El crecimiento de la inversión manufacturera se recuperó significativamente en febrero de 2022. De enero a febrero de este año, la inversión en activos fijos se completó en un 12,2% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales la inversión en manufactura se completó en un 20,9% en comparación con el mismo per íodo del año pasado y la inversión en infraestructura en un 8,6%. En la industria manufacturera, la fabricación de automóviles aumentó un 11,3% año tras año, la tasa de crecimiento más baja de la industria. Las inversiones en infraestructura (excluidas la electricidad, la calefacción, el gas y la producción y el suministro de agua) aumentaron un 8,1% año tras año.
Los datos financieros en su conjunto están bien, pero la estructura está claramente diferenciada. En febrero, la escala de financiación social aumentó en 1,19 billones de yuan, 531500 millones de yuan menos que en el mismo período del año pasado, y la tasa de crecimiento de la financiación social fue del 10,21%. En cuanto a los datos crediticios, el saldo de los préstamos RMB fue del 11,4% en comparación con el mismo per íodo del año pasado y el crédito adicional fue de 1,23 billones de yuan en el mismo mes del año en curso. La diferenciación estructural de los préstamos a mediano y largo plazo de los hogares fue mayor, de los cuales 45.900 millones de yuan aumentaron en 457200 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que representa el primer aumento La escala de préstamos a mediano y largo plazo de las empresas es de 505200 millones de dólares, lo que representa un aumento de 594800 millones de dólares en comparación con el mismo per íodo del año pasado. La financiación de las facturas de las empresas ascendió a 305200 millones de dólares, lo que representa un aumento de 490700 millones de dólares con respecto al mismo per íodo del año pasado.
En combinación con los datos de la financiación social y el crédito, la demanda de crédito de la economía real muestra signos de disminución, principalmente porque (1) los préstamos a mediano y largo plazo de los residentes son principalmente préstamos hipotecarios para la compra de viviendas, lo que significa que el control inmobiliario ha tenido un impacto significativo en El calor de la compra de viviendas de los residentes, por una parte, la política de no especulación de la vivienda comenzó a ser aceptada por el lado de la demanda, lo que ha dado lugar a una disminución de la voluntad general de compra de viviendas, por otra parte, a pesar de la relajación de algunas ciudades en El primer conjunto y la compra limitada, Sin embargo, no se ha verificado el aumento de los préstamos a mediano y largo plazo de los residentes, lo que puede suponer razonablemente que la demanda de compra de viviendas no ha alcanzado el nivel adecuado de las empresas inmobiliarias; El aumento de la financiación social en enero de este a ño es relativamente alto, una gran parte de la cual se debe a que los proyectos de ahorro bancario a finales del año pasado se pusieron en marcha de manera centralizada hasta enero, y teniendo en cuenta que las vacaciones del Festival de primavera de febrero también se pondrán en marcha por adelantado una parte de la cantidad que debería haberse puesto en febrero, la escala de crédito adicional en el mes en curso se muestra como los datos de enero son altos, los datos de febrero son bajos; El efecto combinado de la estacionalidad y la Alta base, por un lado, febrero es el nivel más bajo de la estacionalidad, mientras que el aumento de 1,72 billones en el mismo período en febrero del año pasado también aumentó el efecto de la base.
Prestar atención a las medidas específicas de mejora marginal de la regulación inmobiliaria. Desde la implementación de las "tres líneas rojas de la propiedad", el mercado es altamente sensible a la relajación marginal de la regulación de la propiedad, y la mentalidad de juego de la transacción es más pesada. Con la clara posición de la política a corto plazo, para garantizar un crecimiento económico estable a corto plazo, (1) la primera opción es la flexibilización direccional de la política monetaria, por ejemplo, mediante la reducción de los tipos de interés de funcionamiento del mercado abierto de 5 a 10 BP para reducir el costo de la financiación bancaria, mediante la orientación a la baja de los tipos de interés de los préstamos para liberar la demanda de crédito a mediano y largo plazo de las empresas; Al mismo tiempo, se espera que la industria inmobiliaria, que actualmente está sujeta a fuertes restricciones financieras, obtenga una mayor relajación marginal en el calibre de la Línea Roja de supervisión, aumentando así el crédito a mediano y largo plazo de los residentes. En cuanto a las expectativas del mercado de una reducción general de los tipos de interés, debido a que los tipos de interés de referencia para el mercado interno y externo tienen una variedad de canales de transmisión de intensidad variable, pero también en combinación con la consideración general de la política monetaria de otros países, la introducción a corto plazo Es más difícil.
Recomendaciones estratégicas. En cuanto al mercado de tipos de interés, el Centro de tipos de interés de los bonos del Tesoro a 10 años se mantendrá en el 2,80% y el rango de fluctuación será del 2,6% al 2,9%. En cuanto a la estructura a plazo, el extremo corto se mantiene estable y el extremo largo se mantiene estable. La señal de política tiene una fuerte subjetividad y puede variar de acuerdo con la situación económica actual, pero el objetivo de la política sigue siendo suavizar la tendencia económica en cierta medida en torno a la función de ajuste anticíclico. Esto constituye objetivamente la fuente de los precios de las etapas del mercado. Es necesario que los inversores presten atención a las expectativas de las políticas y al sentimiento del mercado resultante, y participen activamente en la desviación gradual de la tendencia a largo plazo de las oportunidades comerciales.
