Eventos de la industria. Recientemente, los tres principales operadores publicaron sucesivamente el informe anual 2021. Los ingresos anuales de China Mobile ascendieron a 848258 millones de yuan, un aumento del 10,4% con respecto al a ño anterior, de los cuales 751409 millones de yuan correspondieron a las principales empresas, un aumento del 8,0% con respecto al año anterior, un aumento del 4,8% con respecto al año 2020 y un beneficio neto de 115937 millones de yuan, un aumento del 7,5% con respecto al año anterior. Los ingresos anuales de China Telecom Corporation Limited(601728) Los ingresos anuales de China United Network Communications Limited(600050) \ \
El desarrollo de capital de los operadores apoya la optimización continua y contribuye a un desarrollo de mayor calidad. En 2021, los gastos de capital de China Mobile ascendieron a unos 183600 millones de yuan, de los cuales la inversión en 5G representó alrededor del 60%. China Telecom Corporation Limited(601728) El gasto acumulado de capital de 60.000 millones de yuan es de unos 69.000 millones de yuan, de los cuales la inversión en 5G representa el 46%. En el futuro, los gastos de capital de los operadores se centrarán en la protección de la red móvil, la red de datos de banda ancha, la infraestructura y la especialidad de la red de transmisión, la promoción de la construcción de la red 5G, la creación de una nueva infraestructura de información para la integración de la red En la nube y la promoción de la digitalización industrial. En el contexto de la estabilización de los gastos generales de capital, se espera que la estructura de inversión de los operadores se optimice continuamente para ayudar a mejorar la calidad de la red de información.
Se espera que las empresas innovadoras, como la 2B, impulsen el rendimiento de las operaciones más allá de las expectativas. El tamaño de los clientes de China Mobile chbn ha ido en aumento, de los cuales los ingresos de HBN representaron el 35,7% de los ingresos de las principales empresas, un aumento del 4,3% con respecto al a ño anterior. Los ingresos de la transformación digital ascendieron a 159400 millones de yuan, un aumento del 26,3% con respecto al a ño anterior y una contribución del 59,5% al aumento de los ingresos de las principales empresas.
La penetración de los usuarios del paquete China Telecom Corporation Limited(601728) 5G alcanzó el 50,4%, manteniendo el liderazgo de la industria. Los ingresos de las empresas digitales industriales ascendieron a 98.900 millones de yuan, un 19,4% más que en 2020. La empresa proporciona 470000 marcos de servicios externos, promoviendo el “número de este a oeste” proyecto de aterrizaje efectivo.
El negocio de China United Network Communications Limited(600050) 5G se aceleró, con 155 millones de usuarios de paquetes, y la penetración superó el promedio de la industria, alcanzando el 48,9%. Los ingresos de Big data ascendieron a 2.600 millones de yuan, un aumento del 48,7% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y la cuota de mercado se mantuvo en el primer lugar de los operadores de telecomunicaciones durante tres años consecutivos. La industria de la información y las comunicaciones es la columna vertebral para promover el desarrollo de la economía digital, y se espera que el avance continuo de los servicios innovadores abra un nuevo espacio para el mercado de los operadores, lo que dará lugar a una mejora marginal del rendimiento.
El margen básico del operador es bueno, se espera que la valoración de la placa se repare. La rentabilidad y el flujo de caja de los tres principales operadores han mejorado constantemente, y la empresa sigue haciendo grandes esfuerzos para devolver los dividendos a los accionistas. El dividendo por acción de China Mobile se ajustó a HK $2.43, un aumento del 38% con respecto al a ño anterior. China Telecom Corporation Limited(601728) El dividendo anual total fue de 00879 Yuan, un aumento del 31,4% con respecto al a ño anterior. Los tres principales operadores mantienen un alto nivel de dividendos en efectivo, China Mobile tiene un alto rendimiento de dividendos. Además, la valoración histórica relativa, los tres principales operadores están en la baja valoración, de los cuales China Mobile PE es 12,30 veces, China Telecom Corporation Limited(601728) PE es 14,39 veces, China United Network Communications Limited(600050) PE es 17,40 veces. Creemos que el rendimiento de las operaciones comerciales más allá de las expectativas, junto con un alto dividendo de la estrategia positiva de retorno de los accionistas, se espera que conduzca a la reparación de la valoración del sector de los operadores, centrándose en los principales operadores de China Mobile (600941).
El riesgo indica que la transformación del negocio en el lado Tob del operador no es tan buena como se esperaba y que no se ha formado un modelo de negocio innovador. El aumento de la competencia y otros factores hacen que la tendencia de arpu de los futuros operadores sea inferior a las expectativas; 5G promoción comercial inferior a lo previsto
