Eventos: el valor añadido de la industria por encima del tamaño de enero a febrero aumentó un 7,5% (4,3% en diciembre) año tras año; Las ventas al por menor de bienes de consumo aumentaron un 6,7% (1,7% en diciembre) entre enero y febrero. De enero a febrero, la inversión nacional total en activos fijos fue del 12,2% (4,9% en 2021), de los cuales: la inversión inmobiliaria fue del 3,7% (4,4% en 2021), la inversión en infraestructura (en sentido estricto) fue del 8,1% (0,4% en 2021) y la inversión en Manufactura fue del 20,9% (13,5% en 2021).
Opinión básica: la Oficina de Estadística publicó la economía de enero a febrero casi a lo largo de la línea, superando las expectativas del mercado, pero también con los datos de alta frecuencia desde principios de la micro - desviación. En general, el análisis de múltiples ángulos tiende a pensar que la economía china se enfrenta actualmente a muchos desafíos internos y externos, la presión a la baja sigue siendo grande, el objetivo del PIB de alrededor del 5,5% sigue siendo difícil, todavía necesita políticas para seguir aumentando. También seguimos advirtiendo: no subestimes la determinación y la fuerza del país de hacer to do lo posible por un crecimiento constante, una serie de combinaciones de políticas se han introducido o se están introduciendo gradualmente, los medios básicos siguen siendo "agua, bienes raíces, infraestructura".
1. Desde el punto de vista de los datos publicados, todas las subdivisiones son considerablemente mejores de lo que se esperaba en el mercado; En comparación con diciembre pasado, el deterioro es el empleo, las exportaciones, la inversión inmobiliaria, la mejora es la producción industrial, la inversión en infraestructura, la inversión en manufactura, el consumo.
2. Desde el punto de vista del efecto cardinal, enero - febrero del año pasado pertenece a la baja cardinalidad; De acuerdo con la tasa media de crecimiento de tres años, en comparación con diciembre del año pasado, el deterioro es la exportación, la inversión manufacturera, la mejora es la inversión inmobiliaria, la inversión en infraestructura, el consumo, la producción industrial.
3. Desde el punto de vista de los datos de alta frecuencia, sólo la inversión en exportación y fabricación no se desvía, la inversión en bienes raíces, la inversión en infraestructura, el consumo y la producción industrial se desvían mucho, por ejemplo: la construcción de infraestructura y las ventas de excavadoras, la tasa de construcción de asfalto y otras desviaciones; Real estate and Residents Mortgage, 30 City Commercial Housing Transaction Area, Top 100 Housing sales, Building Materials Price and other deviations; La desviación entre el consumo y el precio, el impacto de la epidemia, etc. La producción industrial se desvía de la coquización, la PTA y la tasa de producción de neumáticos de acero para automóviles.
4. A juzgar por la reciente reunión de alto nivel, tanto en el informe sobre la labor del Gobierno como en la reunión ordinaria de los países 3.14 se hace hincapié en que "el funcionamiento económico actual se enfrenta a una nueva presión a la baja y a un aumento de los desafíos difíciles", incluida la "triple presión de la contracción de la demanda, el choque de la oferta y la debilidad prevista". Y "la epidemia mundial continúa, la recuperación de la economía mundial es insuficiente, los precios de los productos básicos fluctúan a un alto nivel, el entorno externo se vuelve más complejo y grave e incierto; la epidemia local ocurre de vez en cuando; el consumo y la inversión se recuperan lentamente, la estabilización de las exportaciones aumenta La dificultad, el suministro de materias primas energéticas sigue siendo limitado; algunos ingresos y gastos fiscales locales aumentan la contradicción".
5. En general, la tendencia es que, aunque los datos económicos de enero a febrero superan ampliamente las expectativas, la presión a la baja de la economía china sigue siendo elevada en la actualidad, sobre la base de la desviación de los datos de alta frecuencia, as í como de la triple presión de "contracción de la demanda, choque de la oferta y debilitamiento de las expectativas", que se superpone con factores como la situación epidémica, el conflicto geográfico, el alto precio del petróleo y la diferenciación de la política monetaria entre China y los Estados Unidos. Especialmente la falta de demanda interna y el lado inmobiliario. En particular, dado que el objetivo de crecimiento del PIB de este año es de alrededor del 5,5%, que es un crecimiento medio y rápido en la base alta y el límite superior previsto por el mercado, todavía es difícil de lograr. Seguimos advirtiendo: no subestimes la determinación y la fuerza del país de hacer to do lo posible por lograr un crecimiento estable, el núcleo sigue siendo "liberar agua, bienes raíces y infraestructura".
6. A corto plazo, algunos consejos: 1) Dado que los datos de enero a febrero superan las expectativas, aunque la tasa de crecimiento del PIB en el primer trimestre todavía se espera que sea superior al 5%, se sugiere que se preste especial atención al rendimiento de alta frecuencia de la cadena inmobiliaria y la cadena de Infraestructura, as í como a la evolución de la situación epidémica en China; La posibilidad de reducir el LPR el 21 de marzo es motivo de preocupación a corto plazo. La Reserva Federal de los Estados Unidos aumentó las tasas de interés y redujo el progreso, la gran probabilidad de aumentar las tasas de interés el 17 de marzo 25 BP; El progreso del conflicto ruso - ucraniano sugiere seguir de cerca la tendencia de los precios del petróleo y la evolución de las relaciones sino - estadounidenses.
Indicación del riesgo: evolución de la epidemia, deterioro del medio ambiente externo, intensidad de la política, etc. más allá de las expectativas
