Punto de vista básico:
Se espera que el aumento del apalancamiento aumente la Roe. De enero a febrero, la escala original de la prima de seguro de vida / seguro de vida / seguro de vida es de 91.800 millones de yuan / 47.500 millones de yuan / 31.000 millones de yuan a su vez, con una tasa de crecimiento interanual del 13,6% / 11% / 15,7%, respectivamente, en comparación con El 13,8% / 8,2% / 12,7% en enero, que se espera que sea impulsada principalmente por la recuperación continua del seguro de vehículos. Desde el punto de vista de la estructura empresarial: (1) La tasa de crecimiento mensual del seguro de vehículos de motor es del 14,9%, la tasa de crecimiento mensual se ha ampliado continuamente durante cinco meses después de la conversión de negativo a positivo, y la tasa de crecimiento mensual del seguro de vehículos de motor de 21m10 – 22m2 es del 6,5% / 9,5% / 10,3% / 14,5% / 14,9%, respectivamente, lo que se debe principalmente a la disminución de la base media de primas de vehículos después de un a ño de Reform a integral, mientras que el aumento de la propiedad de vehículos de motor y la tasa de aumento de La tasa de cobertura del seguro comercial impulsan el aumento constante de las primas de seguros de vehículos de automóviles. De enero a febrero, la tasa de crecimiento acumulativo del seguro de vida no vehicular fue del 12,8%, en comparación con el 13,2% en enero, lo que se debió principalmente a la mayor base del mismo período del año pasado. De cara a 2022, se espera que el crecimiento de las primas de seguros de propiedad vuelva a los dos dígitos a medida que los seguros de automóviles regresen a un crecimiento de dos dígitos, mientras que el crecimiento de las primas aumentará el apalancamiento de las compañías de seguros de propiedad (apalancamiento de las primas y apalancamiento de las inversiones), mejorará la Roe y mejorará la valoración.
El patrón de competencia del seguro de automóviles de la empresa líder mejora continuamente, después de la reforma integral, el efecto Matthew es prominente. Según los datos de la industria publicados por la Comisión Reguladora Bancaria y de seguros de China, la cuota de mercado de PICC en enero de 2022 era del 33,3%, más del 0,8% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, mientras que la cuota de mercado de PICC aumentó 0,47% a finales de 2021, y regresó al nivel de finales de 2014, invirtiendo la tendencia a la disminución de la cuota de mercado en la última década, se espera que la reforma general reduzca la tasa de gastos y guíe a la industria a volver a la competencia racional, mientras que las grandes empresas de seguros dependen de la marca, Los servicios fuera de línea y otras ventajas integrales para lograr una mejora natural de la cuota de mercado, se espera que la cuota de mercado de las principales empresas de seguros aumente lentamente.
Después de la caída de la base, el crecimiento del seguro de vida se ha calentado y se espera que el peor momento haya terminado. La tasa de crecimiento de la prima original de seguros de vida de Ping An / guoshou / taibao / Xinhua fue de 1,5% / – 5% / 2,3% / 5,2% en enero, respectivamente, en comparación con – 3,4% / – 5,3% / – 1,1% / 3,6% en enero, lo que se debió principalmente a que el cambio de la definición de enfermedad grave en enero del año pasado dio lugar a un pequeño aumento de las ventas de productos antiguos, pero la demanda de sobregiro previo condujo a una disminución de la prima en el mes siguiente. En la actualidad, el lado de la deuda de los seguros de vida sigue estando en el Fondo, ya sea debido a la intensificación de las medidas de prevención de epidemias y a la disminución de los ingresos de la clase media o a la disminución del tamaño de los agentes, es difícil ver un mayor aumento de las nuevas primas únicas a corto plazo, pero también es necesario ver la demanda de pensiones y atención de la salud tras la aceleración del envejecimiento de la población. Los factores positivos a largo plazo, como la supervisión estricta de los seguros en Internet y el ajuste de los fondos de garantía de seguros, que benefician a las grandes empresas de seguros, siguen prestando atención al punto de inflexión de la estabilización de la escala de los agentes.
La industria de seguros inmobiliarios se encuentra en el punto de inflexión de la gestión, y el seguro de vida se beneficia de la mejora obvia de los activos, el mantenimiento de la industria “Buy” rating. La tasa de crecimiento de las primas de la industria de seguros de bienes raíces sigue mejorando año tras año, y se prevé que las principales empresas de seguros se beneficien del fortalecimiento de la ventaja competitiva y de la mejora de la estructura de la competencia. En la actualidad, la valoración se encuentra en un nivel relativamente bajo. Creemos que hay un gran espacio para la reparación, mientras que la valoración de los seguros de vida y las posiciones de los fondos públicos se encuentran en el nivel histórico de punto de congelación. Recomendamos que se preste atención continua a las acciones de seguros, y las acciones individuales se refieren a: China Property Insurance (h), China Life Insurance Company Limited(601628) (A / h), Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) (A / h), AIA (h), China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) (A / h), New China Life Insurance Company Ltd(601336) (A / h).
Consejos de riesgo: la recuperación económica no está a la altura de las expectativas, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años siguen disminuyendo.
