Punto de vista básico
De enero a febrero, la economía comenzó a funcionar bien, tanto la oferta como la demanda superaron las expectativas del mercado, más cerca de nuestras previsiones, nos adherimos al crecimiento del PIB del primer trimestre del 5,7% anual. Bajo la demanda de un crecimiento constante, la política de ajuste de la oferta corrige la desviación, el gobierno local está dispuesto a empezar, la industria toma la iniciativa en el desarrollo de la fuerza, 1 – 2 meses de aumento de la mano de obra año tras año + 7,5%. En el lado de la demand a, la tasa de crecimiento aparente de la sociedad ha mejorado notablemente debido a la disminución del consumo local, la Liberación del consumo local y el aumento del consumo del Gobierno. En cuanto a la inversión, de enero a febrero, la inversión en la industria manufacturera fue de + 20,9% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y muchos factores, como la reestructuración de la base industrial, el fortalecimiento de la cadena de suministro, la reforma tecnológica y el auge de las exportaciones, apoyaron El aumento de la inversión en la industria manufacturera. La inversión en infraestructura fue de + 8,1% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que dio lugar a un efecto fiscal previo. El crecimiento estable sigue siendo el objetivo principal de la política monetaria, los datos financieros de febrero fueron ligeramente inferiores a las expectativas, la probabilidad de que el Banco Central siga reduciendo la precisión ha aumentado, y sigue aumentando la capacidad de crédito y el crecimiento estable. En esta combinación, las tasas de interés a largo plazo se centrarán más en el crédito amplio en el futuro, y creemos que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años alcanzará un máximo de alrededor del 3% en el segundo trimestre. En cuanto a los derechos e intereses, se hace hincapié en las oportunidades de cambio de las acciones de crecimiento en el futuro, cuando los rendimientos de los bonos de los Estados Unidos alcancen su punto máximo.
La liberación de la oferta también se ha materializado, y la industria se ha fortalecido.
De enero a febrero, el valor añadido de la industria por encima de la escala aumentó un 7,5% año tras año, muy por encima de la expectativa unánime de Wind del 3,2%, más cerca de nuestra expectativa de crecimiento del 5,5%. La razón principal es que la política de crecimiento estable de la industria se ha aplicado gradualmente para hacer frente al impacto de la oferta, la política de austeridad para corregir la desviación y ayudar a la producción industrial a liberarse, la demanda interna y externa todavía tiene un factor de apoyo positivo, la producción manufacturera en el contexto de la resistencia a la exportación, la nueva energía de la industria y la digitalización de la industria se espera que sea activa. Al mismo tiempo, los gobiernos locales comenzaron a apelar enérgicamente a los factores de aceleración para que las horas de trabajo se prolongaran más allá de la temporada, lo que dio lugar a un aumento de la industria. En enero – febrero, el índice de producción de la industria de servicios aumentó un 4,2% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, un punto porcentual más que en diciembre del año pasado, lo que refleja la presión de la producción de la industria de servicios, pero sigue siendo resistente. Creemos que el crecimiento industrial seguirá siendo superior al de los servicios en el contexto de un fuerte repunte y perturbaciones en marzo.
Debilitamiento del año nuevo local y mejora del consumo
De enero a febrero, el total de ventas al por menor de bienes de consumo social fue de + 6,7%, el valor anterior fue de 1,7%, la tasa de crecimiento cero de la sociedad mejoró. Este año, el año nuevo se ha debilitado en el lugar, se han restaurado las escenas de consumo local y se han logrado mejoras significativas en las secciones de restaurantes y bebidas alcohólicas. Además, el consumo del Gobierno antes de la fuerza, el equipo de comunicaciones, los suministros culturales de oficina, etc. para mantener un rápido crecimiento, pero también para formar un fuerte apoyo a la tasa de crecimiento cero de la sociedad. Mirando hacia el futuro, la situación epidémica de marzo es más grave, muchas ciudades aumentan el nivel de prevención y control, se espera que los datos de marzo de la sociedad cero ocurran una corrección gradual.
Perturbación de los factores del Festival de primavera, aumento del empleo
En febrero, la tasa de desempleo de la encuesta nacional fue del 5,5%, frente al 5,3%, comparable al nivel de 2021. Los factores del Festival de primavera conducen al aumento del desempleo friccional, el aumento significativo de la tasa de desempleo de la población extranjera registrada, la presión de las pequeñas y medianas empresas y la perturbación repetida de la situación epidémica también hacen que la presión del mercado laboral a corto plazo aumente.
La demanda de inversión supera las expectativas, la reconstrucción de la base industrial y el fortalecimiento de la cadena impulsan la inversión manufacturera
De enero a febrero, la inversión nacional en activos fijos (excluidos los agricultores) aumentó un 12,2% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, muy por encima de la expectativa unánime del mercado del 5,3%, la demanda de inversión mostró una clara tendencia de recuperación, enero y febrero, la inversión en activos fijos (excluidos los agricultores) aumentó un 1,06% y un 0,66%, respectivamente. Entre ellos, la inversión en desarrollo inmobiliario aumentó un 3,7% año tras año, la inversión en infraestructura (excluida la electricidad, el calor, el gas y la producción y el suministro de agua) aumentó un 8,1% año tras año, y la inversión en manufactura aumentó un 20,9% año tras año. De cara al primer trimestre y al año completo, creemos que el crecimiento de la inversión en activos fijos es superior al 10,0% y al 7,8%, respectivamente. Entre ellos: la tasa de crecimiento de la inversión en infraestructura es probablemente alta antes de la tendencia baja, la inversión en la industria manufacturera por la reestructuración de la base industrial, el fortalecimiento de la cadena de suministro, la transformación tecnológica y otros factores, el rendimiento sigue siendo fuerte, se espera que la inversión inmobiliaria logre un crecimiento positivo.
Sugerencia de riesgo: la situación epidémica empeora más de lo esperado; El juego geopolítico entre las grandes Potencias supera las expectativas; La política de la Reserva Federal se ha endurecido más de lo esperado.
