Resumen de las inversiones:
Desde 2014, los diferenciales entre China y los Estados Unidos han fluctuado durante mucho tiempo entre 24bp (2018) y 249bp (2020). El valor mínimo apareció en 2018, reflejando la dislocación de la política monetaria entre China y los Estados Unidos, y la convergencia de los diferenciales de interés entre China y los Estados Unidos fue obvia hasta noviembre, cuando apareció el valor mínimo de 24 BP. El valor máximo apareció en 2020, bajo la influencia de la epidemia en 2020, la economía china q1 creció significativamente negativamente, la economía estadounidense creció ligeramente positivamente, el diferencial de tipos de interés entre China y los Estados Unidos apareció en un año bajo, y luego China tomó la iniciativa de salir de la restricción de la epidemia y reanudar la producción industrial, pero la epidemia estadounidense siguió deteriorándose, la diferencia económica entre China y los Estados Unidos se amplió, el diferencial de tipos de interés entre China y los Estados Unidos se amplió continuamente, y el valor máximo Q3 apareció 249 BP.
Desde 2014, el ciclo de políticas entre China y los Estados Unidos se ha dislocado dos veces. Tomamos el tipo de interés LPR a un a ño y el coeficiente de reserva de las instituciones financieras de depósito medio y pequeño como el tipo de interés de la política China, y el tipo de interés del Fondo Federal de los Estados Unidos como el tipo de interés de la política estadounidense, podemos encontrar que hay dos ciclos de política Obviamente dislocados desde 2010 (China afloja los EE.UU. Apretado, comienza con China). De noviembre de 2014 a marzo de 2016 (durante 16 meses) y de febrero de 2018 a abril de 2019 (durante 14 meses), respectivamente.
En el pasado, el diferencial de tipos de interés entre China y los Estados Unidos converge antes de expandirse.
Primera ronda, 16 de diciembre de 2015, la Reserva Federal aumentó las tasas de interés por primera vez en casi una década. Desde el estallido de la crisis financiera de 2008, los Estados Unidos han iniciado tres rondas sucesivas de Flexibilización cuantitativa, en diciembre de 2015, la Reserva Federal de los Estados Unidos inició tres rondas de aumentos de las tasas de interés después de qe, un aumento de 25 BP, la tasa de interés de referencia aumentó del 0,25% al 0,5%.
En la segunda ronda, la Reserva Federal aumentó las tasas de interés el 17 de marzo de 2018 por primera vez en el año. El mismo día, el Comité de mercado abierto de la Reserva Federal anunció que el objetivo de aumentar las tasas de los fondos federales al 0,25% - 0,5%, en línea con las expectativas del mercado.
En esta ronda, el 17 de marzo de 2022, la Reserva Federal anunció la decisión de la reunión FOMC de marzo de aumentar las tasas de interés en 25 BP, el primer aumento de las tasas desde diciembre de 2018. En el futuro, el mapa de bits de las tasas de interés de la Reserva Federal sugiere que es probable que los aumentos de las tasas continúen en las seis reuniones restantes del año, con la consiguiente contracción. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo de los ee.u u. Cayeron primero y luego aumentaron después de la actual ronda de aumento de las tasas de la Reserva Federal, subiendo 14 BP en una semana, en consecuencia, los diferenciales de interés entre China y los EE.UU. También siguieron convergiendo, alcanzando un rango de 12 BP.
Los cambios en los diferenciales entre China y los Estados Unidos reflejan el desempeño de la economía estadounidense en relación con China. Sin embargo, a medida que el ciclo económico avanza a diferentes etapas, la política se ajusta en consecuencia para estabilizar las fluctuaciones cíclicas. En el contexto de la dislocación del ciclo político entre China y los Estados Unidos, el diferencial de tipos de interés seguirá convergiendo hasta que la economía y las políticas lleguen a la siguiente fase de convergencia y comiencen a expandirse.
Desde 2021, con un fuerte estímulo fiscal en el extranjero, una fuerte recuperación de la demand a, la deuda de los Estados Unidos comenzó a subir, los diferenciales de interés siguieron disminuyendo, aunque las exportaciones de China aumentaron en consecuencia, pero la demanda interna se debilitó, incluido el impacto continuo de la debilidad del consumo, la inversión de la deuda de los Estados Unidos mostró una tendencia descendente gradual.
Mirando hacia atrás, en el extranjero, por un lado, con la suspensión de las subvenciones en el extranjero, la demanda y las expectativas de la demanda comenzaron a desacelerarse, es decir, el rendimiento a largo plazo de la deuda estadounidense es limitado; Por otra parte, el aumento de las tasas de interés basado en la alta inflación comenzó y se espera que siga aumentando, y el extremo corto de la deuda de los Estados Unidos aumentó rápidamente, el rendimiento de la deuda de los Estados Unidos sigue siendo plano. China, por una parte, la desaceleración de la demand a externa, la caída de los altos niveles de exportación, la demanda interna a corto plazo debido a la epidemia de Hong Kong y Shanghái sigue siendo débil, la recuperación del consumo es más difícil, si en su lugar estimula la demanda interna y el ciclo inverso puede mantenerse firme, los diferenciales sino - estadounidenses seguirán convergiendo y luego se ampliarán.
Consejos de riesgo: escalada de conflictos geográficos, brotes repetidos y recurrentes a gran escala, cambios en las relaciones en el extranjero, experiencia histórica, etc.
