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De enero a febrero de 2022, el valor añadido de la industria por encima de la escala aumentó un 7,5% y un 4,3% en comparación con el año anterior. De enero a febrero, la inversión nacional en activos fijos aumentó un 12,2% y el valor anterior fue del 4,9%. De enero a febrero, el volumen total de ventas al por menor de bienes de consumo aumentó un 6,7% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, frente al 1,7%.
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La oferta sigue mejorando, aumentando a un ritmo más rápido pero a un nivel práctico medio, y las limitaciones actuales se concentran en la fabricación y la producción y el suministro de electricidad, calor, gas y agua. De enero a febrero, el valor añadido de la industria por encima de la escala aumentó un 7,5% (frente al 4,3%), pero la tasa media de crecimiento de tres años basada en 2019 fue de sólo el 2,5%; Desde el punto de vista de la tasa de crecimiento del ciclo, la tasa actual de crecimiento del 0,34% es inferior a la de diciembre del año pasado, pero también inferior a la tasa media de crecimiento del 0,56% en el primer semestre de 2021. En cuanto a la estructura, el rendimiento de la producción minera es bueno en enero y febrero, y el entorno de suministro aguas arriba se ha recuperado básicamente, pero todavía hay margen para la recuperación de la industria manufacturera, la producción y el suministro de electricidad, calor, gas y agua.
La inversión en activos fijos registró una tasa de crecimiento más alta, pero el nivel real no es necesariamente alto; La inversión inmobiliaria es superior a las expectativas del mercado, la inversión manufacturera sigue siendo elevada y la inversión en infraestructura sigue estando muy por debajo de las expectativas del mercado. De enero a febrero, la inversión nacional en activos fijos aumentó un 12,2% (frente al 4,9%), con un crecimiento medio de sólo el 4,6% en tres años. Desde el punto de vista de la tasa de crecimiento del ciclo, la inversión en activos fijos aumentó un 0,66% en febrero, lo que es igual a la media del segundo semestre de 2021, pero superior a la tasa de crecimiento del ciclo del 0,4% antes de la epidemia, lo que indica que la inversión en activos fijos Está en proceso de mejora. La tasa de crecimiento de la inversión inmobiliaria aumentó año tras año (la base no es baja en 2021), superó las expectativas del mercado y mejoró en cierta medida, pero no es apropiado llegar a una conclusión prematura; La inversión en infraestructura aumentó a un ritmo más rápido en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, pero la tasa media de crecimiento de tres años fue de sólo el 1,1%, lo que dista mucho de las expectativas del mercado.
El consumo aumenta año tras año; Desde el punto de vista de los tipos de bienes de consumo, el consumo opcional y el consumo de servicios se están recuperando, mientras que el consumo de servicios sigue siendo débil. De enero a febrero, el consumo social aumentó un 6,7% en comparación con el mismo per íodo del año pasado (después de deducir el factor precio, el crecimiento real fue del 4,9%). En comparación con enero, la tasa de crecimiento del 0,3% en febrero fue más lenta que la de enero y mucho menor que la tasa media de crecimiento del 0,7% en 2019. Desde la perspectiva de los tipos de bienes de consumo, el consumo obligatorio y el consumo de servicios se han recuperado, pero el consumo de servicios sigue siendo débil.
Perspectivas del mercado de bonos
En la actualidad, hay muchos factores de interferencia externa en el mercado de bonos, como el aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos, el incidente ruso - ucraniano, etc., pero de la tendencia del mercado de bonos en los últimos 1 mes, la principal contradicción que afecta al mercado de bonos de China es la tendencia básica del mercado de bonos de China y las expectativas de la política macroeconómica. Los datos financieros de febrero fueron inferiores a las expectativas del mercado, el 11 de marzo y el 14 de marzo, los rendimientos de los bonos del Tesoro de 1Y y 10y disminuyeron 5,8 BP, respectivamente, y el diferencial entre los dos tipos de interés también volvió básicamente a 70 BP. Siempre hemos enfatizado que la característica más importante de los fundamentos 2022 puede ser la "re - reparación de requisitos". La combinación de una política moderadamente laxa y la restauración de los fundamentos puede hacer que sea difícil para el mercado de bonos tener grandes oportunidades de negociación, y la opción de entrar y salir a tiempo. Para las instituciones de asignación, el seguimiento puede seguir los cambios básicos en la asignación, el rendimiento de la deuda nacional de 10 y más del 2,9% tiene un fuerte valor de asignación.
Indicación del riesgo
Los brotes recientes se han repetido y siguen existiendo factores inciertos para el seguimiento de la recuperación económica mundial; La economía china sigue en proceso de recuperación y no se pueden ignorar los riesgos derivados de la epidemia.
