2019, Shanghai y Shenzhen 300, China Securities 500 y China Securities 1000 alcanzaron su punto máximo en febrero de 2021, septiembre de 2021 y diciembre de 2021, respectivamente. Desde diciembre de 2021, el índice wandequan a ha disminuido en un máximo de más del 20% durante tres meses.
Desde el punto de vista del ciclo de crédito, debe ser el punto de partida de un ciclo ascendente de tres a ños y Medio. Las acciones a están ahora en la parte inferior del proceso de construcción, tal vez el 15 de marzo es el punto más bajo (el punto más bajo es impredecible). Si la señal de fondo descrita anteriormente puede ser satisfecha al mismo tiempo, la parte inferior de la unidad a será más sólida, y la unidad a será más segura hacia arriba “tormenta perfecta”, la ventana de tiempo probablemente entre mediados de abril y mediados de mayo.
Las acciones a se encuentran en el Fondo del mercado, la preferencia por el riesgo después de la mejora se centrará generalmente en dos direcciones, una parte de los inversores en torno a la mejora de las expectativas económicas, el crecimiento constante de las áreas ofensivas, incluyendo materiales de construcción elásticos de precios, colores y productos químicos; Otra parte de los inversores en torno a la mejora de la liquidez después de la tendencia al alza de la Ciencia y la tecnología, las últimas siete veces, la elección de la electrónica, la informática, la industria militar es más probable. Además, casi cada vez que la agricultura, la silvicultura, la ganadería y la pesca obtienen un rendimiento excesivo.
En el informe sobre la labor del Gobierno se fijó un objetivo de crecimiento del PIB de alrededor del 5,5% para 2022, que se recuperará significativamente en comparación con el segundo semestre de 2021, por lo que 2022 es probable que sea un a ño de crecimiento constante (similar a 2007, 2012 y 2017). En la situación actual, lo que se puede determinar es que el gasto público ha aumentado considerablemente, por una parte, el crecimiento constante ha traído consigo un repunte de la seguridad de la inversión en “bienes raíces + infraestructura”, el crecimiento de la economía social se espera que se recupere notablemente, se espera que los precios de Los productos básicos sigan siendo fuertes, debido a la presión de los costos, el aumento constante de la ronda actual, la concentración de los beneficios hacia arriba, el petróleo y la industria petroquímica, los metales industriales, el acero y el cemento, El carbón y otros tendrán una mayor tendencia a la rentabilidad, se recomienda que los inversores se centren en. Además, la política inmobiliaria seguirá siendo marginal, la tasa de crecimiento social y financiero seguirá aumentando, y la combinación infravalorada de bancos y bienes raíces seguirá siendo un catalizador de políticas.
Por otra parte, el aumento del gasto público aumentará la “nueva infraestructura energética” – la demanda de energía eólica fotovoltaica para el almacenamiento de hidrógeno – y estas nuevas áreas energéticas se beneficiarán aún más aguas arriba. Al mismo tiempo, las necesidades de infraestructura digital también aumentarán, para IDC, Big data Cloud Computing y otras áreas de apoyo a la demanda.
En general, la tendencia actual de “crecimiento constante de la demand a, beneficios a aguas arriba” es muy obvia. Habrá un mejor rendimiento en la próxima temporada de informes trimestrales.
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En las últimas rondas del mercado de acciones a desde el Fondo de la política hasta el Fondo del mercado, aunque el índice de base amplia sigue siendo negativo en la mayoría de los casos, junto con la aparición de una fuerte situación de compensación de la industria, pero la mayor pendiente de caída del mercado ha pasado, las oportunidades estructurales comienzan a aparecer gradualmente, todo el mercado no está lleno de oportunidades de inversión. La línea principal de este período es a menudo la lógica básica más suave, el rendimiento más seguro de la placa, en lugar de la mayor disminución de la industria anterior.
Sealand Securities Co.Ltd(000750) \ \ \ \ \ \ \ Por ejemplo, en febrero – marzo de 2020, la placa de TMT, la más afectada negativamente por la epidemia, lideró el mercado, y en octubre – diciembre de 2018 se benefició de la política de “rescate de empresas privadas” de las pequeñas acciones antes de la confirmación completa de la parte inferior de la reparación.
En cuanto a la asignación de la industria, hay tres oportunidades de inversión entre el Fondo de la política actual y el Fondo del mercado, en primer lugar, las variedades de postciclo que van a la zaga de los cambios del ciclo económico y pueden reflejar la inflación, como el carbón, el petróleo y la petroquímica, la agricultura, la silvicultura, la ganadería y la pesca, etc. En segundo lugar, la relajación del margen de política se espera que sea más fuerte en el sector inmobiliario y se beneficie de la estabilización de la cadena inmobiliaria, como los bancos y otros sectores financieros importantes. En tercer lugar, el ajuste anterior es más adecuado, la relación costo – rendimiento actual ha comenzado a mostrar una placa de crecimiento infravalorada, incluyendo TMT, biología médica, etc.
Yuekai Securities dijo que se espera que continúe el mercado de reparación de conmociones, pero la ventana actual sugiere un índice de acciones de peso ligero, un período trimestral de ventana de rendimiento, la atención a la validación de los fundamentos, el diseño posterior de tres líneas principales.
En primer lugar, la línea principal del crecimiento constante: la detección de valores infravalorados de alto flujo de caja de dividendos es mejor. Desde el punto de vista del funcionamiento económico actual, el efecto de la moneda amplia y el crédito amplio se ha ido manifestando gradualmente, los datos muestran que la economía comenzó bien en enero y febrero, pero la demanda sigue siendo débil, y la reciente epidemia ha tenido un cierto impacto en la economía de marzo, por lo que en 2022 el PIB P5. Con el objetivo de un crecimiento estable del 5%, se espera que aumente el espacio de aplicación de las políticas de seguimiento, incluida la política monetaria, la política fiscal y la política industrial, y que se preste más atención a la cadena de bienes raíces de infraestructura de la “vieja economía”, la nueva energía de la “nueva economía”, los circuitos integrados, la inteligencia artificial y el 5G. El índice de luz, las acciones pesadas, la selección infravalorada de dividendos altos, el flujo de caja es mejor.
En segundo lugar, la línea principal de la inflación: se prevé que los productos básicos, como la energía, sigan siendo elevados en el contexto de la estanflación mundial. Desde el punto de vista del mecanismo de transmisión del aumento de los precios del petróleo, podemos prestar atención a las oportunidades de inversión de tres cadenas: En primer lugar, el petróleo crudo y los productos directamente relacionados, en segundo lugar, los productos químicos intermedios y posteriores, en tercer lugar, todo el recurso tiene un cierto efecto de estímulo, en los países desarrollados, la demanda de grasa de cola + la demanda de crecimiento estable de China, los recursos aguas arriba se espera que se beneficien del apoyo de la demanda. De enero a febrero, las empresas que cotizan en bolsa a – Share Business Express, los recursos y la cadena industrial en la rentabilidad de la industria es excelente, mucho más alto que la industria de consumo, y no menos conocido por la Alta prosperidad de la placa de crecimiento.
En tercer lugar, la línea principal de la relación calidad – precio: selección de Peg 1 para el objetivo de crecimiento. El ajuste anterior de las acciones de la pista de carreras es más completo, después de que el mercado reaparece la escasez de alto crecimiento de la relación precio – rendimiento, la distribución a largo plazo de la industria dominante. Recientemente, la Comisión Nacional de desarrollo y reforma y la Administración Nacional de energía publicaron conjuntamente el plan a mediano y largo plazo para el desarrollo de la industria de la energía del hidrógeno (2021 – 2035), en el que se indicaba que para 2025 se mantendrían unos 50.000 vehículos de pilas de combustible, se desplegarían y construirían varias estaciones de Hidrogenación y la producción de hidrógeno a partir de fuentes de energía renovables alcanzaría entre 100000 y 200000 toneladas anuales. El seguimiento de la nueva placa de vehículos energéticos tendrá la planificación de políticas, el desarrollo industrial de pistas de nieve gruesa pendiente. Las industrias competitivas básicas tienen una mejor capacidad de lucha contra los riesgos y las fluctuaciones. En la actualidad, se sugiere que los inversores presten atención a la verificación de los fundamentos, se centren en el informe anual y el informe trimestral, tengan cuidado de las malas expectativas de rendimiento y elijan algunos objetivos de crecimiento de Peg 1.
