El 18 de marzo, la primera empresa de adquisición con fines especiales de la bolsa de Hong Kong (spac) - Aquila Acq - Z (Código de acciones "07836.hk", abreviado como "Aquila Acq - Z") fue listada oficialmente. Sin embargo, Aquila cerró su primer día de cotización en HK $9.68 / share, abajo 3.20 por ciento, el primer día de cotización cayó por debajo del precio de emisión, un día de negociación de HK $17.52 millones.
El folleto muestra que Aquila fue lanzado por CMB International Asset Management Co., Ltd. (en adelante "CMB International Asset Management") y Jiang rongfeng, Ling Yao, le di y Wu Qian, con un precio de emisión de HK $10 / acción y una recaudación de capital de HK $1 mil millones (todos los cuales son las normas mínimas para la cotización en bolsa de Hong Kong). Co - sponsor, co - Global Coordinator and Co - Account Manager for Morgan Stanley and CMB International.
Aquila presentó su solicitud de cotización en la bolsa de Hong Kong el 17 de enero de este año y la hizo pública el 18 de marzo, con sólo 60 días para pasar de la presentación de la oferta pública inicial a la cotización, informó el Diario de referencia económica. Desde el 1 de enero de 2022, cuando entró en vigor el mecanismo de inclusión en la lista de la bolsa de Hong Kong, la bolsa de Hong Kong ha recibido 10 solicitudes de inclusión en la lista de la bolsa de Hong Kong hasta el 18 de marzo. Los expertos de la industria esperan que, en vista de las ventajas del spac, la bolsa de Hong Kong acogerá con beneplácito el auge del mercado del spac.
El objetivo de M & A se centra en la nueva economía.
Según la definición de hkex, spac se refiere a un emisor que no tiene operaciones comerciales y se establece con el único propósito de realizar transacciones con la empresa destinataria en relación con la adquisición o fusión de empresas dentro de un plazo determinado y lograr la inclusión de la empresa destinataria en la lista.
De hecho, la esencia del modelo spac es la recompra inversa, similar a lo que normalmente llamamos la transacción "Backdoor", es decir, la primera "empresa que cotiza en bolsa Shell" - con la ayuda de la oferta pública inicial para convertirse en una empresa ficticia en efectivo, no hay negocio real, dentro de un cierto período de tiempo los fondos recaudados por la OPI se utilizarán para comprar empresas con operaciones sustantivas, para lograr la desinflación (de - spac), de modo que el objetivo de M & A se haga público.
Según el folleto, Aquila se registró en las Islas Caimán el 25 de noviembre de 2021 con el fin de consolidar una o más empresas (objetivo de adquisición de una empresa con fines especiales). Los patrocinadores de la empresa son Zhao Yin International Asset Management, Jiang rongfeng, Ling Yao, le di y Wu Qian (en adelante denominados colectivamente "patrocinadores individuales"). Jiang rongfeng, Ling Yao y le di son directores ejecutivos y ejecutivos superiores de Aquila, mientras que Wu Qian es director no ejecutivo de Aquila.
Cabe señalar que todos los patrocinadores individuales son ahora empleados de CMB International Finance Limited. Cmbi am Acquisition Holding LLC posee el 90% y el 10% de las acciones emitidas, respectivamente, y cmbi am Acquisition posee todas las acciones emitidas de clase B. El accionista mayoritario final de Aquila es China Merchants Bank Co.Ltd(600036) ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) .sh, 03968.hk).
Aquila dijo que los objetivos de M & A se centrarían en las empresas con capacidad tecnológica en las nuevas industrias económicas de Asia, en particular China, como la energía verde, las ciencias de la vida y la tecnología avanzada y las industrias manufactureras.
Al mismo tiempo, la empresa también se refiere a las normas de adquisición de empresas con fines especiales, que incluyen cuatro aspectos: En primer lugar, la posición de liderazgo en la nueva industria económica; En segundo lugar, tiene perspectivas favorables de crecimiento a largo plazo; En tercer lugar, la propuesta de valor diferenciado y la Alta barrera técnica; En cuarto lugar, el historial financiero retroactivo, la gestión ética, profesional y responsable y los fuertes valores ambientales, sociales y de gobernanza.
De conformidad con las normas de inclusión en la lista de la bolsa de Hong Kong, Aquila debe anunciar las operaciones de adquisición de empresas con fines especiales en un plazo de 24 meses a partir de la fecha de inclusión en la lista o completar las operaciones de adquisición de empresas con fines especiales en un plazo de 36 meses a partir de la fecha de inclusión en la lista. Si la empresa que cotiza en bolsa no cumple las condiciones antes mencionadas, la orden no tendrá valor en la fecha de expiración y la empresa que cotiza en bolsa pondrá fin a todas las operaciones.
Cabe señalar que, de conformidad con las normas de cotización de la bolsa de Hong Kong, la oferta pública inicial de spac en Hong Kong está dirigida únicamente a inversores profesionales, sin la participación de inversores minoristas, y sólo los inversores profesionales pueden comerciar con valores de spac hasta que concluya la operación de fusión y adquisición de spac, Mientras que la empresa y sus patrocinadores, as í como sus respectivos directores y empleados, prohíben la venta de cualquier valor cotizado de la empresa (incluidas las acciones de clase A y las órdenes de cotización).
Los resultados de la colocación mostraron que Aquila estaba en exceso. Los inversores incluyen 99 inversores profesionales, 40 de los cuales poseen acciones de clase A y 75,03% de las órdenes de cotización.
Diez spac han presentado solicitudes de inclusión en la lista.
Según los datos publicados por hkex, al 18 de marzo, 10 spac habían presentado solicitudes de inclusión en la lista a hkex. Aquila se cotiza en la bolsa de Hong Kong. Los otros nueve spac fueron Tiger Jade, Trinity e interra, que entregaron los formularios en enero. ACE Eight, Vision deal HK, vivere Life Sciences, Hong Kong huide Acquisition Company, and PISCES, a spac (HK) for March submission.
Cabe señalar que cada uno de los 10 promotores de spac procedía de instituciones o personas bien conocidas. Por ejemplo, los patrocinadores de interra incluyen Chunhua capital, ABC International Capital Management, etc. Los patrocinadores de Vision deal HK incluyen a Wei Zhe, un ex Ejecutivo de Alibaba; Los patrocinadores de Trinity incluyen al famoso atleta Li Ning. Además, vivere Life Sciences es el primer spac de acciones de Hong Kong iniciado conjuntamente por China capital riesgo.
Además, Vision deal tiene previsto anunciar las operaciones de adquisición de empresas con fines especiales en un plazo de 18 meses a partir de la fecha de cotización y completar las operaciones de adquisición de empresas con fines especiales en un plazo de 30 meses a partir de la fecha de cotización. Este objetivo es más corto que los 24 meses de publicación de M & A y los 36 meses de finalización de M & a requeridos por las normas hkex.
Desde el punto de vista de los objetivos de M & A, los 10 campos de inversión de spac son diferentes, incluyendo la industria de la salud, la industria manufacturera y el consumo. Pero el objetivo común de muchas empresas es encontrar empresas de alto crecimiento y calidad.
spac o Boom
El documento de consulta publicado anteriormente por hkex muestra que el mecanismo de cotización de spac se remonta al mercado estadounidense en la década de 1990, debido a su pequeña cantidad y a su pequeña escala de financiación. En los últimos años, con inversores experimentados y equipos de gestión entrando en el mercado de spac, y en comparación con el sistema tradicional de OPI, spac tiene las ventajas de alta flexibilidad, bajo costo, proceso corto, etc., el calor de spac se disparó y creció rápidamente, convirtiéndose en uno de los métodos de financiación más populares para las acciones estadounidenses.
El documento de consulta spac publicado por hkex en septiembre de 2021 muestra que la circulación de spac listados en los Estados Unidos aumentó entre 2017 y 2019 y se disparó aún más en 2020. Los ingresos de la oferta pública inicial de spac aumentaron de 10.000 millones de dólares en 2017 a 13.600 millones de dólares en 2019 y a 83.400 millones de dólares en 2020. En el primer semestre de 2021, 360 nuevas acciones de spac fueron listadas en los Estados Unidos, y los ingresos procedentes de la oferta pública inicial ascendieron a 111000 millones de dólares, cifra superior a la de 2020. En 2005 y 2019 (incluidos los dos primeros años), spac representó un promedio del 14% de todas las nuevas acciones estadounidenses al a ño (en términos de nuevas acciones), aumentando al 55% en 2020 y al 62% en el primer semestre de 2021.
Spac también es popular en otros países. En 2020, sólo se cotizaron dos nuevas acciones de spac en el Reino Unido y sólo dos en otras bolsas europeas. Sin embargo, en el primer semestre de 2021, el Reino Unido y el resto de Europa habían cotizado dos o 15 nuevas acciones de spac.
Además, los inversores asiáticos están cada vez más interesados en las nuevas acciones de spac. El número de nuevas acciones de spac en Asia aumentó de 0 en 2016 a 8 en 2020. Estos spac recaudaron alrededor de 1.500 millones de dólares en 2020.
En respuesta, hkex dijo que se consideraba que spac ofrecía una mayor certeza de precios y un acceso más rápido a la financiación. Al mismo tiempo, el brote de covid - 19 ha aumentado el volumen de Negocios de los inversores minoristas y ha aumentado el interés de los inversores en las empresas no tradicionales y de nueva creación. Estas empresas, incluidas las tecnologías verdes, los fabricantes de vehículos eléctricos, por lo general carecen de objetivos comparables para la inclusión en la lista, y sus modelos de negocio son menos maduros que los solicitantes de OPI. En comparación con las OPI tradicionales, estos tipos de empresas son más adecuados para la inclusión en la lista a través de spac, ya que los promotores de spac especializados pueden ser mejores para asignar un valor justo a las empresas en cuestión que los inversores públicos en la oferta pública inicial. Es por estas razones que la emisión de spac ha aumentado en los últimos años.
Deloitte (China) considera que el spac se utiliza cada vez más como otra opción para las OPI tradicionales debido a la interacción de múltiples factores. En primer lugar, los fondos de capital privado tienen una gran cantidad de capital de compromiso no utilizado o "capital no invertido", junto con la flexibilización monetaria relacionada con la epidemia en muchos países en 2021, lo que ha dado lugar a una liquidez adecuada. Ha aumentado la disponibilidad de fondos para la inversión. En segundo lugar, los precios de las OPI tradicionales se ven afectados por las fluctuaciones del mercado y el sentimiento de los inversores. La volatilidad de los precios continúa hasta la fecha de fijación de precios. Spac M & a utiliza precios y valoraciones anteriores, generalmente antes de que la transacción se complete después de más de meses de negociaciones para determinar, por lo que tiene una mayor certeza. El reciente aumento de la volatilidad de los mercados como resultado de la epidemia también ha llevado a algunas empresas a abandonar las OPI tradicionales y a favorecer la negociación anticipada de precios y plazos más cortos en las bolsas de spac. Además, spac M & A ofrece a los promotores la oportunidad de recaudar fondos adicionales a través de PIPE (capital privado post - IPO), lo que permite a las empresas objetivo adquirir la mayor parte de los fondos y proporcionar efectivo post - M.
Un hecho obvio es que el modelo spac comenzó a penetrar gradualmente en el mercado asiático después de la explosión del mercado estadounidense. El 3 de septiembre de 2021, entró en vigor el mecanismo de cotización de la bolsa de Singapur. El 17 de diciembre de 2021, la bolsa de Hong Kong, filial al 100% de la bolsa de Hong Kong, anunció la introducción de nuevas normas para establecer un nuevo mecanismo de inclusión en la lista de spac en Hong Kong, que entró en vigor el 1 de enero de 2022.
Sin embargo, en comparación con las acciones estadounidenses de spac, el mecanismo de list A de spac introducido por hkex tiene requisitos estrictos para los promotores, inversores e inversores independientes de terceros. Hkex estipula que sólo los inversores profesionales pueden participar en la suscripción de la oferta pública inicial de spac, y requiere que los accionistas de los promotores de spac incluyan a las instituciones autorizadas, y establece un límite máximo de dilución del 50% de las órdenes y un límite máximo de dilución del 20% de las acciones.
Fuentes de la industria señalaron que se espera que el seguimiento del spac reciba más atención de las instituciones de inversión especializadas. Dado que el objetivo de la oferta pública de adquisición no está determinado en el momento de la oferta pública de adquisición, la principal fuente de ingresos esperados es el aumento de los precios de las acciones después de que spac complete la fusión de la empresa objetivo, por lo que el mercado se burla de que la inversión en spac es equivalente a una "caja ciega". Aunque el mecanismo de inclusión en la lista de spac es muy popular en los últimos años debido a su alta flexibilidad, bajo costo y proceso corto, los riesgos potenciales de spac no pueden ser ignorados. Spac in Corporate Governance, Information Disclosure and other aspects of the Supporting system is not perfect, still in the Exploration Stage, needs Rational treatment. (reporter Guo Xinzhi, Zhang Juan, Beijing Report)
