El 15 de marzo de 2022, la Oficina de Estadística publicó los datos económicos de enero a febrero de 2022, y se produjo un repunte más allá de las expectativas en varias secciones de la economía.
El valor añadido industrial se recuperó año tras año, pero fue más débil que en el mismo período de la historia, superando las expectativas de un repunte o un “impulso previo”. En enero – febrero, el valor añadido industrial aumentó del 4,3% al 7,5% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, pero en enero – febrero, la relación de ajuste trimestral del valor añadido industrial fue de sólo el 0,34%, que fue obviamente más débil que el mismo período de la historia y más débil que a finales de 2021. Desde el punto de vista de la industria, la recuperación de la producción de la industria manufacturera y minera, combinada con el consumo diario de carbón de energía de las ocho provincias costeras durante el Festival de primavera se mantuvo en el mismo período del año civil y se recuperó rápidamente después de las vacaciones, la demanda de crecimiento constante de Algunas industrias para aumentar la capacidad de producción y la producción de energía puede ser la principal razón por la que el valor añadido de la industria superó las expectativas en enero – febrero, mientras que la baja tasa de producción y ventas de enero – febrero, se prevé que la producción de enero – febrero se recupere o “se precipite”.
La construcción de infraestructura como un crecimiento estable es un agarre importante, la recuperación de la tasa de crecimiento se ajusta en gran medida a las expectativas. Como punto clave del crecimiento constante, la tasa de crecimiento de la infraestructura aumentó del 3,8% en diciembre de 2021 al 8,6% entre enero y febrero de 2022. En el futuro, de acuerdo con nuestras estimaciones anteriores, el aumento del gasto fiscal en 2022 impulsará aproximadamente 1,1 – 1,4 billones de dólares en infraestructura, un aumento interanual del 6 – 7%, la tasa general de recuperación del crecimiento de la infraestructura se ajusta a las expectativas.
El consumo o el aumento a corto plazo seguirán estando limitados por los ingresos en el futuro. De enero a febrero de 2022, la tasa de crecimiento del consumo aumentó del 3,1% al 6,7%. En términos detallados, el consumo de joyas y electrodomésticos, la restauración de automóviles y el consumo de petróleo se recuperaron, la relajación de la “falta de núcleo” de automóviles, la relajación de la política de movilidad de La población en el Festival de primavera impulsó el repunte del consumo de alimentos y joyas, as í como el aumento de los precios del petróleo y otros factores a corto plazo para el consumo de enero a febrero aumentaron significativamente. Desde 2021, la tendencia al consumo de los residentes se ha recuperado lentamente, la tasa de desempleo sigue siendo superior a la de antes de la epidemia, y las expectativas de ingresos y las perspectivas de empleo seguirán siendo los principales factores que influyen en el consumo de los residentes.
La construcción en sentido estricto impulsa la inversión inmobiliaria hacia adelante, y se espera que la sostenibilidad no sea fuerte. De enero a febrero de 2022, la tasa de crecimiento de la inversión inmobiliaria aumentó del – 13,9% en diciembre de 2021 al 3,7%, lo que indica que la tasa de crecimiento de la nueva construcción y la adquisición de tierras sigue siendo negativa, y la tasa de crecimiento de la inversión inmobiliaria se ve impulsada principalmente por la construcción en sentido estricto (construcción – nueva construcción). En el contexto de la desaceleración de las ventas, la recuperación de la construcción en sentido estricto se debe principalmente a la aceleración pasiva de la construcción por las empresas de vivienda para garantizar el pago de los edificios, que se ve afectada por factores como la escasez de efectivo de las empresas de vivienda, y se espera que la sostenibilidad de la construcción pasiva no sea fuerte. En el contexto de la mayor presión de liquidez de las empresas inmobiliarias y la debilidad de las ventas, se prevé que las empresas inmobiliarias aumenten activamente la capacidad y la voluntad de estas dos secciones de la construcción con ciertas limitaciones, y que la tierra sea más atrasada. Por lo tanto, antes de que las ventas de viviendas comerciales mejoren significativamente, se espera que las inversiones inmobiliarias que dependen de la construcción pasiva no sean sostenibles.
El crecimiento de la inversión manufacturera ha aumentado a un máximo de casi una década y se espera que siga siendo limitado. La tasa media de crecimiento de la inversión en la industria manufacturera en 2021 fue del 5,4% en dos años, que ya era superior al 3,3% en 2019. La tasa de crecimiento de la inversión en la industria manufacturera aumentó a un máximo del 20,9% en los últimos 10 años entre enero y febrero de 2022, y la Tasa de crecimiento de las industrias relacionadas con la exportación, como la medicina, los textiles y los equipos mecánicos, fue mayor. En el futuro, la debilidad de las exportaciones, la presión sobre los costos, las existencias más altas y los centros económicos que se prevé que sean más bajos en el futuro impondrán limitaciones a la inversión manufacturera.
La tasa de crecimiento de las exportaciones se ha reducido y se prevé que aumente en 2022. La tasa de crecimiento de las exportaciones disminuyó del 20% al 16,3% en enero y febrero. En cuanto al desglose, los materiales de prevención de epidemias y el consumo de los residentes son la principal fuente de exportaciones en 2021, y se prevé que tanto los materiales de prevención de epidemias como el consumo de los residentes se verán sometidos a una presión significativa este a ño a medida que se libere gradualmente la segregación social en el extranjero y se retire el estímulo fiscal de los Estados Unidos. En 2022, la proporción de las exportaciones se redujo aproximadamente, lo que dio lugar a un debilitamiento de la energía cinética económica en Europa y los Estados Unidos y a un aumento limitado de la producción industrial. Teniendo en cuenta estos factores y la Alta base, se prevé que la presión sobre las exportaciones será mayor en 2022.
En resumen, los datos económicos de enero a febrero reflejan que la economía ha comenzado a mejorar marginalmente, pero la base de la recuperación económica puede seguir siendo débil, la posibilidad de que la producción “se enfrente a un aumento” es mayor, el consumo “se enfrentará a un aumento a corto plazo” después de la restricción de los ingresos y el empleo, la inversión manufacturera de la demanda externa más débil, la presión de los costos, el aumento de las existencias y el aumento de la tasa de crecimiento se ha situado en casi 10 a ños de alto, etc., restringiendo su espacio ascendente, la inversión en infraestructura es básicamente clara. Antes de la mejora significativa de las ventas, la inversión inmobiliaria se basó principalmente en la construcción pasiva y la sostenibilidad no es fuerte, las exportaciones han disminuido. En resumen, la base de la recuperación económica a principios de a ño es débil, la presión sobre el crecimiento constante sigue siendo grande, el dinero, las finanzas y la industria seguirán desempeñando el papel de “unos pocos promotores”, aunque se prevé que el ritmo de la moneda amplia se desacelerará, pero no se puede esperar que desaparezca, lo que no excluye la posibilidad de una nueva reducción de las tasas de interés en el segundo trimestre, al mismo tiempo, la mejora del margen económico también reduce la probabilidad de un aumento sustancial de las políticas industriales, como el crédito amplio, las finanzas amplias y los bienes raíces. En el contexto de que los bonos del Tesoro 1Y han regresado a la tasa de interés de la política y la forma de la curva es ligeramente empinada, se espera que el mercado de bonos esté dominado por la conmoción cerebral, y que la expectativa de reducción de la tasa de interés se reanude en el futuro o que el exceso de expectativa de la política de crecimiento estable dé lugar a oportunidades comerciales causadas por el exceso de rendimiento.
Consejos de riesgo: el desarrollo de la epidemia supera las expectativas, el riesgo de crédito supera las expectativas, etc.
