De enero a febrero de 2022, los ingresos del presupuesto público general aumentaron un 10,5% año tras año; Los ingresos fiscales aumentaron un 10,1% año tras año; Los ingresos no fiscales aumentaron un 13,7% año tras año; Los ingresos procedentes de la transferencia de derechos de uso de la tierra de propiedad estatal disminuyeron un 29,5% año tras año; Los gastos del presupuesto público general aumentaron un 7,0% año tras año.
Ingresos de las finanzas públicas: aumento interanual
De enero a febrero, los ingresos del presupuesto público general de China aumentaron un 10,5% año tras año, con una tasa media de crecimiento del 14,5% en dos a ños y un repunte de 11,4 PCT en comparación con el mes anterior, lo que fue significativamente superior a la tasa de crecimiento del presupuesto anual del 3,8%.
Por una parte, el aumento de la base económica baja, la inflación del PPI sigue siendo elevada y los ingresos fiscales a principios de año se concentraron en el almacenamiento para aumentar los ingresos fiscales. De enero a febrero, los ingresos fiscales nacionales aumentaron un 10,1% año tras año, un promedio de dos a ños del 14,4%, un nivel más alto en el mismo período de la historia. Entre los principales impuestos, el impuesto sobre el valor añadido aumentó un 6,1% y el impuesto sobre la renta de las empresas un 5,4%. Impulsado por el consumo durante el Festival de primavera, el impuesto sobre el consumo aumentó un 18,7%; El impuesto sobre la renta de las personas físicas aumentó un 46,8% año tras año, el mayor aumento de todos los impuestos. En primer lugar, debido a que el Festival de primavera de este año es anterior al año pasado, las bonificaciones de fin de año de los empleados se distribuyen centralmente, y el impuesto sobre la renta de las personas físicas pagadero se almacena más en febrero. En segundo lugar, bajo una supervisión estricta, el aumento del pago de impuestos.
Por otra parte, debido al aumento de los precios de la energía, los ingresos especiales aumentaron rápidamente, lo que dio lugar a un aumento de los ingresos no fiscales. De enero a febrero, los ingresos no fiscales aumentaron un 13,7% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la tasa media de crecimiento anual compuesto fue del 15,3%, un nivel más alto en el mismo período de la historia.
Gastos de las finanzas públicas: avance del ritmo y aceleración del ritmo
De enero a febrero, el gasto público nacional aumentó un 7,0% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que fue significativamente superior al crecimiento del 0,3% en diciembre del año pasado, con una tasa media de crecimiento del 8,7% en dos a ños y un repunte de 7,3 PCT en el mismo período de La historia. Desde el punto de vista del progreso de los gastos, el 14,3% se completó en enero y febrero, lo que se mantuvo estable el año pasado, en comparación con el 14,0% y el 13,2% en 2019 y 2020; Pero teniendo en cuenta que el presupuesto público general de este año es de unos 26,7 billones de dólares, un aumento de 2 billones de dólares con respecto al a ño pasado, el gasto real es más fuerte que el año pasado. La intensidad de los gastos en las esferas prioritarias está garantizada, y los gastos en infraestructura y medios de vida están aumentando rápidamente.
En cuanto a los medios de vida de las personas, el gasto en salud se encuentra en un nivel relativamente alto, con un aumento del 4,0% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado y un promedio del 8,5% en dos años, debido a los repetidos efectos de la epidemia en algunas zonas. La tasa media de crecimiento de la seguridad social y el empleo en dos años fue del 7,8%, la tasa media de crecimiento de la educación y la Ciencia y la tecnología en dos años fue del 12,6% y el 21,4%, respectivamente. Mientras tanto, el Servicio de la deuda disminuyó un 12,9% año tras año, pero la presión sobre el Servicio de la deuda siguió siendo elevada a lo largo del año.
El crecimiento del gasto en infraestructura se recuperó. El gasto en transporte aumentó un 14% año tras año y un 2,8 PCT mes tras mes. Además, la tasa de crecimiento del gasto en asuntos comunitarios urbanos y rurales, agricultura, silvicultura y agua, conservación de la energía y protección del medio ambiente aumentó de negativo a positivo, con un aumento de 23,2 PCT, 4,2 PCT y 21,0 PCT respectivamente. Bajo el requisito de "llevar a cabo la construcción de la infraestructura con antelación moderada", los grandes proyectos se lanzan temprano y comienzan temprano este año, y el gasto de las finanzas públicas se acelera notablemente. Sin embargo, la proporción del gasto público en infraestructura disminuyó aún más al 21%, frente al 23,8% a lo largo del año pasado, lo que indica que el gasto público en general sigue sesgado hacia el sustento de la población.
El saldo de los depósitos financieros a finales de febrero fue de 6,24 billones de yuan, un aumento de alrededor de 1,2 billones de yuan en comparación con el a ño pasado, debido principalmente al superávit de los ingresos y gastos fiscales y al aumento de la financiación neta de los bonos del Gobierno, que se espera apoye un mayor aumento del gasto fiscal con la liberación gradual de los depósitos financieros.
Ingresos procedentes de la venta de tierras: disminución del rendimiento y disminución de la tasa de crecimiento
De enero a febrero, el crecimiento de los ingresos procedentes de la venta de tierras de propiedad estatal disminuyó considerablemente en un 29,5%, con una tasa media de crecimiento de dos a ños del 8,5% y una disminución de 1 PCT. Aunque la política de regulación inmobiliaria se ha relajado marginalmente, pero la demanda de vivienda de los residentes es insuficiente, las expectativas de las empresas de vivienda siguen siendo débiles, la situación actual no ha cambiado mucho, como la aceleración de la disminución de las ventas de viviendas comerciales en enero - febrero, la voluntad de crédito de los residentes sigue debilitándose, la adquisición de tierras y el aumento de la contracción de los precios de transacción de la tierra, as í como la continua contracción de los fondos de las empresas de vivienda. La disminución de los ingresos procedentes de la venta de tierras aumentará la presión sobre los ingresos y gastos financieros de los gobiernos locales, teniendo en cuenta que los ingresos presupuestarios de los fondos del gobierno local aumentaron un 0,4% año tras año este año, mientras que los ingresos procedentes de la venta de tierras representaron casi el 90% de Los ingresos de los fondos del Gobierno, se espera que la futura política de "crecimiento constante" relacionada con los bienes raíces siga aumentando y que los ingresos procedentes de la venta de tierras se estabilicen y mejoren. El aumento de 877500 millones de yuan en el período anterior a la emisión de nuevas obligaciones especiales cubrió la disminución de los ingresos procedentes de la venta de tierras y apoyó el aumento de los gastos de los fondos gubernamentales.
Impacto en el mercado: las expectativas superan la esencia
En cuanto a la liquidez, el crecimiento de los ingresos fiscales y la fuerza de emisión anticipada perturban la liquidez. En los dos primeros meses de este a ño, la emisión de bonos del Gobierno fue obviamente anticipada, de la cual la emisión de bonos del Gobierno fue menor, de acuerdo con el ritmo de los años anteriores. La emisión de bonos del Gobierno de enero a febrero fue de 946000 millones de yuan, la financiación neta fue de - 1205000 millones de yuan, mientras que la emisión de bonos del gobierno local fue de 1205900 millones de yuan, la financiación neta fue de 116630 millones de yuan, un aumento de 811200 millones de yuan en comparación con el mismo período del año pasado. La moneda básica neta total de los bonos del Gobierno fue de aproximadamente 1,05 billones de yuan. El balance del Banco Central también puede reflejar el impacto negativo de la liquidez fiscal, el saldo de los depósitos del Gobierno a finales de febrero fue de 5.465,9 millones de yuan, un aumento de 117,7 millones de yuan en comparación con finales del a ño pasado, cerca del máximo histórico a finales de octubre del año pasado. Desde febrero, la liquidez interbancaria ha vuelto gradualmente a la neutralidad de la tendencia laxa de enero, con dr001 y dr007 centros de tipos de interés del 1,98% y el 2,09%, en los que el Centro de tipos de interés a un día ha aumentado significativamente en comparación con principios de año.
En cuanto a la tasa de rendimiento de los bonos, el impacto de la política fiscal positiva en el Centro de los tipos de interés sigue siendo el nivel esperado. "Informe de trabajo del Gobierno" después de la política fiscal positiva de este año, el aterrizaje todavía necesita tiempo, antes de que tenga un efecto obvio, el sentimiento de esperar y ver en el mercado es fuerte, junto con el primer trimestre de China fuera de la situación cambiante, el mercado de capitales fluctúa bruscamente, la volatilidad del mercado de bonos de China aumenta. Desde principios de febrero hasta la fecha, el rendimiento de los bonos del gobierno local a 10 años ha aumentado, del 2,70% a finales de enero al 2,79%, el rendimiento al vencimiento de los bonos del gobierno local ha aumentado al mismo tiempo, los bonos del gobierno local a 10 años y a 30 años en el 3,15% y el 3,53%, respectivamente, y el diferencial de rendimiento de los bonos del Gobierno con el mismo período se ha ampliado ligeramente.
Conclusión: el poder fiscal "aumenta constantemente"
En general, los ingresos fiscales a principios de año lograron un crecimiento constante y rápido, principalmente debido al aumento de la economía en comparación con el a ño anterior, el mantenimiento de un alto nivel de PPI, el aumento de los precios de los recursos energéticos y la reducción de los ingresos fiscales en el cuarto trimestre del año pasado a principios de la concentración. El gasto fiscal es el ritmo acelerado, la fuerza motriz hacia adelante, en la estructura más orientada a los medios de vida de las personas y otras esferas prioritarias; El gasto en infraestructura se aceleró significativamente debido a la liberación temprana y el inicio temprano de los principales proyectos. El rendimiento de los ingresos procedentes de la venta de tierras es bajo, el crecimiento interanual ha disminuido considerablemente, lo que ha arrastrado los ingresos de los fondos gubernamentales y ha aumentado la presión sobre los ingresos y gastos financieros de los gobiernos locales.
Mirando hacia el futuro, los ingresos fiscales se verán limitados y la tasa de crecimiento se desacelerará; Se espera que los gastos mantengan una tasa de crecimiento más alta y que los ingresos procedentes de la venta de tierras se estabilicen gradualmente en el marco de la política de "crecimiento constante".
