Asunto:
El 16 de marzo de 2022, hora de los Estados Unidos, la Reserva Federal anunció la Declaración de la reunión FOMC de marzo, el Presidente de la Reserva Federal Powell fue entrevistado. Después de la Declaración de la Conferencia y las previsiones económicas publicadas, el sentimiento del mercado es pesimista; Después del discurso de Powell, el mercado reaccionó positivamente. El S & P 500 aumentó un 2,2% al día, frente a un aumento del 1,2% antes del anuncio de la reunión. Los rendimientos de la deuda estadounidense a 10 años aumentaron primero y luego disminuyeron, cerrando en 2.195%; El índice del dólar cayó a 98.4 por encima de 99.
Perspectiva de Seguridad:
Política monetaria: se anunció un aumento de 25 BP en las tasas de los fondos federales a un objetivo de 0,25 - 0,50%, en consonancia con las expectativas. En consonancia con la nueva gama de tipos de interés de los fondos federales, se han aumentado otros tipos de interés de política. El Comité espera que la reducción comience en una reunión posterior. Creemos que la Reserva Federal anunció una contracción en mayo, o una reducción de 100000 millones de dólares en activos al mes.
Declaración: 1) se suprimió la Declaración relativa a los efectos del brote de covid - 19. Hacer más hincapié en las presiones inflacionarias, haciendo especial referencia a los efectos de los "precios de la energía", y considerar que las actuales presiones sobre los precios son "más amplias". El conflicto geopolítico ruso - ucraniano ejerce una presión inflacionaria adicional y puede arrastrar la actividad económica.
Previsión económica: 1) crecimiento económico, reducción sustancial del crecimiento real del PIB en 2022 1,2 puntos porcentuales al 2,8%. Empleo, mantener la tasa de desempleo prevista para 2022 en el 3,5%. La inflación aumentó considerablemente el crecimiento interanual del PCE en 2022 en 1,7 puntos porcentuales al 4,3%; El PCE aumentó ligeramente en 2023 en 0,4 puntos porcentuales en comparación con el año anterior al 2,7%. Nuestras estimaciones de referencia muestran que, en el escenario neutro, el IPC de los Estados Unidos se estima en un 5,8% en 2022 y el PCE de los Estados Unidos en un 4,5% en 2022. La mediana de las previsiones de los tipos de interés para 2022 es de 1,75 a 2% (es decir, 175 BP de aumento anual de los tipos de interés), 100 BP superior a la mediana de diciembre de 2021. El aumento de los tipos de interés en 2022 se ajusta básicamente a las expectativas del mercado de futuros de tipos de interés. Creemos que la Reserva Federal aumentó las tasas de interés en 100 BP en el primer semestre de este a ño (es decir, 50 BP en una reunión en mayo o junio), pero el margen de aumento en el segundo semestre es incierto.
La mayoría de los problemas giran en torno a la "inflación". Powell subrayó que la Reserva Federal actuaría en respuesta a los objetivos de estabilidad de precios y que tenía suficientes instrumentos para hacer frente a la inflación. En cuanto a las preocupaciones sobre si el aumento de las tasas de interés perjudicaría a la economía estadounidense, Powell negó el riesgo de una recesión el a ño que viene, destacando que la economía estadounidense y los mercados de trabajo siguen siendo fuertes y que una reducción adecuada de la demanda podría ayudar a equilibrar el mercado de trabajo.
Punto de partida definido, punto final desconocido: aumento de la tasa de interés 25 BP, inicio del ciclo de aumento de la tasa de interés, pertenece al "punto de partida determinado". Pero en retrospectiva, la deducción de la inflación estadounidense, las opciones de política de la Reserva Federal y las perspectivas económicas estadounidenses son "puntos finales desconocidos". La inflación de los Estados Unidos en 2022 podría ser "rápida y lenta" y la Reserva Federal podría aumentar las tasas de interés más rápidamente después de esta prueba. Sin embargo, dada la difícil evaluación de los efectos de los conflictos geopolíticos y la mayor incertidumbre sobre el tamaño y el ritmo de la contracción, la Reserva Federal puede seguir "comprobando cuidadosamente" entre las expectativas de orientación y "mirando a medida que avanza". Mirando más allá de la tendencia de los mercados financieros en el primer semestre: 1) La tasa de interés de la deuda de los Estados Unidos a 10 años en el primer semestre o aumentó a 2,3 - 2,5%, todavía hay que estar atentos a la reducción de los diferenciales de vencimiento de la deuda de los Estados Unidos e incluso al riesgo de inversión. Las acciones estadounidenses o muestran resistencia, la probabilidad de ajuste de profundidad es pequeña. El dólar de los Estados Unidos recibe más apoyo a corto plazo, lo que puede dar lugar a una corrección de las perturbaciones.
