Eventos:
De enero a febrero de 2022, el volumen total de ventas al por menor de bienes de consumo social fue de + 6,7% (en diciembre del año pasado fue de + 1,7%), las expectativas del mercado fueron de + 4,6%; De enero a febrero de 2022, la inversión fija fue de + 12,2% y la expectativa del mercado fue de + 5,3%, de los cuales la inversión en infraestructura, la inversión en manufactura y la inversión en desarrollo inmobiliario fueron de + 8,6%, 20,9% y + 3,7%, respectivamente. De enero a febrero de 2022, el valor añadido de la industria fue de + 7,5% y las expectativas del mercado fueron de + 3,2%.
Visión general:
De enero a febrero de 2022, el consumo superó las expectativas, pero el seguimiento puede enfrentar una mayor presión: enero - febrero de 2022, el total de ventas al por menor de bienes de consumo social + 6,7% (previsión + 4,6%), en comparación con diciembre del año pasado + 5,0 pcts. En comparación con enero, el consumo de febrero fue más débil que el consumo marginal de enero. La recuperación del consumo de alimentos y bebidas es mejor que la del comercio minorista de productos básicos. Desde el punto de vista de la categoría de productos básicos, en los dos primeros meses se limitaron más de 16 categorías de productos básicos, 10 de las cuales aumentaron más rápidamente que en diciembre del año pasado, lo que refleja la recuperación del consumo en la categoría de productos básicos en general. En general, a partir de los datos de enero a febrero, la recuperación del consumo es más amplia que las expectativas del mercado. Los datos sociales de enero a febrero pueden indicar que el consumo de China en la prevención y el control de epidemias a largo plazo ha sido gradualmente "pasivo" del impacto de la epidemia, pero, por otra parte, en marzo comenzó una nueva ronda de brotes en todo el país, la intensidad de enero y febrero, la epidemia tendrá un impacto más grave en marzo, todavía hay que seguir observando.
Inversión en activos fijos: la industria manufacturera, la inversión en infraestructura se recuperó fuertemente, la inversión inmobiliaria se estabilizó: enero - febrero de 2022, la inversión en activos fijos + 12,2% año tras año, más de lo que el mercado esperaba + 5,3%. La inversión en manufactura y la inversión en infraestructura se recuperaron fuertemente, impulsando la inversión sólida a 5,8 pcts y 2,2 pcts, respectivamente, y la inversión inmobiliaria a la inversión sólida a partir del año pasado en diciembre de la contribución negativa a la tracción positiva, tirando de la inversión sólida a 1,1 pcts.
La inversión en la industria manufacturera se está recuperando en general, y se espera que el crecimiento de la inversión siga aumentando: la inversión en la industria manufacturera ha continuado la tendencia al alza desde agosto del año pasado, año tras año, y registró + 20,9% en enero y febrero de este año, lo que constituye una importante fuerza impulsora de la inversión sólida que superó las expectativas. Desde el punto de vista de las inversiones manufactureras en las subsecciones, la recuperación de las inversiones manufactureras en los dos primeros meses de este año fue amplia, y 10 de las 13 subsecciones publicadas aumentaron más que el crecimiento general de la industria manufacturera. La industria de fabricación de equipos y la industria de fabricación de artículos de uso diario se destacan en muchas industrias, la industria de fabricación de automóviles en la "falta de núcleo" de la situación se alivió en un repunte significativo. En general, de enero a febrero de este año, la inversión en la industria manufacturera se recuperó en general, superando las expectativas del año anterior, principalmente debido a: 1, la recuperación de la demanda interna, la propia industria manufacturera se espera que mejore. 2. Con el apoyo de la evolución del mercado y la política nacional, la estructura industrial de China ha ido avanzando hacia un nivel superior, y la inversión continua de alta intensidad en la industria manufacturera de alta tecnología apoya firmemente el crecimiento general de la inversión en la industria manufacturera. En el primer semestre de este año, la política de crecimiento constante seguirá funcionando. Con el desarrollo del crédito amplio, la combinación de la recuperación continua de la demanda interna y el apoyo de la política industrial a la industria manufacturera, se espera que la inversión en la industria manufacturera mantenga su resistencia y siga apoyando la inversión sólida.
La inversión inmobiliaria es ascendente, pero la persistencia todavía necesita ser observada: en enero - febrero de 2022, la inversión en desarrollo inmobiliario fue + 3,7% año tras año, en comparación con diciembre del año pasado para lograr un gran repunte en la fuerza de tracción de la inversión fija de diciembre del año pasado a enero - febrero de este a ño hacia arriba 1,1 pcts. De enero a febrero de 2021, el área de terminación de la vivienda, el área de construcción y la nueva área de construcción fueron respectivamente - 9,8%, + 1,8% y - 12,2% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y en diciembre del año pasado fueron respectivamente + 1,9%, - 35,3% Y - 31,1% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Los datos muestran que el crecimiento de la zona de construcción apoyó el crecimiento de la inversión inmobiliaria de enero a febrero. En el caso del crecimiento negativo de la superficie terminada y de la nueva construcción, la superficie de construcción ha alcanzado un crecimiento positivo en comparación con el a ño pasado, creemos que puede deberse principalmente a que las empresas inmobiliarias aceleraron la tasa de terminación del proyecto en cuestión a lo largo del año pasado para acelerar el retorno de los fondos, lo que permite una reducción relativa de los proyectos terminados en enero y febrero. Enero - febrero, las ventas de bienes raíces siguen siendo bajas, mientras que las empresas inmobiliarias siguen siendo cautelosas con respecto a la tierra, el desarrollo inmobiliario en el lugar de los fondos sigue disminuyendo. En general, los bienes raíces todavía se enfrentan a una mayor presión a la baja y necesitan más recursos crediticios y apoyo para la política de compra de viviendas. 1 - 2 meses de recuperación de la inversión inmobiliaria, si tiene continuidad, todavía necesita más observación.
En enero - febrero de 2022, la inversión en infraestructura fue de + 8,6% año tras año, en comparación con diciembre del año pasado + 4,6 pcts, lo que impulsó la inversión en activos fijos a 2,2 pcts. A finales del año pasado, se hizo hincapié en la "capacidad de construcción anticipada" de la infraestructura. La presión sobre el crecimiento en el primer semestre de este año es fuerte, y la infraestructura es un punto clave. La tasa de emisión de bonos especiales de enero a febrero es rápida, y más de 450000 millones de yuan de bonos especiales se emitirán después del 13 de marzo. La cantidad de emisión sigue siendo considerable y se espera que proporcione fondos suficientes para la inversión en infraestructura en marzo y después. Se espera que la inversión posterior en infraestructura siga manteniendo su intensidad y se convierta en un importante apoyo a la inversión en activos fijos, lo que contribuirá a un crecimiento constante y sostenido.
La producción industrial aumentó año tras año, y la relación de la cadena sigue siendo históricamente baja: en enero y febrero de 2022, el valor añadido de la industria aumentó un 7,5% año tras año, un 3,2% más que el 4,3% en diciembre del año pasado, y la producción industrial se calentó aún más año tras año. Sin embargo, en comparación con el período anterior, en enero y febrero de 2022, la relación entre el valor añadido industrial y el período anterior fue de + 0,34% y + 0,34%, respectivamente, lo que indica que la recuperación industrial sigue siendo insuficiente. En cuanto a las tres principales industrias, el aumento de la tasa de crecimiento interanual del valor añadido de la industria minera y manufacturera impulsó el aumento de la tasa de crecimiento interanual del valor añadido de la industria en enero y febrero de 2022. En general, el aumento del valor añadido industrial en enero y febrero refleja la estabilización de la demanda China, la resistencia de la demanda externa, la disminución de la presión de los costos de producción en comparación con el segundo semestre del año pasado y el apoyo general de algunas industrias de alta tecnología al valor añadido industrial en la segunda mitad de la transición económica. Mirando hacia el futuro, la demanda de la industria se enfrenta a la disminución gradual de la demanda externa, la producción se enfrenta a la amenaza de la escasez de materias primas aguas arriba y el aumento gradual de los precios debido al conflicto ruso - ucraniano, que puede fluctuar a corto plazo, pero en la Dirección General de la Política de crecimiento constante, se espera que la inclinación de los recursos crediticios, la recuperación gradual de la demanda interna de China y el apoyo a la política de suministro y estabilidad de precios funcionen. La tasa de producción industrial se mantiene aproximadamente estable.
Los datos económicos de enero a febrero superaron las expectativas, las expectativas monetarias amplias se debilitaron a corto plazo, los datos financieros de marzo fueron la clave: enero a febrero, las importaciones y exportaciones mantuvieron la resistencia, la inversión fija y el consumo aumentaron año tras año, en general, los datos económicos reales superaron las expectativas, lo que hizo que las expectativas crediticias amplias, que habían sido suprimidas por los datos financieros de febrero, se fortalecieran de nuevo, y al mismo tiempo, las expectativas de reducción de las tasas de interés del MLF se debilitaron. Las expectativas monetarias amplias se debilitaron en cierta medida. Aunque los datos económicos comienzan bien, pero la incertidumbre futura todavía existe, la situación epidémica de China en marzo se recuperó a la primera ronda de brotes epidémicos después de un nuevo Alto, la economía puede causar una gran perturbación, el grado específico debe ser observado, mientras que aunque la inversión en infraestructura, la inversión en manufactura, El rendimiento de la inversión es mejor, pero como un importante motor de crédito amplio de los bienes raíces sigue siendo sombrío. Los datos financieros de marzo reflejan mejor la tendencia a la expansión del crédito, ya que la medida en que se pueda hacer frente a los mínimos de febrero tendrá un impacto clave en las expectativas a medio plazo del mercado.
