Puntos de inversión:
Evento: el 16 de marzo, hora de los Estados Unidos, la Reserva Federal anunció un aumento de 25 puntos básicos en las tasas de interés de referencia a 0,25% - 0,5%, mientras que las expectativas de crecimiento económico se redujeron drásticamente, las expectativas de inflación aumentaron significativamente.
La Reserva Federal aumentó las tasas en 25 puntos básicos, en línea con las expectativas del mercado. Según el mapa de la Reserva Federal, un total de 12 personas esperan que las tasas de interés superen el 1,75% este a ño. En esta reunión, las expectativas de aumento de las tasas de interés de los miembros del FOMC fueron generalmente más radicales que en enero. El gráfico de matriz de puntos muestra que la Reserva Federal espera que el punto medio de su gama de tipos de interés alcance el 1875% este a ño, lo que significa que la Reserva Federal podría aumentar las tasas en 25 puntos básicos cada vez en las seis reuniones restantes de este año, posiblemente siete veces al año. En comparación con el mapa de la matriz de tipos de interés publicado por la Reserva Federal en diciembre pasado, la Reserva Federal decidió aumentar las tasas de interés unas tres veces en 2022, en 25 puntos básicos cada vez, tres veces en 2023 y dos veces en 2024. Por el contrario, la reunión prevé un aumento más rápido de las tasas de interés este a ño, con más aumentos de las tasas de interés, y la Reserva Federal se inclina a favor. Sin embargo, la mayoría de las expectativas del mercado para 2022 es probable que aumenten las tasas de interés siete veces, esta reunión de interés mostró que la tasa de aumento de las tasas de interés y las previsiones del mercado son básicamente las mismas.
Reducir las expectativas de crecimiento económico. La Reserva Federal redujo su previsión media de crecimiento del PIB este año del 4% anterior al 2,8%, pero las previsiones del PIB para 2023 y 2024 se mantuvieron sin cambios. Esto está en consonancia con nuestra opinión de que la economía estadounidense podría crecer menos de lo esperado. El índice de confianza de los consumidores de los Estados Unidos cayó a 110,5 en febrero, su nivel más bajo desde septiembre, ya que la inflación alcanzó un máximo de varias décadas y las expectativas de los consumidores sobre el crecimiento económico y las perspectivas financieras disminuyeron, lo que podría conducir a un crecimiento inferior a las expectativas del mercado.
Aumentar las expectativas de inflación. La reunión aumentó las expectativas medias de inflación del PCE básico del 4,1%, el 2,6% y el 2,3% entre 2022 y 2024, respectivamente (antes de las expectativas del 2,7%, el 2,3% y el 2,1%, respectivamente). Se prevé que la tasa media de desempleo se mantenga en el 3,5% en 2022 y 2023. El 10 de marzo, la Oficina de estadísticas laborales de los Estados Unidos anunció que el IPC de febrero aumentó un 7,9% año tras año. El fuerte aumento de los precios en febrero se vio afectado principalmente por el aumento de los costos laborales, la energía, la vivienda y los precios de los alimentos, etc. el aumento de los salarios ha alcanzado el nivel de los años 70, el aumento de los precios de los productos básicos y el aumento de los costos laborales. En el segundo semestre del año pasado, la base de precios aumentará rápidamente, junto con la reciente caída de los precios de los productos básicos, como el petróleo crudo, los niveles generales de inflación pueden disminuir.
Comience el encogimiento en mayo. El Presidente de la Reserva Federal, Colin Powell, dijo que la reducción se anunciaría tan pronto como mayo, con un marco similar a la última, pero más rápido que la última. Se espera que la Reserva Federal comience a reducir sus tenencias de bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas institucionales en una próxima reunión. El Sr. Powell dijo que la reducción de la escala equivalía a una reducción de las tasas de interés de unos 25 puntos básicos a la vez. En la actualidad, el balance de la Reserva Federal de los Estados Unidos es de casi 9.000 millones de dólares de los EE.UU., y los detalles de la discusión aún no se han revelado en el acta de la reunión de tres semanas. La última ronda de contracción, que duró dos años, redujo el balance de la Reserva Federal de alrededor de 4,5 billones de dólares a menos de 3,8 billones de dólares, lo que tuvo un impacto más directo en la liquidez del dólar.
Powell dijo que la economía estadounidense sigue siendo fuerte. El Presidente de la Reserva Federal, Colin Powell, dijo que la inflación seguía estando muy por encima del objetivo a largo plazo del 2%, y que los precios de la energía y la crisis ucraniana podrían ejercer una presión adicional al alza sobre la inflación a corto plazo. Powell comentó que la economía estadounidense dijo que las posibilidades de una recesión no eran particularmente altas el a ño que viene, con mercados de trabajo extremadamente apretados en un contexto de fortaleza económica que permitía a la economía hacer frente a los repetidos aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal. Se espera que la inflación siga siendo elevada hasta mediados de año y que disminuya en el segundo semestre de este año.
La reacción del mercado fue positiva. Mirando hacia atrás, en diciembre de 2015 la Reserva Federal decidió aumentar las tasas de interés en previsión de una rápida recuperación de la inflación futura. El índice del dólar cayó brevemente después de que comenzaran los aumentos de las tasas de interés, que aumentaron menos de lo esperado en el primer semestre de 2016, y se retrasó temporalmente hasta que el rendimiento de la deuda y el índice del dólar volvieron a subir cuando se esperaba un segundo aumento de las tasas de interés. A juzgar por la reacción del mercado, después de que la Reserva Federal anunciara un aumento de las tasas de interés, las acciones de los Estados Unidos cayeron primero y luego aumentaron, el oro cayó más bajo, luego aumentó, el dólar subió primero y luego cayó, la respuesta general del mercado al aumento de las tasas de interés fue positiva. Sin embargo, la curva de rendimiento de los bonos a 5 a 10 años se invirtió, lo que suscitó preocupaciones sobre la recesión estadounidense. En general, el control de la inflación sigue siendo la máxima prioridad de la Reserva Federal, pero el crecimiento económico de los Estados Unidos puede ser inferior a las expectativas, la inflación también puede comenzar a disminuir en el segundo semestre del año, el aumento de las tasas de interés en el segundo semestre del año puede no ser tan radical como muestra el gráfico de puntos. A corto plazo, todavía queda por ver si la Reserva Federal aumentará las tasas de interés en 50 BP en mayo para frenar la inflación, as í como la posibilidad de una contracción de la Mesa.
