Perspectiva de Seguridad:
Los rescates de políticas y los riesgos de las empresas inmobiliarias coexisten, las empresas de vivienda de alto crédito tienen un rendimiento superior. Desde septiembre de 2021 hasta la fecha, la relajación de las políticas se ha centrado principalmente en el rescate y la corrección de errores, pero no ha aumentado la confianza del mercado. De enero a febrero de 2022, las ventas nacionales disminuyeron un 9,6% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y las empresas de vivienda se arriesgaron con frecuencia, 2022q1 todavía tiene muchas empresas de vivienda, como longguang, Zhengrong. En esta etapa, aunque la política se ha aflojado, pero debido a la falta de fuerza de la política, las empresas inmobiliarias siguen saliendo de los eventos de riesgo, el mercado no ha eliminado la mayoría de las preocupaciones de las empresas inmobiliarias, las ventas y la financiación de las empresas estatales centrales sin problemas y el precio de Las acciones de las empresas privadas de alta confianza para un mejor rendimiento, el margen de beneficio, la inversión y otros aumentos de más del 40%.
La mejora sustancial de la política y el período de restauración de los fundamentos marcan el comienzo de la oportunidad de la placa. Con la “3.16” voz de varios ministerios, el reciente aumento significativo de la política, la política de rescate entrará en una fase de mejora sustancial. Se espera que el mercado inmobiliario de la ciudad se estabilice en el segundo trimestre, pero debido a los fundamentos y las diferencias de inventario, las zonas urbanas se dividirán. Creemos que en esta etapa, junto con el crecimiento constante y el aumento de la fuerza de la política, el valor de juego de las empresas inmobiliarias de alto riesgo o de alto riesgo que han disminuido mucho antes es prominente, o presenta una mayor elasticidad de los precios de las acciones; Al mismo tiempo, las empresas estatales centrales y las empresas privadas de alta calidad con un fuerte crédito también se beneficiarán de una mayor rehabilitación de las políticas, y el juego de políticas traerá consigo un menor riesgo de volatilidad de los precios de las acciones, una mayor certeza de las ventas futuras y el rendimiento, todavía tienen valor de inversión.
La estabilidad de las expectativas de política y el período de remodelación del modelo, el fuerte desempeño de las empresas operativas es mejor. A medio y largo plazo en “la casa no se revuelve”
Con el tono de “tres estabilidad”, la política y el mercado inmobiliario entrarán en un período estable. A medida que las empresas inmobiliarias radicales se retiran o se contraen, y la actual ronda de lecciones dolorosas, el modelo tradicional de desarrollo pasará de la tierra, los dividendos financieros a los dividendos de gestión, el rendimiento de las empresas más fuertes será relativamente mejor. En esta etapa, la lógica de la inversión volverá a los fundamentos, algunas empresas inmobiliarias, a pesar de superar con éxito la crisis, se enfrentan a la presión de la escala y el rendimiento futuros debido a los daños crediticios, la financiación deficiente y la posible desaceleración de la inversión en la venta de activos. Y en el ciclo actual bajo acceso continuo a las reservas de suelo de alta calidad, ha liberado la tasa bruta de interés a la baja y la presión sobre el deterioro de los activos de las empresas inmobiliarias, tendrá mejores oportunidades de inversión. Al mismo tiempo, la crisis actual también ha expuesto los riesgos financieros derivados del modelo tradicional de alto apalancamiento, la financiación externa sin tropiezos, la gestión interna del flujo de caja estable, la eficiencia de la utilización de los fondos de las empresas fuertes tendrá más potencial para convertirse en empresas de alta calidad en el futuro.
Sugerencias de inversión: Creemos que el ciclo actual se desarrollará en tres etapas de acuerdo con la coexistencia del rescate de políticas y la aparición de empresas inmobiliarias, la mejora sustancial de las políticas y la rehabilitación de los fundamentos, la estabilización de las expectativas de política y la remodelación del patrón de la industria. En la actualidad, la industria está pasando gradualmente de la primera fase a la segunda fase, y se espera que la política dé lugar a una mayor mejora, y se espera que los fundamentos se estabilicen gradualmente. Se espera que esta etapa dé la bienvenida a las oportunidades de las placas tectónicas, las acciones individuales aprovechen principalmente dos tipos de oportunidades de inversión, una para la relajación de la política de beneficios a corto plazo y la mejora de la tasa bruta de interés de la tierra, la esperanza a largo plazo de aprovechar la cuota de mercado de las operaciones fuertes, las empresas de alto crédito, como Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , 00002 , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) \ , etc. El primero es el ajuste anterior más grande, los fundamentos tienen un cierto apoyo, el juego de políticas de objetivos elásticos como Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Jiangsu Zhongnan Construction Group Co.Ltd(000961) \
Aviso de riesgo: 1) la suficiencia de la oferta reduce el riesgo: si la ciudad se enfría continuamente, la escala de almacenamiento de tierra adicional de cada empresa de vivienda es insuficiente, tendrá un impacto negativo en el suministro de bienes de seguimiento, y luego afectará a las ventas de la industria, la construcción, la inversión, la terminación, etc. Riesgo de deterioro del valor a gran escala de las empresas inmobiliarias: si la presión de la desinversión del mercado inmobiliario supera las expectativas, las ventas a gran escala a cambio del volumen de precios, traerá parte del riesgo de deterioro del valor a un alto precio. La política protege contra los riesgos no deseados.
