Evento: el 15 de marzo, las acciones y los bonos del mercado chino mataron a dos personas, el índice de acciones de Shanghái cayó 4.95 por ciento en volumen, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años aumentó más de 5 BP.
Comentamos lo siguiente:
(ⅰ) nuevos factores negativos conducen a la doble muerte de las acciones y los bonos
Hay muchos factores negativos en el mercado en los últimos días: además de la guerra ruso - ucraniana, el endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal, el aumento de los precios de los productos básicos y las expectativas de estanflación, los nuevos factores desfavorables han causado la presión sobre las acciones y los bonos de hoy:
Se espera que el MLF reduzca las tasas de interés. Antes de que el mercado pensara que el crédito amplio no era lo que se esperaba, con el fin de estabilizar el crecimiento, el Banco Central seguirá reduciendo las tasas de interés, las tasas de interés MLF hoy tienen mayores expectativas. Sin embargo, los tipos de interés del MLF siguen siendo los mismos hoy en día, lo que ha afectado el entusiasmo del mercado por la relajación; Al mismo tiempo, enero - febrero mejor de lo esperado macrodatos publicados, lo que hace que el mercado sea temporalmente difícil de entender la lógica subyacente.
La situación epidémica local volvió a estallar y se endureció la política de prevención de epidemias. Después de marzo, la situación epidémica de China tuvo una fuerte tendencia ascendente, Shenzhen, Jilin, Shanghai y otros lugares para endurecer la política de prevención de epidemias, no sólo para la industria manufacturera, el consumo y las ciudades financieras constituyen un golpe, también ha eliminado algunas instituciones que creen que es posible relajar las expectativas de la Política de prevención de epidemias, el mercado teme que el impacto de la epidemia de 2020 vuelva a aparecer.
ⅱ) la retroalimentación negativa de las amortizaciones de productos y las salidas de capital amplifica el pánico del mercado y la caída de los precios
Mercado de valores: en los últimos dos años, el aumento de la escala de los fondos de capital de oferta pública y los fondos mixtos es mayor, de los cuales 1,8 billones de yuan se añadirán en 2021 y 3,5 billones de yuan se añadirán en 2020. Después de un cálculo aproximado, se espera que los fondos de suscripción en 2021 pierdan alrededor del 20% en promedio, algunos de los cuales tienen una tendencia a detener las pérdidas. Además, las compras intensivas de 2020 comenzaron alrededor de julio, y el índice de Shanghai cayó cerca de julio de 2020, lo que podría exacerbar las amortizaciones al volver a la línea de costos.
Mercado de renta fija: Observamos que desde enero, debido a la expansión de las ganancias y pérdidas de acciones, muchos productos de renta fija + amortización debido a la disminución del valor neto, durante el período de venta de algunos activos de bonos, aumentó gradualmente las tasas de interés de los bonos. Y después de febrero, debido al aumento de los tipos de interés de los bonos, también causó algunas pérdidas netas de fondos de renta fija pura y productos financieros, lo que aumentó la presión sobre la venta de activos de bonos.
La reciente salida de fondos hacia el Norte ha sido relativamente rara y continua, con una salida de 66.700 millones de dólares de la semana pasada a la actualidad. El análisis de las razones: En primer lugar, la reciente volatilidad de las acciones estadounidenses aumentó, el apetito de riesgo hacia abajo, los inversores mundiales primero redujeron el riesgo y la volatilidad de los activos de los mercados emergentes relativamente altos; Hay un 80% de probabilidades de que los fondos fluyan hacia el norte cuando el Vix ha subido en el pasado. En segundo lugar, antes del primer aumento histórico de las tasas de interés de la Reserva Federal, las salidas de capital de los mercados emergentes se acelerarían, pero se desacelerarían en un plazo de seis meses. En tercer lugar, la depreciación del renminbi también ha contribuido a las salidas de capital hacia el Norte, que en los últimos días se han depreciado rápidamente en un 1% en el contexto de la epidemia China y el aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal. En cuarto lugar, el juego entre las grandes Potencias de los Estados Unidos y Europa y Rusia se está intensificando constantemente, y las relaciones entre China y los Estados Unidos siguen siendo tensas en la actualidad.
