Introducción al presente informe:
A diferencia de la opinión del mercado, creemos que no sólo la liquidez y la demanda determinan la dirección de los precios del petróleo. La importancia de la oferta está aumentando en un Estado de bajo inventario y apretado equilibrio. Y creemos que 2022 – 2023 el Centro de precios del petróleo mantendrá un alto nivel.
Resumen:
En el contexto del aumento de los riesgos geopolíticos en 2022, la vulnerabilidad de la cadena mundial de suministro de petróleo crudo se hará evidente y el alto precio del petróleo se convertirá en la norma. Recommended ① upstream Varieties: China Offshore Oil (0883.hk), Petrochina Company Limited(601857) ( Petrochina Company Limited(601857) .sh), China Oilfield Services Limited(601808) ( China Oilfield Services Limited(601808) .sh). Con el aumento de los precios del petróleo, la capacidad competitiva de la industria química del carbón y los hidrocarburos ligeros ha mejorado, se recomiendan Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ( Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) .sh) y la química por satélite ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) .sz).
Creemos que la dirección de los precios de los productos básicos no está determinada únicamente por la demanda y la liquidez; Bajo la premisa de que el nivel de inventario es bajo, la importancia del factor de oferta aumenta. El conflicto ruso – ucraniano no es la causa central del aumento de los precios del petróleo, sino el catalizador.
La razón fundamental del aumento de los precios del petróleo radica en la falta de flexibilidad del lado de la oferta debido a la falta de insumos Capex a largo plazo. Incluso sin el conflicto ruso – ucraniano, el aumento central de los precios del petróleo es inevitable. El alto precio del petróleo en 2022 – 2023 es seguro, pero el Centro de precios específico en 2023 debe combinarse con la elasticidad de la oferta de la industria estadounidense del petróleo y el gas en 2023 y el impacto de los altos precios en la demanda. En 2022, el lado de la oferta carece de elasticidad. La liberación de la capacidad ociosa de la OPEP será inferior a lo previsto, la transformación de las compañías petroleras europeas, mientras que las compañías petroleras estadounidenses se enfrentan a graves problemas de la cadena de suministro; Creemos que el Centro de precios del petróleo crudo podría estar cerca de $100 / barril en 2022. Al mismo tiempo, si los acontecimientos geopolíticos superan las expectativas, no se descartan nuevos riesgos al alza para los precios del petróleo. En el contexto de la reciente escalada de las sanciones europeas y estadounidenses contra Rusia, creemos que una reducción de 1 millón de barriles diarios de suministro podría entrañar un aumento del riesgo al alza de 20 dólares por barril. Para 2023, es necesario seguir de cerca la elasticidad de la oferta de la industria petrolera estadounidense, y la falta de elasticidad de la oferta no excluye la posibilidad de que el Centro se mueva aún más hacia arriba. Incluso si los altos precios eliminan parte de la demanda, creemos que el Centro de reequilibrio de los precios del petróleo aumentará. Creemos que el Centro de precios bajos y medianos del petróleo de 40 a 60 dólares el barril será historia. Al mismo tiempo, debido a la reciente reducción de los contratos abiertos, creemos que la disminución de la volatilidad de la liquidez es la norma.
En cuanto a los acontecimientos geopolíticos, somos diferentes de la percepción del mercado. Incluso si el conflicto ruso – ucraniano se suaviza, el sentimiento del mercado puede ralentizar el aumento de los productos básicos a corto plazo, pero el impacto a largo plazo en el suministro de petróleo crudo es irreversible, el mercado puede subestimar el impacto a largo plazo. Los principales resultados son los siguientes: ① los efectos del embargo real de petróleo crudo. Influencia a corto y largo plazo en la producción de petróleo crudo ruso. El cambio en el comercio de petróleo crudo y gas de la UE provocará un aumento de los costes de fricción comercial. La restricción del transporte logístico puede causar confusión en la cadena de suministro. Hay un comportamiento de auto – amplificación en la industria. Además, creemos que se han logrado progresos en las negociaciones nucleares entre el Iraq y el Iraq, pero que todavía hay variaciones antes de que finalmente se alcancen los objetivos. El retorno de la producción iraní tiene una contribución limitada al suministro de petróleo crudo en 2022.
A pesar de la disminución a largo plazo de la demanda de petróleo crudo, la falta de flexibilidad de la oferta puede dar lugar a una ventana temporal de desajuste entre la oferta y la demanda. El transporte es sólo una parte, no la totalidad, del consumo de petróleo crudo aguas abajo. Según las previsiones de rystad Energy, con un pequeño aumento del gasto de capital en 2022, la producción mundial de petróleo crudo podría alcanzar su punto máximo antes de 2024 y antes de 2028 – 2030, cuando se prevé que la demanda de petróleo crudo alcance su punto máximo.
Consejos de riesgo: la recesión económica mundial superó las expectativas, el repunte de la epidemia mundial superó las expectativas, la guerra mundial de Liberación superó las expectativas
